تحليل عائدات ومخاطر استراتيجية نقاط الرافعة المالية Pendle YT
في المقالة السابقة ناقشنا مخاطر معدل التجسيد لاستراتيجية عوائد الرفع المالية لـ Pendle PT الخاصة بـ AAVE. ستستمر هذه المقالة في مشاركة الملاحظات حول نظام Pendle البيئي، مع التركيز على العائد الحقيقي واستراتيجية نقاط الرفع YT والمخاطر المرتبطة بها. باستخدام Ethena كمثال، يمكن أن تصل العوائد السنوية المحتملة لهذه الاستراتيجية إلى 393%، لكن يجب على المستثمرين تقييم المخاطر بعناية.
خصائص رافعة YT للأصول واستراتيجية النقاط
في أوائل عام 2024، مع اعتماد مشاريع LRT التي تمثلها Eigenlayer آلية النقاط لتحديد توزيع مكافآت airdrop، حظيت استراتيجية نقاط الرافعة المالية YT باهتمام السوق. يمكن للمستخدمين زيادة الرافعة المالية من خلال شراء Pendle YT للحصول على المزيد من النقاط، وبالتالي الحصول على حصة أكبر عند توزيع المكافآت.
تعود أسباب تأثير الرافعة المالية على أصول YT إلى تصميم آلية Pendle. تقوم Pendle بتحويل شهادات الرموز ذات العائد إلى رمز رئيسي (PT) ورمز عائد (YT). يمكن تحويل رمز العائد إلى رمز PT ورمز YT. رمز PT هو سندات بدون فائدة، يتم استبداله 1:1 بالأصل الأصلي عند الاستحقاق. يمثل رمز YT القدرة التراكمية للإيرادات خلال فترة احتجاز الأصول ذات العائد.
امتلاك YT يمنح فقط حق الحصول على العائدات، وليس القدرة على استرداد رأس المال. مع اقتراب موعد الاستحقاق، تنخفض القيمة المتبقية لـ YT تدريجياً، وفي النهاية تصل إلى الصفر. هذه ليست خسارة في القيمة، بل تم توزيع جزء من القيمة كمكافأة على حاملي YT. بعد امتلاك YT لفترة من الوقت، ستلاحظ ظاهرتين:
قيمة YT المحتفظ بها تنخفض تدريجياً
تظهر المكافآت القابلة للاسترداد في صفحة لوحة التحكم Pendle
سعر YT أقل بكثير من أصل يولد عائدات، لذا فإن شراء YT يمكن أن يستخدم كمية صغيرة من الأموال للضغط على عائدات أصول ذات حجم أكبر. على سبيل المثال، سعر YT sUSDe في 25 يوليو هو 0.0161 USDe، مما يعني أن 1 USDe يمكن أن تشتري 62 YT، مما يمنح حق الحصول على عائدات 62 USDe خلال الـ 66 يومًا القادمة، مما يعكس جوهر الرافعة المالية.
كمية عائدات النقاط
تظهر صفحة سوق Point لـ Pendle أن حاملي YT يمكنهم الحصول على مكافآت نقاط لبعض المشاريع. على سبيل المثال، مع YT من sUSDe، يمكن الحصول على 30 نقطة Sats تصدرها Ethena يوميًا مقابل كل YT يتم الاحتفاظ به. من الضروري تقدير عائدات النقاط لتقييم ربحية الاستراتيجية.
على سبيل المثال Ethena، تم إجراء 3 جولات من أنشطة النقاط حتى الآن، وستبدأ حوافز النقاط للموسم الرابع في 25 مارس 2025، وستستمر لمدة 6 أشهر، مع توزيع إجمالي لمكافآت ENA لا يقل عن 3.5%. قامت Ethena بتصميم سرعات تحفيز نقاط sats مختلفة لمختلف استخدامات USDe.
لحساب العائد المحتمل من استثمار YT لكسب النقاط، يجب أخذ المعلمات الرئيسية التالية في الاعتبار: إجمالي النقاط المتولدة يومياً حالياً، النقاط الموزعة، النسبة المتوقعة من الإيجارات بعد انتهاء الموسم، وسعر ENA عند التوزيع.
وفقًا لبيانات API الرسمية لـ Ethena، تم توزيع ما مجموعه 10.1159T من نقاط الساتس حتى الآن، بفترة زمنية تبلغ شهرين. إذا افترضنا إضافة 168.6B نقطة جديدة يوميًا، فإن حيازة أصول YT-sUSDe بقيمة 10000 دولار ستوفر حوالي 18.6M نقطة يوميًا.
بناءً على سعر ENA الحالي $0.359، يُقدّر أن إجمالي مكافآت ENA بعد انتهاء الموسم سيكون 3.5%، ويمكن استنتاج النتائج الحسابية التالية:
في قسم مكافآت الإيصال المرتبطة بالنقطة، يمكن الحصول على عائد سنوي إضافي يبلغ 415.8%، بمجموع مكافآت قدرها 13861 ENA. مع الأخذ في الاعتبار خسارة بنسبة -22% من توزيعات الأرباح على معدلات sUSDe، يمكن أن يصل العائد السنوي الإجمالي إلى 393%. من خلال رهن ENA، يمكن أيضًا زيادة العائد بنسبة 20% إلى 100%.
استراتيجيات تقليل مخاطر تقلب العائدات
تشمل المعلمات الرئيسية التي تؤثر على معدل العائد: معدل العائد على توزيعات sUSDe، سعر YT sUSDe، سعر ENA، النسبة المئوية الإجمالية للمكافآت المتوقعة الموزعة من قبل المشروع، وكمية النقاط الجديدة المضافة يوميًا.
لتقليل مخاطر تقلب عائدات الاستراتيجية، يمكن النظر في استراتيجيات التحوط التالية:
عندما يكون سعر ENA مرتفعاً، يمكن تأمين الأرباح المتوقعة من توزيع ENA عن طريق البيع على المكشوف، ولكن يجب أخذ تأثير هامش البيع على المكشوف على رأس المال في الاعتبار.
في بورصة Point OTC من الطرف الثالث (مثل سوق الحيتان) عندما يكون سعر Point مرتفعًا، قم بتحويل جزء من قيمة الطرح المجاني لـ Point مسبقًا.
بالنسبة لعائد توزيع الأرباح من sUSDe، يمكن تحقيق تأثير جزئي للتحوط من خلال بيع الأصول الكبرى (مثل BTC و ETH). في سوق الثيران، عادةً ما تكون معدلات التمويل لـ sUSDe مرتفعة، وعند انقلاب المشاعر في السوق، يمكن التحوط بشكل غير مباشر من مخاطر انخفاض المعدل من خلال بيع الأصول الكبرى. تتيح وظيفة منتج Boros من Pendle للمستخدمين التحوط من مخاطر المعدل، وهو ما يستحق الانتباه.
تستعرض هذه المقالة طريقة تقييم العائدات والمخاطر لاستراتيجية نقاط الرافعة المالية YT باستخدام sUSDe كمثال. يمكن للمستثمرين استخدام هذه المنهجية لدراسة أدوات أخرى، موازنة العائدات والمخاطر.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 12
أعجبني
12
5
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
VirtualRichDream
· 07-31 11:10
العوائد عالية جدًا، أشعر برغبة قوية في الادخل مركز.
استراتيجية نقاط الرفع Pendle YT: المخاطر والتحوط وراء عائدات عالية بنسبة 393%
تحليل عائدات ومخاطر استراتيجية نقاط الرافعة المالية Pendle YT
في المقالة السابقة ناقشنا مخاطر معدل التجسيد لاستراتيجية عوائد الرفع المالية لـ Pendle PT الخاصة بـ AAVE. ستستمر هذه المقالة في مشاركة الملاحظات حول نظام Pendle البيئي، مع التركيز على العائد الحقيقي واستراتيجية نقاط الرفع YT والمخاطر المرتبطة بها. باستخدام Ethena كمثال، يمكن أن تصل العوائد السنوية المحتملة لهذه الاستراتيجية إلى 393%، لكن يجب على المستثمرين تقييم المخاطر بعناية.
خصائص رافعة YT للأصول واستراتيجية النقاط
في أوائل عام 2024، مع اعتماد مشاريع LRT التي تمثلها Eigenlayer آلية النقاط لتحديد توزيع مكافآت airdrop، حظيت استراتيجية نقاط الرافعة المالية YT باهتمام السوق. يمكن للمستخدمين زيادة الرافعة المالية من خلال شراء Pendle YT للحصول على المزيد من النقاط، وبالتالي الحصول على حصة أكبر عند توزيع المكافآت.
تعود أسباب تأثير الرافعة المالية على أصول YT إلى تصميم آلية Pendle. تقوم Pendle بتحويل شهادات الرموز ذات العائد إلى رمز رئيسي (PT) ورمز عائد (YT). يمكن تحويل رمز العائد إلى رمز PT ورمز YT. رمز PT هو سندات بدون فائدة، يتم استبداله 1:1 بالأصل الأصلي عند الاستحقاق. يمثل رمز YT القدرة التراكمية للإيرادات خلال فترة احتجاز الأصول ذات العائد.
امتلاك YT يمنح فقط حق الحصول على العائدات، وليس القدرة على استرداد رأس المال. مع اقتراب موعد الاستحقاق، تنخفض القيمة المتبقية لـ YT تدريجياً، وفي النهاية تصل إلى الصفر. هذه ليست خسارة في القيمة، بل تم توزيع جزء من القيمة كمكافأة على حاملي YT. بعد امتلاك YT لفترة من الوقت، ستلاحظ ظاهرتين:
سعر YT أقل بكثير من أصل يولد عائدات، لذا فإن شراء YT يمكن أن يستخدم كمية صغيرة من الأموال للضغط على عائدات أصول ذات حجم أكبر. على سبيل المثال، سعر YT sUSDe في 25 يوليو هو 0.0161 USDe، مما يعني أن 1 USDe يمكن أن تشتري 62 YT، مما يمنح حق الحصول على عائدات 62 USDe خلال الـ 66 يومًا القادمة، مما يعكس جوهر الرافعة المالية.
كمية عائدات النقاط
تظهر صفحة سوق Point لـ Pendle أن حاملي YT يمكنهم الحصول على مكافآت نقاط لبعض المشاريع. على سبيل المثال، مع YT من sUSDe، يمكن الحصول على 30 نقطة Sats تصدرها Ethena يوميًا مقابل كل YT يتم الاحتفاظ به. من الضروري تقدير عائدات النقاط لتقييم ربحية الاستراتيجية.
على سبيل المثال Ethena، تم إجراء 3 جولات من أنشطة النقاط حتى الآن، وستبدأ حوافز النقاط للموسم الرابع في 25 مارس 2025، وستستمر لمدة 6 أشهر، مع توزيع إجمالي لمكافآت ENA لا يقل عن 3.5%. قامت Ethena بتصميم سرعات تحفيز نقاط sats مختلفة لمختلف استخدامات USDe.
لحساب العائد المحتمل من استثمار YT لكسب النقاط، يجب أخذ المعلمات الرئيسية التالية في الاعتبار: إجمالي النقاط المتولدة يومياً حالياً، النقاط الموزعة، النسبة المتوقعة من الإيجارات بعد انتهاء الموسم، وسعر ENA عند التوزيع.
وفقًا لبيانات API الرسمية لـ Ethena، تم توزيع ما مجموعه 10.1159T من نقاط الساتس حتى الآن، بفترة زمنية تبلغ شهرين. إذا افترضنا إضافة 168.6B نقطة جديدة يوميًا، فإن حيازة أصول YT-sUSDe بقيمة 10000 دولار ستوفر حوالي 18.6M نقطة يوميًا.
بناءً على سعر ENA الحالي $0.359، يُقدّر أن إجمالي مكافآت ENA بعد انتهاء الموسم سيكون 3.5%، ويمكن استنتاج النتائج الحسابية التالية:
في قسم مكافآت الإيصال المرتبطة بالنقطة، يمكن الحصول على عائد سنوي إضافي يبلغ 415.8%، بمجموع مكافآت قدرها 13861 ENA. مع الأخذ في الاعتبار خسارة بنسبة -22% من توزيعات الأرباح على معدلات sUSDe، يمكن أن يصل العائد السنوي الإجمالي إلى 393%. من خلال رهن ENA، يمكن أيضًا زيادة العائد بنسبة 20% إلى 100%.
استراتيجيات تقليل مخاطر تقلب العائدات
تشمل المعلمات الرئيسية التي تؤثر على معدل العائد: معدل العائد على توزيعات sUSDe، سعر YT sUSDe، سعر ENA، النسبة المئوية الإجمالية للمكافآت المتوقعة الموزعة من قبل المشروع، وكمية النقاط الجديدة المضافة يوميًا.
لتقليل مخاطر تقلب عائدات الاستراتيجية، يمكن النظر في استراتيجيات التحوط التالية:
عندما يكون سعر ENA مرتفعاً، يمكن تأمين الأرباح المتوقعة من توزيع ENA عن طريق البيع على المكشوف، ولكن يجب أخذ تأثير هامش البيع على المكشوف على رأس المال في الاعتبار.
في بورصة Point OTC من الطرف الثالث (مثل سوق الحيتان) عندما يكون سعر Point مرتفعًا، قم بتحويل جزء من قيمة الطرح المجاني لـ Point مسبقًا.
بالنسبة لعائد توزيع الأرباح من sUSDe، يمكن تحقيق تأثير جزئي للتحوط من خلال بيع الأصول الكبرى (مثل BTC و ETH). في سوق الثيران، عادةً ما تكون معدلات التمويل لـ sUSDe مرتفعة، وعند انقلاب المشاعر في السوق، يمكن التحوط بشكل غير مباشر من مخاطر انخفاض المعدل من خلال بيع الأصول الكبرى. تتيح وظيفة منتج Boros من Pendle للمستخدمين التحوط من مخاطر المعدل، وهو ما يستحق الانتباه.
تستعرض هذه المقالة طريقة تقييم العائدات والمخاطر لاستراتيجية نقاط الرافعة المالية YT باستخدام sUSDe كمثال. يمكن للمستثمرين استخدام هذه المنهجية لدراسة أدوات أخرى، موازنة العائدات والمخاطر.