كان أداء Ethereum الأخير ضعيفا ، وعلى الرغم من أنها تتمتع بتقنية جيدة وقاعدة مطورين ، إلا أنها لا تزال تواجه العديد من التحديات. دعونا نلقي نظرة متعمقة على أسباب ذلك من منظور العرض والطلب.
مشكلة جانب الطلب
يمكن تقسيم الطلب على إثيريوم إلى فئتين: أصلية وخارجية.
فيما يتعلق بالطلب الأصلي، يجب أن تصبح L2 وRestaking السرد الرئيسي في هذه الجولة من السوق. ومع ذلك، فإن النظام البيئي L2 يتداخل بشكل كبير مع السلسلة الرئيسية، مما لم يؤدي إلى انفجار في التداول. تقوم PointFi وRestaking أساسًا بقفل ETH لتقليل السيولة، بدلاً من زيادة الأصول المقومة بـ ETH.权大型 مشاريع الـ Restaking مثل Eigen وRez وEthfi تمتلك حق تحديد الأسعار في البورصات (مقومة بـ USDT)، وليس على السلسلة (مقومة بـ ETH). وهذا أدى إلى نقص الدافع لدى المستخدمين لحيازة ETH.
آلية الحرق التي أدت إليها EIP1559 تأثرت أيضًا. مع تدفق عدد كبير من المعاملات إلى L2، انخفضت كمية الحرق على السلسلة الرئيسية بشكل كبير، مما أضعف الطلب على ايثر.
فيما يتعلق بالطلب الخارجي، تحول البيئة الكلية من التيسير في الدورة السابقة إلى التشديد. على صعيد الطلب الخارجي البيئي، حلت ETF محل ثقة غراي. على عكس غراي التي يمكن شراؤها فقط، يمكن دخول وخروج ETF. منذ فتحها قبل شهر، بلغ إجمالي التدفق الصافي 140.83K، وتم تحقيق ذلك بشكل رئيسي من خلال غراي. وهذا يتناقض بشكل حاد مع التدفق الصافي المستمر لبيتكوين ETF، مما يعادل تخارج المستثمرين الجدد والقدامى في إيثريوم من خلال ETF.
تغيرات في جانب العرض
إثيريوم في جوهره هو مخطط توزيع الأرباح، والضغط الأساسي يأتي من الإنتاج الجديد. لكن السبب في ظهور المشكلات في هذه الجولة هو تغيير هيكل تكلفة الإنتاج.
عصر POW (قبل 15 سبتمبر 2022)
تشمل تكلفة الحصول على ETH من قبل المعدنين التكاليف الثابتة (استثمار المعدات) والتكاليف المتزايدة (الكهرباء، الاستضافة، الصيانة، وما إلى ذلك). يتم تسعير هذه التكاليف بالعملة القانونية ولا يمكن استردادها. عندما يكون سعر ETH في السوق أقل من تكلفة الحصول عليه، سيختار المعدنون عدم البيع لتجنب الخسائر. مع تطور الصناعة، تستمر التكاليف في الارتفاع، مما يرفع بشكل غير مباشر الحد الأدنى لسعر ETH.
عصر POS (بعد 15 سبتمبر 2022)
استبدل المدققون دور عمال المناجم. للحصول على إنتاج ETH، يكفي رهن ETH إلى عقد التحقق. على الرغم من أن تكلفة المدقق لا تزال مقيمة بالعملة الورقية، إلا أنه يمكنه تحمل عدد غير محدود تقريبًا من رهون ETH، وتكلفة الحصول على الوحدة تكاد تكون غير ملحوظة. بخلاف تكلفة الفرصة البديلة، لا توجد تكلفة بالعملة الورقية للحصول على إنتاج ETH.
هذا يؤدي إلى عدم وجود "سعر الإيقاف"، حيث يمكن للمستثمرين المراهنة الاستمرار في التعدين وبيع التوكنات بلا حدود، بدلاً من الحفاظ على الحد الأدنى لسعر الايثريوم كما يفعل عمال المناجم. حتى عند أخذ متوسط سعر دخول المستثمرين المراهنين في الاعتبار، طالما أن كمية الايثريوم الجديدة إيجابية، سيظل السعر تحت الضغط.
! [لماذا تنحدر Ethereum؟] اشرح السبب بنظرية الأقراص الثلاثة](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4e11cffba1b9261d0047dd72964bb14a.webp)
دروس تاريخية
في نهاية عصر ICO في عام 2018، قامت العديد من المشاريع ببيع الايثر بشكل عشوائي، مما أدى إلى انهيار الأسعار. لمنع حدوث مثل هذه الحالة مرة أخرى، أكدت مجتمع إثيريوم على خريطة الطريق، السرد الرئيسي والأصالة، مما أدى إلى تكوين دائرة من المطورين الرئيسيين ورأس المال المخاطر. حققت هذه الاستراتيجية نجاحًا خلال صيف DeFi، لكنها أدت أيضًا إلى تركيز مفرط في حيازة العملات.
ومع ذلك، تطورت هذه الممارسة في النهاية إلى ظاهرة "to V entrepreneurship" و"الحلال = تقدير عالي"، مما أدى إلى:
انخفض عدد المشاريع التي يمكنها الحصول على سيولة وأصول ملحوظة بسبب انخفاض معدل الانقسام.
عائدات بيتا في السوق أضعف من سلاسل الكتل العامة الأخرى، "حلال" و "تجميع" تؤدي إلى تقييمات مرتفعة.
بالإضافة إلى تأثير حرق L2 الضعيف والضغط غير المكلف الذي يجلبه POS، فقد عوضت عن جهود فريق إثيريوم الأساسية لمنع الضغط الفوضوي، مما أدى في النهاية إلى الأزمة الحالية.
إلهام
يجب على المشاريع التي تعتمد على الأرباح أن تنشئ تكلفة ثابتة وزيادة تعتمد على معيار الذهب، وزيادة خط التكلفة مع تحسين سيولة الأصول، مما يرفع الحد الأدنى لسعر الأصول.
القيام بمشاريع التقسيم لتقليل ضغط البيع هو مجرد تدبير مؤقت، والهدف الحقيقي يجب أن يكون تحويل العملة الأم إلى أصول مسعرة، مما يجعل الاحتفاظ بها لا يعتمد تمامًا على ارتفاع العملة الأم نفسها، وبالتالي توسيع الطلب والسيولة.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 19
أعجبني
19
10
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
MondayYoloFridayCry
· 08-19 23:58
إذا كان يجب أن تخوض، فليكن ذلك على حافة السكين!
شاهد النسخة الأصليةرد0
UnluckyValidator
· 08-19 21:26
قربت نهاية الإيثيريوم
شاهد النسخة الأصليةرد0
BearMarketSunriser
· 08-18 14:46
آه هبوط مرّ متى ستعود الأمور إلى طبيعتها
شاهد النسخة الأصليةرد0
NewDAOdreamer
· 08-17 00:53
هبوط就هبوط吧 早看透了
شاهد النسخة الأصليةرد0
ShibaMillionairen't
· 08-17 00:52
آه عالم العملات الرقمية دائمًا هو الحمقى الذين يربون الحمقى الجدد
إثيريوم困境：انخفاض الطلب وتغير هيكل العرض POS
تحليل مأزق إثيريوم: نقص الطلب وتغير هيكل العرض
كان أداء Ethereum الأخير ضعيفا ، وعلى الرغم من أنها تتمتع بتقنية جيدة وقاعدة مطورين ، إلا أنها لا تزال تواجه العديد من التحديات. دعونا نلقي نظرة متعمقة على أسباب ذلك من منظور العرض والطلب.
مشكلة جانب الطلب
يمكن تقسيم الطلب على إثيريوم إلى فئتين: أصلية وخارجية.
فيما يتعلق بالطلب الأصلي، يجب أن تصبح L2 وRestaking السرد الرئيسي في هذه الجولة من السوق. ومع ذلك، فإن النظام البيئي L2 يتداخل بشكل كبير مع السلسلة الرئيسية، مما لم يؤدي إلى انفجار في التداول. تقوم PointFi وRestaking أساسًا بقفل ETH لتقليل السيولة، بدلاً من زيادة الأصول المقومة بـ ETH.权大型 مشاريع الـ Restaking مثل Eigen وRez وEthfi تمتلك حق تحديد الأسعار في البورصات (مقومة بـ USDT)، وليس على السلسلة (مقومة بـ ETH). وهذا أدى إلى نقص الدافع لدى المستخدمين لحيازة ETH.
آلية الحرق التي أدت إليها EIP1559 تأثرت أيضًا. مع تدفق عدد كبير من المعاملات إلى L2، انخفضت كمية الحرق على السلسلة الرئيسية بشكل كبير، مما أضعف الطلب على ايثر.
فيما يتعلق بالطلب الخارجي، تحول البيئة الكلية من التيسير في الدورة السابقة إلى التشديد. على صعيد الطلب الخارجي البيئي، حلت ETF محل ثقة غراي. على عكس غراي التي يمكن شراؤها فقط، يمكن دخول وخروج ETF. منذ فتحها قبل شهر، بلغ إجمالي التدفق الصافي 140.83K، وتم تحقيق ذلك بشكل رئيسي من خلال غراي. وهذا يتناقض بشكل حاد مع التدفق الصافي المستمر لبيتكوين ETF، مما يعادل تخارج المستثمرين الجدد والقدامى في إيثريوم من خلال ETF.
تغيرات في جانب العرض
إثيريوم في جوهره هو مخطط توزيع الأرباح، والضغط الأساسي يأتي من الإنتاج الجديد. لكن السبب في ظهور المشكلات في هذه الجولة هو تغيير هيكل تكلفة الإنتاج.
عصر POW (قبل 15 سبتمبر 2022)
تشمل تكلفة الحصول على ETH من قبل المعدنين التكاليف الثابتة (استثمار المعدات) والتكاليف المتزايدة (الكهرباء، الاستضافة، الصيانة، وما إلى ذلك). يتم تسعير هذه التكاليف بالعملة القانونية ولا يمكن استردادها. عندما يكون سعر ETH في السوق أقل من تكلفة الحصول عليه، سيختار المعدنون عدم البيع لتجنب الخسائر. مع تطور الصناعة، تستمر التكاليف في الارتفاع، مما يرفع بشكل غير مباشر الحد الأدنى لسعر ETH.
عصر POS (بعد 15 سبتمبر 2022)
استبدل المدققون دور عمال المناجم. للحصول على إنتاج ETH، يكفي رهن ETH إلى عقد التحقق. على الرغم من أن تكلفة المدقق لا تزال مقيمة بالعملة الورقية، إلا أنه يمكنه تحمل عدد غير محدود تقريبًا من رهون ETH، وتكلفة الحصول على الوحدة تكاد تكون غير ملحوظة. بخلاف تكلفة الفرصة البديلة، لا توجد تكلفة بالعملة الورقية للحصول على إنتاج ETH.
هذا يؤدي إلى عدم وجود "سعر الإيقاف"، حيث يمكن للمستثمرين المراهنة الاستمرار في التعدين وبيع التوكنات بلا حدود، بدلاً من الحفاظ على الحد الأدنى لسعر الايثريوم كما يفعل عمال المناجم. حتى عند أخذ متوسط سعر دخول المستثمرين المراهنين في الاعتبار، طالما أن كمية الايثريوم الجديدة إيجابية، سيظل السعر تحت الضغط.
! [لماذا تنحدر Ethereum؟] اشرح السبب بنظرية الأقراص الثلاثة](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4e11cffba1b9261d0047dd72964bb14a.webp)
دروس تاريخية
في نهاية عصر ICO في عام 2018، قامت العديد من المشاريع ببيع الايثر بشكل عشوائي، مما أدى إلى انهيار الأسعار. لمنع حدوث مثل هذه الحالة مرة أخرى، أكدت مجتمع إثيريوم على خريطة الطريق، السرد الرئيسي والأصالة، مما أدى إلى تكوين دائرة من المطورين الرئيسيين ورأس المال المخاطر. حققت هذه الاستراتيجية نجاحًا خلال صيف DeFi، لكنها أدت أيضًا إلى تركيز مفرط في حيازة العملات.
ومع ذلك، تطورت هذه الممارسة في النهاية إلى ظاهرة "to V entrepreneurship" و"الحلال = تقدير عالي"، مما أدى إلى:
بالإضافة إلى تأثير حرق L2 الضعيف والضغط غير المكلف الذي يجلبه POS، فقد عوضت عن جهود فريق إثيريوم الأساسية لمنع الضغط الفوضوي، مما أدى في النهاية إلى الأزمة الحالية.
إلهام
يجب على المشاريع التي تعتمد على الأرباح أن تنشئ تكلفة ثابتة وزيادة تعتمد على معيار الذهب، وزيادة خط التكلفة مع تحسين سيولة الأصول، مما يرفع الحد الأدنى لسعر الأصول.
القيام بمشاريع التقسيم لتقليل ضغط البيع هو مجرد تدبير مؤقت، والهدف الحقيقي يجب أن يكون تحويل العملة الأم إلى أصول مسعرة، مما يجعل الاحتفاظ بها لا يعتمد تمامًا على ارتفاع العملة الأم نفسها، وبالتالي توسيع الطلب والسيولة.