الامتثال بالتواضع

كيف انتقل مجال العملات الرقمية من الهوامش إلى التيار الرئيسي؟ على مدى العقد الماضي، قدمت أنظمة البلوكتشين اللامركزية للعالم برية تنظيمية. قد لا تكون رؤية ساتوشي ناكاموتو لنظام نقدي إلكتروني من نظير إلى نظير قد نجحت كما هو مقصود، لكنها فتحت الباب لعالم موازٍ. عالم حيث القوانين، والحكومات، والمجتمعات، وحتى الأديان لا تملك نفوذاً — إنترنت موجود عبر عدد لا يحصى من العقد، خارج السيطرة المركزية.

كان الابتعاد عن الرقابة التنظيمية من الممكن أن يُعتبر المحرك الأكثر أهمية لنجاح الصناعة في بداياتها. من طفرة الطرح الأولي للعملات الرقمية واشتقاقاتها العديدة، إلى الانفجار في مجال التمويل اللامركزي الذي أشعلته UNI، والآن صعود ما يُسمى بالتطبيقات الفائقة مثل العملات المستقرة - كل معلم رئيسي مرتبط بالقدرة على تجاوز تعقيدات التمويل التقليدي. إن إزالة الروتين من التمويل التقليدي هو ما جعل هذه المساحة ما هي عليه اليوم.

لكن هنا المفارقة: مثل التخلي عن السفن الشراعية بعد الفشل في اكتشاف قارات جديدة خلال عصر الاستكشاف، يبدو أن عالم العملات الرقمية يتجه نحو الوراء. ربما كانت نقطة التحول هي الموافقة على صندوق تداول البيتكوين، أو ربما كانت لحظة عودة ترامب إلى السلطة. على أي حال، يبدو أن عصر العملات الرقمية في أنقى صوره يقترب من نهايته. الصناعة الآن تسعى للامتثال، تحاول تلبية مطالب المالية التقليدية. العملات المستقرة، الأصول الحقيقية، وحالات استخدام الدفع أصبحت التيار السائد الجديد. بخلاف ذلك، كل ما تبقى هو إصدار الأصول الصافية - صورة، قصة، عنوان عقد، هذه هي الموضوعات الوحيدة المتبقية في محادثتنا. "سلاسل العملات الميم" لم تعد تحمل دلالة سلبية.

كيف وصلنا إلى هنا؟ لقد استكشفت العديد من الزوايا على مدى العامين الماضيين، لكن الأمر يتلخص في هذا: لا تزال تقنية البلوك تشين تفتقر إلى الأدوات الفعالة للحد من تصرفات الجهات السيئة خلف عناوين المحفظة. يمكننا ضمان وجود عقد صادقة، ويمكننا تمكين التمويل اللامركزي دون إذن. ولكن لا يمكننا إيقاف ما يحدث في هذه الغابة المظلمة. كان تراجع العديد من السرديات أمرًا لا مفر منه. تعتمد NFT وGameFi وSocialFi بشكل كبير على الفرق الحقيقية وراءها. تعتبر البلوك تشين رائعة لجمع الأموال، لكن من الذي يحاسب هذه الفرق على كيفية استخدامهم لتلك الأموال؟ من يضمن أن تصبح القصة منتجًا حقيقيًا؟

لا يمكن تحقيق رؤية التطبيقات غير المالية من خلال ترقيات البنية التحتية وحدها. إذا لم يكن بالإمكان القيام بهذه الأشياء بشكل جيد على الخوادم المركزية، كيف يمكننا أن نتوقع أن تكون البلوكشين أفضل؟ لا يمكننا فرض معيار إثبات العمل على فرق المشاريع. قد يكون التحول اليوم نحو الامتثال، بطريقة ساخرة، بداية عصر العملات الرقمية غير المالية. إنها إدراك مرير - شيء يشعر بالتناقض، ومع ذلك يصبح حتميًا بشكل متزايد.

مجال العملات الرقمية يصبح جزءًا من النظام التقليدي. يتم سلب القوة للكتابة على السجل من الأسفل إلى الأعلى. تلاشي الابتكار من القاعدة. تتقلص الفرص. ما ينتظرنا قد يكون عصر الهيمنة على السلسلة.

العملات المستقرة

ما معنى الهيمنة على السلسلة؟ في رأيي، تتجلى في طريقتين: صعود العملات المستقرة وتكرار القصص القديمة من الإنترنت التقليدي.

لنبدأ بالأول. يهيمن اليوم مشهد العملات المستقرة على نماذج مدعومة بالعملات الورقية و YBS (العملات المستقرة ذات العائد). حدثت مؤخرًا حادثة كبيرة في قطاع المدعوم بالعملات الورقية - وهو تمرير ما يسمى "قانون العبقرية". إليك ملخص مبسط لمحتوياته:

• تعريف وقيود الإصدار: يُعرف "الستابل كوين المدفوعات" بأنه أصل رقمي يُستخدم للدفع أو التسويات، مدعوم بالكامل بنسبة 1:1 بالدولار الأمريكي أو الأصول السائلة للغاية مثل سندات الخزانة قصيرة الأجل. يمكن للكيانات المرخصة والمنظمة فقط إصدار الستابل كوين بشكل قانوني؛ الأفراد أو الكيانات غير المصرح لهم محظور عليهم القيام بذلك.
• متطلبات الاحتياطي والشفافية: يجب على المُصدرين الاحتفاظ باحتياطات تعادل قيمة العملات المستقرة المُصدرة لضمان الملاءة المالية والاستقرار. يُطلب إجراء إفصاحات عامة منتظمة عن الاحتياطات، ويجب على المُصدرين الذين تتجاوز قيمتهم السوقية 50 مليار دولار الخضوع لعمليات تدقيق مالية سنوية والامتثال لمتطلبات مكافحة غسل الأموال وتمويل الإرهاب.
• التنظيم والامتثال: تم إنشاء إطار تنظيمي واضح. لا تعتبر العملات المستقرة أوراق مالية بل يتم تنظيمها بموجب قوانين البنوك بدلاً من لجنة الأوراق المالية والبورصات. تُلزم عمليات الترخيص، وإنفاذ مكافحة غسل الأموال، وتجميد الأصول، وآليات الحرق.
• الابتكار والشمول المالي: يهدف مشروع القانون إلى توفير إطار قانوني واضح لتعزيز صناعة العملات المستقرة في الولايات المتحدة، وزيادة الشمول المالي، وتعزيز هيمنة الدولار الأمريكي في الاقتصاد الرقمي.
• قيود التكنولوجيا الكبرى: يُحظر على الشركات التقنية الكبيرة إصدار العملات المستقرة دون موافقة تنظيمية لمنع السلوك الاحتكاري.

لقد أصبحت المخاوف الطويلة الأمد بشأن احتمال انهيار Tether الآن في الغالب شيئًا من الماضي. المدفوعات الجانبية تدخل تدريجياً إلى التيار الرئيسي، واعتماد مجال العملات الرقمية على نطاق واسع يتشكل أخيرًا. ولكن ماذا يعني عندما تخضع العملات المستقرة لتنظيم صارم؟ كيف سترد الدول الأخرى؟ الأسباب وراء نجاح العملات المستقرة معروفة جيدًا ولا تحتاج إلى تكرار.

إن اعتماد هذه التشريعات يمنح فعليًا السيطرة على وسائل المعاملات على السلسلة إلى الولايات المتحدة. تتمتع الشركات الخاصة بعائد من أوراق الخزانة الأمريكية، ومع السيطرة النقدية في اليد، تمتلك البلاد الآن قوة هائلة على أنظمة blockchain. بغض النظر عن المخاوف بشأن استمرار هيمنة الدولار، تخيل بروتوكول DeFi حيث يتم تجميد جميع العملات المستقرة فجأة. لم يعد هذا خوفًا مجردًا.

من ناحية أخرى، فإن عملات YBS المستقرة تكتسب زخماً. رؤية Ethena طموحة - تقديم عوائد بمستوى UST خلال الأسواق الصاعدة مع استقرار أكبر بكثير. كما ذكرت سابقًا، قد تعتمد العملات المستقرة الأصلية الحقيقية على استراتيجيات محايدة دلتا في نهاية المطاف، مثل تلك المستخدمة من قبل بروتوكول f(x) أو Resolv، والتي تتحوط على منصات مثل Hyperliquid. ومع ذلك، يبدو الآن أن الجميع يريد جزءًا من فطيرة YBS. جاء أولاً صناديق التحوط التقليدية، ثم صانعي السوق مثل DWF، والآن حتى البورصات ترغب في ذلك. قد لا يصبحون أبدًا Tether التالي، لكنهم جميعًا يتسابقون للحصول على شريحة من ENA.

لقد انحرف جنون عملة YBS المستقرة المحموم بوضوح عن هدفه الأصلي. تستفيد المشاريع من رأس المال الأولي لها واستراتيجيات أكثر عدوانية لزيادة حصتها في السوق. يتم طمس الجهود المبتكرة حقًا، وتزداد الحواجز أمام دخول الشركات الناشئة. في هذا البيئة، لم تعد التكنولوجيا والابتكار مهمين. اللامركزية غير ذات صلة. يتم تجاهل بروتوكولات مبتكرة مثل f(x) إلى حد كبير. اليوم، المعادلة الفائزة هي بنية تحتية لتبادل العملات المركزية بالإضافة إلى فرق كوانت النخبة. في هذه الحرب، تتربع APY وراحة المستخدم في المقدمة.

بينما قد تكون عملات YBS المستقرة خيارًا أفضل من تداول ETH مقابل JPEGs أو مطاردة السرديات الغريبة، فإن حقيقة أن هذه المنتجات المدعومة من CEX قد أصبحت الابتكار الوحيد المتصور في هذه الدورة تؤكد ببساطة مدى خطأ المسارات السابقة.

إصدار الأصول

لقد أصبحت سلاسل الكتل العامة أكبر المنصات لإصدار الأصول، حيث تمثل عروض العملات الأولية (ICOs) بداية هذه اللعبة. كل شيء منذ ذلك الحين كان تباينًا، على الأقل مما أدى إلى ظهور روايات جديدة وتقدم الصناعة. لكن الآن، يتجه الاتجاه بوضوح نحو أنماط تطوير الإنترنت التقليدية. منصات مثل Base و Pump لديها نماذج أعمال متطابقة تقريبًا مع Web2، حيث تقدم قيمة ضئيلة جدًا للمجتمع — وفي بعض النواحي، تتخلف عن البورصات المركزية (CEXs). كانت الرؤية الأصلية لـ Web3 تهدف إلى ديمقراطية كل شيء، لبناء والازدهار معًا، لكن هذا المثل فقد معناه.

هذه فقط النقطة الأولى. الآن، كل لاعب مهيمن يستكشف كيفية أن يصبح منصة لإصدار الأصول وما تعنيه حقًا الابتكارات في إصدار الأصول. لقد أصبحت منصات الإطلاق المكان الأخير المتبقي لمستخدمي مجال العملات الرقمية الأصليين ليحلموا بالثراء. ومع ذلك، حتى هنا، الأمور غير صحية. يجب على المستخدمين دفع رسوم للمنصات أو أدوات مثل GMGN لمجرد المشاركة، والتجربة تشبه إطلاق النار من خندق. لقد أصبح إصدار الأصول معقدًا بشكل متزايد، وفي بعض الحالات، يحدث الآن بالكامل خارج السلسلة.

بالتأكيد، لم تكن مشاريع NFT وGameFi لامركزية بالكامل أيضًا، لكن على الأقل كان لديها مكونات على السلسلة. لقد قادت تطوير البنية التحتية وساعدت الصناعة على جذب الانتباه السائد. بدءًا من أطر الذكاء الاصطناعي في وقت سابق من هذا العام، نرى الآن مشاريع خارج السلسلة تصدر رموزًا - بعض منها منصات إصدار الأصول في حد ذاتها، دون لمس السلسلة على الإطلاق. إن المضاربة المفرطة تسحب معايير الصناعة إلى الأسفل. ما الفائدة من كل هذا؟

شعر CZ وفيتاليك بالحيرة بسبب جنون عملات الميم، لذلك تم تقديم مفهوم DeSci (العلم اللامركزي): دع المضاربين يتكهنون بينما تحدث الابتكارات الحقيقية في البحث العلمي. بدا أن هناك تداخل نادر في المصالح. لكن هل يمكن أن تنافس الأبحاث على الجرذان المخبرية والميكانيكا الكلاسيكية حقًا ميمات الإنترنت اليوم والإبداعات الغريبة للذكاء الاصطناعي؟ لم يدم ذلك السرد طويلًا. بعد أن هدأت أجواء الذكاء الاصطناعي وDeSci، اعتلت العملات المشهورة المسرح - من ترامب في أمريكا الشمالية إلى الرئيس ميلي في أمريكا الجنوبية - مستنزفة آخر قطرات السيولة من السوق.

عندما يهدأ السوق وتفشل الروايات في التدوير، تلجأ إصدار الأصول إلى ألعاب بونزي. نموذج "Virtuals" يجمع بين Launchpool الخاص بـ Binance واستراتيجيات Alpha: قم بتخزين الرموز لكسب نقاط للمشاركة في الإصدارات، ثم قم بإعادة تخزين الرموز المصدرة حديثًا. الأسعار، في الواقع، ارتفعت بشكل كبير. ومع ذلك... لم يعد جرأة كل ذلك تثيرني. ماذا بعد؟ "صدق"، ما يسمى بسوق رأس المال الإلكتروني؟

لست متأكدًا. ولكن في الدورة الأخيرة، وسط كل العجلات الطائرة، ومخططات بونزي، والسرد القصير الأجل، حصلنا على الأقل على DeFi - جوهرة حقيقية أثارت الكثير من الابتكار. ماذا يمكن أن يظهر من هذه الموجة الجديدة من المضاربة؟ كل ما أراه هو استمرار انخفاض حد الإصدار، ومعه، زيادة في الأنشطة الخبيثة. ربما ما نحتاجه حقًا هو كتاب قواعد جديد.

انتباه

في الماضي، كان المشروع يرتفع من خلال السرد والتكنولوجيا — مما يثير التوافق ثم يشعل النمو. الآن، نحن نشتري الانتباه. تستخدم منصات مثل Blur أنظمة نقاط لشرائه؛ تبني البورصات وكالات على طراز MCN حول KOLs باستخدام أموال حقيقية. هذه هي استراتيجية مجموعة Pinduoduo + TikTok، المنفذة بشكل مثالي داخل مجال العملات الرقمية. مقارنةً بمؤسسي المشاريع الذين يحضرون المؤتمرات ويعرضون التكنولوجيا، يبدو أن هذا النهج الجديد أكثر مباشرة — وأكثر فعالية.

ليس هناك شك في أن الانتباه هو أحد الأصول الأكثر قيمة في هذا العصر، ولكن من الصعب قياسه. كايتو تحاول الآن قياسه. على الرغم من أن Yap-to-Earn ليس جديدًا - فقد جربته SocialFi منذ زمن طويل - إلا أن كايتو تضيف لمسة مدفوعة بالذكاء الاصطناعي، زاعمة أنها تقيم "قيمة" المعلومات وتحدد التأثير. ومع ذلك، لا يمكن أن يلتقط هذا النموذج القيمة على المدى الطويل. العملات الرقمية تتحول إلى سلع استهلاكية سريعة الحركة.

لقد عانينا جميعًا من عيوب نظام النقاط ثلاثي المراحل، وقد قمت بالفعل بمراجعة تأثير بلور في مقالات سابقة. إذا كانت المشاريع المستقبلية تعتمد على شراء الانتباه، فمن الصعب القول ما إذا كان ذلك صحيحًا أم خطأ. لا عيب في التسويق العدواني. لكن يبدو أن هذا النظام البيئي بأكمله ينزلق نحو ثقافة الضخ العالمية. حقًا، إن العصر القديم لمجال العملات الرقمية ينتهي. إن تحقيق الأرباح من التأثير أصبح الآن عملًا ناضجًا - سواء كان ذلك من الرئيس الأمريكي، أو بينانس، أو مؤثري اليوم. لا يؤدي أي من ذلك إلى ازدهار طويل الأمد. الجميع يأخذ فقط ما يحتاجونه.

الخاتمة

تتجه العملات المستقرة نحو العالمية. المدفوعات المعتمدة على البلوكتشين حتمية. لكن السكان الأصليين في هذا المجال قد لا يحتاجون إلى أي من ذلك. ما نحتاجه هو عملات مستقرة أصلية حقيقية على السلسلة، واستخدامات غير مالية، وموجة الابتكار الحقيقية التالية. لا نريد أن نعيش في ويب 3 مبني بالكامل حول تحقيق الربح من حركة المرور.

الوقت يثبت أن بعض رواد بيتكوين لم يكونوا مخطئين. ومع ذلك، لا زلت آمل أن يكونوا كذلك.

إشعار

1. تمت إعادة نشر هذه المقالة من [YBB]. جميع الحقوق محفوظة للمؤلف الأصلي [باحث YBB Capital زيك] . إذا كانت هناك اعتراضات على هذا النسخة المكررة ، يرجى الاتصال بـ بوابة التعلم الفريق، وسيتعاملون مع ذلك بسرعة.
2. تنبيه المسؤولية: الآراء والأفكار المعبر عنها في هذه المقالة هي فقط آراء الكاتب ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.
3. ترجمات المقال إلى لغات أخرى تتم بواسطة فريق Gate Learn. ما لم يُذكر، فإن نسخ أو توزيع أو انتحال المقالات المترجمة محظور.