I. La ola de propuestas de leyes sobre la gestión de monedas estables en varios países y regiones
El 19 de mayo de 2025, el Senado de EE.UU. aprobó la Ley GENIUS, incorporando oficialmente las stablecoins en dólares estadounidenses al sistema de "hegemonía digital en dólares estadounidenses". El proyecto de ley estipula que solo las instituciones aprobadas por el gobierno federal o estatal pueden emitir stablecoins, y deben estar vinculadas 1:1 a activos como el dólar estadounidense y los bonos del Tesoro de EE. UU. a corto plazo. GENIUS es un acrónimo de "Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins". El nombre completo del proyecto de ley pertinente es "Ley de Orientación y Establecimiento de la Innovación Nacional para las Stablecoins de EE. UU. de 2025", que es la "Ley de Guía y Establecimiento de la Innovación de las Stablecoins de EE. UU. de 2025". Solo dos días después, Hong Kong, China, también presentó rápidamente una ley de stablecoins, el Proyecto de Ley de Stablecoins, que fue aprobado formalmente por el Consejo Legislativo de Hong Kong, China, el 21 de mayo de 2025, y publicado oficialmente en la Gaceta el 30 de mayo de 2025, marcando la finalización del proceso legislativo de este marco regulatorio tan esperado. El Proyecto de Ley de Stablecoin establece un régimen de licencias para los emisores de stablecoins en moneda fiduciaria en Hong Kong, China, y mejora el marco regulatorio para las actividades de activos virtuales en Hong Kong para mantener la estabilidad financiera y promover la innovación financiera. Después de la implementación de la Ordenanza de Monedas Estables, cualquier persona que emita monedas estables de moneda fiduciaria en Hong Kong en el curso de sus negocios, o monedas estables de moneda fiduciaria dentro o fuera de Hong Kong que afirmen estar vinculadas al valor de los dólares de Hong Kong, debe solicitar una licencia a la Autoridad Monetaria.
De hecho, antes de esto, varios países del mundo ya habían promulgado leyes relacionadas con las monedas estables.
En junio de 2022, Japón se preparó para revisar la Ley de Servicios de Pago (Payment Services Act, PSA) con el fin de establecer un marco regulatorio para la emisión y corretaje de monedas estables. En la nueva PSA, las monedas estables se clasifican como "Instrumentos de Pago Electrónico" (Electronic Payment Instruments, EPI), lo que significa que pueden utilizarse para pagar bienes o servicios a múltiples destinatarios no específicos. Estas enmiendas entraron en vigor en junio de 2023. Instituciones financieras como GMO y Mitsubishi UFJ han emitido monedas estables en yenes, impulsando la innovación financiera digital en Japón.
El 15 de agosto de 2023, la Autoridad Monetaria de Singapur (MAS) publicó un marco regulatorio para las monedas estables. Este marco se aplica a las monedas estables de moneda única emitidas en Singapur que están vinculadas al dólar de Singapur o a cualquier moneda del G10.
El 30 de diciembre de 2024 entró en vigor el Reglamento del Mercado de Criptoactivos (MiCA) de la Unión Europea. La Ley se aplica a los 27 Estados miembros de la UE, así como a Noruega, Islandia y Liechtenstein. El proyecto de ley impone requisitos regulatorios uniformes a varios criptoactivos digitales, incluidas las stablecoins. De acuerdo con la idea de supervisión categórica, MiCA ha establecido disposiciones detalladas sobre la definición y el uso de varios criptoactivos, incluidas las monedas estables, los permisos de acceso de los emisores de criptoactivos y los proveedores de servicios, la operación y gestión, la gestión de reservas y reembolsos, y la supervisión contra el lavado de dinero de las actividades comerciales.
El 8 de enero de 2025, el Tesoro del Reino Unido dio a conocer el proyecto de ley de regulación de las criptomonedas. El nuevo proyecto de ley aclara aún más la definición de "stablecoin calificada". El marco regulatorio general cubrirá las stablecoins, los servicios de staking y el espacio más amplio de las criptomonedas, con un enfoque regulatorio unificado, con el objetivo de proporcionar un entorno regulatorio integral, unificado y sencillo para adaptarse al rápido desarrollo de la industria de las criptomonedas. Según el plan publicado por el Tesoro de Su Majestad, que se comunicará con las empresas pertinentes sobre el proyecto de disposiciones legales en 2025, la Autoridad de Conducta Financiera (FCA) también ha publicado una "hoja de ruta de las criptomonedas", con una serie de consultas sobre diferentes aspectos del futuro régimen regulatorio previstas entre 2025 y el primer trimestre de 2026, con la publicación de las normas finales en 2026.
Además, muchos países como Tailandia y Corea del Sur también están promoviendo planes o investigaciones relacionadas con activos criptográficos, incluida la moneda estable.
La aprobación de la Ley GENIUS por parte del Senado de EE.UU. y la aprobación de la Ley de Stablecoins por Hong Kong, China, casi al mismo tiempo, hicieron que el tema de las stablecoins se convirtiera rápidamente en una palabra candente en los medios de comunicación. En particular, el propósito de la stablecoin en los Estados Unidos no es simple, las stablecoins lanzadas por otros países o regiones están principalmente vinculadas a la moneda fiduciaria de la moneda soberana, pero la stablecoin en los Estados Unidos no solo está vinculada al dólar de la moneda fiduciaria, sino que lo que es más importante, está vinculada a la deuda de los EE. UU., lo que inevitablemente recuerda a las personas la solución al problema de los 6.5 billones de bonos estadounidenses que vencerán en junio de 2025. Interrogatorio.
Dos, ¿qué es una moneda estable?
Las stablecoins parecen haber aparecido de repente en el radar, y es posible que la mayoría de las personas se hayan sorprendido cuando escucharon hablar de ellas por primera vez. Si quieres explicar brevemente qué es una stablecoin, se puede explicar en términos de criptomonedas basadas en blockchain. Las criptomonedas como Bitcoin se basan completamente en algoritmos como blockchain. Su emisión está totalmente sujeta a algoritmo (blockchain) y diseño (hasta 21 millones de bitcoins, reglas de minería, etc.). Un problema que viene con esta criptomoneda es que el valor fluctúa demasiado. Bitcoin se ha disparado de más de 20 monedas para comprar una taza de café, y ahora una vale alrededor de $ 110,000. El rango de fluctuación es de 10 millones de veces. Por lo tanto, Tether (USDT, que actualmente representa alrededor del 63% del mercado ), USD Coin (USDC, que actualmente representa alrededor del 27% del mercado ) y otras empresas han lanzado criptomonedas con un objeto de anclaje de valor definido. La tecnología subyacente sigue siendo la adopción de blockchain o una blockchain mejorada.
Es importante tener en cuenta que el objeto de anclaje de la moneda estable también está diseñado por el ser humano. Aunque el valor de las monedas estables USDT y USDC es aproximadamente igual a 1USD (1 dólar), los activos anclados son una combinación de bonos del gobierno de EE. UU. a corto plazo y depósitos en efectivo bancarios, entre otros. Incluso el objeto de anclaje de USDT incluye una pequeña cantidad de oro, bitcoin y notas comerciales que han sido retiradas, así como préstamos garantizados.
Tres, entender más a fondo la moneda estable
Es probable que juzgar la stablecoin solo por la situación actual sea inexacto. Debido a que la stablecoin en sí misma se encuentra en un alto grado de desarrollo y cambio, la base para el análisis y el juicio de la stablecoin en sí también está en proceso de desarrollo y cambio. Para entender las stablecoins de forma más profunda y a largo plazo, hay que buscar respuestas en la teoría más general del dinero. El dinero no existe de forma natural, sino que es creado por los humanos, lo que significa que la forma en que las personas lo crean, tendrá diferentes características. Al igual que un automóvil, no se puede decir qué tipo de ley será solo conduciendo un automóvil. Los automóviles de diferentes fabricantes, o con diferentes tecnologías como gasolina, diésel, híbridos y eléctricos puros, tienen diferentes reglas para los automóviles.
En mi libro Principios de Economía Científica, hice un análisis sistemático de la teoría más general del dinero. Solo entendiendo la naturaleza del dinero y el ancla de la moneda podemos entender realmente las stablecoins y qué posibles desarrollos y cambios tecnológicos ocurrirán en el futuro. Debido a la falta de apoyo para esta ley monetaria general, es probable que las personas se confundan con algunas ideas al leer artículos sobre dinero. Por ejemplo, ya sea que Bitcoin cuente como moneda o no, algunas personas dicen que sí, otras dicen que no. En este artículo, algunos de los puntos principales estarán marcados en fuente negra. Comprender estos puntos permitirá a la gente común, incluso a los economistas y financieros profesionales, tener una comprensión clara del dinero hasta el final.
Desde una perspectiva puramente teórica, todo puede ser una moneda.
La razón por la que algunas monedas finalmente se convierten en monedas aceptadas universalmente en la sociedad y otras no, o que alguna vez se usaron como moneda y luego fueron abandonadas, se debe simplemente a ciertos requisitos técnicos y económicos de las monedas, resultado de una selección en la competencia. Por lo tanto:
Para entender por qué una forma de moneda fue universalmente aceptada en una etapa histórica, la mejor manera no es estudiar esa moneda en sí, sino investigar por qué otras formas no se convirtieron en monedas aceptadas universalmente.
Las cuatro características básicas de la moneda:
Universalidad: Un símbolo especial de mercancía o valor para un equivalente general.
Crédito: determinación del valor
Unidad de medida de valor: referencia cuantitativa
Portador de valor: forma de representación de la moneda
Evaluación de los indicadores técnicos y económicos de la moneda:
Facilidad de transporte y almacenamiento
Tiempo de almacenamiento de valor, estabilidad de almacenamiento
Facilidad de pago y transferencia
Costo
Uniformidad de precios
Unidad de medida monetaria uniforme
Uniformidad de la forma de moneda
Crédito
Capacidad de diferenciación de precios
Escalón de la moneda
La historia del desarrollo de las formas de moneda:
Moneda de mercancía primaria
Moneda metálica
Moneda de metales preciosos
moneda
Moneda fiduciaria (moneda registrada)
moneda electrónica
Las tres primeras etapas son monedas mercancías, es decir, las "mercancías especiales que actúan como equivalente general" según Marx.
Las tres últimas etapas son la moneda de información, es decir, "símbolo de valor + impuesto de acuñación + crédito (ancla monetaria, o estándar X)".
Moneda de mercancía original
El comercio más primitivo era el trueque, y la primera etapa del dinero mercancía primitivo surgió debido a su gran cantidad de problemas (rompecabezas de emparejamiento, rompecabezas de discriminación de valores, etc.). Como se mencionó anteriormente, desde un punto de vista puramente teórico, todas las mercancías pueden convertirse en mercancía dinero primitiva, pero por algunas razones técnicas y económicas, la mayoría de las mercancías son difíciles de convertir en dinero en transacciones reales, o alguna vez se usaron como dinero, pero han sido abandonadas por razones técnicas y económicas.
Tiempo de almacenamiento y estabilidad. Los mariscos, la carne fresca, las verduras, etc., presentan problemas técnicos de almacenamiento a largo plazo cuando se utilizan como moneda. Por lo tanto, se puede entender que, al ser curada en jamón, se vuelve favorable para ser utilizada como moneda. Confucio aceptó jamón como pago de matrícula. La cerveza, la avena, etc., también se utilizaron como moneda, pero luego se abandonaron, y la razón es la misma: el problema del tiempo de almacenamiento.
Capacidad de discernir el valor. Si se quiere utilizar una vaca viva como moneda, surge el problema de la capacidad de discernir el valor. Para poder comerciar el valor de un tercio de una vaca, es necesario sacrificarla. Pero si se sacrifica una vaca viva, se pierde el valor que podría aportar en el arado. Este es el problema de la insuficiencia en la capacidad de discernir el valor de una vaca viva como moneda.
Facilidad de transporte. El algodón, para ser moneda, es muy incómodo de llevar. La propiedad inmobiliaria tiene aún más este problema.
A partir del análisis técnico anterior, es fácil entender por qué los caparazones, que son sólidos, no se degradan y son portátiles, se han utilizado a largo plazo como moneda.
Los sólidos móviles no son necesariamente mercancías primarias, pero las mercancías primarias son inherentemente sólidos móviles.
Moneda metálica
Las conchas todavía tienen el problema de la capacidad de discernimiento del valor; si se desea un valor menor, es posible que sea necesario dividir y destruir la concha. Por lo tanto, los metales que se pueden dividir fácilmente sin causar cambios en el valor se convierten naturalmente en una forma de evolución de la moneda como mercancía.
Los metales no son naturalmente moneda de mercancía, pero la moneda de mercancía es naturalmente metal.
Moneda de metales preciosos
Si una moneda tiene demasiado valor práctico, no es propicia para su uso como moneda. Por ejemplo, el cobre y el hierro eran muy útiles para fabricar herramientas de cobre y hierro utilizadas en diversas vidas, producciones, rituales y asuntos militares, y si se usaban como dinero, causarían competencia entre el uso del dinero y otros usos prácticos. El oro y la plata no tienen mucho uso práctico, y su extracción es difícil y sus recursos son limitados, lo que los hace más valiosos por unidad de masa. Químicamente no susceptible a la oxidación y la corrosión. Estas características técnicas condujeron a su eventual desarrollo general hasta convertirse en una forma aceptada de dinero en la era del dinero-mercancía.
El oro y la plata no son naturalmente monedas metálicas, pero las monedas metálicas son naturalmente oro y plata.
moneda (barra de oro)
En el proceso de usar el oro como moneda, el oro siempre debe tener una forma determinada, como monedas de oro, lingotes de oro, ladrillos de oro, lingotes de oro, etc. El valor de la moneda de oro está determinado por su calidad. Pero cuando el oro se va a utilizar en una determinada forma de dinero, existe el problema de tener que convertirlo manualmente en la forma correspondiente. Este tipo de fabricación no siempre puede ser gratuita, hay que sumar sus costos de mano de obra e incluso las ganancias del fabricante. De esta manera, el valor representado por la forma específica de la moneda de oro no es exactamente igual a su calidad correspondiente, sino que será mayor que el valor correspondiente a su calidad. Cuando se produce esta diferencia, se hace evidente que esto no es un problema. En el proceso de comercio, a la gente sólo le importa el valor que representa, y no le importa mucho cuánto vale la moneda de oro en sí. Poco a poco, los empresarios y los gobiernos astutos descubrieron los beneficios: si se reducía el uso de más oro, la diferencia entre el valor representado por la moneda de oro y el valor correspondiente del oro era mayor, lo que significaba que la diferencia en el medio era aún mayor, y aparecía el "señoreaje". El advenimiento del señoreaje llevó al descubrimiento:
La esencia de la moneda en realidad no necesariamente tiene que medirse con ningún bien que tenga un valor correspondiente; solo necesita convertirse en un símbolo de valor.
El problema es que, una vez que las personas descubren que la moneda solo necesita tener un símbolo de valor, la búsqueda de la moneda se convierte en un motor muy poderoso.
El impuesto sobre la moneda es la diferencia entre el costo de fabricación y uso de la moneda y la cantidad de valor monetario que representa su símbolo de valor.
La moneda, en esencia, es solo un símbolo de valor.
Por lo tanto, desde una perspectiva puramente teórica, cualquier medio tecnológico que pueda expresar símbolos de valor podría, en esencia, convertirse en moneda. No importa si se utilizan tablillas de bambú, trozos de tela, monedas de cobre, piezas de hierro o papel, siempre que se escriban o graben los símbolos de valor correspondientes, en principio pueden ser utilizados como moneda.
Billetes (moneda de cuenta)
Una vez que comprenda la esencia del símbolo de información del dinero, encontrará por qué el dinero debe usar oro y plata de alto costo, o incluso cobre y hierro de menor costo, y hacer la hoja de papel más barata para expresar la información de valor correspondiente, a fin de maximizar el señoreaje. Como resultado, los billetes de plata, jiaozi, etc., que utilizaban el papel más barato como moneda, se utilizaron gradualmente.
El papel no es inherentemente una moneda de información, pero en la era en que el papel es la tecnología de soporte de información de menor costo, la moneda de información es inherentemente papel.
La forma de papel moneda no es solo los billetes de plata y la moneda fiduciaria, sino también el valor de la contabilidad, como el papel. Cuando las personas depositan billetes en un banco con una libreta de ahorros o una tarjeta bancaria, pueden pagar con una máquina POS. En ese momento, no había billetes en la mano, solo transferencias bancarias. Lo mismo ocurre con las facturas comerciales, los cheques, etc. Por lo tanto, cuando hablamos de papel moneda, no debemos pensar solo en el dinero que se puede sostener en la mano, sino en todos los medios técnicos que pueden representar el símbolo de la información de valor. Incluyendo tarjetas VIP, tickets de comida, tarjetas de compras, etc., que han depositado una cierta cantidad de dinero, todos están emitiendo moneda en cierto sentido, por lo que es comprensible por qué los comerciantes están tan interesados en participar en estas cosas. La forma contable del dinero es la forma intermedia de la evolución del papel moneda al dinero electrónico.
6.Moneda electrónica
Los símbolos electrónicos no son inherentemente moneda de información, pero en la era de la computación y la comunicación electrónica, debido a que el costo de los símbolos electrónicos es casi cero, la moneda de información es inherentemente un símbolo electrónico.
Resumen:
En la era de la moneda de información, se adoptará naturalmente la forma de tecnología de información de menor costo.
Porque hoy en día, es probable que cualquier forma de dinero más cara colapse debido al arbitraje. Por ejemplo, las monedas hechas de metal, que eran comunes hace unas décadas, tienden a representar la menor cantidad de valor. A medida que la inflación continúe, pronto hará que algunas monedas valgan menos que el valor de su metal real, lo que atraerá a algunos delincuentes a recolectar monedas y venderlas para el arbitraje. Por ejemplo, Drubai Ambani, el primer fundador de la familia Ambani, el hombre más rico de la India, descubrió esto y obtuvo ganancias reciclando monedas para fundir el metal correspondiente y venderlas. Drubhai Ambani se mudó a Yemen a la edad de 17 años para ganarse la vida como camarero en una gasolinera de Shell. Durante su estancia en Yemen, descubrió que una moneda de plata local tenía un valor de plata superior a su valor nominal, por lo que la intercambió en grandes cantidades, la fundió, la purificó, la acuñó en lingotes de plata y la vendió a comerciantes de metales preciosos en Londres, obteniendo así la "primera olla de oro".
Cuatro, moneda informativa y el impuesto sobre la emisión de monedas
Entender la esencia y el proceso de desarrollo de la moneda anterior nos llevará a comprender que el mayor problema para la moneda de información es la tasa de emisión. La tasa de emisión puede dividirse en varias formas:
Impuesto sobre la moneda original. La fabricación y uso de monedas informativas, y la diferencia entre el valor de la moneda. Esta es la forma más primitiva del impuesto sobre la moneda, y también es la forma que se acerca más al significado superficial del término impuesto sobre la moneda.
Valor del tiempo. El dinero en papel equivale a una deuda sin interés. Si mantienes el dinero en papel en tus manos, perderás el interés correspondiente a esa deuda. Este interés se obtiene a través del valor del tiempo como un impuesto sobre la emisión de moneda. La inflación, en esencia, es una forma de impuesto sobre la emisión de moneda obtenido a través del valor del tiempo. De aquí podemos entender por qué el gobierno tiene un déficit de alrededor del 3% cada año, pero no quiebra. Este porcentaje de déficit, que es el impuesto sobre la emisión de moneda generado por la inflación, puede equilibrarse.
El valor apalancado del efecto riqueza. Esto puede ser difícil de entender para alguien que no ha estudiado finanzas y banca. ¿Cómo se puede magnificar el dinero muchas veces como por arte de magia en el sistema financiero? Supongamos que deposita 10,000 yuanes en el banco, la tasa de interés anual del depósito bancario es del 3% y la tasa de interés anual del préstamo es del 6%. De esta manera, el banco puede tener un 3% de diferencia de depósito y préstamo. Multiplica 10.000 veces hasta 300 yuanes. Debido al problema de las reservas, no es posible prestar todos los depósitos. Suponiendo que la reserva es del 10%, es decir, 10,000 yuanes de depósitos solo pueden tomar prestado el 90% = 9,000 yuanes, por lo que la diferencia entre depósitos y préstamos que el banco puede ganar es de 9,000 \ * 3% = 270 yuanes. Pero después de que el banco pide prestado, el prestamista deposita el dinero en el banco y el banco puede prestar el 90% del mismo. De esta manera, el monto del préstamo se magnificó 10 veces, es decir, el depósito bancario inicial de 10,000 yuanes, el banco originalmente solo tenía un diferencial de tasas de interés de 270 yuanes y finalmente se convirtió en 2,700 yuanes. De esta manera, el spread no es del 3%, sino del 27%. No solo eso, solo había 10,000 yuanes en la sociedad, pero después de tantas veces entre el banco y el prestamista, ¡el dinero en la sociedad se convirtió en 100,000 yuanes! El señoreaje, que solía estar cerca de los 10.000 yuanes, ahora está cerca de los 100.000 yuanes como por arte de magia. El señoreaje original no excede la cantidad de valor que representa, pero el señoreaje apalancado equivale a la emisión de mucho más dinero que el valor original a través de la autocirculación. A partir de esto podemos entender por qué el sistema financiero es tan rentable cada año.
Los beneficios de la moneda de información son enormes, ya que se puede obtener un gran impuesto sobre la emisión. Pero al mismo tiempo, uno de los grandes riesgos que presenta es que, debido a la fuerte atracción del impuesto sobre la emisión, puede llevar a un descontrol en la emisión de moneda, lo que podría resultar en un desastre financiero de hiperinflación, y el valor de la moneda finalmente colapsa.
Cinco, anclaje monetario, crédito, X estándar
Para restringir la emisión ilimitada de la moneda de información, es necesario regular el valor de la moneda de información, que es el ancla monetaria.
Ancla monetaria. Asigna un objeto de anclaje que determina la cantidad de valor de la información monetaria.
Desde una perspectiva puramente teórica, cualquier objeto que pueda determinar la cantidad de valor de la moneda de información puede convertirse en un ancla monetaria.
El dinero ha llegado a esta etapa, y al mirar hacia atrás a la moneda mercancía, es un bien especial que cumple la función de dinero, solo que se trata de una combinación de anclaje monetario y forma monetaria. El bien que actúa como dinero proporciona por sí mismo un crédito de valor.
En la era del dinero electrónico, muchas personas han intentado implementar el anclaje de divisas a través de ciertos algoritmos, como la stablecoin algorítmica UST (que ha fracasado). Pero este camino a menudo ha resultado ser difícil. Debido a que la atracción del señoreaje es demasiado fuerte, si no hay un objeto que el emisor de la moneda de información no pueda controlar como ancla de moneda, es fácil provocar la pérdida de control de la emisión de moneda de información, y el fracaso de UST también verifica esto. No estamos diciendo que este camino sea absolutamente imposible, pero todavía es muy raro encontrar que se pueda tomar. Bitcoin bloquea completamente la máxima emisión, pero también trae el problema de un aumento y caída extremadamente bruscos en el valor de la moneda.
La introducción de un ancla monetaria consiste esencialmente en establecer un crédito monetario correspondiente para la moneda de información.
Para que la moneda de información tenga cierto valor de crédito, la forma más sencilla es adoptar una forma de moneda más primitiva que ya tenga crédito o simplemente utilizar productos directamente. La emisión de billetes y monedas electrónicas necesita un ancla monetaria. Antes de la fundación de la nueva China, las zonas liberadas utilizaron productos como sal y alimentos como ancla monetaria. Este caso nos ayuda a entender muy bien la esencia más general del ancla monetaria.
Por supuesto, si las monedas de materias primas más utilizadas, como el oro y la plata, se utilizan como anclas de divisas, es la opción más natural. Este es el patrón oro y el estándar plata. He visto a gente argumentar que no se puede volver al patrón oro o al patrón plata, y todo eso es una tontería. La sal, el trigo, etc. se pueden usar como anclas de moneda, ¿por qué no se pueden usar el oro y la plata como anclas de moneda?, para decirlo sin rodeos, muchas personas simplemente no quieren tener anclas de moneda, para que los financieros puedan jugar y obtener señoreaje ilimitado.
También hay quienes creen que la electricidad se puede utilizar como ancla monetaria y, en principio, todas las materias primas se pueden utilizar como ancla monetaria, y la electricidad ciertamente se puede utilizar como ancla monetaria en principio. Pero el ancla monetaria también debe usarse como una moneda en esencia, ¿y es la electricidad apropiada como moneda? Es claro utilizar los indicadores de evaluación técnica de la moneda para evaluarla sistemáticamente. Hay ciertos problemas con su versatilidad (comerciabilidad). Puedes enviar oro a cualquier lugar para intercambiarlo, pero es difícil comerciar con electricidad si está en la red (y tiene que ser una sociedad entera o incluso una red global) que no está allí. Por otro lado, los precios de la electricidad pueden fluctuar significativamente a lo largo del día. Soy inestable, ¿cómo puedo estabilizar a los demás?
Una vez que se comprende la naturaleza del ancla monetaria, se entiende que el desarrollo de la moneda electrónica también necesita tener un cierto ancla monetaria. El ancla monetaria más simple de la moneda electrónica es la moneda fiduciaria. La moneda electrónica del renminbi debería establecerse utilizando la moneda fiduciaria del renminbi como ancla monetaria.
La actual moneda digital del renminbi no ha aclarado completamente este problema, lo que equivale a establecer un conjunto paralelo de moneda legal junto a la moneda fiduciaria en papel.
Pero el problema es: ¿cuál es el ancla monetaria del renminbi ahora? En sí mismo, es un problema complicado. Debido a la existencia de grandes superávits comerciales en el pasado, así como la obligatoriedad de la conversión de divisas, el renminbi ha quedado indirectamente anclado al dólar. Estas son las razones por las que el yuan digital no ha sido completamente comprendido.
De hecho, Alipay y WeChat Pay se han convertido, de manera indirecta, en monedas electrónicas ancladas al yuan como moneda fiduciaria, aunque esta moneda electrónica no es completa. En cierta medida, se puede decir que son monedas estables.
Seis, la esencia de las monedas estables
A través del análisis anterior se entenderá:
La llamada moneda estable es, de hecho, una moneda electrónica anclada a un objeto de valor determinado, generalmente basada en "moneda fiduciaria".
Aunque teóricamente es posible establecer un ancla monetaria basada en algoritmos, hasta ahora no se ha visto un modelo exitoso.
Entendiendo esta esencia, se pueden comprender muchas de las monedas estables actuales y cuáles podrían ser sus desarrollos futuros. En cuanto a la cuestión de si es estable, se puede ofrecer una comprensión bastante clara.
Primero, después del colapso del sistema de Bretton Woods, el ancla monetaria de la moneda fiduciaria ya era etérea. Principalmente se basa en las leyes de regulación correspondientes, o en la demanda de petróleo internacional y otras materias primas que fijan el dólar estadounidense, para otorgar crédito a la moneda fiduciaria, lo cual implica un gran factor humano y cambiará con los cambios fundamentales en el patrón de las materias primas. Si la moneda fiduciaria, que actúa como ancla monetaria para la moneda estable, es en sí misma inestable, por supuesto la moneda estable no podrá ser estable.
En segundo lugar, las monedas estables, en teoría pura, pueden adoptar el oro (patrón oro), la plata, el cobre, los metales raros, la sal, el petróleo, el acero inoxidable, el aluminio, el J-20 (moneda estable basada en el J-20), el J-36, el 055 de gran destructor, etc., cualquier objeto con un valor determinado como ancla monetaria, también se puede utilizar una cesta de monedas como ancla monetaria.
En tercer lugar, si el uso de stablecoins se hace más grande y generalizado en el futuro, también tendrá problemas como el señoreaje apalancado. Esto tiene el potencial de hacer que esta moneda electrónica se apalanca nuevamente sobre la base de que la moneda fiduciaria ha sido apalancada y amplificada. En otras palabras, las stablecoins ocuparán en gran medida el señoreaje apalancado, y el señoreaje apalancado de las monedas fiduciarias se erosionará gradualmente y silenciosamente. En principio, el señoreaje, especialmente el señoreaje apalancado, debe convertirse en un recurso para la construcción pública en toda la sociedad, y no debe ser apropiado por ninguna persona o empresa privada.
Cuarto, el nombre "moneda estable" se originó en relación con la inestabilidad extrema de las monedas electrónicas "basadas en algoritmos" como el Bitcoin. El prefijo "estable" es en gran medida un concepto de naturaleza especulativa en el mercado.
Quinto, en cuanto a si las monedas estables utilizan tecnología blockchain y si son descentralizadas, no importa en absoluto. Usar tecnología blockchain y enfatizar la "descentralización" es simplemente un énfasis en no querer aceptar la regulación, lo que permite actuar sin límites y maximizar el impuesto sobre la emisión de moneda. Lo más importante es que no se permita a los bancos centrales emitir moneda, sino que cualquier empresa privada pueda emitir moneda, permitiendo que el capital privado arrebate el derecho de emisión de moneda a los bancos centrales. Aunque Bitcoin tiene un control estricto sobre su cantidad, su valor ha aumentado drásticamente, ¿no es eso lo mismo que emitir más moneda? Además, muchas empresas privadas están emitiendo monedas, ¿no es igualmente un aumento en la emisión de moneda? No te dejes engañar por esos términos técnicos misteriosos.
El principio más básico de la moneda es que no puede cambiar fundamentalmente debido a la tecnología. Cualquiera que afirme haber innovado la moneda con alguna técnica misteriosa, la única razón es que está creando excusas para perseguir el derecho de emisión de moneda y el impuesto sobre la moneda en la era de la moneda de información. No te metas en nada más.
Vengo de una formación técnica y, en el proceso de realizar inversiones, tuve intercambios en profundidad con su CTO en los primeros días del desarrollo de Ethereum en los Estados Unidos. También he estudiado profundamente la tecnología de un gran número de círculos monetarios, y no hay nada misterioso. La conclusión final es que estas cosas son éxtasis puramente técnicos creados para el derecho a emitir moneda y señoreaje, y carecen de sentido desde el punto de vista monetario. Hoy en día, existen muchas tecnologías de encriptación, que son suficientes para satisfacer las necesidades criptográficas de las monedas. El cifrado, la lucha contra la falsificación y la seguridad han sido un tema importante desde la llegada de las monedas de información. Sin embargo, es necesario resolver este problema equilibrando los requisitos de costo y eficiencia. Si la tecnología blockchain es 100% como Bitcoin, la eficiencia será inimaginablemente baja y no podrá soportar las necesidades de pago monetario de toda la sociedad. Sin embargo, las monedas digitales como Ethereum, que tienen una cierta simplificación, reducirán en gran medida la seguridad y la eficiencia del pago aún no satisfará las necesidades del dinero electrónico real. Alipay y WeChat Pay no usan blockchain, y los bancos actuales no usan blockchain, ¿hay algún problema? Esta cosa ha engañado a otros, pero no a mí.
Si olvidas la esencia del dinero, es probable que te engañen y te engañen. La esencia del dinero no es ninguna tecnología, sino su propósito y beneficio fundamental. La tecnología puede estar en constante cambio, pero el propósito y los beneficios son constantes. Toda la tecnología monetaria depende del propósito y el beneficio que realmente logre, no de lo milagrosa que sea su tecnología.
Para entender cualquier moneda, hay un principio: mira quién está emitiendo la moneda, y quién se queda con el impuesto de emisión. Todo lo demás es secundario.
Siete, la correcta implementación de la moneda electrónica: la unificación de la interfaz de pago
De hecho, China ha estado a la vanguardia del desarrollo de la moneda electrónica en el mundo, pero nos hemos confundido con algunos conceptos técnicos como blockchain, activos criptográficos, etc., perdiendo nuestra capacidad de juicio correcta.
Podemos mirar hacia atrás y ver cómo se desarrolló el papel moneda. Originalmente, cada número de boleto depositaba el oro y la plata del cliente, y lo reemplazaba con un boleto de plata o jiaozi, que era la forma original de papel moneda. Pero hacerlo equivale a que cada número de billete emita sus propios billetes. Al final, el estado soberano unificó el papel moneda en forma de moneda de curso legal para recuperar el derecho a emitir papel moneda, y se unificó el papel moneda oficial. La forma de un billete no radica en su anclaje monetario, ni en su forma de contabilidad, sino en su forma de pago.
Hoy, con la digitalización de los bancos, en realidad, los diferentes bancos comerciales ya han comenzado a entrar en la era de la moneda electrónica. Cada banco realiza pagos con tarjeta en los terminales POS con sus propias tarjetas de ahorro, lo que equivale a los billetes electrónicos de cada banco.
Pero en la era de Internet, existe la necesidad de medios de pago en línea. En este proceso, los bancos se quedaron atrás, y Alipay y WeChat Pay desempeñaron el papel de Jiaozi electrónicos (WeChat Jiaozi, Alipay Jiaozi) o boletos de plata electrónicos (boletos de plata de WeChat, boletos de plata de Alipay) en la era de Internet. Alipay y WeChat Pay son esencialmente emisoras de dinero electrónico. Otras monedas electrónicas incluyen "VISA" y "MasterCard". Los boletos blancos de varias compañías de Internet son también los boletos electrónicos plateados de sus números de boleto en línea (como JD Silver Ticket - JD White Ticket, Ctrip Silver Ticket - Take to Flower, etc.).
Por lo tanto, hoy nos encontramos en la era de los estados en guerra de la moneda electrónica.
¿Cómo se puede implementar una moneda electrónica en el sentido de moneda fiduciaria? El banco central debería recuperar, en nombre de la soberanía, todos los derechos de emisión de las interfaces de pago electrónico; todos los pagos, ya sean en línea o fuera de línea, deben utilizar la interfaz de pago del yuan emitida de manera uniforme por el banco central. Esta es la verdadera moneda electrónica.
Las llamadas stablecoins, blockchain, descentralización y otros conceptos técnicos son todas tonterías, y el resultado de su desarrollo es que una gran cantidad de empresas privadas que se atreven a hacer tonterías robarán riqueza social a sus bolsillos personales a través del señoreaje del dinero electrónico. Todos ellos son veneno para el dinero electrónico, no la dirección de ningún dinero electrónico. La salida del dinero electrónico debe basarse en la soberanía y ser completamente centralizada. Lo que necesitamos es a Qin Shi Huang en la era del dinero electrónico, y definitivamente no a Satoshi Nakamoto. Pero la mayoría de las personas, incluso la comunidad económica, la comunidad financiera, el Ministerio de Finanzas y el banco central, todavía se encuentran en un estado de completa confusión en la nueva era tecnológica.
La esencia de la moneda digital no radica en cómo se almacena, contabiliza y ancla monetariamente, sino en su uso de una interfaz de pago unificada. Es como la impresión unificada de billetes de papel en su día. Solo al dominar la interfaz de pago se puede tener el verdadero derecho de emisión de la moneda electrónica. Este es un aspecto especial de la era de la moneda electrónica, y es la razón por la que académicos y profesionales del sector financiero se sienten confundidos.
El impuesto sobre la moneda es una riqueza especial que debe pertenecer a toda la sociedad, y debe ser completamente al servicio del pueblo.
Toda la interfaz de pago y los métodos de pago de las monedas electrónicas deben estar bajo el control del banco central. Específicamente, se debe enfatizar que este proceso necesita ser garantizado por las fuerzas armadas.
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La moneda estable traerá una tormenta financiera
I. La ola de propuestas de leyes sobre la gestión de monedas estables en varios países y regiones
El 19 de mayo de 2025, el Senado de EE.UU. aprobó la Ley GENIUS, incorporando oficialmente las stablecoins en dólares estadounidenses al sistema de "hegemonía digital en dólares estadounidenses". El proyecto de ley estipula que solo las instituciones aprobadas por el gobierno federal o estatal pueden emitir stablecoins, y deben estar vinculadas 1:1 a activos como el dólar estadounidense y los bonos del Tesoro de EE. UU. a corto plazo. GENIUS es un acrónimo de "Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins". El nombre completo del proyecto de ley pertinente es "Ley de Orientación y Establecimiento de la Innovación Nacional para las Stablecoins de EE. UU. de 2025", que es la "Ley de Guía y Establecimiento de la Innovación de las Stablecoins de EE. UU. de 2025". Solo dos días después, Hong Kong, China, también presentó rápidamente una ley de stablecoins, el Proyecto de Ley de Stablecoins, que fue aprobado formalmente por el Consejo Legislativo de Hong Kong, China, el 21 de mayo de 2025, y publicado oficialmente en la Gaceta el 30 de mayo de 2025, marcando la finalización del proceso legislativo de este marco regulatorio tan esperado. El Proyecto de Ley de Stablecoin establece un régimen de licencias para los emisores de stablecoins en moneda fiduciaria en Hong Kong, China, y mejora el marco regulatorio para las actividades de activos virtuales en Hong Kong para mantener la estabilidad financiera y promover la innovación financiera. Después de la implementación de la Ordenanza de Monedas Estables, cualquier persona que emita monedas estables de moneda fiduciaria en Hong Kong en el curso de sus negocios, o monedas estables de moneda fiduciaria dentro o fuera de Hong Kong que afirmen estar vinculadas al valor de los dólares de Hong Kong, debe solicitar una licencia a la Autoridad Monetaria.
De hecho, antes de esto, varios países del mundo ya habían promulgado leyes relacionadas con las monedas estables.
En junio de 2022, Japón se preparó para revisar la Ley de Servicios de Pago (Payment Services Act, PSA) con el fin de establecer un marco regulatorio para la emisión y corretaje de monedas estables. En la nueva PSA, las monedas estables se clasifican como "Instrumentos de Pago Electrónico" (Electronic Payment Instruments, EPI), lo que significa que pueden utilizarse para pagar bienes o servicios a múltiples destinatarios no específicos. Estas enmiendas entraron en vigor en junio de 2023. Instituciones financieras como GMO y Mitsubishi UFJ han emitido monedas estables en yenes, impulsando la innovación financiera digital en Japón.
El 15 de agosto de 2023, la Autoridad Monetaria de Singapur (MAS) publicó un marco regulatorio para las monedas estables. Este marco se aplica a las monedas estables de moneda única emitidas en Singapur que están vinculadas al dólar de Singapur o a cualquier moneda del G10.
El 30 de diciembre de 2024 entró en vigor el Reglamento del Mercado de Criptoactivos (MiCA) de la Unión Europea. La Ley se aplica a los 27 Estados miembros de la UE, así como a Noruega, Islandia y Liechtenstein. El proyecto de ley impone requisitos regulatorios uniformes a varios criptoactivos digitales, incluidas las stablecoins. De acuerdo con la idea de supervisión categórica, MiCA ha establecido disposiciones detalladas sobre la definición y el uso de varios criptoactivos, incluidas las monedas estables, los permisos de acceso de los emisores de criptoactivos y los proveedores de servicios, la operación y gestión, la gestión de reservas y reembolsos, y la supervisión contra el lavado de dinero de las actividades comerciales.
El 8 de enero de 2025, el Tesoro del Reino Unido dio a conocer el proyecto de ley de regulación de las criptomonedas. El nuevo proyecto de ley aclara aún más la definición de "stablecoin calificada". El marco regulatorio general cubrirá las stablecoins, los servicios de staking y el espacio más amplio de las criptomonedas, con un enfoque regulatorio unificado, con el objetivo de proporcionar un entorno regulatorio integral, unificado y sencillo para adaptarse al rápido desarrollo de la industria de las criptomonedas. Según el plan publicado por el Tesoro de Su Majestad, que se comunicará con las empresas pertinentes sobre el proyecto de disposiciones legales en 2025, la Autoridad de Conducta Financiera (FCA) también ha publicado una "hoja de ruta de las criptomonedas", con una serie de consultas sobre diferentes aspectos del futuro régimen regulatorio previstas entre 2025 y el primer trimestre de 2026, con la publicación de las normas finales en 2026.
Además, muchos países como Tailandia y Corea del Sur también están promoviendo planes o investigaciones relacionadas con activos criptográficos, incluida la moneda estable.
La aprobación de la Ley GENIUS por parte del Senado de EE.UU. y la aprobación de la Ley de Stablecoins por Hong Kong, China, casi al mismo tiempo, hicieron que el tema de las stablecoins se convirtiera rápidamente en una palabra candente en los medios de comunicación. En particular, el propósito de la stablecoin en los Estados Unidos no es simple, las stablecoins lanzadas por otros países o regiones están principalmente vinculadas a la moneda fiduciaria de la moneda soberana, pero la stablecoin en los Estados Unidos no solo está vinculada al dólar de la moneda fiduciaria, sino que lo que es más importante, está vinculada a la deuda de los EE. UU., lo que inevitablemente recuerda a las personas la solución al problema de los 6.5 billones de bonos estadounidenses que vencerán en junio de 2025. Interrogatorio.
Dos, ¿qué es una moneda estable?
Las stablecoins parecen haber aparecido de repente en el radar, y es posible que la mayoría de las personas se hayan sorprendido cuando escucharon hablar de ellas por primera vez. Si quieres explicar brevemente qué es una stablecoin, se puede explicar en términos de criptomonedas basadas en blockchain. Las criptomonedas como Bitcoin se basan completamente en algoritmos como blockchain. Su emisión está totalmente sujeta a algoritmo (blockchain) y diseño (hasta 21 millones de bitcoins, reglas de minería, etc.). Un problema que viene con esta criptomoneda es que el valor fluctúa demasiado. Bitcoin se ha disparado de más de 20 monedas para comprar una taza de café, y ahora una vale alrededor de $ 110,000. El rango de fluctuación es de 10 millones de veces. Por lo tanto, Tether (USDT, que actualmente representa alrededor del 63% del mercado ), USD Coin (USDC, que actualmente representa alrededor del 27% del mercado ) y otras empresas han lanzado criptomonedas con un objeto de anclaje de valor definido. La tecnología subyacente sigue siendo la adopción de blockchain o una blockchain mejorada.
Es importante tener en cuenta que el objeto de anclaje de la moneda estable también está diseñado por el ser humano. Aunque el valor de las monedas estables USDT y USDC es aproximadamente igual a 1USD (1 dólar), los activos anclados son una combinación de bonos del gobierno de EE. UU. a corto plazo y depósitos en efectivo bancarios, entre otros. Incluso el objeto de anclaje de USDT incluye una pequeña cantidad de oro, bitcoin y notas comerciales que han sido retiradas, así como préstamos garantizados.
Tres, entender más a fondo la moneda estable
Es probable que juzgar la stablecoin solo por la situación actual sea inexacto. Debido a que la stablecoin en sí misma se encuentra en un alto grado de desarrollo y cambio, la base para el análisis y el juicio de la stablecoin en sí también está en proceso de desarrollo y cambio. Para entender las stablecoins de forma más profunda y a largo plazo, hay que buscar respuestas en la teoría más general del dinero. El dinero no existe de forma natural, sino que es creado por los humanos, lo que significa que la forma en que las personas lo crean, tendrá diferentes características. Al igual que un automóvil, no se puede decir qué tipo de ley será solo conduciendo un automóvil. Los automóviles de diferentes fabricantes, o con diferentes tecnologías como gasolina, diésel, híbridos y eléctricos puros, tienen diferentes reglas para los automóviles.
En mi libro Principios de Economía Científica, hice un análisis sistemático de la teoría más general del dinero. Solo entendiendo la naturaleza del dinero y el ancla de la moneda podemos entender realmente las stablecoins y qué posibles desarrollos y cambios tecnológicos ocurrirán en el futuro. Debido a la falta de apoyo para esta ley monetaria general, es probable que las personas se confundan con algunas ideas al leer artículos sobre dinero. Por ejemplo, ya sea que Bitcoin cuente como moneda o no, algunas personas dicen que sí, otras dicen que no. En este artículo, algunos de los puntos principales estarán marcados en fuente negra. Comprender estos puntos permitirá a la gente común, incluso a los economistas y financieros profesionales, tener una comprensión clara del dinero hasta el final.
Desde una perspectiva puramente teórica, todo puede ser una moneda.
La razón por la que algunas monedas finalmente se convierten en monedas aceptadas universalmente en la sociedad y otras no, o que alguna vez se usaron como moneda y luego fueron abandonadas, se debe simplemente a ciertos requisitos técnicos y económicos de las monedas, resultado de una selección en la competencia. Por lo tanto:
Para entender por qué una forma de moneda fue universalmente aceptada en una etapa histórica, la mejor manera no es estudiar esa moneda en sí, sino investigar por qué otras formas no se convirtieron en monedas aceptadas universalmente.
Las cuatro características básicas de la moneda:
Evaluación de los indicadores técnicos y económicos de la moneda:
La historia del desarrollo de las formas de moneda:
Las tres primeras etapas son monedas mercancías, es decir, las "mercancías especiales que actúan como equivalente general" según Marx.
Las tres últimas etapas son la moneda de información, es decir, "símbolo de valor + impuesto de acuñación + crédito (ancla monetaria, o estándar X)".
El comercio más primitivo era el trueque, y la primera etapa del dinero mercancía primitivo surgió debido a su gran cantidad de problemas (rompecabezas de emparejamiento, rompecabezas de discriminación de valores, etc.). Como se mencionó anteriormente, desde un punto de vista puramente teórico, todas las mercancías pueden convertirse en mercancía dinero primitiva, pero por algunas razones técnicas y económicas, la mayoría de las mercancías son difíciles de convertir en dinero en transacciones reales, o alguna vez se usaron como dinero, pero han sido abandonadas por razones técnicas y económicas.
Tiempo de almacenamiento y estabilidad. Los mariscos, la carne fresca, las verduras, etc., presentan problemas técnicos de almacenamiento a largo plazo cuando se utilizan como moneda. Por lo tanto, se puede entender que, al ser curada en jamón, se vuelve favorable para ser utilizada como moneda. Confucio aceptó jamón como pago de matrícula. La cerveza, la avena, etc., también se utilizaron como moneda, pero luego se abandonaron, y la razón es la misma: el problema del tiempo de almacenamiento.
Capacidad de discernir el valor. Si se quiere utilizar una vaca viva como moneda, surge el problema de la capacidad de discernir el valor. Para poder comerciar el valor de un tercio de una vaca, es necesario sacrificarla. Pero si se sacrifica una vaca viva, se pierde el valor que podría aportar en el arado. Este es el problema de la insuficiencia en la capacidad de discernir el valor de una vaca viva como moneda.
Facilidad de transporte. El algodón, para ser moneda, es muy incómodo de llevar. La propiedad inmobiliaria tiene aún más este problema.
A partir del análisis técnico anterior, es fácil entender por qué los caparazones, que son sólidos, no se degradan y son portátiles, se han utilizado a largo plazo como moneda.
Los sólidos móviles no son necesariamente mercancías primarias, pero las mercancías primarias son inherentemente sólidos móviles.
Las conchas todavía tienen el problema de la capacidad de discernimiento del valor; si se desea un valor menor, es posible que sea necesario dividir y destruir la concha. Por lo tanto, los metales que se pueden dividir fácilmente sin causar cambios en el valor se convierten naturalmente en una forma de evolución de la moneda como mercancía.
Los metales no son naturalmente moneda de mercancía, pero la moneda de mercancía es naturalmente metal.
Si una moneda tiene demasiado valor práctico, no es propicia para su uso como moneda. Por ejemplo, el cobre y el hierro eran muy útiles para fabricar herramientas de cobre y hierro utilizadas en diversas vidas, producciones, rituales y asuntos militares, y si se usaban como dinero, causarían competencia entre el uso del dinero y otros usos prácticos. El oro y la plata no tienen mucho uso práctico, y su extracción es difícil y sus recursos son limitados, lo que los hace más valiosos por unidad de masa. Químicamente no susceptible a la oxidación y la corrosión. Estas características técnicas condujeron a su eventual desarrollo general hasta convertirse en una forma aceptada de dinero en la era del dinero-mercancía.
El oro y la plata no son naturalmente monedas metálicas, pero las monedas metálicas son naturalmente oro y plata.
En el proceso de usar el oro como moneda, el oro siempre debe tener una forma determinada, como monedas de oro, lingotes de oro, ladrillos de oro, lingotes de oro, etc. El valor de la moneda de oro está determinado por su calidad. Pero cuando el oro se va a utilizar en una determinada forma de dinero, existe el problema de tener que convertirlo manualmente en la forma correspondiente. Este tipo de fabricación no siempre puede ser gratuita, hay que sumar sus costos de mano de obra e incluso las ganancias del fabricante. De esta manera, el valor representado por la forma específica de la moneda de oro no es exactamente igual a su calidad correspondiente, sino que será mayor que el valor correspondiente a su calidad. Cuando se produce esta diferencia, se hace evidente que esto no es un problema. En el proceso de comercio, a la gente sólo le importa el valor que representa, y no le importa mucho cuánto vale la moneda de oro en sí. Poco a poco, los empresarios y los gobiernos astutos descubrieron los beneficios: si se reducía el uso de más oro, la diferencia entre el valor representado por la moneda de oro y el valor correspondiente del oro era mayor, lo que significaba que la diferencia en el medio era aún mayor, y aparecía el "señoreaje". El advenimiento del señoreaje llevó al descubrimiento:
La esencia de la moneda en realidad no necesariamente tiene que medirse con ningún bien que tenga un valor correspondiente; solo necesita convertirse en un símbolo de valor.
El problema es que, una vez que las personas descubren que la moneda solo necesita tener un símbolo de valor, la búsqueda de la moneda se convierte en un motor muy poderoso.
El impuesto sobre la moneda es la diferencia entre el costo de fabricación y uso de la moneda y la cantidad de valor monetario que representa su símbolo de valor.
La moneda, en esencia, es solo un símbolo de valor.
Por lo tanto, desde una perspectiva puramente teórica, cualquier medio tecnológico que pueda expresar símbolos de valor podría, en esencia, convertirse en moneda. No importa si se utilizan tablillas de bambú, trozos de tela, monedas de cobre, piezas de hierro o papel, siempre que se escriban o graben los símbolos de valor correspondientes, en principio pueden ser utilizados como moneda.
Una vez que comprenda la esencia del símbolo de información del dinero, encontrará por qué el dinero debe usar oro y plata de alto costo, o incluso cobre y hierro de menor costo, y hacer la hoja de papel más barata para expresar la información de valor correspondiente, a fin de maximizar el señoreaje. Como resultado, los billetes de plata, jiaozi, etc., que utilizaban el papel más barato como moneda, se utilizaron gradualmente.
El papel no es inherentemente una moneda de información, pero en la era en que el papel es la tecnología de soporte de información de menor costo, la moneda de información es inherentemente papel.
La forma de papel moneda no es solo los billetes de plata y la moneda fiduciaria, sino también el valor de la contabilidad, como el papel. Cuando las personas depositan billetes en un banco con una libreta de ahorros o una tarjeta bancaria, pueden pagar con una máquina POS. En ese momento, no había billetes en la mano, solo transferencias bancarias. Lo mismo ocurre con las facturas comerciales, los cheques, etc. Por lo tanto, cuando hablamos de papel moneda, no debemos pensar solo en el dinero que se puede sostener en la mano, sino en todos los medios técnicos que pueden representar el símbolo de la información de valor. Incluyendo tarjetas VIP, tickets de comida, tarjetas de compras, etc., que han depositado una cierta cantidad de dinero, todos están emitiendo moneda en cierto sentido, por lo que es comprensible por qué los comerciantes están tan interesados en participar en estas cosas. La forma contable del dinero es la forma intermedia de la evolución del papel moneda al dinero electrónico.
6.Moneda electrónica
Los símbolos electrónicos no son inherentemente moneda de información, pero en la era de la computación y la comunicación electrónica, debido a que el costo de los símbolos electrónicos es casi cero, la moneda de información es inherentemente un símbolo electrónico.
Resumen:
En la era de la moneda de información, se adoptará naturalmente la forma de tecnología de información de menor costo.
Porque hoy en día, es probable que cualquier forma de dinero más cara colapse debido al arbitraje. Por ejemplo, las monedas hechas de metal, que eran comunes hace unas décadas, tienden a representar la menor cantidad de valor. A medida que la inflación continúe, pronto hará que algunas monedas valgan menos que el valor de su metal real, lo que atraerá a algunos delincuentes a recolectar monedas y venderlas para el arbitraje. Por ejemplo, Drubai Ambani, el primer fundador de la familia Ambani, el hombre más rico de la India, descubrió esto y obtuvo ganancias reciclando monedas para fundir el metal correspondiente y venderlas. Drubhai Ambani se mudó a Yemen a la edad de 17 años para ganarse la vida como camarero en una gasolinera de Shell. Durante su estancia en Yemen, descubrió que una moneda de plata local tenía un valor de plata superior a su valor nominal, por lo que la intercambió en grandes cantidades, la fundió, la purificó, la acuñó en lingotes de plata y la vendió a comerciantes de metales preciosos en Londres, obteniendo así la "primera olla de oro".
Cuatro, moneda informativa y el impuesto sobre la emisión de monedas
Entender la esencia y el proceso de desarrollo de la moneda anterior nos llevará a comprender que el mayor problema para la moneda de información es la tasa de emisión. La tasa de emisión puede dividirse en varias formas:
Impuesto sobre la moneda original. La fabricación y uso de monedas informativas, y la diferencia entre el valor de la moneda. Esta es la forma más primitiva del impuesto sobre la moneda, y también es la forma que se acerca más al significado superficial del término impuesto sobre la moneda.
Valor del tiempo. El dinero en papel equivale a una deuda sin interés. Si mantienes el dinero en papel en tus manos, perderás el interés correspondiente a esa deuda. Este interés se obtiene a través del valor del tiempo como un impuesto sobre la emisión de moneda. La inflación, en esencia, es una forma de impuesto sobre la emisión de moneda obtenido a través del valor del tiempo. De aquí podemos entender por qué el gobierno tiene un déficit de alrededor del 3% cada año, pero no quiebra. Este porcentaje de déficit, que es el impuesto sobre la emisión de moneda generado por la inflación, puede equilibrarse.
El valor apalancado del efecto riqueza. Esto puede ser difícil de entender para alguien que no ha estudiado finanzas y banca. ¿Cómo se puede magnificar el dinero muchas veces como por arte de magia en el sistema financiero? Supongamos que deposita 10,000 yuanes en el banco, la tasa de interés anual del depósito bancario es del 3% y la tasa de interés anual del préstamo es del 6%. De esta manera, el banco puede tener un 3% de diferencia de depósito y préstamo. Multiplica 10.000 veces hasta 300 yuanes. Debido al problema de las reservas, no es posible prestar todos los depósitos. Suponiendo que la reserva es del 10%, es decir, 10,000 yuanes de depósitos solo pueden tomar prestado el 90% = 9,000 yuanes, por lo que la diferencia entre depósitos y préstamos que el banco puede ganar es de 9,000 \ * 3% = 270 yuanes. Pero después de que el banco pide prestado, el prestamista deposita el dinero en el banco y el banco puede prestar el 90% del mismo. De esta manera, el monto del préstamo se magnificó 10 veces, es decir, el depósito bancario inicial de 10,000 yuanes, el banco originalmente solo tenía un diferencial de tasas de interés de 270 yuanes y finalmente se convirtió en 2,700 yuanes. De esta manera, el spread no es del 3%, sino del 27%. No solo eso, solo había 10,000 yuanes en la sociedad, pero después de tantas veces entre el banco y el prestamista, ¡el dinero en la sociedad se convirtió en 100,000 yuanes! El señoreaje, que solía estar cerca de los 10.000 yuanes, ahora está cerca de los 100.000 yuanes como por arte de magia. El señoreaje original no excede la cantidad de valor que representa, pero el señoreaje apalancado equivale a la emisión de mucho más dinero que el valor original a través de la autocirculación. A partir de esto podemos entender por qué el sistema financiero es tan rentable cada año.
Los beneficios de la moneda de información son enormes, ya que se puede obtener un gran impuesto sobre la emisión. Pero al mismo tiempo, uno de los grandes riesgos que presenta es que, debido a la fuerte atracción del impuesto sobre la emisión, puede llevar a un descontrol en la emisión de moneda, lo que podría resultar en un desastre financiero de hiperinflación, y el valor de la moneda finalmente colapsa.
Cinco, anclaje monetario, crédito, X estándar
Para restringir la emisión ilimitada de la moneda de información, es necesario regular el valor de la moneda de información, que es el ancla monetaria.
Ancla monetaria. Asigna un objeto de anclaje que determina la cantidad de valor de la información monetaria.
Desde una perspectiva puramente teórica, cualquier objeto que pueda determinar la cantidad de valor de la moneda de información puede convertirse en un ancla monetaria.
El dinero ha llegado a esta etapa, y al mirar hacia atrás a la moneda mercancía, es un bien especial que cumple la función de dinero, solo que se trata de una combinación de anclaje monetario y forma monetaria. El bien que actúa como dinero proporciona por sí mismo un crédito de valor.
En la era del dinero electrónico, muchas personas han intentado implementar el anclaje de divisas a través de ciertos algoritmos, como la stablecoin algorítmica UST (que ha fracasado). Pero este camino a menudo ha resultado ser difícil. Debido a que la atracción del señoreaje es demasiado fuerte, si no hay un objeto que el emisor de la moneda de información no pueda controlar como ancla de moneda, es fácil provocar la pérdida de control de la emisión de moneda de información, y el fracaso de UST también verifica esto. No estamos diciendo que este camino sea absolutamente imposible, pero todavía es muy raro encontrar que se pueda tomar. Bitcoin bloquea completamente la máxima emisión, pero también trae el problema de un aumento y caída extremadamente bruscos en el valor de la moneda.
La introducción de un ancla monetaria consiste esencialmente en establecer un crédito monetario correspondiente para la moneda de información.
Para que la moneda de información tenga cierto valor de crédito, la forma más sencilla es adoptar una forma de moneda más primitiva que ya tenga crédito o simplemente utilizar productos directamente. La emisión de billetes y monedas electrónicas necesita un ancla monetaria. Antes de la fundación de la nueva China, las zonas liberadas utilizaron productos como sal y alimentos como ancla monetaria. Este caso nos ayuda a entender muy bien la esencia más general del ancla monetaria.
Por supuesto, si las monedas de materias primas más utilizadas, como el oro y la plata, se utilizan como anclas de divisas, es la opción más natural. Este es el patrón oro y el estándar plata. He visto a gente argumentar que no se puede volver al patrón oro o al patrón plata, y todo eso es una tontería. La sal, el trigo, etc. se pueden usar como anclas de moneda, ¿por qué no se pueden usar el oro y la plata como anclas de moneda?, para decirlo sin rodeos, muchas personas simplemente no quieren tener anclas de moneda, para que los financieros puedan jugar y obtener señoreaje ilimitado.
También hay quienes creen que la electricidad se puede utilizar como ancla monetaria y, en principio, todas las materias primas se pueden utilizar como ancla monetaria, y la electricidad ciertamente se puede utilizar como ancla monetaria en principio. Pero el ancla monetaria también debe usarse como una moneda en esencia, ¿y es la electricidad apropiada como moneda? Es claro utilizar los indicadores de evaluación técnica de la moneda para evaluarla sistemáticamente. Hay ciertos problemas con su versatilidad (comerciabilidad). Puedes enviar oro a cualquier lugar para intercambiarlo, pero es difícil comerciar con electricidad si está en la red (y tiene que ser una sociedad entera o incluso una red global) que no está allí. Por otro lado, los precios de la electricidad pueden fluctuar significativamente a lo largo del día. Soy inestable, ¿cómo puedo estabilizar a los demás?
Una vez que se comprende la naturaleza del ancla monetaria, se entiende que el desarrollo de la moneda electrónica también necesita tener un cierto ancla monetaria. El ancla monetaria más simple de la moneda electrónica es la moneda fiduciaria. La moneda electrónica del renminbi debería establecerse utilizando la moneda fiduciaria del renminbi como ancla monetaria.
La actual moneda digital del renminbi no ha aclarado completamente este problema, lo que equivale a establecer un conjunto paralelo de moneda legal junto a la moneda fiduciaria en papel.
Pero el problema es: ¿cuál es el ancla monetaria del renminbi ahora? En sí mismo, es un problema complicado. Debido a la existencia de grandes superávits comerciales en el pasado, así como la obligatoriedad de la conversión de divisas, el renminbi ha quedado indirectamente anclado al dólar. Estas son las razones por las que el yuan digital no ha sido completamente comprendido.
De hecho, Alipay y WeChat Pay se han convertido, de manera indirecta, en monedas electrónicas ancladas al yuan como moneda fiduciaria, aunque esta moneda electrónica no es completa. En cierta medida, se puede decir que son monedas estables.
Seis, la esencia de las monedas estables
A través del análisis anterior se entenderá:
La llamada moneda estable es, de hecho, una moneda electrónica anclada a un objeto de valor determinado, generalmente basada en "moneda fiduciaria".
Aunque teóricamente es posible establecer un ancla monetaria basada en algoritmos, hasta ahora no se ha visto un modelo exitoso.
Entendiendo esta esencia, se pueden comprender muchas de las monedas estables actuales y cuáles podrían ser sus desarrollos futuros. En cuanto a la cuestión de si es estable, se puede ofrecer una comprensión bastante clara.
Primero, después del colapso del sistema de Bretton Woods, el ancla monetaria de la moneda fiduciaria ya era etérea. Principalmente se basa en las leyes de regulación correspondientes, o en la demanda de petróleo internacional y otras materias primas que fijan el dólar estadounidense, para otorgar crédito a la moneda fiduciaria, lo cual implica un gran factor humano y cambiará con los cambios fundamentales en el patrón de las materias primas. Si la moneda fiduciaria, que actúa como ancla monetaria para la moneda estable, es en sí misma inestable, por supuesto la moneda estable no podrá ser estable.
En segundo lugar, las monedas estables, en teoría pura, pueden adoptar el oro (patrón oro), la plata, el cobre, los metales raros, la sal, el petróleo, el acero inoxidable, el aluminio, el J-20 (moneda estable basada en el J-20), el J-36, el 055 de gran destructor, etc., cualquier objeto con un valor determinado como ancla monetaria, también se puede utilizar una cesta de monedas como ancla monetaria.
En tercer lugar, si el uso de stablecoins se hace más grande y generalizado en el futuro, también tendrá problemas como el señoreaje apalancado. Esto tiene el potencial de hacer que esta moneda electrónica se apalanca nuevamente sobre la base de que la moneda fiduciaria ha sido apalancada y amplificada. En otras palabras, las stablecoins ocuparán en gran medida el señoreaje apalancado, y el señoreaje apalancado de las monedas fiduciarias se erosionará gradualmente y silenciosamente. En principio, el señoreaje, especialmente el señoreaje apalancado, debe convertirse en un recurso para la construcción pública en toda la sociedad, y no debe ser apropiado por ninguna persona o empresa privada.
Cuarto, el nombre "moneda estable" se originó en relación con la inestabilidad extrema de las monedas electrónicas "basadas en algoritmos" como el Bitcoin. El prefijo "estable" es en gran medida un concepto de naturaleza especulativa en el mercado.
Quinto, en cuanto a si las monedas estables utilizan tecnología blockchain y si son descentralizadas, no importa en absoluto. Usar tecnología blockchain y enfatizar la "descentralización" es simplemente un énfasis en no querer aceptar la regulación, lo que permite actuar sin límites y maximizar el impuesto sobre la emisión de moneda. Lo más importante es que no se permita a los bancos centrales emitir moneda, sino que cualquier empresa privada pueda emitir moneda, permitiendo que el capital privado arrebate el derecho de emisión de moneda a los bancos centrales. Aunque Bitcoin tiene un control estricto sobre su cantidad, su valor ha aumentado drásticamente, ¿no es eso lo mismo que emitir más moneda? Además, muchas empresas privadas están emitiendo monedas, ¿no es igualmente un aumento en la emisión de moneda? No te dejes engañar por esos términos técnicos misteriosos.
El principio más básico de la moneda es que no puede cambiar fundamentalmente debido a la tecnología. Cualquiera que afirme haber innovado la moneda con alguna técnica misteriosa, la única razón es que está creando excusas para perseguir el derecho de emisión de moneda y el impuesto sobre la moneda en la era de la moneda de información. No te metas en nada más.
Vengo de una formación técnica y, en el proceso de realizar inversiones, tuve intercambios en profundidad con su CTO en los primeros días del desarrollo de Ethereum en los Estados Unidos. También he estudiado profundamente la tecnología de un gran número de círculos monetarios, y no hay nada misterioso. La conclusión final es que estas cosas son éxtasis puramente técnicos creados para el derecho a emitir moneda y señoreaje, y carecen de sentido desde el punto de vista monetario. Hoy en día, existen muchas tecnologías de encriptación, que son suficientes para satisfacer las necesidades criptográficas de las monedas. El cifrado, la lucha contra la falsificación y la seguridad han sido un tema importante desde la llegada de las monedas de información. Sin embargo, es necesario resolver este problema equilibrando los requisitos de costo y eficiencia. Si la tecnología blockchain es 100% como Bitcoin, la eficiencia será inimaginablemente baja y no podrá soportar las necesidades de pago monetario de toda la sociedad. Sin embargo, las monedas digitales como Ethereum, que tienen una cierta simplificación, reducirán en gran medida la seguridad y la eficiencia del pago aún no satisfará las necesidades del dinero electrónico real. Alipay y WeChat Pay no usan blockchain, y los bancos actuales no usan blockchain, ¿hay algún problema? Esta cosa ha engañado a otros, pero no a mí.
Si olvidas la esencia del dinero, es probable que te engañen y te engañen. La esencia del dinero no es ninguna tecnología, sino su propósito y beneficio fundamental. La tecnología puede estar en constante cambio, pero el propósito y los beneficios son constantes. Toda la tecnología monetaria depende del propósito y el beneficio que realmente logre, no de lo milagrosa que sea su tecnología.
Para entender cualquier moneda, hay un principio: mira quién está emitiendo la moneda, y quién se queda con el impuesto de emisión. Todo lo demás es secundario.
Siete, la correcta implementación de la moneda electrónica: la unificación de la interfaz de pago
De hecho, China ha estado a la vanguardia del desarrollo de la moneda electrónica en el mundo, pero nos hemos confundido con algunos conceptos técnicos como blockchain, activos criptográficos, etc., perdiendo nuestra capacidad de juicio correcta.
Podemos mirar hacia atrás y ver cómo se desarrolló el papel moneda. Originalmente, cada número de boleto depositaba el oro y la plata del cliente, y lo reemplazaba con un boleto de plata o jiaozi, que era la forma original de papel moneda. Pero hacerlo equivale a que cada número de billete emita sus propios billetes. Al final, el estado soberano unificó el papel moneda en forma de moneda de curso legal para recuperar el derecho a emitir papel moneda, y se unificó el papel moneda oficial. La forma de un billete no radica en su anclaje monetario, ni en su forma de contabilidad, sino en su forma de pago.
Hoy, con la digitalización de los bancos, en realidad, los diferentes bancos comerciales ya han comenzado a entrar en la era de la moneda electrónica. Cada banco realiza pagos con tarjeta en los terminales POS con sus propias tarjetas de ahorro, lo que equivale a los billetes electrónicos de cada banco.
Pero en la era de Internet, existe la necesidad de medios de pago en línea. En este proceso, los bancos se quedaron atrás, y Alipay y WeChat Pay desempeñaron el papel de Jiaozi electrónicos (WeChat Jiaozi, Alipay Jiaozi) o boletos de plata electrónicos (boletos de plata de WeChat, boletos de plata de Alipay) en la era de Internet. Alipay y WeChat Pay son esencialmente emisoras de dinero electrónico. Otras monedas electrónicas incluyen "VISA" y "MasterCard". Los boletos blancos de varias compañías de Internet son también los boletos electrónicos plateados de sus números de boleto en línea (como JD Silver Ticket - JD White Ticket, Ctrip Silver Ticket - Take to Flower, etc.).
Por lo tanto, hoy nos encontramos en la era de los estados en guerra de la moneda electrónica.
¿Cómo se puede implementar una moneda electrónica en el sentido de moneda fiduciaria? El banco central debería recuperar, en nombre de la soberanía, todos los derechos de emisión de las interfaces de pago electrónico; todos los pagos, ya sean en línea o fuera de línea, deben utilizar la interfaz de pago del yuan emitida de manera uniforme por el banco central. Esta es la verdadera moneda electrónica.
Las llamadas stablecoins, blockchain, descentralización y otros conceptos técnicos son todas tonterías, y el resultado de su desarrollo es que una gran cantidad de empresas privadas que se atreven a hacer tonterías robarán riqueza social a sus bolsillos personales a través del señoreaje del dinero electrónico. Todos ellos son veneno para el dinero electrónico, no la dirección de ningún dinero electrónico. La salida del dinero electrónico debe basarse en la soberanía y ser completamente centralizada. Lo que necesitamos es a Qin Shi Huang en la era del dinero electrónico, y definitivamente no a Satoshi Nakamoto. Pero la mayoría de las personas, incluso la comunidad económica, la comunidad financiera, el Ministerio de Finanzas y el banco central, todavía se encuentran en un estado de completa confusión en la nueva era tecnológica.
La esencia de la moneda digital no radica en cómo se almacena, contabiliza y ancla monetariamente, sino en su uso de una interfaz de pago unificada. Es como la impresión unificada de billetes de papel en su día. Solo al dominar la interfaz de pago se puede tener el verdadero derecho de emisión de la moneda electrónica. Este es un aspecto especial de la era de la moneda electrónica, y es la razón por la que académicos y profesionales del sector financiero se sienten confundidos.
El impuesto sobre la moneda es una riqueza especial que debe pertenecer a toda la sociedad, y debe ser completamente al servicio del pueblo.
Toda la interfaz de pago y los métodos de pago de las monedas electrónicas deben estar bajo el control del banco central. Específicamente, se debe enfatizar que este proceso necesita ser garantizado por las fuerzas armadas.