كيف يمكن لإثيريوم أن يدعم الاستخدام الواسع للعملة المستقرة؟

في عام 2025، لا يزال سوق العملات المستقرة يحتفظ بنمو سريع. وفقًا لبيانات DeFiLlama، اعتبارًا من 26 مايو 2025، بلغ إجمالي العرض العالمي للعملات المستقرة (أي القيمة السوقية) حوالي 2463.82 مليار دولار، مما يشكل حوالي 7.04% من إجمالي عرض الأصول المشفرة.

تظهر هذه البيانات مقارنةً بالبيانات الواردة في تقرير "حالة العملات المستقرة لعام 2025" الصادر عن Dune و Artemis في مارس 2025 "في عام 2024، من المتوقع أن يرتفع إجمالي إمدادات العملات المستقرة العالمية إلى 225 مليار دولار" زيادة بنسبة 9.5%، مما يدل على التوسع السريع في تطبيق العملات المستقرة في بيئة الأصول المشفرة.

وفقًا لحسابات OKG Research، في ظل التقديرات التفاؤلية التي تشير إلى أن الدول ستقوم تدريجيًا بوضع إطار تنظيمي للأصول المشفرة، واعتماد المؤسسات والأفراد لعملة مستقرة، من المتوقع أن يصل حجم سوق العملات المستقرة العالمي إلى 3 تريليون دولار بحلول عام 2030، مع حجم المعاملات الشهرية على السلسلة يصل إلى 9 تريليون دولار، وقد يتجاوز إجمالي حجم المعاملات السنوية 100 تريليون دولار.

01 نظرة عامة على سوق العملات المستقرة

في الوقت الحالي، لا تزال عملة Tether المستقرة USDT وعملة Circle المستقرة USDC في موقع الريادة في سوق العملات المستقرة. وفقًا لبيانات CoinGecko الصادرة في مايو 2025، تشكل كمية العرض لهاتين العملتين المستقرتين مجتمعتين 86.06% من إجمالي العرض في سوق العملات المستقرة.

USDT

في مايو 2025، تجاوز إجمالي عرض USDT لأول مرة 150 مليار دولار، ليصل إلى 150.663 مليار دولار، وبلغت نسبته في جميع العملات المستقرة 62%. يعتمد ارتفاعه بشكل رئيسي على طلب الدفع في الأسواق الناشئة، وخاصة على شبكة TRON حيث كانت حركة التداول نشطة بشكل خاص، مع متوسط حجم تداول يومي يقارب 30 مليار دولار.

في أبريل 2025، كتب الرئيس التنفيذي لشركة Tether، باولو أردوينو، أن عدد مستخدمي USDT ارتفع بنسبة 13% في الربع الأول من عام 2025. حاليًا، تركز تطبيق USDT بشكل متزايد على سوق التحويلات P2P، وهناك اتجاه تنازلي في درجة اعتمادها من قبل المؤسسات.

USDC

تحتل عملة USDC التي أصدرتها Circle حوالي 25% من سوق العملات المستقرة، وهي حاليا ثاني أكبر عملة مستقرة من حيث العرض في السوق.

تقوم USDC بإجراء تقارير تدقيق علنية شهرية من خلال مؤسسات طرف ثالث، وتلتزم بمتطلبات الامتثال لقانون MiCA الخاص بالاتحاد الأوروبي، وقد أنشأت شراكات تطبيقية مع مؤسسات الدفع مثل Visa و Mastercard؛ كما تدعم بروتوكولات DeFi الرئيسية مثل MakerDAO و Compound و Aave و Curve استخدام USDC.

تظهر عملات مستقرة ناشئة تدريجياً

وفقًا لتقرير "عملة مستقرة 2025" الذي نشرته Dune وArtemis، بالإضافة إلى عملاقين عملة مستقرة USDT وUSDC، فإن عملة مستقرة الخوارزمية لا تزال تحافظ على تطبيقات نشطة في نظام DeFi، حيث إن عملة مستقرة من الجيل الثالث التي تعتمد نموذج الضمان المختلط (مثل USDe) تعيد تشكيل مشهد السوق.

تلقى سوق العملات المستقرة الناشئة مؤخرًا اهتمامًا واسعًا، ومن بينها: العملة المستقرة USDE التي أصدرتها Ethena Labs، حيث ارتفع إجمالي عرضها إلى 70.82 مليار دولار في مايو 2025، مما يجعلها ثالث أكبر عملة مستقرة من حيث العرض العالمي؛ وقد توسع إجمالي عرض العملة المستقرة USD1 التي أصدرتها منصة DeFi World Liberty Financial التابعة لعائلة ترامب بسرعة إلى 21.33 مليار دولار في مارس 2025؛ وبلغ إجمالي عرض العملة USD0 6.41 مليار دولار.

02 عملة مستقرة في تطبيقات الإيثيريوم

تلعب العملات المستقرة دورًا حاسمًا في مشهد إيثيريوم البيئي، حيث تستخدم في سيناريوهات التداول والإقراض. فهي لا تعمل فقط كأصول أساسية للمشاركة في أنشطة التمويل اللامركزي، بل تلعب أيضًا دورًا مهمًا في تعزيز حجم التداول العام وإمكانية تدفق الأصول في إيثيريوم.

سيناريو التداول:

وفقًا لتقرير Techinasia، في أبريل 2025، بلغت قيمة تداول العملات المستقرة على شبكة الإيثيريوم 9080 مليار دولار. في هذا الاتجاه المتزايد، برزت عملة USDC، حيث تجاوز حجم تداولها في الأشهر الستة الماضية 5000 مليار دولار. كما أظهرت عملات مستقرة أخرى، مثل DAI، نشاطًا ملحوظًا في التداول.

مشهد الإقراض:

تدعم بروتوكولات DeFi مثل Aave و Compound on Ethereum خدمات الإقراض لعملات مستقرة متعددة. يمكن للمستخدمين إيداع USDT أو USDC أو DAI لكسب الفائدة أو اقتراض أصول أخرى مقابل هذه العملات المستقرة. على سبيل المثال ، تقدم Aave خدمات الضمان بعائد سنوي (APY) يصل إلى 14٪ ، وتقدم Compound خدمات ذات صلة بعائد سنوي يصل إلى 12٪.

سيناريو الدفع:

في عام 2021، أعلنت فيزا عن استخدام USDC لتسوية المدفوعات على الإيثيريوم، لتصبح أول شبكة دفع رئيسية تعتمد على الأصول المشفرة في التسوية.

منصة الدفع المستقرة Alchemy Pay تتعاون مع شبكة ZKFair Layer 2 من إيثيريوم، مما يسمح للمستخدمين باستخدام USDC لدفع رسوم الغاز، مما يمكن المزيد من المستخدمين من شراء الأصول بسهولة.

الممارسة في التسوية عبر الحدود:

أصدرت StraitsX عملة مستقرة بالدولار السنغافوري XSGD وعملة مستقرة بالروبية الإندونيسية XIDR على شبكة الإيثيريوم وZilliqa، بهدف معالجة التكاليف العالية وعدم الكفاءة في المدفوعات عبر الحدود.

حالات الجمع بين حلول Layer2 وعملة مستقرة:

• Tether تعاونت مع LayerZero لإطلاق النسخة متعددة السلاسل من USDT - USDT0، بناءً على معيار عملات OFT (Omnichain Fungible Token) الخاص بـ LayerZero، مما يتيح التحويل عبر السلاسل بدون الحاجة إلى جسور وسيطة أو أصول مغلفة، مما يعزز سيولة و إمكانية استخدام العملة المستقرة.
• قدم MStableChain نظامًا يدعم مجموعة متنوعة من العملات المستقرة كرسوم معاملات، ويهدف إلى تقديم رسوم معاملات مستقرة وخيارات دفع مرنة. يضمن هذا النظام من خلال وحدات العملات المتعددة وآلية RPC متعددة الأنواع التوافق مع آلة Ethereum الافتراضية (EVM)، مما يعزز الاعتماد الواسع النطاق.

03 أمثلة الامتثال التنظيمي

• هونغ كونغ، الصين: في 21 مايو 2025، اعتمدت الجمعية التشريعية لمنطقة هونغ كونغ الإدارية الخاصة مشروع قانون "عملة مستقرة"، مما يميز هونغ كونغ كأول ولاية قضائية في العالم تقوم بإنشاء نظام رقابي كامل من العملة القانونية إلى العملة المستقرة. الولايات المتحدة: اعتبارا من 22 مايو 2025 ، دخل قانون GENIUS ، وهو عملة مستقرة أمريكية ، في عملية التعديل. يتضمن جوهر قانون GENIUS عناصر رئيسية مثل قيود أهلية الإصدار ، ومتطلبات الاحتياطي ، والتزامات الامتثال ، وحماية المستخدم ، والتطبيق الدولي. ينص مشروع القانون بوضوح على أنه يجب على المصدرين دعم عملاتهم المستقرة الصادرة بالكامل بقيمة مكافئة للأصول عالية السيولة ، مما يضمن أن المستخدمين يمكنهم استردادها في أي وقت. في الوقت نفسه ، من أجل حماية مصالح حاملي الرموز ، إذا أفلس المصدر ، فيجب إعطاء الأولوية لأصوله لسداد أموال المستخدمين. بالإضافة إلى ذلك ، يتعين على المصدرين الامتثال الصارم لالتزامات الامتثال مثل مكافحة غسيل الأموال (AML) وتمويل مكافحة الإرهاب (CFT) لمنع استخدام العملات المستقرة لأغراض غير قانونية.
• الاتحاد الأوروبي: يبدأ سريان إطار تنظيم MiCA رسميًا اعتبارًا من 31 ديسمبر 2024. يتطلب من الجهات المصدرة لعملة مستقرة أن تكون احتياطيات الأصول شفافة وقابلة للتدقيق. بينما تم اعتماد USDC أولاً من قبل MiCA، وقد تم استخدامه من قبل مؤسسات مثل Worldpay.