El mercado siempre crea "historias" de maneras inesperadas.
Desde MicroStrategy hasta la versión ETH, la versión SOL y la versión XRP de "MicroStrategy", las microempresas que antes no interesaban a nadie en el mercado de acciones estadounidense se han convertido en portadoras y amplificadoras de nuevas historias.
La tendencia de conectar los activos criptográficos con el mercado de valores tradicional se está extendiendo silenciosamente. ¿Es esta una evolución adicional de la financiarización de las criptomonedas o una burbuja narrativa construida sobre un alto apalancamiento?
Guía de avatares de MicroStrategy: ¿Quiénes son las acciones de acumulación de monedas que se duplican?
La estrategia de tesorería criptográfica se ha convertido en una tendencia evidente en los mercados de capital. Según los datos de Bitcointreasuries, 211 entidades en todo el mundo poseen más de 3.37 millones de bitcoins en total, de los cuales las empresas cotizadas poseen aproximadamente 800,000, y esta cifra sigue creciendo. Recientemente, el Grupo de Tecnología de Medios de Trump, bajo la dirección de Trump, también ha comenzado a participar, recaudando aproximadamente 2.5 mil millones de dólares a través de una oferta privada para establecer una tesorería de bitcoins.
Para profundizar en la investigación, hemos compilado una lista de empresas "Microstrategy".
Muchas de las empresas en la imagen tenían un desempeño mediocre antes de involucrarse en activos criptográficos, e incluso cayeron en dificultades financieras. Por ejemplo, Upexi, en la segunda mitad de 2024, experimentó una caída en los ingresos financieros y un aumento en las pérdidas netas. Sin embargo, desde que se implementó la estrategia de reservas, su precio de las acciones ha aumentado más del 300%. Casos similares son comunes, algunas empresas han logrado multiplicar por varias veces e incluso decenas de veces su aumento en el mercado de capitales gracias a esta estrategia.
Al mismo tiempo, están surgiendo versiones de "Microestrategia" multi-moneda. El proveedor de soluciones de energía limpia Worksport está invirtiendo sus reservas de efectivo en BTC y XRP; la empresa de comercio electrónico GD Culture Group ha obtenido un compromiso de financiamiento de 300 millones de dólares, con planes de adquirir Bitcoin y TRUMP como activos de reserva a largo plazo. Estas tendencias indican que cada vez más empresas tradicionales están tratando de lograr una transformación estratégica y una revalorización del mercado a través de activos criptográficos.
Generalización del juego: pedir prestadas monedas para especular con acciones, pedir prestadas acciones para recaudar monedas
El camino de "Microstrategy" tiene en esencia una barrera de entrada muy baja: emitir constantemente acciones, emitir bonos para completar financiamiento, y luego asignar los fondos obtenidos a activos criptográficos, utilizando los informes financieros como punto de anclaje para la valoración, lo que a su vez retroalimenta el rendimiento del precio de las acciones. La diferencia radica en quién tiene una mayor capacidad de recaudación de fondos, qué criptomonedas elige asignar, y si decide optar por staking para obtener ingresos, entre otros detalles.
Hace dos días, SharpLink Gaming anunció una recaudación privada de 425 millones de dólares e incorporó ETH a su tesorería, convirtiéndose en un caso típico de este modelo: recaudar fondos a un precio inferior al valor neto de los activos, comprar y apostar ETH; cuando el precio de las acciones supera el valor neto por acción de ETH, se vuelve a financiar, repitiendo así el ciclo.
Es importante notar que los inversionistas en esta ronda son casi exclusivamente instituciones de renombre como ConsenSys, ParaFi y Pantera, que han apostado fuertemente por Ethereum desde sus inicios. Además, SharpLink tenía anteriormente un valor de mercado de solo alrededor de 10 millones de dólares, y solo necesita emitir 69.1 millones de nuevas acciones a bajo precio para transferir el 90% del control al "campamento de Ethereum".
En cierta medida, este tipo de operaciones es similar a la lógica de funcionamiento de la oleada anterior de solicitudes de ETF de criptoactivos al contado: las empresas se asocian con los proyectos de tokens para crear expectativas y burbujas de valoración a través de medios del mercado de capitales. "Comprar moneda - montar la fachada - especular en acciones", se ha convertido también en una nueva ruta para que los proyectos de tokens accedan al mercado de acciones estadounidense. El KOL de cripto AB Kuai.Dong reveló que, además de los planes de microestrategia de ETH y SOL ya anunciados, se rumorea que hay de 6 a 7 proyectos en busqueda de una empresa de adquisición con fines especiales, en la fase de negociaciones, que aún no han sido divulgados. Además, los capitalistas de riesgo y los creadores de mercado también están haciendo una transición silenciosa, buscando empresas de adquisición en el mercado estadounidense, comprando, recaudando fondos y comprando monedas.
¿Mediatización o ilusión capitalista?
Las curvas de precios de las acciones inyectan volatilidad en la cadena, el volante está girando pero la dirección es incierta. ¿Pueden este tipo de operaciones funcionar a largo plazo, realmente crear valor estructural, o son solo ilusiones capitalistas bajo un empaque elegante?
El KOL de criptomonedas @lowstrife dio su advertencia: estas llamadas "reservas de criptomonedas" son en realidad una estructura de apalancamiento destructiva, cuya esencia es proporcionar flujo de efectivo para aumentar los tokens mediante la dilución continua de los derechos de los accionistas comunes. Este camino ha funcionado especialmente bien en MicroStrategy, siempre que su precio de acción sea superior al valor de su bitcoin (mNAV > 1).** Una vez que caiga por debajo de este punto de equilibrio, todo el volante podría apagarse e incluso revertirse.**
Sin embargo, ¿es realmente viable replicar este modelo? Matt Levine, columnista de Bloomberg, señala que MicroStrategy tiene ventajas de primer movimiento, fuertes relaciones con los inversores, una narrativa de mercado efectiva y el respaldo de canales sistemáticos al ser incluido en ETFs e índices. Pero, irónicamente, esta lógica ahora es imitada por un grupo de "pequeñas empresas de estrategia", mientras que el mercado parece esperar una prima por cada nuevo participante. Matt escribió: "La situación actual es como si el círculo de criptomonedas estuviera jugando con el mercado de acciones de EE. UU., y el mercado de acciones de EE. UU. se dejara engañar una y otra vez."
Desde la perspectiva de la comunidad, la sostenibilidad de esta estructura también es cuestionable. El miembro de la comunidad @0x dafu considera que el funcionamiento continuo de esta estructura depende de la relativa estabilidad de los activos subyacentes. Bitcoin puede soportar "una imaginación infinita", pero la valoración del mercado de valores no puede agotar indefinidamente la "tasa de sueño del mercado". Por otro lado, el usuario de la comunidad @connect 1998 compara este ciclo con el juego de capital al estilo Evergrande: la garantía de activos trae financiamiento, el financiamiento se reinvierte en la asignación de activos, acumulando en última instancia una enorme deuda y burbujas. Una vez que el mercado deja de aceptar, las consecuencias pueden ser no solo una valoración a la mitad, sino un retroceso sistémico.
Las historias se pueden copiar, pero el valor no se puede falsificar.
Cuando la lógica del capital envuelve los ideales de las criptomonedas, cuando la bandera de la integración se transforma en un modelo financiero impulsado por apalancamiento, ¿es esto una evolución o una forma diferente de "vender"?
El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
「微策略分身」图鉴：¿Quiénes son las acciones de Acumulación de monedas que duplican?
Autor original: Fairy, ChainCatcher
Edición original: TB, ChainCatcher
El mercado siempre crea "historias" de maneras inesperadas.
Desde MicroStrategy hasta la versión ETH, la versión SOL y la versión XRP de "MicroStrategy", las microempresas que antes no interesaban a nadie en el mercado de acciones estadounidense se han convertido en portadoras y amplificadoras de nuevas historias.
La tendencia de conectar los activos criptográficos con el mercado de valores tradicional se está extendiendo silenciosamente. ¿Es esta una evolución adicional de la financiarización de las criptomonedas o una burbuja narrativa construida sobre un alto apalancamiento?
Guía de avatares de MicroStrategy: ¿Quiénes son las acciones de acumulación de monedas que se duplican?
La estrategia de tesorería criptográfica se ha convertido en una tendencia evidente en los mercados de capital. Según los datos de Bitcointreasuries, 211 entidades en todo el mundo poseen más de 3.37 millones de bitcoins en total, de los cuales las empresas cotizadas poseen aproximadamente 800,000, y esta cifra sigue creciendo. Recientemente, el Grupo de Tecnología de Medios de Trump, bajo la dirección de Trump, también ha comenzado a participar, recaudando aproximadamente 2.5 mil millones de dólares a través de una oferta privada para establecer una tesorería de bitcoins.
Para profundizar en la investigación, hemos compilado una lista de empresas "Microstrategy".
Muchas de las empresas en la imagen tenían un desempeño mediocre antes de involucrarse en activos criptográficos, e incluso cayeron en dificultades financieras. Por ejemplo, Upexi, en la segunda mitad de 2024, experimentó una caída en los ingresos financieros y un aumento en las pérdidas netas. Sin embargo, desde que se implementó la estrategia de reservas, su precio de las acciones ha aumentado más del 300%. Casos similares son comunes, algunas empresas han logrado multiplicar por varias veces e incluso decenas de veces su aumento en el mercado de capitales gracias a esta estrategia.
Al mismo tiempo, están surgiendo versiones de "Microestrategia" multi-moneda. El proveedor de soluciones de energía limpia Worksport está invirtiendo sus reservas de efectivo en BTC y XRP; la empresa de comercio electrónico GD Culture Group ha obtenido un compromiso de financiamiento de 300 millones de dólares, con planes de adquirir Bitcoin y TRUMP como activos de reserva a largo plazo. Estas tendencias indican que cada vez más empresas tradicionales están tratando de lograr una transformación estratégica y una revalorización del mercado a través de activos criptográficos.
Generalización del juego: pedir prestadas monedas para especular con acciones, pedir prestadas acciones para recaudar monedas
El camino de "Microstrategy" tiene en esencia una barrera de entrada muy baja: emitir constantemente acciones, emitir bonos para completar financiamiento, y luego asignar los fondos obtenidos a activos criptográficos, utilizando los informes financieros como punto de anclaje para la valoración, lo que a su vez retroalimenta el rendimiento del precio de las acciones. La diferencia radica en quién tiene una mayor capacidad de recaudación de fondos, qué criptomonedas elige asignar, y si decide optar por staking para obtener ingresos, entre otros detalles.
Hace dos días, SharpLink Gaming anunció una recaudación privada de 425 millones de dólares e incorporó ETH a su tesorería, convirtiéndose en un caso típico de este modelo: recaudar fondos a un precio inferior al valor neto de los activos, comprar y apostar ETH; cuando el precio de las acciones supera el valor neto por acción de ETH, se vuelve a financiar, repitiendo así el ciclo.
Es importante notar que los inversionistas en esta ronda son casi exclusivamente instituciones de renombre como ConsenSys, ParaFi y Pantera, que han apostado fuertemente por Ethereum desde sus inicios. Además, SharpLink tenía anteriormente un valor de mercado de solo alrededor de 10 millones de dólares, y solo necesita emitir 69.1 millones de nuevas acciones a bajo precio para transferir el 90% del control al "campamento de Ethereum".
En cierta medida, este tipo de operaciones es similar a la lógica de funcionamiento de la oleada anterior de solicitudes de ETF de criptoactivos al contado: las empresas se asocian con los proyectos de tokens para crear expectativas y burbujas de valoración a través de medios del mercado de capitales. "Comprar moneda - montar la fachada - especular en acciones", se ha convertido también en una nueva ruta para que los proyectos de tokens accedan al mercado de acciones estadounidense. El KOL de cripto AB Kuai.Dong reveló que, además de los planes de microestrategia de ETH y SOL ya anunciados, se rumorea que hay de 6 a 7 proyectos en busqueda de una empresa de adquisición con fines especiales, en la fase de negociaciones, que aún no han sido divulgados. Además, los capitalistas de riesgo y los creadores de mercado también están haciendo una transición silenciosa, buscando empresas de adquisición en el mercado estadounidense, comprando, recaudando fondos y comprando monedas.
¿Mediatización o ilusión capitalista?
Las curvas de precios de las acciones inyectan volatilidad en la cadena, el volante está girando pero la dirección es incierta. ¿Pueden este tipo de operaciones funcionar a largo plazo, realmente crear valor estructural, o son solo ilusiones capitalistas bajo un empaque elegante?
El KOL de criptomonedas @lowstrife dio su advertencia: estas llamadas "reservas de criptomonedas" son en realidad una estructura de apalancamiento destructiva, cuya esencia es proporcionar flujo de efectivo para aumentar los tokens mediante la dilución continua de los derechos de los accionistas comunes. Este camino ha funcionado especialmente bien en MicroStrategy, siempre que su precio de acción sea superior al valor de su bitcoin (mNAV > 1).** Una vez que caiga por debajo de este punto de equilibrio, todo el volante podría apagarse e incluso revertirse.**
Sin embargo, ¿es realmente viable replicar este modelo? Matt Levine, columnista de Bloomberg, señala que MicroStrategy tiene ventajas de primer movimiento, fuertes relaciones con los inversores, una narrativa de mercado efectiva y el respaldo de canales sistemáticos al ser incluido en ETFs e índices. Pero, irónicamente, esta lógica ahora es imitada por un grupo de "pequeñas empresas de estrategia", mientras que el mercado parece esperar una prima por cada nuevo participante. Matt escribió: "La situación actual es como si el círculo de criptomonedas estuviera jugando con el mercado de acciones de EE. UU., y el mercado de acciones de EE. UU. se dejara engañar una y otra vez."
Desde la perspectiva de la comunidad, la sostenibilidad de esta estructura también es cuestionable. El miembro de la comunidad @0x dafu considera que el funcionamiento continuo de esta estructura depende de la relativa estabilidad de los activos subyacentes. Bitcoin puede soportar "una imaginación infinita", pero la valoración del mercado de valores no puede agotar indefinidamente la "tasa de sueño del mercado". Por otro lado, el usuario de la comunidad @connect 1998 compara este ciclo con el juego de capital al estilo Evergrande: la garantía de activos trae financiamiento, el financiamiento se reinvierte en la asignación de activos, acumulando en última instancia una enorme deuda y burbujas. Una vez que el mercado deja de aceptar, las consecuencias pueden ser no solo una valoración a la mitad, sino un retroceso sistémico.
Las historias se pueden copiar, pero el valor no se puede falsificar.
Cuando la lógica del capital envuelve los ideales de las criptomonedas, cuando la bandera de la integración se transforma en un modelo financiero impulsado por apalancamiento, ¿es esto una evolución o una forma diferente de "vender"?
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