اعتبارات الامتثال للمشاركة في السوق الثانوية Web3

تتغير ملامح استثمار Web3 من "تراجع" إلى "إعادة بناء". مع فقدان نموذج رأس المال المغامر التقليدي لجاذبيته بسبب صعوبة الخروج وانخفاض التمويل، بدأ المستثمرون في البحث عن طرق مشاركة أكثر مرونة وتكيفاً مع وتيرة السوق. ومع ذلك، فإن هذه المسارات الاستثمارية الجديدة تجلب أيضاً مسؤوليات قانونية وتحديات تنظيمية مقابلة.

ستتناول هذه المقالة من منظور الامتثال الحدود القانونية والمخاطر المتعلقة بالمشاركة في السوق الثانوية، لتوفير مرجع مهم للمستثمرين.

تحديد هوية المشاركين

في السوق الثانوية للعملات المشفرة، تحدد طريقة المشاركة متطلبات الامتثال التنظيمي. توجد اختلافات واضحة في الالتزامات الامتثال بناءً على الهوية المختلفة.

خذ هونغ كونغ والولايات المتحدة كمثال:

• الولايات المتحدة: سواء كان المستثمرون أفرادًا أو مؤسسات، يجب عليهم الامتثال للوائح التنظيمية ذات الصلة عند الاستثمار في الرموز، الخيارات، العقود، وغيرها من المنتجات. يجب أن يكون LP المشاركون في منتجات إدارة الأصول المشفرة "مستثمرين مؤهلين"، وعادةً ما يتعين على المدير التسجيل كـ RIA أو كمدير صندوق معفى.

• هونغ كونغ: لا يوجد حظر واضح على مشاركة المستثمرين الأفراد في الوقت الحالي، لكن يُطلب من المنصات الحصول على ترخيص لتداول الأصول الافتراضية، ويجب ألا تروج للمنتجات عالية المخاطر للأفراد.

لذا، يُنصح المستثمرون باختيار مسار الامتثال بناءً على هويتهم.

1. يُفضل للمستثمرين الأفراد استخدام منصات التداول المحلية المرخصة، التسجيل باسمهم الحقيقي، وتجنب استخدام المحافظ الخارجية أو الوكلاء غير المحددين.

2. يمكن لمكاتب العائلات/الصناديق الصغيرة إنشاء هياكل SPV أو صناديق من خلال مناطق مثل هونغ كونغ وكايمان، مما يساعد على فصل الهوية، والإبلاغ الضريبي، وعمليات الامتثال.

3. يجب على المشاركين في الصناديق المنظمة التأكد من أن المدير يحمل ترخيصاً قانونياً، لتجنب الوقوع في فخ الاستثمارات الخاصة غير القانونية.

يجب الانتباه إلى أن بعض صناديق التشفير الأجنبية تقبل دخول المستخدمين ذوي القيمة الصافية العالية عن طريق السندات القابلة للتحويل أو شهادات العائد أو حقوق عائدات الرموز، ولكن قد يتم تصنيف ذلك من قبل الجهات التنظيمية على أنه "جمع أموال بشكل غير مباشر" أو "إصدار أوراق مالية غير قانوني".

اختيار منصة الاستثمار

اختيار منصة التداول المناسبة مهم بنفس القدر. حاليًا، تنقسم منصات تداول الأصول الافتراضية بشكل رئيسي إلى بورصات مركزية (CEX) وبورصات لامركزية (DEX).

عادةً ما يتم تشغيل CEX بواسطة شركات فعلية، وقد تقدمت للحصول على تراخيص تنظيمية في بعض المناطق، مما يدعم إجراءات مثل التحقق من هوية المستخدم، وإيداع العملات القانونية، والإبلاغ عن الضرائب، مما يجعل مستوى الامتثال مرتفعًا نسبيًا. ومع ذلك، لا يزال يتعين على المستثمرين الانتباه إلى حالة التراخيص للمنصة في موقعها.

على سبيل المثال، في هونغ كونغ، يمكن فقط للمنصات الحاصلة على ترخيص SFC تقديم خدمات تداول الرموز للأشخاص في هونغ كونغ، وحاليًا مفتوحة فقط للمستثمرين المحترفين. التنظيم في الولايات المتحدة أكثر صرامة، حيث يجب على المنصات التسجيل كـ MSB والخضوع لرقابة FinCEN.

على الرغم من أن DEX ليس له كيان مسجل من الناحية التقنية، إلا أن المخاطر القانونية لاستخدام DEX قد تكون أعلى في العديد من الولايات القضائية، وخاصة عند إجراء معاملات المشتقات أو التداول بالرافعة المالية أو التحكيم عالي التردد، حيث قد يتم اعتبارها "أنشطة مالية غير قانونية".

يحتاج المستثمرون إلى القيام بنقطتين على الأقل:

1. معرفة الخلفية الامتثال للمنصة، والتأكد مما إذا كانت تمتلك ترخيصًا رسميًا في موقعها.

2. تجنب استخدام "التكنولوجيا السوداء" لتجاوز القواعد، مثل التحويلات عبر المحافظ المجهولة، وجسور السلاسل لتجاوز الرقابة على الودائع والسحوبات، فقد يعتبر ذلك غسيل أموال أو تحويل أموال غير قانوني.

الأمن في الإيداع والسحب

تعتبر عمليات الإيداع والسحب من العوامل الرئيسية التي تحدد ما إذا كان المستثمر قادرًا على المشاركة على المدى الطويل والخروج بطمأنينة. خاصة بالنسبة للمستثمرين في البر الرئيسي الصيني، أصبحت هذه المرحلة أكثر حساسية.

في السنوات الأخيرة، أبلغت العديد من المناطق في البلاد عن قضايا "غسل الأموال عبر المحكمة السرية + USDT"، كما أصبحت مراجعات البنوك لتحويلات USDT الكبيرة أكثر صرامة. الاستمرار في استخدام بطاقات البنك الشخصية للتواصل مع OTC، خاصة عند كميات الأموال الكبيرة، سيضع نفسه في منطقة عالية المخاطر.

في أسواق مثل هونغ كونغ وسنغافورة والولايات المتحدة، هناك بعض مسارات الامتثال، ولكن بشرط توضيح "الهوية" و"المسار". يُنصح بعدم ترك الحسابات الشخصية تتحمل جميع المعاملات، خاصة في حالات التداول المتكرر وكميات الأموال الكبيرة، حيث أن استخدام هياكل هوية قانونية ومعزولة ليس فقط مسألة امتثال، بل هو أيضًا حماية ذاتية.

تشمل الطرق الشائعة:

• SPV كايمان: مناسب لصناديق العملات المشفرة، مرونة في الإيداع والسحب، شفافية في التنظيم.
• هيكل الأسرة في هونغ كونغ: مناسب للمستثمرين ذوي الخلفية المالية في هونغ كونغ أو الدخل الخارجي، مما يسهل تبادل العملات وتخصيص الأصول.
• هيكل صندوق الإعفاء في سنغافورة: مناسب للاستثمار المشترك، ويسهل الإبلاغ والتحول اللاحق.

يمكن استخدام هذه الهياكل بالتعاون مع المؤسسات المرخصة لتبادل العملات وتسوية الحسابات، مما يسهل تقديم توضيحات محاسبية للبنوك والسلطات الضريبية.

الإقرار الضريبي

في سوق العملات المشفرة، تُعتبر الإقرارات الضريبية مسألة لا يمكن تجاهلها. لقد أدرجت العديد من الولايات القضائية الرئيسية الأصول المشفرة في نظام الضرائب، بما في ذلك أشكال العائدات المتنوعة المكتسبة من التداول، مثل التحكيم، وإيرادات التوزيع، ومكافآت Staking، وأرباح شراء وبيع NFT.

على سبيل المثال، قامت مصلحة الإيرادات الداخلية الأمريكية بإدراج معاملات العملات الافتراضية كحقل إلزامي. على الرغم من أن العبء الضريبي في سنغافورة منخفض بشكل عام، إلا أن هيئة الإيرادات في سنغافورة أوضحت أن الأصول المشفرة يجب أن تخضع للضرائب طالما أنها تحقق أرباحًا تجارية.

من الجدير بالذكر أن عدة دول قد انضمت إلى شبكة تبادل المعلومات الضريبية العالمية CRS/AEOI، ولا يمكن تجنب الالتزامات الإبلاغية تمامًا من خلال فتح حسابات خارجية أو استخدام صناديق خارجية.

للمستثمرين ذوي القيمة العالية، يُنصح بـ:

1. إعداد سجل التداول الكامل.
2. تعيين مستشار ضريبي محترف / محاسب لتنظيم هيكل الدخل وتحديد الطبيعة الضريبية للمشاريع المختلفة.
3. إذا كان الاستثمار يتم من خلال SPV أو مكتب عائلي، يجب دمج قانون الشركات وترتيبات الاتفاقيات الضريبية لتأكيد ملكية الدخل والمسؤولية القضائية.

الخاتمة

منذ بداية عام 2024، تمر أدوار المستثمرين في Web3 بتحول عميق. أصبحت السوق الثانوية ساحة المعركة الرئيسية للسيولة، حيث توفر حاضنات المنتجات والهيكلة المزيد من طرق المشاركة لرأس المال. ومع ذلك، فإن تنوع طرق المشاركة أدى أيضًا إلى مسؤوليات أكثر تعقيدًا.

سواء كان المستثمرون الأفراد أو المؤسسات العائلية، أو حتى المشاركون من خلال الصناديق، يحتاج الجميع إلى تحديد هويتهم القانونية بنشاط، واختيار المنصات الامتثال، وتوضيح المسارات الضريبية وعمليات الإيداع والسحب. هذه هي الأساس لضمان عدم تجاوز الخطوط الحمراء في المستقبل.

يمكن لعالم Web3 أن يتطور بشكل متنوع وسريع، لكن سلوك الاستثمار يجب أن يظل دائماً ضمن الحدود القانونية. فقط من خلال المشاركة في Web3 ضمن إطار قانوني وامتثال يمكن تحقيق استثمار مستدام.