الممارسات العالمية للأصول الحقيقية: التوافق والصراع بين التكنولوجيا والتنظيم
في السنوات الأخيرة، تطورت توكنز الأصول الحقيقية (RWA) بسرعة على مستوى العالم، لتصبح جسرًا مهمًا يربط بين المالية التقليدية والاقتصاد الرقمي. ستقوم هذه المقالة بتحليل شامل لتقدم ممارسة RWA على مستوى العالم، بدءًا من السندات الحكومية، والعقارات، وشهادات الكربون، واستكشاف الانتصارات والتحديات بين الابتكار التكنولوجي والتعاون التنظيمي، بالإضافة إلى استشراف مسارات التنمية المستقبلية.
مسار RWA العالمي والمشاريع التمثيلية
توكنات السندات الحكومية: تجربة تمت بقيادة المؤسسات وفقًا للمعايير
في ظل الهيكلية المأزومة للاقتصاد العالمي "ثلاثة منخفضات وارتفاع واحد"، فإن توكينيزه الديون العامة من خلال تقنية البلوكشين تحقق رقمنة أدوات الدين، مما يظهر قيمة تمكين التقنية في تحسين سيولة السوق الثانوية، وتحسين آلية اكتشاف الأسعار، وتقليل تكاليف الاحتكاك في المعاملات عبر الحدود. هذه الابتكار ليس فقط ترقية لشكل الأصول المالية، بل يتعلق أيضًا بإعادة هيكلة آلية نقل السياسات المالية والنظام النقدي والمالي، مما يجعله محورًا استراتيجيًا لتنافس الدول في تحديد قواعد التمويل الرقمي وحقوق تسعير الأصول.
فيما يتعلق بالمشاريع الرائدة عالميًا، يعتمد صندوق BUIDL من بلاك روك معيار ERC-1400، مما يقلل من تكاليف الامتثال لهيئة الأوراق المالية والبورصات بنسبة 30%، وبعد ثلاثة أشهر من الإطلاق تجاوز حجم إدارة الصندوق 500 مليون دولار. كما قامت منصة GS DAP من جولدمان ساكس من خلال إصدار السندات الرقمية بتقليص فترة تمويل التجارة من 15 يومًا في المتوسط إلى 3 أيام، مما أدى إلى تحسين كفاءة التسوية بنسبة 60%.
فيما يتعلق بالممارسات في هونغ كونغ الصينية، أصدرت هيئة الخدمات المالية حوالي 7.8 مليار دولار هونغ كونغي من السندات الرقمية من خلال نظام CMU، تغطي الدولار هونغ كونغي، واليوان، والدولار الأمريكي، واليورو. في الوقت نفسه، يتم دفع خطة صندوق Ensemble للاستكشاف في تطبيقات توكينز الأصول.
فيما يتعلق بالت探索 في البر الرئيسي ، لم يكن هناك بعد مشروع ناجح لتحويل الرموز إلى سندات حكومية ، ولكن تم البدء في دفع سياسة إدخال أصول البيانات في السجلات كخطوة لتأسيس قاعدة لإدخال الأصول الرقمية على السلسلة. بدأت بورصة الطاقة والبيئة في شنغهاي منصة تداول الكربون القائمة على البلوكشين ، لتحقيق تسجيل وتداول الحصص في سوق الكربون الوطني على السلسلة.
توكنات العقارات: إعادة هيكلة السيولة والتحديات القانونية
تواجه رموز العقارات العديد من التحديات. قامت شركة RealT الأمريكية بتقليل عتبة الاستثمار في العقارات إلى 50 دولارًا، ولكن تم تعليق بعض المعاملات بسبب عدم تطابق الملكية على السلسلة وخارج السلسلة. في منطقة الاتحاد الأوروبي، تستخدم Propy الذكاء الاصطناعي لدفع معاملات العقارات، مما يوفر 40% من تكاليف العمالة، ولكن أنظمة تسجيل العقارات في الدول المختلفة لم تتصل بعد بسلسلة الكتل، مما يتسبب في حاجة المشترين للتحقق الإضافي من العقود القانونية خارج السلسلة.
في هونغ كونغ ، سمحت هيئة الأوراق المالية والعقود الآجلة بتجزئة حصص REITs. إذا كان مشروع Munch من خلال آلية "تبادل USDT المتوافق + تسجيل حقوق دخل الشركات الأجنبية المملوكة بالكامل في البر الرئيسي" ، فإنه سيزيد سيولة رموز الإيرادات الغذائية بنسبة 35%. حصل مشروع RWA لمحطات شحن Longxin Technology على تمويل عبر الحدود بقيمة 100 مليون يوان ، وبياناته تم تسجيلها على سلسلة الكتل وتم ربطها بأنظمة التكنولوجيا المالية في المنطقتين.
في البر الرئيسي، تقوم منطقة شنتشن بتجربة تقنية البلوكشين في نظام تسجيل العقارات، حيث يتم إدخال 30% من معلومات الملكية على السلسلة، مما يعزز كفاءة وشفافية التحقق من الملكية. مشروع "ذا ليفت بانك شين هوي" الزراعي RWA يدمج بيانات المنتجات الزراعية وائتمانات الكربون، من خلال تقنية "البلوكشين + إنترنت الأشياء" لإكمال تمويل بقيمة 10 ملايين يوان.
تحويل حقوق الكربون إلى رموز: لعبة الامتثال في المالية البيئية
تواجه توكنز الائتمان الكربوني تحديات مثل الانقسام الجغرافي في السوق الكربوني العالمي ونقص التنسيق في قواعد التداول. حقق المشروع الرائد دولياً بروتوكول توكان من خلال تحويل ائتمانات الكربون التقليدية إلى رموز على السلسلة، حجم تداول إجمالي بلغ 40 مليار دولار، لكنه مجبر على اعتماد نموذج توكن "ثابت" بسبب متطلبات الإلغاء المادي من فيرا.
في هونغ كونغ، قامت شركة Ant Group ببناء منصة رمزية لتحقيق معاملات النقود المشتقة من ائتمانات الكربون والسندات الخضراء، مع الانتهاء من المعاملات عبر الحدود لشهادات الطاقة الخضراء لمشروعات الطاقة الشمسية في البرازيل بحلول عام 2025، بحجم أولي يبلغ 2.2 مليون ريال. ستقوم هيئة النقد بإدراج ائتمانات الكربون في المجالات الأساسية لتجربة Ensemble، مما يعزز توافق قواعد السوق الكربوني الدولية.
في الجانب الداخلي، أطلقت بورصة شانغهاي لتجارة البيئة والطاقة منصة تجارة الكربون القائمة على blockchain، مما يحقق تسجيل وتداول الحصص في سوق الكربون الوطني على السلسلة. تنص "إدارة تداول تخفيض انبعاثات الغازات الدفيئة طواعية" بوضوح على السماح للأصول الكربونية على مستوى المشروع بالدخول إلى السلسلة، مما يوفر الدعم السياسي لتوكنات الائتمان الكربوني.
##突破 وتعارض التعاون بين التقنية والتنظيم
الابتكار في الهيكل التنظيمي المتوافق: SPV خارج الشاطئ وصندوق الرمل على السلسلة
تمثل مشروع Guardian الذي تقوده سلطة النقد في سنغافورة معيارًا لمشاريع الصناديق التنظيمية العالمية للتكنولوجيا المالية، وقد نجح في بناء جسر يربط بين بيانات العالم الحقيقي الخارجية والعقود الذكية على السلسلة من خلال إدخال أوراكل Chainlink. سيقلل هذا المشروع بشكل كبير من تكاليف التسويات العابرة للحدود، حيث تم تقصير وقت المعاملات من نموذج "T+2" إلى مستوى الدقائق.
تعتمد الصين القارية على آلية "صندوق الرمل التنظيمي" وميزات التصميم على مستوى عالٍ لتحقيق التكامل العميق بين التكنولوجيا والتنظيم في تجربة اليوان الرقمي. من خلال هيكل "التشغيل المزدوج"، تقود البنك المركزي المعايير التقنية والبروتوكولات الأساسية، بينما تتولى البنوك التجارية والشركات التكنولوجية مسؤولية تنفيذ السيناريوهات.
تستفيد هونغ كونغ من نظام القانون العام ومكانتها كمركز مالي دولي، حيث تتبع مسارها الخاص في تنظيم الأصول الافتراضية. من خلال نموذج "صندوق الرمال التنظيمي + حماية المستثمرين حسب الفئات"، يسمح للمشاريع المبتكرة باختبار آلية توزيع العائدات المدفوعة بالعقود الذكية ضمن نطاق محدود.
تحديات تقنية وحلول
فيما يتعلق بموثوقية بيانات الأوراق المالية، هناك مخاطر كبيرة في بنية الأوراق المالية التقليدية الفردية. تستكشف شركة Ant Group في هونغ كونغ حلولاً محلية في "مشروع لانغ شين"، حيث ابتكرت نظام "أجهزة إنترنت الأشياء + حساب آمن متعدد الأطراف"، مما يضمن التحكم في تأخير البيانات في أقل من دقيقتين، مما يعزز موثوقية الحلول التقليدية الفردية للأوراق المالية بمقدار 4 مرات.
فيما يتعلق بتحسين التشغيل البيني عبر السلاسل، قدم مشروع Ensemble الذي تقوده هيئة النقد في هونغ كونغ بروتوكول LayerZero الكامل، مما يتيح نقل والتحقق الفوري من الرسائل عبر السلاسل. بينما تركز البر الرئيسي على "البنية التحتية التشغيلية عبر السلاسل لمنطقة الخليج الكبرى" كنقطة انطلاق، مع التركيز على الابتكار التعاوني الإقليمي.
في مجال تعزيز أمان العقود الذكية، أنشأت هونغ كونغ نظام ضمان مزدوج "اختبارات تقنية + تدقيق من طرف ثالث". بينما تعتمد البر الرئيسي على آلية صندوق التجارب التنظيمية، وأطلقت بشكل مبتكر "نظام تسجيل العقود الذكية"، مما يتطلب من جميع العقود المدونة على السلسلة أن تمر عبر اختبارات الأمان لمركز الطوارئ الإنترنت الوطني.
أزمة السيولة وتباين السوق
فيما يتعلق بتوسيع سوق الائتمان الخاص، أعادت شبكة التجارة البحرية العالمية في هونغ كونغ (GSBN) بناء نموذج تمويل التجارة عبر الحدود من خلال تجربة توكينز إلكترونية لسندات الشحن. قدمت منصة التمويل لسلسلة الإمداد المبنية على تكنولوجيا البلوك تشين لبنك التجارة الإلكترونية في البر الرئيسي آلية "اختراق ائتمان الشركات الأساسية + توثيق البلوك تشين"، وقد خدمت حتى الآن أكثر من 100,000 شركة صغيرة ومتوسطة.
فيما يتعلق بتحسين سيولة الأصول غير القياسية، يقوم مشروع Munch في هونغ كونغ ببناء هيكل مزدوج "تبادل العملات المستقرة المتوافقة + تسجيل حقوق العائدات عبر الحدود"، مما يزيد من متوسط حجم تداول رموز الإيرادات الغذائية بنسبة 35%. يعتمد مشروع RWA الزراعي في الجانب الأيسر من البر الرئيسي على آلية "صندوق توجيهي حكومي + هيكلية طبقية" لتحسين هيكل المخاطر والعوائد، ومن المتوقع أن يزيد من كفاءة دوران الأصول الزراعية غير القياسية بنسبة 40%.
إطار الامتثال القانوني RWA وتحليل الحالة
التحديات القانونية الداخلية وسبل الامتثال
فيما يتعلق بتنظيم العملات الافتراضية، يُحظر بشكل واضح إصدار الرموز لتمويل ( ICO) داخل البلاد، ويتم تصنيف ذلك على أنه سلوك تمويل عام غير قانوني. في مجال تنظيم الصرف الأجنبي، يجب أن تتبع مشاريع RWA التمويل عبر الحدود أحكام إدارة المشاريع الرأسمالية. في مجال التنظيم المالي، يتم عادةً تسجيل المشاريع من خلال مديري صناديق الاستثمار الخاصة، وتستخدم نموذج صناديق الأسهم الخاصة ضمن إطار قانون صناديق الاستثمار في الأوراق المالية لجمع الأموال.
آلية صندوق الرمل في هونغ كونغ والامتثال عبر الحدود
توفر Sandbox Ensemble بيئة تجريبية متوافقة لمشاريع RWA. قواعد تنظيم العملات المستقرة التي أصدرتها هيئة النقد في هونغ كونغ تعترف بالتوافق مع إطار عمل MiCA للاتحاد الأوروبي، ويمكن لمصدري العملات المستقرة الحاصلين على الترخيص ذات الصلة في هونغ كونغ التقدم مباشرة للحصول على ترخيص EMT من الاتحاد الأوروبي بناءً على مؤهلاتهم. تتطلب مسودة قانون العملات المستقرة التي تم تمريرها في مايو 2025 أن تقوم العملات المستقرة التي تصدر في هونغ كونغ أو المرتبطة بالدولار هونغ كونغ بالتقدم للحصول على ترخيص.
مقارنة الإطار التنظيمي الدولي مع معضلة التداخل الوظيفي
تحت توسيع تنظيمات الولايات المتحدة واختراقات القضاء، توسع لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) تفسير المعايير لتشمل "أي مشروع من مشاريع الأصول الملموسة (RWA) يتضمن توزيع الأرباح أو إدارة طرف ثالث" ضمن نطاق الأوراق المالية. تصنف إطار عمل MiCA للاتحاد الأوروبي رموز RWA إلى رموز مرجعية للأصول، ورموز العملات الإلكترونية، وأصول مشفرة مختلطة، وتتطلب من الجهة المصدرة إنشاء كيان في الاتحاد الأوروبي وتقديم وثيقة الامتثال. وتقوم مناطق التجارب الناشئة مثل سنغافورة بإعفاءات للطرح الخاص وجمع الأموال الصغيرة، ولكنها تتطلب أن تغطي نسبة التعرف على الهوية (KYC) على السلسلة ≥ 95%.
فيما يتعلق بأزمة التشغيل البيني، فإن التناقض الأساسي الذي يواجه النظام البيئي العالمي للأصول الحقيقية هو عدم التوافق بين السيولة العالمية للأصول على السلسلة والتنظيم المحلي. هناك حاجة ملحة لحل قضايا مثل انقسام طبقة البروتوكول، والصراعات في ولاية القضاء، وتجزئة أحواض السيولة.
استشراف المسار المستقبلي: مدفوع بالتكنولوجيا مقابل أولوية التنظيم
نموذج التعاون بين سنغافورة وهونغ كونغ المدفوع بالتكنولوجيا (
فيما يتعلق بتطور صندوق الرقابة القابل للبرمجة، تم إطلاق المرحلة الثانية من صندوق Ensemble في هونغ كونغ، والتي تتضمن تجربة "رقمنة قواعد الرقابة"، من خلال منصة "التحقق من البيانات عبر السلاسل" التابعة لسلسلة Ant، مما يتيح استخدام بيانات الأصول بين مناطق الاختصاص القضائي المختلفة بشكل "مرئي ولكن غير مرئي". فيما يتعلق بترقية شبكة العرافين، فإن تقنية Chainlink CCIP ستتحكم في فارق أسعار المعاملات عبر السلاسل في تجربة هونغ كونغ ضمن 5%، بينما يتم نشر شبكة العرافين المختلطة "استشعار الأقمار الصناعية + إنترنت الأشياء" بقوة في مجال الطاقة الجديدة في البر الرئيسي.
) نموذج المعايير التنظيمية ذات الأولوية ### الولايات المتحدة، الاتحاد الأوروبي - البر الرئيسي، هونغ كونغ (
فيما يتعلق بالاعتراف المتبادل للإطار التنظيمي، فإن الخطوات الجديدة بشأن سياسة العملات المستقرة في هونغ كونغ والولايات المتحدة تضيف دافعًا جديدًا للاعتراف المتبادل للإطار التنظيمي RWA. وفيما يتعلق بابتكارات التسوية على دفتر الأستاذ الموزع، قامت سلطة النقد في هونغ كونغ بتجربة التسوية الفورية للمنصة الرقمية بالهند ورموز الأصول، بينما تواصل البر الرئيسي تعزيز مشروع "التشغيل المتبادل لعملات البنوك المركزية المتعددة" مع هونغ كونغ.
) مسار مختلط ### شبكة عالمية يقودها المؤسسات (
فيما يتعلق بالتعاون بين المؤسسات الدولية والتكنولوجيا المالية المملوكة للصين، أطلقت شركة Ant Group مع UBS منصة RWA للطاقة الجديدة في منطقة آسيا والمحيط الهادئ، ومن المتوقع أن يصل حجم التمويل إلى 500 مليون دولار بحلول عام 2025. وفيما يتعلق بالتوافق مع SWIFT وتقنية blockchain، شاركت هونغ كونغ في مشروع تجريبي مبتكر لــ SWIFT GPI من خلال دمج Chainlink للأوراكل، مما يحقق عملية تمويل آلية "ضمانات مصرفية - تفعيل العقود الذكية".
![توقعات الربع الثالث من 25 عامًا: كيف يمكن أن تجمع RWA بين التقنية والتنظيم والسوق من منظور عالمي، بما في ذلك البر الرئيسي وهونغ كونغ؟])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a297aeab308b0f073ca4e4acea896140.webp(
ظواهر السوق RWA وتحذيرات المخاطر
) "العملات الهوائية" و"الخطط المالية" في انتشار واسع
بعض العناصر غير القانونية تتظاهر تحت ستار RWA، وتغري المستثمرين بوعود كاذبة مثل "تحقيق الحرية المالية بسهولة"، بينما مشاريعها في الواقع تفتقر تماماً إلى الأصول الأساسية. بعض المشاريع، من أجل خداع ثقة المستثمرين، لا تتردد في استخدام وسائل رديئة مثل تزوير تقارير التدقيق، واستخدام شعارات مؤسسات معروفة بشكل غير قانوني.
التحكيم المتوافق مع اللوائح والثغرات التنظيمية
بعض مشاريع RWA تسعى لتحقيق مكاسب شخصية، مستفيدة من الفروق الموجودة في التنظيم عبر الحدود لإجراء عمليات التحكيم. هناك مشاريع قامت بإنشاء كيان تشغيلي في هاينان، وبعد ذلك، دون المرور بعملية تقييم الأمان، قامت بشكل غير قانوني بنقل كميات كبيرة من البيانات المتعلقة بالخصوصية الشخصية والأسرار التجارية إلى خوادم خارجية. كما اختارت مشاريع أخرى التسجيل في مناطق ذات تنظيم أكثر مرونة، لتجنب القيود الصارمة لقوانين الأوراق المالية.
مخاطر تقنية وفخاخ تشغيلية
تتكرر المخاطر التقنية مثل ثغرات العقود الذكية وتأخيرات بيانات الأوراق المالية، مما يسبب تحديات كبيرة لاستقرار المشاريع وأمان أصول المستثمرين. بعض المشاريع غير القانونية تخدع المستثمرين، بل حتى
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 25
أعجبني
25
10
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
ForkPrince
· 08-11 04:22
الرقابة تفعل الكثير، لن تتغير الأمور بشكل جديد قبل 10 سنوات!
شاهد النسخة الأصليةرد0
IntrovertMetaverse
· 08-11 04:18
سندات الدولة تشتعل! المال الفاسد أفضل من ترميز الأصول
شاهد النسخة الأصليةرد0
BtcDailyResearcher
· 08-11 01:22
ثور واو أخيرًا تم التعامل مع RWA
شاهد النسخة الأصليةرد0
GmGmNoGn
· 08-09 04:31
هل ستأتي موجة جديدة من التنظيم؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
OnChain_Detective
· 08-08 05:04
الإشارة إلى هذا الاتجاه RWA... تم الكشف عن متجهات عالية المخاطر بصراحة
شاهد النسخة الأصليةرد0
MysteriousZhang
· 08-08 05:03
لا تقل ذلك، سيتعين أن يرتفع مرة أخرى
شاهد النسخة الأصليةرد0
BlindBoxVictim
· 08-08 04:59
يا ترى تحت اسم rwa، هل جاءوا مرة أخرى لخداع الحمقى؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
LootboxPhobia
· 08-08 04:58
مرة أخرى تأتي لتضليل مستثمر التجزئة للتوافق مع الفكرة؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
DegenRecoveryGroup
· 08-08 04:57
هل تخاف أن لا تستطيع الركض بسرعة كافية عند التعامل مع السندات الحكومية داخل السلسلة؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
YieldHunter
· 08-08 04:51
همم... عوائد rwa تبدو متوسطة نوعًا ما بصراحة. يُظهر لي أرقام apr الحقيقية
الممارسات العالمية للأصول الحقيقية: نمط جديد من الابتكار التكنولوجي والتعاون التنظيمي
الممارسات العالمية للأصول الحقيقية: التوافق والصراع بين التكنولوجيا والتنظيم
في السنوات الأخيرة، تطورت توكنز الأصول الحقيقية (RWA) بسرعة على مستوى العالم، لتصبح جسرًا مهمًا يربط بين المالية التقليدية والاقتصاد الرقمي. ستقوم هذه المقالة بتحليل شامل لتقدم ممارسة RWA على مستوى العالم، بدءًا من السندات الحكومية، والعقارات، وشهادات الكربون، واستكشاف الانتصارات والتحديات بين الابتكار التكنولوجي والتعاون التنظيمي، بالإضافة إلى استشراف مسارات التنمية المستقبلية.
مسار RWA العالمي والمشاريع التمثيلية
توكنات السندات الحكومية: تجربة تمت بقيادة المؤسسات وفقًا للمعايير
في ظل الهيكلية المأزومة للاقتصاد العالمي "ثلاثة منخفضات وارتفاع واحد"، فإن توكينيزه الديون العامة من خلال تقنية البلوكشين تحقق رقمنة أدوات الدين، مما يظهر قيمة تمكين التقنية في تحسين سيولة السوق الثانوية، وتحسين آلية اكتشاف الأسعار، وتقليل تكاليف الاحتكاك في المعاملات عبر الحدود. هذه الابتكار ليس فقط ترقية لشكل الأصول المالية، بل يتعلق أيضًا بإعادة هيكلة آلية نقل السياسات المالية والنظام النقدي والمالي، مما يجعله محورًا استراتيجيًا لتنافس الدول في تحديد قواعد التمويل الرقمي وحقوق تسعير الأصول.
فيما يتعلق بالمشاريع الرائدة عالميًا، يعتمد صندوق BUIDL من بلاك روك معيار ERC-1400، مما يقلل من تكاليف الامتثال لهيئة الأوراق المالية والبورصات بنسبة 30%، وبعد ثلاثة أشهر من الإطلاق تجاوز حجم إدارة الصندوق 500 مليون دولار. كما قامت منصة GS DAP من جولدمان ساكس من خلال إصدار السندات الرقمية بتقليص فترة تمويل التجارة من 15 يومًا في المتوسط إلى 3 أيام، مما أدى إلى تحسين كفاءة التسوية بنسبة 60%.
فيما يتعلق بالممارسات في هونغ كونغ الصينية، أصدرت هيئة الخدمات المالية حوالي 7.8 مليار دولار هونغ كونغي من السندات الرقمية من خلال نظام CMU، تغطي الدولار هونغ كونغي، واليوان، والدولار الأمريكي، واليورو. في الوقت نفسه، يتم دفع خطة صندوق Ensemble للاستكشاف في تطبيقات توكينز الأصول.
فيما يتعلق بالت探索 في البر الرئيسي ، لم يكن هناك بعد مشروع ناجح لتحويل الرموز إلى سندات حكومية ، ولكن تم البدء في دفع سياسة إدخال أصول البيانات في السجلات كخطوة لتأسيس قاعدة لإدخال الأصول الرقمية على السلسلة. بدأت بورصة الطاقة والبيئة في شنغهاي منصة تداول الكربون القائمة على البلوكشين ، لتحقيق تسجيل وتداول الحصص في سوق الكربون الوطني على السلسلة.
توكنات العقارات: إعادة هيكلة السيولة والتحديات القانونية
تواجه رموز العقارات العديد من التحديات. قامت شركة RealT الأمريكية بتقليل عتبة الاستثمار في العقارات إلى 50 دولارًا، ولكن تم تعليق بعض المعاملات بسبب عدم تطابق الملكية على السلسلة وخارج السلسلة. في منطقة الاتحاد الأوروبي، تستخدم Propy الذكاء الاصطناعي لدفع معاملات العقارات، مما يوفر 40% من تكاليف العمالة، ولكن أنظمة تسجيل العقارات في الدول المختلفة لم تتصل بعد بسلسلة الكتل، مما يتسبب في حاجة المشترين للتحقق الإضافي من العقود القانونية خارج السلسلة.
في هونغ كونغ ، سمحت هيئة الأوراق المالية والعقود الآجلة بتجزئة حصص REITs. إذا كان مشروع Munch من خلال آلية "تبادل USDT المتوافق + تسجيل حقوق دخل الشركات الأجنبية المملوكة بالكامل في البر الرئيسي" ، فإنه سيزيد سيولة رموز الإيرادات الغذائية بنسبة 35%. حصل مشروع RWA لمحطات شحن Longxin Technology على تمويل عبر الحدود بقيمة 100 مليون يوان ، وبياناته تم تسجيلها على سلسلة الكتل وتم ربطها بأنظمة التكنولوجيا المالية في المنطقتين.
في البر الرئيسي، تقوم منطقة شنتشن بتجربة تقنية البلوكشين في نظام تسجيل العقارات، حيث يتم إدخال 30% من معلومات الملكية على السلسلة، مما يعزز كفاءة وشفافية التحقق من الملكية. مشروع "ذا ليفت بانك شين هوي" الزراعي RWA يدمج بيانات المنتجات الزراعية وائتمانات الكربون، من خلال تقنية "البلوكشين + إنترنت الأشياء" لإكمال تمويل بقيمة 10 ملايين يوان.
تحويل حقوق الكربون إلى رموز: لعبة الامتثال في المالية البيئية
تواجه توكنز الائتمان الكربوني تحديات مثل الانقسام الجغرافي في السوق الكربوني العالمي ونقص التنسيق في قواعد التداول. حقق المشروع الرائد دولياً بروتوكول توكان من خلال تحويل ائتمانات الكربون التقليدية إلى رموز على السلسلة، حجم تداول إجمالي بلغ 40 مليار دولار، لكنه مجبر على اعتماد نموذج توكن "ثابت" بسبب متطلبات الإلغاء المادي من فيرا.
في هونغ كونغ، قامت شركة Ant Group ببناء منصة رمزية لتحقيق معاملات النقود المشتقة من ائتمانات الكربون والسندات الخضراء، مع الانتهاء من المعاملات عبر الحدود لشهادات الطاقة الخضراء لمشروعات الطاقة الشمسية في البرازيل بحلول عام 2025، بحجم أولي يبلغ 2.2 مليون ريال. ستقوم هيئة النقد بإدراج ائتمانات الكربون في المجالات الأساسية لتجربة Ensemble، مما يعزز توافق قواعد السوق الكربوني الدولية.
في الجانب الداخلي، أطلقت بورصة شانغهاي لتجارة البيئة والطاقة منصة تجارة الكربون القائمة على blockchain، مما يحقق تسجيل وتداول الحصص في سوق الكربون الوطني على السلسلة. تنص "إدارة تداول تخفيض انبعاثات الغازات الدفيئة طواعية" بوضوح على السماح للأصول الكربونية على مستوى المشروع بالدخول إلى السلسلة، مما يوفر الدعم السياسي لتوكنات الائتمان الكربوني.
##突破 وتعارض التعاون بين التقنية والتنظيم
الابتكار في الهيكل التنظيمي المتوافق: SPV خارج الشاطئ وصندوق الرمل على السلسلة
تمثل مشروع Guardian الذي تقوده سلطة النقد في سنغافورة معيارًا لمشاريع الصناديق التنظيمية العالمية للتكنولوجيا المالية، وقد نجح في بناء جسر يربط بين بيانات العالم الحقيقي الخارجية والعقود الذكية على السلسلة من خلال إدخال أوراكل Chainlink. سيقلل هذا المشروع بشكل كبير من تكاليف التسويات العابرة للحدود، حيث تم تقصير وقت المعاملات من نموذج "T+2" إلى مستوى الدقائق.
تعتمد الصين القارية على آلية "صندوق الرمل التنظيمي" وميزات التصميم على مستوى عالٍ لتحقيق التكامل العميق بين التكنولوجيا والتنظيم في تجربة اليوان الرقمي. من خلال هيكل "التشغيل المزدوج"، تقود البنك المركزي المعايير التقنية والبروتوكولات الأساسية، بينما تتولى البنوك التجارية والشركات التكنولوجية مسؤولية تنفيذ السيناريوهات.
تستفيد هونغ كونغ من نظام القانون العام ومكانتها كمركز مالي دولي، حيث تتبع مسارها الخاص في تنظيم الأصول الافتراضية. من خلال نموذج "صندوق الرمال التنظيمي + حماية المستثمرين حسب الفئات"، يسمح للمشاريع المبتكرة باختبار آلية توزيع العائدات المدفوعة بالعقود الذكية ضمن نطاق محدود.
تحديات تقنية وحلول
فيما يتعلق بموثوقية بيانات الأوراق المالية، هناك مخاطر كبيرة في بنية الأوراق المالية التقليدية الفردية. تستكشف شركة Ant Group في هونغ كونغ حلولاً محلية في "مشروع لانغ شين"، حيث ابتكرت نظام "أجهزة إنترنت الأشياء + حساب آمن متعدد الأطراف"، مما يضمن التحكم في تأخير البيانات في أقل من دقيقتين، مما يعزز موثوقية الحلول التقليدية الفردية للأوراق المالية بمقدار 4 مرات.
فيما يتعلق بتحسين التشغيل البيني عبر السلاسل، قدم مشروع Ensemble الذي تقوده هيئة النقد في هونغ كونغ بروتوكول LayerZero الكامل، مما يتيح نقل والتحقق الفوري من الرسائل عبر السلاسل. بينما تركز البر الرئيسي على "البنية التحتية التشغيلية عبر السلاسل لمنطقة الخليج الكبرى" كنقطة انطلاق، مع التركيز على الابتكار التعاوني الإقليمي.
في مجال تعزيز أمان العقود الذكية، أنشأت هونغ كونغ نظام ضمان مزدوج "اختبارات تقنية + تدقيق من طرف ثالث". بينما تعتمد البر الرئيسي على آلية صندوق التجارب التنظيمية، وأطلقت بشكل مبتكر "نظام تسجيل العقود الذكية"، مما يتطلب من جميع العقود المدونة على السلسلة أن تمر عبر اختبارات الأمان لمركز الطوارئ الإنترنت الوطني.
أزمة السيولة وتباين السوق
فيما يتعلق بتوسيع سوق الائتمان الخاص، أعادت شبكة التجارة البحرية العالمية في هونغ كونغ (GSBN) بناء نموذج تمويل التجارة عبر الحدود من خلال تجربة توكينز إلكترونية لسندات الشحن. قدمت منصة التمويل لسلسلة الإمداد المبنية على تكنولوجيا البلوك تشين لبنك التجارة الإلكترونية في البر الرئيسي آلية "اختراق ائتمان الشركات الأساسية + توثيق البلوك تشين"، وقد خدمت حتى الآن أكثر من 100,000 شركة صغيرة ومتوسطة.
فيما يتعلق بتحسين سيولة الأصول غير القياسية، يقوم مشروع Munch في هونغ كونغ ببناء هيكل مزدوج "تبادل العملات المستقرة المتوافقة + تسجيل حقوق العائدات عبر الحدود"، مما يزيد من متوسط حجم تداول رموز الإيرادات الغذائية بنسبة 35%. يعتمد مشروع RWA الزراعي في الجانب الأيسر من البر الرئيسي على آلية "صندوق توجيهي حكومي + هيكلية طبقية" لتحسين هيكل المخاطر والعوائد، ومن المتوقع أن يزيد من كفاءة دوران الأصول الزراعية غير القياسية بنسبة 40%.
إطار الامتثال القانوني RWA وتحليل الحالة
التحديات القانونية الداخلية وسبل الامتثال
فيما يتعلق بتنظيم العملات الافتراضية، يُحظر بشكل واضح إصدار الرموز لتمويل ( ICO) داخل البلاد، ويتم تصنيف ذلك على أنه سلوك تمويل عام غير قانوني. في مجال تنظيم الصرف الأجنبي، يجب أن تتبع مشاريع RWA التمويل عبر الحدود أحكام إدارة المشاريع الرأسمالية. في مجال التنظيم المالي، يتم عادةً تسجيل المشاريع من خلال مديري صناديق الاستثمار الخاصة، وتستخدم نموذج صناديق الأسهم الخاصة ضمن إطار قانون صناديق الاستثمار في الأوراق المالية لجمع الأموال.
آلية صندوق الرمل في هونغ كونغ والامتثال عبر الحدود
توفر Sandbox Ensemble بيئة تجريبية متوافقة لمشاريع RWA. قواعد تنظيم العملات المستقرة التي أصدرتها هيئة النقد في هونغ كونغ تعترف بالتوافق مع إطار عمل MiCA للاتحاد الأوروبي، ويمكن لمصدري العملات المستقرة الحاصلين على الترخيص ذات الصلة في هونغ كونغ التقدم مباشرة للحصول على ترخيص EMT من الاتحاد الأوروبي بناءً على مؤهلاتهم. تتطلب مسودة قانون العملات المستقرة التي تم تمريرها في مايو 2025 أن تقوم العملات المستقرة التي تصدر في هونغ كونغ أو المرتبطة بالدولار هونغ كونغ بالتقدم للحصول على ترخيص.
مقارنة الإطار التنظيمي الدولي مع معضلة التداخل الوظيفي
تحت توسيع تنظيمات الولايات المتحدة واختراقات القضاء، توسع لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) تفسير المعايير لتشمل "أي مشروع من مشاريع الأصول الملموسة (RWA) يتضمن توزيع الأرباح أو إدارة طرف ثالث" ضمن نطاق الأوراق المالية. تصنف إطار عمل MiCA للاتحاد الأوروبي رموز RWA إلى رموز مرجعية للأصول، ورموز العملات الإلكترونية، وأصول مشفرة مختلطة، وتتطلب من الجهة المصدرة إنشاء كيان في الاتحاد الأوروبي وتقديم وثيقة الامتثال. وتقوم مناطق التجارب الناشئة مثل سنغافورة بإعفاءات للطرح الخاص وجمع الأموال الصغيرة، ولكنها تتطلب أن تغطي نسبة التعرف على الهوية (KYC) على السلسلة ≥ 95%.
فيما يتعلق بأزمة التشغيل البيني، فإن التناقض الأساسي الذي يواجه النظام البيئي العالمي للأصول الحقيقية هو عدم التوافق بين السيولة العالمية للأصول على السلسلة والتنظيم المحلي. هناك حاجة ملحة لحل قضايا مثل انقسام طبقة البروتوكول، والصراعات في ولاية القضاء، وتجزئة أحواض السيولة.
استشراف المسار المستقبلي: مدفوع بالتكنولوجيا مقابل أولوية التنظيم
نموذج التعاون بين سنغافورة وهونغ كونغ المدفوع بالتكنولوجيا (
فيما يتعلق بتطور صندوق الرقابة القابل للبرمجة، تم إطلاق المرحلة الثانية من صندوق Ensemble في هونغ كونغ، والتي تتضمن تجربة "رقمنة قواعد الرقابة"، من خلال منصة "التحقق من البيانات عبر السلاسل" التابعة لسلسلة Ant، مما يتيح استخدام بيانات الأصول بين مناطق الاختصاص القضائي المختلفة بشكل "مرئي ولكن غير مرئي". فيما يتعلق بترقية شبكة العرافين، فإن تقنية Chainlink CCIP ستتحكم في فارق أسعار المعاملات عبر السلاسل في تجربة هونغ كونغ ضمن 5%، بينما يتم نشر شبكة العرافين المختلطة "استشعار الأقمار الصناعية + إنترنت الأشياء" بقوة في مجال الطاقة الجديدة في البر الرئيسي.
) نموذج المعايير التنظيمية ذات الأولوية ### الولايات المتحدة، الاتحاد الأوروبي - البر الرئيسي، هونغ كونغ (
فيما يتعلق بالاعتراف المتبادل للإطار التنظيمي، فإن الخطوات الجديدة بشأن سياسة العملات المستقرة في هونغ كونغ والولايات المتحدة تضيف دافعًا جديدًا للاعتراف المتبادل للإطار التنظيمي RWA. وفيما يتعلق بابتكارات التسوية على دفتر الأستاذ الموزع، قامت سلطة النقد في هونغ كونغ بتجربة التسوية الفورية للمنصة الرقمية بالهند ورموز الأصول، بينما تواصل البر الرئيسي تعزيز مشروع "التشغيل المتبادل لعملات البنوك المركزية المتعددة" مع هونغ كونغ.
) مسار مختلط ### شبكة عالمية يقودها المؤسسات (
فيما يتعلق بالتعاون بين المؤسسات الدولية والتكنولوجيا المالية المملوكة للصين، أطلقت شركة Ant Group مع UBS منصة RWA للطاقة الجديدة في منطقة آسيا والمحيط الهادئ، ومن المتوقع أن يصل حجم التمويل إلى 500 مليون دولار بحلول عام 2025. وفيما يتعلق بالتوافق مع SWIFT وتقنية blockchain، شاركت هونغ كونغ في مشروع تجريبي مبتكر لــ SWIFT GPI من خلال دمج Chainlink للأوراكل، مما يحقق عملية تمويل آلية "ضمانات مصرفية - تفعيل العقود الذكية".
![توقعات الربع الثالث من 25 عامًا: كيف يمكن أن تجمع RWA بين التقنية والتنظيم والسوق من منظور عالمي، بما في ذلك البر الرئيسي وهونغ كونغ؟])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a297aeab308b0f073ca4e4acea896140.webp(
ظواهر السوق RWA وتحذيرات المخاطر
) "العملات الهوائية" و"الخطط المالية" في انتشار واسع
بعض العناصر غير القانونية تتظاهر تحت ستار RWA، وتغري المستثمرين بوعود كاذبة مثل "تحقيق الحرية المالية بسهولة"، بينما مشاريعها في الواقع تفتقر تماماً إلى الأصول الأساسية. بعض المشاريع، من أجل خداع ثقة المستثمرين، لا تتردد في استخدام وسائل رديئة مثل تزوير تقارير التدقيق، واستخدام شعارات مؤسسات معروفة بشكل غير قانوني.
التحكيم المتوافق مع اللوائح والثغرات التنظيمية
بعض مشاريع RWA تسعى لتحقيق مكاسب شخصية، مستفيدة من الفروق الموجودة في التنظيم عبر الحدود لإجراء عمليات التحكيم. هناك مشاريع قامت بإنشاء كيان تشغيلي في هاينان، وبعد ذلك، دون المرور بعملية تقييم الأمان، قامت بشكل غير قانوني بنقل كميات كبيرة من البيانات المتعلقة بالخصوصية الشخصية والأسرار التجارية إلى خوادم خارجية. كما اختارت مشاريع أخرى التسجيل في مناطق ذات تنظيم أكثر مرونة، لتجنب القيود الصارمة لقوانين الأوراق المالية.
مخاطر تقنية وفخاخ تشغيلية
تتكرر المخاطر التقنية مثل ثغرات العقود الذكية وتأخيرات بيانات الأوراق المالية، مما يسبب تحديات كبيرة لاستقرار المشاريع وأمان أصول المستثمرين. بعض المشاريع غير القانونية تخدع المستثمرين، بل حتى