Ver que Pump.fun va a emitir tokens con una valoración de 4 mil millones de dólares para recaudar 1 mil millones de dólares es una mezcla de emociones. Es difícil imaginar que una plataforma de lanzamiento de MEME tenga una valoración que supere a la mayoría de los protocolos DeFi de primer nivel. ¿Es razonable esta valoración exorbitante? A continuación, se presentan algunos puntos de vista:
1) La valoración del mercado inflada y burbujeante es bastante irracional.
Desde los datos, Pump.fun es sin duda el mayor beneficiario de este superciclo MEME, alcanzando un pico de ingresos mensuales de decenas de millones de dólares, un efecto de creación de riqueza que es fenomenal incluso en el internet tradicional.
Pero el modelo de negocio de la economía de la atención de Pump.fun es un producto irracional de la alta Fomo a corto plazo de las monedas MEME del mercado. Dicho de manera simple, se basa en la monetización del tráfico impulsada por la «apuesta». Esto significa que la capacidad de monetización del modelo de negocio de Pump.fun es completamente un producto del efecto de los focos del mercado a corto plazo, y no de una lógica de ganancias sostenibles.
¿Es razonable la valoración de 4 B basada en esto? Este precio supera con creces el de la mayoría de los protocolos de DeFi de primera línea, es difícil imaginar que la valoración de una plataforma que ha sido objeto de burlas y ha estafado a los inversores supere a la de los protocolos de innovación de primera línea. Una vez que la locura de MEME se disipe, o que el mercado regrese a la racionalidad, el modelo de ingresos de Pump.fun colapsará instantáneamente. Entonces, ¿qué es realmente lo que se está inyectando al mercado en este momento de enfriamiento de la tendencia MEME?
2）Una débil ventaja competitiva es fácil de superar
El éxito de Pump.fun parece ser accidental, pero en realidad es inevitable; ha aprovechado el dividendo tecnológico de Solana, que ofrece alto rendimiento y bajos costos, así como el dividendo de la cultura MEME que ha pasado de ser de nicho a ser popular.
¿Pero cuán profunda es la "ventaja de ser el primero" que justifica la existencia de un fuerte foso? En términos técnicos, plataformas de emisión de tokens similares pueden ser copiadas rápidamente; en términos de operación, la plataforma de lanzamiento MEME es esencialmente un negocio de tráfico, y una vez que el interés se desvía o la regulación se endurece, el costo de migración para los usuarios es extremadamente bajo.
Además, Pump.fun depende en gran medida del ecosistema de Solana, y la fragilidad de su modelo de negocio quedará expuesta si se produce un cambio importante en el ecosistema de Solana. Este tipo de modelo de negocio, que se basa en la infraestructura de otras personas, es esencialmente un "negocio parásito", sin mencionar que existe un enorme tipo insostenible, ¿cómo puede soportar una valoración independiente de $ 4 mil millones?
3）La propiedad de herramientas de Launchpad es difícil de convertirse en un ecosistema por sí sola
Pump.fun actualmente es solo una "herramienta de emisión de tokens" para "ganar dinero", y para sostener una valoración de mercado de 4 B, se necesita al menos un enorme ecosistema de MEME. Es difícil imaginar qué se busca con una escala de financiamiento de 1 B de dólares, sabiendo que es poco probable que se logre.
Sin embargo, lo que no se sabe es que para transformarse de un simple Launchpad a un complejo ecosistema económico de MEME, existe una paradoja: el núcleo de la cultura MEME es precisamente la simplicidad, la comunicación directa y la difusión viral; una sobrecarga de funciones solo hará que la plataforma pierda su «salvajismo» original.
De hecho, el carácter "rápido y directo" de MEME logra un equilibrio entre las características de la plataforma y la acumulación de valor a largo plazo. Los productos que intentan evolucionar de herramientas a plataformas a menudo se pierden en la búsqueda de ser "grandes y completos", y terminan convirtiéndose en algo indefinido. Pump.fun, con 1,000 millones de dólares, probablemente esté caminando hacia tal destino.
4）La sobrevaloración extrema alterará el sistema de innovación de valor original.
La valoración ultra alta de Pump.fun está enviando una señal de alerta a toda la industria: **En el ecosistema cripto actual, el valor de la "agregación de tráfico + monetización especulativa" puede superar al de la "innovación tecnológica + infraestructura". **Preguntémonos, cuando inventar plataformas de juegos de azar es más rentable que promover la innovación tecnológica, ¿quién roerá el hueso duro de INFRA?, es difícil imaginar qué tipo de reacción en cadena catastrófica de la industria producirá esta nueva orientación de valor.
Por un lado, habrá más capital y talento fluyendo hacia la construcción de infraestructura relacionada con MEME; por otro lado, esto también podría intensificar la tendencia de "entertainmentización" en la industria, marginando verdaderas innovaciones tecnológicas.
En general, el lanzamiento de tokens por parte de Pump.fun es tanto un signo de la madurez de la economía MEME como un posible indicativo de la caída de los valores de la industria.
La clave es si, después de obtener grandes capitales, realmente puede construir una ventaja competitiva sostenible; de lo contrario, esta valoración distorsionada traería una gran catástrofe de innovación a toda la industria, presagiando un futuro Crypto más utilitario, más miope y más alejado de la esencia técnica de los geeks.
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¿La valoración supera la mayoría de los protocolos de Finanzas descentralizadas, Pump.fun vale 4 mil millones de dólares?
Autor original: Haotian (X: @tme l0 211)
Ver que Pump.fun va a emitir tokens con una valoración de 4 mil millones de dólares para recaudar 1 mil millones de dólares es una mezcla de emociones. Es difícil imaginar que una plataforma de lanzamiento de MEME tenga una valoración que supere a la mayoría de los protocolos DeFi de primer nivel. ¿Es razonable esta valoración exorbitante? A continuación, se presentan algunos puntos de vista:
1) La valoración del mercado inflada y burbujeante es bastante irracional.
Desde los datos, Pump.fun es sin duda el mayor beneficiario de este superciclo MEME, alcanzando un pico de ingresos mensuales de decenas de millones de dólares, un efecto de creación de riqueza que es fenomenal incluso en el internet tradicional.
Pero el modelo de negocio de la economía de la atención de Pump.fun es un producto irracional de la alta Fomo a corto plazo de las monedas MEME del mercado. Dicho de manera simple, se basa en la monetización del tráfico impulsada por la «apuesta». Esto significa que la capacidad de monetización del modelo de negocio de Pump.fun es completamente un producto del efecto de los focos del mercado a corto plazo, y no de una lógica de ganancias sostenibles.
¿Es razonable la valoración de 4 B basada en esto? Este precio supera con creces el de la mayoría de los protocolos de DeFi de primera línea, es difícil imaginar que la valoración de una plataforma que ha sido objeto de burlas y ha estafado a los inversores supere a la de los protocolos de innovación de primera línea. Una vez que la locura de MEME se disipe, o que el mercado regrese a la racionalidad, el modelo de ingresos de Pump.fun colapsará instantáneamente. Entonces, ¿qué es realmente lo que se está inyectando al mercado en este momento de enfriamiento de la tendencia MEME?
2）Una débil ventaja competitiva es fácil de superar
El éxito de Pump.fun parece ser accidental, pero en realidad es inevitable; ha aprovechado el dividendo tecnológico de Solana, que ofrece alto rendimiento y bajos costos, así como el dividendo de la cultura MEME que ha pasado de ser de nicho a ser popular.
¿Pero cuán profunda es la "ventaja de ser el primero" que justifica la existencia de un fuerte foso? En términos técnicos, plataformas de emisión de tokens similares pueden ser copiadas rápidamente; en términos de operación, la plataforma de lanzamiento MEME es esencialmente un negocio de tráfico, y una vez que el interés se desvía o la regulación se endurece, el costo de migración para los usuarios es extremadamente bajo.
Además, Pump.fun depende en gran medida del ecosistema de Solana, y la fragilidad de su modelo de negocio quedará expuesta si se produce un cambio importante en el ecosistema de Solana. Este tipo de modelo de negocio, que se basa en la infraestructura de otras personas, es esencialmente un "negocio parásito", sin mencionar que existe un enorme tipo insostenible, ¿cómo puede soportar una valoración independiente de $ 4 mil millones?
3）La propiedad de herramientas de Launchpad es difícil de convertirse en un ecosistema por sí sola
Pump.fun actualmente es solo una "herramienta de emisión de tokens" para "ganar dinero", y para sostener una valoración de mercado de 4 B, se necesita al menos un enorme ecosistema de MEME. Es difícil imaginar qué se busca con una escala de financiamiento de 1 B de dólares, sabiendo que es poco probable que se logre.
Sin embargo, lo que no se sabe es que para transformarse de un simple Launchpad a un complejo ecosistema económico de MEME, existe una paradoja: el núcleo de la cultura MEME es precisamente la simplicidad, la comunicación directa y la difusión viral; una sobrecarga de funciones solo hará que la plataforma pierda su «salvajismo» original.
De hecho, el carácter "rápido y directo" de MEME logra un equilibrio entre las características de la plataforma y la acumulación de valor a largo plazo. Los productos que intentan evolucionar de herramientas a plataformas a menudo se pierden en la búsqueda de ser "grandes y completos", y terminan convirtiéndose en algo indefinido. Pump.fun, con 1,000 millones de dólares, probablemente esté caminando hacia tal destino.
4）La sobrevaloración extrema alterará el sistema de innovación de valor original.
La valoración ultra alta de Pump.fun está enviando una señal de alerta a toda la industria: **En el ecosistema cripto actual, el valor de la "agregación de tráfico + monetización especulativa" puede superar al de la "innovación tecnológica + infraestructura". **Preguntémonos, cuando inventar plataformas de juegos de azar es más rentable que promover la innovación tecnológica, ¿quién roerá el hueso duro de INFRA?, es difícil imaginar qué tipo de reacción en cadena catastrófica de la industria producirá esta nueva orientación de valor.
Por un lado, habrá más capital y talento fluyendo hacia la construcción de infraestructura relacionada con MEME; por otro lado, esto también podría intensificar la tendencia de "entertainmentización" en la industria, marginando verdaderas innovaciones tecnológicas.
En general, el lanzamiento de tokens por parte de Pump.fun es tanto un signo de la madurez de la economía MEME como un posible indicativo de la caída de los valores de la industria.
La clave es si, después de obtener grandes capitales, realmente puede construir una ventaja competitiva sostenible; de lo contrario, esta valoración distorsionada traería una gran catástrofe de innovación a toda la industria, presagiando un futuro Crypto más utilitario, más miope y más alejado de la esencia técnica de los geeks.
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