تحليل حالة سوق التشفير والبنية التحتية والاتجاهات المستقبلية
تشهد سوق بنية التحتية للعملات الرقمية ضعفًا ملحوظًا. بعد سنوات من النمو السريع، بدأت تقييمات مشاريع البنية التحتية في الانخفاض، وأصبح المستثمرون أكثر حذرًا. يعكس ذلك نضوج السوق بشكل تدريجي، حيث لم يعد الاعتماد فقط على الابتكار التكنولوجي كافياً لدعم التقييمات العالية.
التحدي الرئيسي الذي تواجهه مشاريع البنية التحتية الحالية هو التماثل الشديد ونقص الابتكار الرائد. على الرغم من التقدم التكنولوجي، لم تظهر بعد حالات استخدام ثورية تدعم فئات تطبيقات جديدة تمامًا. يصعب على نظام التشفير تقديم قيمة كافية للمنصات الناضجة من Web2 لجعلها تنتقل إلى تقنية البلوكشين. باستثناء خاصية اللامركزية، فإن هذه المنصات تكاد لا تمتلك دافعًا لتغيير أنماط التشغيل الحالية بشكل جذري. هذه العقبة الأساسية في التبني أدت إلى أن تكون التداولات والمضاربات هي التطبيقات السائدة في معظم طبقات البنية التحتية، مما يحد من إمكانيات التحول في هذا المجال.
تركز العديد من مشاريع البنية التحتية بشكل مفرط على الابتكارات التكنولوجية الرائدة ، متجاهلةً الاحتياجات الفعلية للمطورين. وغالبًا ما تركز بشكل مفرط على بعض العناصر التي تتجاوز الوظائف الأساسية مثل حماية الخصوصية ، افتراضات الثقة ، القابلية للتحقق والشفافية. هذه المسارات التكنولوجية المتقدمة تتجاهل أهمية قبول السوق على المدى القصير والتطبيقات العملية، مما يزيد من صعوبة الترويج في الأسواق المبكرة، كما يؤدي إلى صعوبة حصول المشاريع على تعليقات فعالة من المستخدمين والتحقق منها.
إن الزيادة في مشاريع البنية التحتية قد أدت إلى اختلال التوازن بين العرض والطلب - حيث تتنافس العديد من المنصات على عدد محدود من التطبيقات الجذابة. وقد أدى هذا الاختلال إلى ظهور العديد من "سلاسل الأشباح" التي تعاني من انخفاض شديد في الاستخدام وبدون أي إيرادات تقريبًا، مما شكل نموذجًا اقتصاديًا غير مستدام يعتمد بشكل أساسي على زيادة قيمة الرموز بدلاً من الفائدة الحقيقية.
على سبيل المثال، على الرغم من أن تقنية ZKVM متقدمة للغاية، إلا أن القابلية للتحقق التي تقدمها لا تستطيع في هذه المرحلة معالجة التحديات الفعلية التي تواجهها blockchain، ولا تستطيع دفع المزيد من تطبيقات Web2 نحو الاندماج مع تقنية blockchain. وبالتالي، فإن تقنية ZKVM تظهر حالياً أكثر كمشروع مثالي بدلاً من كونها منتج بنية تحتية فعلي.
على النقيض من ذلك، تستجيب الحوسبة السحابية مباشرةً للاحتياجات التي تم التحقق منها في السوق، وهي كيفية إدارة موارد الخادم بشكل فعال بتكوينات مختلفة، وفي أوقات وأماكن مختلفة. وقد كان لهذه الحاجة نفسها أساس سوقي ناضج إلى حد ما، حيث تلبي منصات الحوسبة السحابية من خلال موارد خادم معيارية وواجهات، وإدارة قواعد البيانات، وخدمات التخزين، المطالب الفعلية للمطورين في مجالات النشر السريع، والتوسع المرن، وتحسين التكاليف. ولأنها حلت بفعالية مشكلات الشركات والمطورين، حصلت تقنية الحوسبة السحابية بسرعة على اعتراف السوق، وتطورت في النهاية لتصبح بنية تحتية هامة تدعم الاقتصاد الرقمي.
يتطلب نظام التشفير الصحي حلقة تغذية راجعة فعالة بين مطوري التطبيقات وبناة البنية التحتية. حاليًا، انقطعت هذه الحلقة - حيث يعاني مطورو التطبيقات من قيود البنية التحتية، بينما تفتقر فرق البنية التحتية إلى إشارات واضحة لفهم الميزات التي يمكن أن تعزز الاستخدام الفعلي. إن استعادة هذه الآلية للتغذية الراجعة أمر بالغ الأهمية للنمو المستدام. على الرغم من مواجهة هذه التحديات، لا يزال تطوير البنية التحتية مربحًا، حيث تحافظ 35 من أصل 50 عملة مشفرة الأعلى من حيث القيمة السوقية على طبقة بنية تحتية خاصة بها. ومع ذلك، فقد ارتفعت معايير النجاح بشكل كبير - يجب على المشاريع الجديدة للبنية التحتية أن تُظهر في الوقت نفسه حالات استخدام محددة، وجاذبية كبيرة للمستخدمين، وسرد جذاب لتحقيق تقييم ذي مغزى.
البنية التحتية الجديدة الأكثر نجاحًا في العام الماضي
كان التركيز الرئيسي للدورات السابقة للبنية التحتية للبلوك تشين على معالجة قيود الإيثيريوم، حيث قامت المشاريع بتحديد نفسها كبدائل "أسرع وأرخص"، مع تقديم ميزات مبتكرة بشكل شبه معدوم. اليوم، تغيرت المشهد بشكل كبير، حيث قدمت المشاريع الناجحة مؤخرًا حلول بنية تحتية أكثر تنوعًا وتخصصًا.
خلال العام الماضي، حققت بعض مشاريع البنية التحتية إنجازات ملحوظة من خلال TGE أو جولات التمويل الكبيرة. وفقًا لبيانات منصة البيانات، تمثل هذه المشاريع أحدث البنية التحتية الأكثر تأثيرًا في السوق الأولية والثانوية:
بنية تحتية للبلوك تشين
الحركة: MoveVM إيثريوم Layer2
Berachain: إثبات السيولة، Layer1 متوافق مع EVM
Monad: Layer1 متوافق مع EVM عالي الأداء
Solayer: إعادة تخزين معتمدة على نظام سولانا البيئي، SVM فائق السرعة
مختصر: شبكة توليد إثباتات ZK و ZKVM
البنية التحتية الناشئة
Walrus: حل تخزين Blob
Aethir: شبكة حسابات GPU
Double Zero：شبكة ألياف ضوئية لامركزية
Eigenlayer: يوفر أمان Ethereum للبروتوكولات الجديدة
الإنسانية：منصة بروتوكول الهوية الرقمية
جسر بين Web2 و Web3
أوند: طبقة RWA Layer2
Plume: RWAFi سلسلة الكتل
القصة：منصة قابلة للبرمجة مدفوعة بالذكاء الاصطناعي
الملاحظات والتحليلات الأساسية
استنادًا إلى تحليل المشاريع الأساسية الناجحة الأخيرة، جنبًا إلى جنب مع البيئة السوقية الحالية، يمكن استخلاص الملاحظات الأساسية التالية:
نضج السوق وإعادة تقييم القيمة: من جنون التكنولوجيا إلى عودة القيمة
السمة الأكثر بروزًا في السوق الحالية هي تحول منطق التقييم. إن النموذج الذي اعتمد في البداية فقط على السرد التقني و FDV (التقييم المخفف بالكامل) لجذب الاستثمارات يواجه تحديات صارمة.
تظهر العديد من المشاريع خصائص FDV مرتفعة، وقيمة سوقية (MC) منخفضة، وحجم تداول منخفض. وهذا يشير إلى أن تحرير كميات كبيرة من الرموز في المستقبل سيؤدي إلى ضغوط بيع مستمرة، حتى لو حققت المشاريع تقدمًا تقنيًا، فقد يؤدي تخفيف الرموز إلى انخفاض الأسعار، مما يهدد ثقة المستخدمين ويشكل حلقة تغذية راجعة سلبية. وهذا يدل على أن نموذج الاقتصاد الرمزي السليم والمستدام أمر بالغ الأهمية للصحة الطويلة الأمد للبنية التحتية، وأهميته لا تقل عن أهمية التقنية نفسها.
حتى المشاريع الناجحة يبدو أن تقييمها يواجه حدًا غير مرئي يقارب 100 مليار دولار. وهذا يعني أنه بالنسبة للمستثمرين، فإن تحقيق عوائد كبيرة (مثل 100 ضعف) يتطلب الدخول في وقت مبكر جدًا (تقييم أقل من 50 مليون دولار)، مما يبرز أهمية التوقيت والحكم المبكر. لم يعد السوق يسهل دفع الثمن فقط للقدرة المحتملة، بل يتطلب برهانًا على القيمة بشكل أكثر وضوحًا.
ليس كل مشروع يبتكر سردًا جديدًا يمكنه تحقيق أعلى تقييم. على سبيل المثال، على الرغم من أن بعض المشاريع كانت رائدة في مجالاتها، إلا أن العديد من المشاريع اللاحقة حققت تقييمات مماثلة أو حتى أعلى من خلال قوة تنفيذ أكبر، أو توقيت سوق أفضل، أو خطط أكثر تحسينًا. وهذا يشير إلى أنه في السوق المتزايدة الازدحام، تزداد أهمية التنفيذ عالي الجودة، واستراتيجيات السوق الفعالة، والقدرة على استغلال الفرص.
الواقعية التقنية تتقدم: التركيز على التحسين، الاندماج والاحتياجات الحقيقية
تظهر اتجاهات تطوير التكنولوجيا في البنية التحتية ميلاً واضحاً نحو الواقعية، حيث يفضل السوق الحلول التي يمكن أن تحل المشكلات الحقيقية، وتحسن الأنماط الحالية، أو تربط بشكل فعال بين العالم الحقيقي.
على الرغم من أن السوق تسعى إلى الابتكارات الرائدة، إلا أن الطلب على تحسين أداء التشفير الأساسي لا يزال قويًا. حققت بعض المشاريع تقديرًا ملحوظًا من خلال تحسين أداء الآلات الافتراضية الحالية (EVM، MoveVM، SVM) بدلاً من تقديم نماذج جديدة بالكامل. وهذا يدل على أنه قبل العثور على تطبيقات من الجيل التالي القاتلة، لا يزال تحسين السرعة والتكلفة والكفاءة هو النقطة الأساسية لقيمة البنية التحتية. كما أن تحسين طبقة الشبكة وتعزيز الأمان ينتميان إلى هذا النوع.
تظهر المشاريع التي تتماشى مع التطبيقات والأصول في العالم الحقيقي جاذبية سوقية قوية. تركز بعض المشاريع على RWA (الأصول الحقيقية في العالم)، بينما تركز أخرى على قابلية برمجة IP (الملكية الفكرية)، وقد حصلت هذه المشاريع على تقييمات عالية. تقوم بتطبيق تقنية البلوكشين على مفاهيم Web2 التي تم التحقق منها (مثل إدارة الأصول، وتجارة الملكية الفكرية)، وتضيف لها قابلية البرمجة، والسيولة العالمية، وإمكانيات مالية جديدة، مما يقلل من عتبة فهم المستخدمين، ويوسع من مجالات التطبيق.
من وجهة نظر حالات الاستخدام المستهدفة، فإن المالية (DeFi، RWA) والذكاء الاصطناعي (AI) هما المجالان الأكثر قبولًا في السوق حاليًا، واللذان يمكن أن يدعما البنية التحتية ذات التقييمات المرتفعة. وهذا يشير إلى أن البنية التحتية التي يمكن أن تقدم الدعم الأساسي لهذين المجالين ذوي الإمكانات العالية، ستكون أكثر سهولة في جذب رأس المال واهتمام السوق.
في الوقت نفسه، لم يولد بعض السرد الأساسي الذي كانت تُعقد عليه آمال كبيرة، مثل سلاسل الألعاب البحتة، Rollup-as-a-Service (RaaS)، طبقات التحقق المتخصصة، سلاسل متعددة VM، سلاسل Agent، بعض DePIN و Desci، مشاريع رائدة بقيمة مليار دولار في هذه الدورة. قد يعكس هذا أن هذه المجالات إما غير ناضجة من الناحية التكنولوجية، أو أنها لم تجد بعد طلباً واضحاً، واسع النطاق، ونموذجاً تجارياً مستداماً.
التنسيق البيئي والسرد الدقيق: محركا القيمة المعززة
بالإضافة إلى التقنية وتحديد السوق، أصبح بناء نظام بيئي قوي والتواصل الفعال مع السوق من العوامل الحاسمة لنجاح مشاريع البنية التحتية.
تكرس الغالبية العظمى من المشاريع التي تتجاوز قيمتها 10 مليارات دولار لبناء أو دمج نظام بيئي خاص. سواء كان ذلك من خلال جذب المطورين لبناء تطبيقات على L1/L2، أو توفير الأمان المشترك لبروتوكولات أخرى، فإن ذلك يعكس أهمية تأثير الشبكة. يمكن أن يخلق نظام بيئي يحتوي على عدة مشاريع قابلة للتجميع قيمة تفوق بكثير الحلول المعزولة، مما يشكل دورة إيجابية تجذب المزيد من المستخدمين والمطورين ورأس المال.
تحتاج البنية التحتية إلى أن تستهدف في الوقت نفسه كل من المستخدمين النهائيين والمطورين، وهذان النوعان من الجماهير لهما احتياجات واهتمامات مختلفة تمامًا. بالنسبة للمستخدمين النهائيين، يجب تحويل التكنولوجيا المعقدة إلى "قصص تجربة" بديهية (مثل سرعة المعاملات العالية، وانخفاض التكلفة، وسهولة الاستخدام)، مع التأكيد على الفوائد المباشرة التي تقدمها التكنولوجيا. أما بالنسبة للمطورين، فيجب توضيح "قدرات" التكنولوجيا بعمق (مثل مؤشرات الأداء، وأدوات التطوير، وقابلية التوسع، والأمان)، وتقديم معلومات مهنية ودقيقة لتقييمها. غالبًا ما تتمكن المشاريع الناجحة من تعديل استراتيجيات التواصل وفقًا للجماهير المختلفة، مما يمكنها من نقل قيمة العرض بفعالية.
فرص الاستثمار المستقبلية في بنية التحتية للبلوك تشين
استهداف سوق Web2 غير المخدوم
ستستهدف أكثر فرص البنية التحتية الواعدة الأسواق الكبيرة في Web2 التي لم يتم تقديم خدمات كافية لها من قبل حلول التشفير. يمكن أن تخلق هذه المشاريع أسواقًا عالمية يمكن الوصول إليها، بينما تقدم آليات مالية محسنة.
إنشاء فئة بنية تحتية جديدة
بدلاً من تحسين البنية التحتية الحالية بشكل تدريجي، ستنتج فئة البنية التحتية الجديدة قيمة كبيرة، مثل:
بنية تحتية قائمة على النية: بروتوكولات تمكّن المستخدمين من التعبير عن النتائج المطلوبة بدلاً من المعاملات المحددة، وتعالج التنفيذ بشكل تلقائي.
إضافة الخصوصية لكل سلسلة كتلة، بنية HTTPS لـ Web3
تلبية احتياجات المستخدمين، بنية تحتية لتحقيق دخل مستقر
مع نضوج صناعة التشفير، تعود القيمة طويلة الأجل للبنية التحتية تدريجياً إلى وظائفها الأساسية: تلبية احتياجات المستخدمين الحقيقيين وتوليد دخل مستدام. قد تكون حماسة السوق المبكرة مبنية على التوقعات والسرد التكنولوجي، ولكن في النهاية، ستكون البنية التحتية التي لا تستطيع خدمة المستخدمين بفعالية وبناء نموذج اقتصادي قوي صعبة الاستدامة.
تدفق الدخل المستمر هو دماء تشغيل المشروع الصحية، فهو لا يحتاج فقط إلى تغطية التكاليف التشغيلية المرتفعة، بل يجب أيضًا أن يوفر عوائد فعلية للمشاركين في النظام البيئي (مثل حاملي الرموز، والمتحققين)، مثل استخدامه لإعادة شراء الرموز، وتحفيز المشاركين، وما إلى ذلك. حاليًا، حققت بعض L2 الرائدة إيرادات بروتوكول ملحوظة. ولكن نظرًا لتغير تفضيلات المستثمرين في هذه الدورة، لا يزال سعر رموزها في مستوى منخفض نسبيًا، مما يعكس عدم التوافق بين الإيرادات والتقييم. حاليًا، القيمة السوقية المستقبلية لـ Layer2 الرائدة هي 500 مرة من إيرادات البروتوكول السنوية. إنهم يقومون بإصلاح هذا عدم التوافق من خلال إجراءات مثل إعادة شراء الرموز.
البنية التحتية التي تفتقر إلى دعم الدخل تعتمد أكثر على بيع الرموز للحفاظ على تشغيل الفريق. هذه الاستراتيجية صعبة في مواجهة تقلبات دورة السوق. الدخل المستقر هو دليل مباشر على أن السوق يحل المشاكل الفعلية ويوفر خدمات فعالة. بالنسبة للمطورين، يمكن أن تحقق البنية التحتية كفاءة مئة ضعف في تحقيق حالات الاستخدام المعقدة المطبقة على نطاق واسع، أو تنفيذ وظائف لم يكن من الممكن تحقيقها سابقًا؛ أما بالنسبة لمستخدمي الطرف النهائي، فإنها توفر تجربة أكثر سلاسة، وتكاليف استخدام أقل، وميزات أكثر ثراء.
تطبيق ويب2 نشط
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
سوق بنية التشفير التحتية يواجه برودة، التطور المستقبلي يعتمد على الابتكار العملي والعودة إلى القيمة
تحليل حالة سوق التشفير والبنية التحتية والاتجاهات المستقبلية
تشهد سوق بنية التحتية للعملات الرقمية ضعفًا ملحوظًا. بعد سنوات من النمو السريع، بدأت تقييمات مشاريع البنية التحتية في الانخفاض، وأصبح المستثمرون أكثر حذرًا. يعكس ذلك نضوج السوق بشكل تدريجي، حيث لم يعد الاعتماد فقط على الابتكار التكنولوجي كافياً لدعم التقييمات العالية.
التحدي الرئيسي الذي تواجهه مشاريع البنية التحتية الحالية هو التماثل الشديد ونقص الابتكار الرائد. على الرغم من التقدم التكنولوجي، لم تظهر بعد حالات استخدام ثورية تدعم فئات تطبيقات جديدة تمامًا. يصعب على نظام التشفير تقديم قيمة كافية للمنصات الناضجة من Web2 لجعلها تنتقل إلى تقنية البلوكشين. باستثناء خاصية اللامركزية، فإن هذه المنصات تكاد لا تمتلك دافعًا لتغيير أنماط التشغيل الحالية بشكل جذري. هذه العقبة الأساسية في التبني أدت إلى أن تكون التداولات والمضاربات هي التطبيقات السائدة في معظم طبقات البنية التحتية، مما يحد من إمكانيات التحول في هذا المجال.
تركز العديد من مشاريع البنية التحتية بشكل مفرط على الابتكارات التكنولوجية الرائدة ، متجاهلةً الاحتياجات الفعلية للمطورين. وغالبًا ما تركز بشكل مفرط على بعض العناصر التي تتجاوز الوظائف الأساسية مثل حماية الخصوصية ، افتراضات الثقة ، القابلية للتحقق والشفافية. هذه المسارات التكنولوجية المتقدمة تتجاهل أهمية قبول السوق على المدى القصير والتطبيقات العملية، مما يزيد من صعوبة الترويج في الأسواق المبكرة، كما يؤدي إلى صعوبة حصول المشاريع على تعليقات فعالة من المستخدمين والتحقق منها.
إن الزيادة في مشاريع البنية التحتية قد أدت إلى اختلال التوازن بين العرض والطلب - حيث تتنافس العديد من المنصات على عدد محدود من التطبيقات الجذابة. وقد أدى هذا الاختلال إلى ظهور العديد من "سلاسل الأشباح" التي تعاني من انخفاض شديد في الاستخدام وبدون أي إيرادات تقريبًا، مما شكل نموذجًا اقتصاديًا غير مستدام يعتمد بشكل أساسي على زيادة قيمة الرموز بدلاً من الفائدة الحقيقية.
على سبيل المثال، على الرغم من أن تقنية ZKVM متقدمة للغاية، إلا أن القابلية للتحقق التي تقدمها لا تستطيع في هذه المرحلة معالجة التحديات الفعلية التي تواجهها blockchain، ولا تستطيع دفع المزيد من تطبيقات Web2 نحو الاندماج مع تقنية blockchain. وبالتالي، فإن تقنية ZKVM تظهر حالياً أكثر كمشروع مثالي بدلاً من كونها منتج بنية تحتية فعلي.
على النقيض من ذلك، تستجيب الحوسبة السحابية مباشرةً للاحتياجات التي تم التحقق منها في السوق، وهي كيفية إدارة موارد الخادم بشكل فعال بتكوينات مختلفة، وفي أوقات وأماكن مختلفة. وقد كان لهذه الحاجة نفسها أساس سوقي ناضج إلى حد ما، حيث تلبي منصات الحوسبة السحابية من خلال موارد خادم معيارية وواجهات، وإدارة قواعد البيانات، وخدمات التخزين، المطالب الفعلية للمطورين في مجالات النشر السريع، والتوسع المرن، وتحسين التكاليف. ولأنها حلت بفعالية مشكلات الشركات والمطورين، حصلت تقنية الحوسبة السحابية بسرعة على اعتراف السوق، وتطورت في النهاية لتصبح بنية تحتية هامة تدعم الاقتصاد الرقمي.
يتطلب نظام التشفير الصحي حلقة تغذية راجعة فعالة بين مطوري التطبيقات وبناة البنية التحتية. حاليًا، انقطعت هذه الحلقة - حيث يعاني مطورو التطبيقات من قيود البنية التحتية، بينما تفتقر فرق البنية التحتية إلى إشارات واضحة لفهم الميزات التي يمكن أن تعزز الاستخدام الفعلي. إن استعادة هذه الآلية للتغذية الراجعة أمر بالغ الأهمية للنمو المستدام. على الرغم من مواجهة هذه التحديات، لا يزال تطوير البنية التحتية مربحًا، حيث تحافظ 35 من أصل 50 عملة مشفرة الأعلى من حيث القيمة السوقية على طبقة بنية تحتية خاصة بها. ومع ذلك، فقد ارتفعت معايير النجاح بشكل كبير - يجب على المشاريع الجديدة للبنية التحتية أن تُظهر في الوقت نفسه حالات استخدام محددة، وجاذبية كبيرة للمستخدمين، وسرد جذاب لتحقيق تقييم ذي مغزى.
البنية التحتية الجديدة الأكثر نجاحًا في العام الماضي
كان التركيز الرئيسي للدورات السابقة للبنية التحتية للبلوك تشين على معالجة قيود الإيثيريوم، حيث قامت المشاريع بتحديد نفسها كبدائل "أسرع وأرخص"، مع تقديم ميزات مبتكرة بشكل شبه معدوم. اليوم، تغيرت المشهد بشكل كبير، حيث قدمت المشاريع الناجحة مؤخرًا حلول بنية تحتية أكثر تنوعًا وتخصصًا.
خلال العام الماضي، حققت بعض مشاريع البنية التحتية إنجازات ملحوظة من خلال TGE أو جولات التمويل الكبيرة. وفقًا لبيانات منصة البيانات، تمثل هذه المشاريع أحدث البنية التحتية الأكثر تأثيرًا في السوق الأولية والثانوية:
بنية تحتية للبلوك تشين
البنية التحتية الناشئة
جسر بين Web2 و Web3
الملاحظات والتحليلات الأساسية
استنادًا إلى تحليل المشاريع الأساسية الناجحة الأخيرة، جنبًا إلى جنب مع البيئة السوقية الحالية، يمكن استخلاص الملاحظات الأساسية التالية:
نضج السوق وإعادة تقييم القيمة: من جنون التكنولوجيا إلى عودة القيمة
السمة الأكثر بروزًا في السوق الحالية هي تحول منطق التقييم. إن النموذج الذي اعتمد في البداية فقط على السرد التقني و FDV (التقييم المخفف بالكامل) لجذب الاستثمارات يواجه تحديات صارمة.
تظهر العديد من المشاريع خصائص FDV مرتفعة، وقيمة سوقية (MC) منخفضة، وحجم تداول منخفض. وهذا يشير إلى أن تحرير كميات كبيرة من الرموز في المستقبل سيؤدي إلى ضغوط بيع مستمرة، حتى لو حققت المشاريع تقدمًا تقنيًا، فقد يؤدي تخفيف الرموز إلى انخفاض الأسعار، مما يهدد ثقة المستخدمين ويشكل حلقة تغذية راجعة سلبية. وهذا يدل على أن نموذج الاقتصاد الرمزي السليم والمستدام أمر بالغ الأهمية للصحة الطويلة الأمد للبنية التحتية، وأهميته لا تقل عن أهمية التقنية نفسها.
حتى المشاريع الناجحة يبدو أن تقييمها يواجه حدًا غير مرئي يقارب 100 مليار دولار. وهذا يعني أنه بالنسبة للمستثمرين، فإن تحقيق عوائد كبيرة (مثل 100 ضعف) يتطلب الدخول في وقت مبكر جدًا (تقييم أقل من 50 مليون دولار)، مما يبرز أهمية التوقيت والحكم المبكر. لم يعد السوق يسهل دفع الثمن فقط للقدرة المحتملة، بل يتطلب برهانًا على القيمة بشكل أكثر وضوحًا.
ليس كل مشروع يبتكر سردًا جديدًا يمكنه تحقيق أعلى تقييم. على سبيل المثال، على الرغم من أن بعض المشاريع كانت رائدة في مجالاتها، إلا أن العديد من المشاريع اللاحقة حققت تقييمات مماثلة أو حتى أعلى من خلال قوة تنفيذ أكبر، أو توقيت سوق أفضل، أو خطط أكثر تحسينًا. وهذا يشير إلى أنه في السوق المتزايدة الازدحام، تزداد أهمية التنفيذ عالي الجودة، واستراتيجيات السوق الفعالة، والقدرة على استغلال الفرص.
الواقعية التقنية تتقدم: التركيز على التحسين، الاندماج والاحتياجات الحقيقية
تظهر اتجاهات تطوير التكنولوجيا في البنية التحتية ميلاً واضحاً نحو الواقعية، حيث يفضل السوق الحلول التي يمكن أن تحل المشكلات الحقيقية، وتحسن الأنماط الحالية، أو تربط بشكل فعال بين العالم الحقيقي.
على الرغم من أن السوق تسعى إلى الابتكارات الرائدة، إلا أن الطلب على تحسين أداء التشفير الأساسي لا يزال قويًا. حققت بعض المشاريع تقديرًا ملحوظًا من خلال تحسين أداء الآلات الافتراضية الحالية (EVM، MoveVM، SVM) بدلاً من تقديم نماذج جديدة بالكامل. وهذا يدل على أنه قبل العثور على تطبيقات من الجيل التالي القاتلة، لا يزال تحسين السرعة والتكلفة والكفاءة هو النقطة الأساسية لقيمة البنية التحتية. كما أن تحسين طبقة الشبكة وتعزيز الأمان ينتميان إلى هذا النوع.
تظهر المشاريع التي تتماشى مع التطبيقات والأصول في العالم الحقيقي جاذبية سوقية قوية. تركز بعض المشاريع على RWA (الأصول الحقيقية في العالم)، بينما تركز أخرى على قابلية برمجة IP (الملكية الفكرية)، وقد حصلت هذه المشاريع على تقييمات عالية. تقوم بتطبيق تقنية البلوكشين على مفاهيم Web2 التي تم التحقق منها (مثل إدارة الأصول، وتجارة الملكية الفكرية)، وتضيف لها قابلية البرمجة، والسيولة العالمية، وإمكانيات مالية جديدة، مما يقلل من عتبة فهم المستخدمين، ويوسع من مجالات التطبيق.
من وجهة نظر حالات الاستخدام المستهدفة، فإن المالية (DeFi، RWA) والذكاء الاصطناعي (AI) هما المجالان الأكثر قبولًا في السوق حاليًا، واللذان يمكن أن يدعما البنية التحتية ذات التقييمات المرتفعة. وهذا يشير إلى أن البنية التحتية التي يمكن أن تقدم الدعم الأساسي لهذين المجالين ذوي الإمكانات العالية، ستكون أكثر سهولة في جذب رأس المال واهتمام السوق.
في الوقت نفسه، لم يولد بعض السرد الأساسي الذي كانت تُعقد عليه آمال كبيرة، مثل سلاسل الألعاب البحتة، Rollup-as-a-Service (RaaS)، طبقات التحقق المتخصصة، سلاسل متعددة VM، سلاسل Agent، بعض DePIN و Desci، مشاريع رائدة بقيمة مليار دولار في هذه الدورة. قد يعكس هذا أن هذه المجالات إما غير ناضجة من الناحية التكنولوجية، أو أنها لم تجد بعد طلباً واضحاً، واسع النطاق، ونموذجاً تجارياً مستداماً.
التنسيق البيئي والسرد الدقيق: محركا القيمة المعززة
بالإضافة إلى التقنية وتحديد السوق، أصبح بناء نظام بيئي قوي والتواصل الفعال مع السوق من العوامل الحاسمة لنجاح مشاريع البنية التحتية.
تكرس الغالبية العظمى من المشاريع التي تتجاوز قيمتها 10 مليارات دولار لبناء أو دمج نظام بيئي خاص. سواء كان ذلك من خلال جذب المطورين لبناء تطبيقات على L1/L2، أو توفير الأمان المشترك لبروتوكولات أخرى، فإن ذلك يعكس أهمية تأثير الشبكة. يمكن أن يخلق نظام بيئي يحتوي على عدة مشاريع قابلة للتجميع قيمة تفوق بكثير الحلول المعزولة، مما يشكل دورة إيجابية تجذب المزيد من المستخدمين والمطورين ورأس المال.
تحتاج البنية التحتية إلى أن تستهدف في الوقت نفسه كل من المستخدمين النهائيين والمطورين، وهذان النوعان من الجماهير لهما احتياجات واهتمامات مختلفة تمامًا. بالنسبة للمستخدمين النهائيين، يجب تحويل التكنولوجيا المعقدة إلى "قصص تجربة" بديهية (مثل سرعة المعاملات العالية، وانخفاض التكلفة، وسهولة الاستخدام)، مع التأكيد على الفوائد المباشرة التي تقدمها التكنولوجيا. أما بالنسبة للمطورين، فيجب توضيح "قدرات" التكنولوجيا بعمق (مثل مؤشرات الأداء، وأدوات التطوير، وقابلية التوسع، والأمان)، وتقديم معلومات مهنية ودقيقة لتقييمها. غالبًا ما تتمكن المشاريع الناجحة من تعديل استراتيجيات التواصل وفقًا للجماهير المختلفة، مما يمكنها من نقل قيمة العرض بفعالية.
فرص الاستثمار المستقبلية في بنية التحتية للبلوك تشين
استهداف سوق Web2 غير المخدوم
ستستهدف أكثر فرص البنية التحتية الواعدة الأسواق الكبيرة في Web2 التي لم يتم تقديم خدمات كافية لها من قبل حلول التشفير. يمكن أن تخلق هذه المشاريع أسواقًا عالمية يمكن الوصول إليها، بينما تقدم آليات مالية محسنة.
إنشاء فئة بنية تحتية جديدة
بدلاً من تحسين البنية التحتية الحالية بشكل تدريجي، ستنتج فئة البنية التحتية الجديدة قيمة كبيرة، مثل:
تلبية احتياجات المستخدمين، بنية تحتية لتحقيق دخل مستقر
مع نضوج صناعة التشفير، تعود القيمة طويلة الأجل للبنية التحتية تدريجياً إلى وظائفها الأساسية: تلبية احتياجات المستخدمين الحقيقيين وتوليد دخل مستدام. قد تكون حماسة السوق المبكرة مبنية على التوقعات والسرد التكنولوجي، ولكن في النهاية، ستكون البنية التحتية التي لا تستطيع خدمة المستخدمين بفعالية وبناء نموذج اقتصادي قوي صعبة الاستدامة.
تدفق الدخل المستمر هو دماء تشغيل المشروع الصحية، فهو لا يحتاج فقط إلى تغطية التكاليف التشغيلية المرتفعة، بل يجب أيضًا أن يوفر عوائد فعلية للمشاركين في النظام البيئي (مثل حاملي الرموز، والمتحققين)، مثل استخدامه لإعادة شراء الرموز، وتحفيز المشاركين، وما إلى ذلك. حاليًا، حققت بعض L2 الرائدة إيرادات بروتوكول ملحوظة. ولكن نظرًا لتغير تفضيلات المستثمرين في هذه الدورة، لا يزال سعر رموزها في مستوى منخفض نسبيًا، مما يعكس عدم التوافق بين الإيرادات والتقييم. حاليًا، القيمة السوقية المستقبلية لـ Layer2 الرائدة هي 500 مرة من إيرادات البروتوكول السنوية. إنهم يقومون بإصلاح هذا عدم التوافق من خلال إجراءات مثل إعادة شراء الرموز.
البنية التحتية التي تفتقر إلى دعم الدخل تعتمد أكثر على بيع الرموز للحفاظ على تشغيل الفريق. هذه الاستراتيجية صعبة في مواجهة تقلبات دورة السوق. الدخل المستقر هو دليل مباشر على أن السوق يحل المشاكل الفعلية ويوفر خدمات فعالة. بالنسبة للمطورين، يمكن أن تحقق البنية التحتية كفاءة مئة ضعف في تحقيق حالات الاستخدام المعقدة المطبقة على نطاق واسع، أو تنفيذ وظائف لم يكن من الممكن تحقيقها سابقًا؛ أما بالنسبة لمستخدمي الطرف النهائي، فإنها توفر تجربة أكثر سلاسة، وتكاليف استخدام أقل، وميزات أكثر ثراء.
تطبيق ويب2 نشط