أثارت إمكانية التلاعب ببيانات TVL بعض النقاشات. من الناحية التقنية، لا يمكن استخدام UTXO للموافقة عليه عدة مرات، حتى عند استخدام عقد TimeLock المجزأ، يمكن قفله مرة واحدة فقط. لذلك، لا يمكن احتساب نفس UTXO كـ TVL لعدة مشاريع، ويمكن حسابه مرة واحدة فقط في نفس الوقت.
في الواقع، فإن معظم المشاريع ستقوم بإعلان عنوان الرهن الخاص بها، وحتى إذا لم يتم الإعلان عنه، يمكن تتبعه من خلال تدفق الأموال على السلسلة. هذه العناوين العامة للرهن ليست فقط لعرض المستخدمين، ولكن أيضًا للسماح للمستثمرين بالتحقق من سيطرة المشروع على هذه العناوين.
تُستخدم بيانات TVL بشكل أساسي في هذه العناوين. عادةً ما تتعاون المشاريع مع الكبار في السوق، بضخ الأموال لزيادة TVL. بالنسبة للكبار، تَعِد المشاريع بأدنى عائد. سواء كانت المشاريع في أوروبا أو أمريكا أو في الداخل، فإن هذه العملية شائعة في مجال DeFi، ويمكن القول إنها استراتيجية مفيدة للطرفين.
كمثال على مشروع معين، فإنه يستخدم نمطًا شائعًا: تنفيذ التوقيع المتعدد باستخدام محفظة MPC. يقوم المستثمرون الكبار فعلاً بتحويل الأموال إلى عنوان محفظة MPC الخاصة بالمشروع، لكن الأموال تُدار بشكل مشترك بين المستثمرين الكبار وطرف المشروع. تقوم محفظة MPC بتنفيذ الإدارة التعاونية من خلال تجزئة مفاتيح خاصة متعددة، حيث لا يمكن لأي طرف استخدام الأموال بشكل منفرد.
من الخارج، تبدو هذه العناوين تابعة لفريق المشروع، لكن الفريق لا يتحكم تمامًا في الأموال الموجودة في هذه العناوين. وهذا هو أصل ما يسمى بـ "TVL الزائف".
يجب توضيح مفهوم "TVL الزائف": إنه لا يشير إلى التلاعب بالبيانات، بل يعني أن هذه الـ TVL هي أموال ميتة، لا يمكنها خلق قيمة حقيقية، بل تُستخدم فقط لجذب أموال المستثمرين الأفراد اللاحقين ولتسويق المشروع.
يمكن تقسيم TVL إلى TVL حقيقي وTVL مزيف. TVL الحقيقي هو السيولة القابلة للاستخدام، مثل الأموال ذات السيولة العالية في مشاريع الإقراض أو التبادل، مما يسمح للمستخدمين باستخدام المنتج بشكل أفضل. بينما TVL المزيف هو السيولة المتراكمة، مثل الأموال في مشاريع الرهن.
بالنسبة لمشاريع المراهنة، لا يعتبر TVL مؤشراً مناسباً للتقييم. قد تكون بيانات TVL الجميلة مجرد "انتفاخ وهمي"، تستخدم بشكل رئيسي لتزيين الواجهة، وليس لها دور فعلي في تشغيل المنتج.
لقد أولت الصناعة أهمية مفرطة لـ TVL لفترة طويلة، ولكن ليس كل TVL له قيمة. يجب أن نعود إلى القيمة الجوهرية للمشروع: هل يمكنه حل مشاكل المستخدمين؟ هل يمكن أن ينتج تدفق نقدي إيجابي لإثبات جدوى نموذج الأعمال؟
يجب أن يكون المشروع الممتاز قادرًا على خلق قيمة للمستخدمين والصناعة.
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
كشف حقيقة TVL: إعادة التفكير في التلاعب بالبيانات وتقييم القيمة
أثارت إمكانية التلاعب ببيانات TVL بعض النقاشات. من الناحية التقنية، لا يمكن استخدام UTXO للموافقة عليه عدة مرات، حتى عند استخدام عقد TimeLock المجزأ، يمكن قفله مرة واحدة فقط. لذلك، لا يمكن احتساب نفس UTXO كـ TVL لعدة مشاريع، ويمكن حسابه مرة واحدة فقط في نفس الوقت.
في الواقع، فإن معظم المشاريع ستقوم بإعلان عنوان الرهن الخاص بها، وحتى إذا لم يتم الإعلان عنه، يمكن تتبعه من خلال تدفق الأموال على السلسلة. هذه العناوين العامة للرهن ليست فقط لعرض المستخدمين، ولكن أيضًا للسماح للمستثمرين بالتحقق من سيطرة المشروع على هذه العناوين.
تُستخدم بيانات TVL بشكل أساسي في هذه العناوين. عادةً ما تتعاون المشاريع مع الكبار في السوق، بضخ الأموال لزيادة TVL. بالنسبة للكبار، تَعِد المشاريع بأدنى عائد. سواء كانت المشاريع في أوروبا أو أمريكا أو في الداخل، فإن هذه العملية شائعة في مجال DeFi، ويمكن القول إنها استراتيجية مفيدة للطرفين.
كمثال على مشروع معين، فإنه يستخدم نمطًا شائعًا: تنفيذ التوقيع المتعدد باستخدام محفظة MPC. يقوم المستثمرون الكبار فعلاً بتحويل الأموال إلى عنوان محفظة MPC الخاصة بالمشروع، لكن الأموال تُدار بشكل مشترك بين المستثمرين الكبار وطرف المشروع. تقوم محفظة MPC بتنفيذ الإدارة التعاونية من خلال تجزئة مفاتيح خاصة متعددة، حيث لا يمكن لأي طرف استخدام الأموال بشكل منفرد.
من الخارج، تبدو هذه العناوين تابعة لفريق المشروع، لكن الفريق لا يتحكم تمامًا في الأموال الموجودة في هذه العناوين. وهذا هو أصل ما يسمى بـ "TVL الزائف".
يجب توضيح مفهوم "TVL الزائف": إنه لا يشير إلى التلاعب بالبيانات، بل يعني أن هذه الـ TVL هي أموال ميتة، لا يمكنها خلق قيمة حقيقية، بل تُستخدم فقط لجذب أموال المستثمرين الأفراد اللاحقين ولتسويق المشروع.
يمكن تقسيم TVL إلى TVL حقيقي وTVL مزيف. TVL الحقيقي هو السيولة القابلة للاستخدام، مثل الأموال ذات السيولة العالية في مشاريع الإقراض أو التبادل، مما يسمح للمستخدمين باستخدام المنتج بشكل أفضل. بينما TVL المزيف هو السيولة المتراكمة، مثل الأموال في مشاريع الرهن.
بالنسبة لمشاريع المراهنة، لا يعتبر TVL مؤشراً مناسباً للتقييم. قد تكون بيانات TVL الجميلة مجرد "انتفاخ وهمي"، تستخدم بشكل رئيسي لتزيين الواجهة، وليس لها دور فعلي في تشغيل المنتج.
لقد أولت الصناعة أهمية مفرطة لـ TVL لفترة طويلة، ولكن ليس كل TVL له قيمة. يجب أن نعود إلى القيمة الجوهرية للمشروع: هل يمكنه حل مشاكل المستخدمين؟ هل يمكن أن ينتج تدفق نقدي إيجابي لإثبات جدوى نموذج الأعمال؟
يجب أن يكون المشروع الممتاز قادرًا على خلق قيمة للمستخدمين والصناعة.