تأثير التنصيف على بيتكوين والدورات الاقتصادية الكلية

يعتقد الكثيرون أن "تنصيف" له تأثير رئيسي على بيتكوين وهو زيادة الندرة، مما يحفز التخزين والسلوك المضاربي. ومع ذلك، فإن التنصيف يشير في الواقع إلى تقليل الإنتاج إلى النصف: حيث يتم استثمار نفس تكلفة قوة الحوسبة في الشبكة، لكن كمية بيتكوين الناتجة تقل إلى النصف.

إذا تم تقليل قوة الحوسبة في الشبكة بأكملها إلى النصف، فإن تكلفة تعدين البيتكوين ستبقى دون تغيير. ولكن بسبب توقعات ارتفاع الأسعار وعوامل تكلفة المعدات مثل التكاليف الغارقة، من المحتمل أن تكون قوة الحوسبة للبيتكوين أعلى من ذلك قبل التنصيف. هذا يعني أنه طالما أن قوة الحوسبة تتجاوز نصف ما كانت عليه قبل التنصيف، ستزيد تكلفة تعدين أو إنتاج البيتكوين. مع استخراج المزيد من البيتكوين عالي التكلفة، قد يتم دفع سعره نحو مستويات قياسية جديدة. هذا يفسر لماذا عادةً ما تكون ذروة سوق البيتكوين الصاعد ليست بالقرب من التنصيف، بل بعد أكثر من عام من التنصيف.

لذلك، فإن منطق "تنصيف" الذي يدفع السوق الصاعدة ليس مجرد عوامل عاطفية، بل يشمل أيضًا عوامل التكلفة. بالطبع، لا يمكن أن تحدد التكلفة السعر بشكل كامل، خاصةً في حالة العملات المشفرة، حيث لا يعد انخفاض السعر تحت التكلفة أمرًا نادرًا.

تنصيف لايتكوين والاقتصاد الكلي

هناك آراء تشير إلى أن أداء تنصيف لايتكوين في عام 2023 قد لا يكون كما كان عليه في عام 2019، مما قد ينذر بأن هذه الجولة من بيتكوين لن تؤدي بشكل جيد أيضًا. حدث تنصيف لايتكوين في عام 2019 في شهر أغسطس، بينما بلغ سعر العملة ذروته في يونيو. وهذا يعكس بالفعل جزئيًا تأثير التنصيف على المشاعر السوقية.

ومع ذلك، من الجدير بالذكر أن يونيو 2019 تزامن مع بدء الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة. وهذا يشير إلى أن سوق العملات المشفرة قد تأثر على ما يبدو بدورات الاقتصاد الكلي.

سوق بيتكوين الصاعد ودورة الاقتصاد الأمريكي

تشير البيانات التاريخية إلى أن دورة السوق الصاعدة لبيتكوين مرتبطة ليس فقط بآلية التنصيف الخاصة بها، ولكن أيضًا بشكل وثيق بالسياسة النقدية الأمريكية والدورات السياسية:

1. بعد ثلاث عمليات تنصيف لبيتكوين، وصلت إلى ذروة السعر بعد حوالي 12 شهرًا و 17 شهرًا و 18 شهرًا.
2. بعد وصول معدل نمو عرض النقود M2 في الولايات المتحدة إلى ذروته، وصلت بيتكوين إلى ذروة السعر بعد حوالي 22 شهرًا و14 شهرًا و9 أشهر.
3. ومن الجدير بالذكر أن عملة البيتكوين وصلت إلى ذروة الأسعار بعد حوالي 12 شهرًا من الانتخابات الرئاسية الأمريكية.

تشير هذه البيانات بقوة إلى أن تصميم البيتكوين قد أخذ في الاعتبار السياسات والدورات الاقتصادية الأمريكية. عادةً ما تحدث الانتخابات الأمريكية بالقرب من ذروة معدل نمو المعروض النقدي M2، حيث تتبنى هذه الفترة غالبًا سياسات نقدية أكثر مرونة، مما يعزز الازدهار الاقتصادي ويتيح وفرة من السيولة للسوق المضاربة.

آفاق 2024-2026

على الرغم من أن لايتكوين لم يؤدِ بشكل جيد خلال تنصيف عام 2023، إلا أنه لا ينبغي أن يؤثر ذلك بشكل مفرط على توقعاتنا بشأن سوق صاعدة لبيتكوين في عام 2025. لا يزال التأثير الإيجابي لتنصيف بيتكوين موجودًا، وستدخل الاحتياطي الفيدرالي في نهاية المطاف دورة تخفيض أسعار الفائدة، كما ستتحول سيولة الدولار من التضييق إلى التيسير.

حالياً، حافظ الاحتياطي الفيدرالي على مستويات الفائدة المرتفعة لمدة تقارب 14 شهراً. تتوقع السوق أسوأ السيناريوهات وهو خفض الفائدة في نهاية العام المقبل، في حين أن التوقعات المتفائلة تشير إلى الربع الثاني من العام المقبل. بالنظر إلى تأثير العوامل الكلية، من المحتمل أن يؤجل بدء خفض الفائدة حتى تصل نسبة نمو M2 إلى ذروتها، مما قد يدفع دورة السوق الصاعدة إلى عام 2026 بدلاً من التوقعات السابقة بنهاية عام 2024.

استراتيجيات الاستثمار

فيما يتعلق بموعد القاع، نحتاج إلى الانتظار حتى يتم نشر الرسم البياني للنقاط من الاحتياطي الفيدرالي هذا الشهر. قد يكشف الرسم البياني للنقاط عن نقطتين تحول رئيسيتين: وقف رفع أسعار الفائدة وبدء خفض أسعار الفائدة. قد تؤدي هذه النقاط التحولية إلى انتعاش مؤقت في المشاعر، ولكن الآفاق لا تزال غير متفائلة. ومن الجدير بالذكر أنه منذ عام 1960، شهدت الولايات المتحدة أول انخفاض سلبي في عرض النقود M2، مما أدى إلى توتر في سيولة الدولار. حتى لو بدأ خفض أسعار الفائدة، فإننا لا نزال في مرحلة عالية من أسعار الفائدة، بالإضافة إلى دخول القروض ذات أسعار الفائدة المرتفعة سابقًا في فترة ضغط السداد، ولا يزال هناك مخاطر في هذه المرحلة.

لذلك، قد تحتاج عملية الشراء في القاع إلى بعض الصبر. على المدى القصير، قد تكون هناك فرص لبعض العملات المشفرة ذات القيمة السوقية الصغيرة، ولكن على المدى الطويل، يجب توخي الحذر عند الاستثمار في العملات ذات القيمة السوقية الصغيرة.