Análisis de la rentabilidad y el riesgo de la estrategia de puntos de apalancamiento Pendle YT
En el artículo anterior, exploramos el riesgo de tasa de implementación de la estrategia de rendimiento apalancado de Pendle PT de AAVE. Este artículo continuará compartiendo observaciones sobre el ecosistema de Pendle, centrándose en la tasa de rendimiento real y los riesgos de la estrategia de puntos apalancados YT. Tomando como ejemplo a Ethena, la tasa de retorno anual potencial de esta estrategia puede alcanzar el 393%, pero los inversores aún deben evaluar cuidadosamente los riesgos involucrados.
Propiedades de apalancamiento de activos YT y estrategia de puntos
A principios de 2024, con la adopción del mecanismo de puntos para la distribución de recompensas de airdrop por parte de proyectos LRT como Eigenlayer, la estrategia de puntos de apalancamiento de YT ha llamado la atención del mercado. Los usuarios pueden aumentar el apalancamiento de fondos comprando Pendle YT para obtener más puntos, lo que les permite recibir una mayor parte durante la distribución de recompensas.
La razón por la que los activos YT tienen un efecto de apalancamiento radica en el diseño del mecanismo de Pendle. Pendle convierte los certificados de tokens de rendimiento en Principal Token (PT) y Yield Token (YT). Un token de rendimiento se puede convertir en un PT y un YT. El PT es un bono sin interés que, al vencimiento, se intercambia 1:1 por el activo subyacente. El YT representa la capacidad de acumulación de ingresos de los activos generadores de rendimiento bloqueados durante el período de vigencia.
Poseer YT solo otorga el derecho a obtener beneficios, sin la capacidad de redimir el capital. A medida que se acerca la fecha de vencimiento, el valor restante de YT disminuye gradualmente, y finalmente se vuelve cero. Esto no es una pérdida de valor, sino que parte del valor ya se ha distribuido como recompensas a los poseedores de YT. Después de poseer YT durante un tiempo, notarás dos fenómenos:
El valor de YT que posees está disminuyendo gradualmente.
En la página del panel de Pendle aparecen recompensas disponibles para reclamar.
El precio de YT está muy por debajo de un activo generador de intereses, por lo que comprar YT puede permitir que con una pequeña cantidad de dinero se obtengan rendimientos de activos generadores de intereses de mayor escala. Por ejemplo, el precio de mercado de YT sUSDe Jul 25 es de 0.0161 USDe, lo que significa que con 1 USDe se pueden comprar 62 YT, obteniendo así el derecho a los rendimientos de 62 USDe en los próximos 66 días, lo que refleja la esencia del apalancamiento financiero.
Cuantificación de los ingresos de Point
La página del mercado Point de Pendle muestra que poseer YT puede otorgar recompensas de puntos en ciertos proyectos. Tomando como ejemplo sUSDe YT, por cada YT que se posea, se pueden obtener 30 puntos Sats emitidos por Ethena diariamente. Cuantificar el rendimiento esperado de los puntos es crucial para evaluar la rentabilidad de la estrategia.
Tomando Ethena como ejemplo, actualmente se han realizado 3 rondas de actividades de puntos. La incentivación de puntos de la cuarta temporada comenzará el 25 de marzo de 2025 y durará 6 meses, con una recompensa total de ENA no inferior al 3.5%. Ethena ha diseñado diferentes velocidades de incentivo de sats point para diferentes escenarios de uso de USDe.
Para calcular el potencial rendimiento de la inversión en YT que genera puntos, es necesario considerar los siguientes parámetros clave: la cantidad total de puntos generados diariamente, los puntos ya distribuidos, el porcentaje de airdrop esperado después del final de la temporada, y el precio de ENA en el momento de la distribución.
Según los datos de la API oficial de Ethena, hasta ahora se han distribuido un total de 10.1159T de puntos sats, con un período de 2 meses. Suponiendo que se añaden diariamente 168.6B de puntos, y se posee un activo YT-sUSDe por valor de $10000, se pueden obtener aproximadamente 18.6M de puntos diarios.
Con el precio actual de ENA $0.359, se estima que la recompensa total de ENA al final de la temporada será del 3.5%, lo que lleva a los siguientes resultados de cálculo:
En la sección de recompensas de airdrop correspondiente a los puntos, se puede obtener un rendimiento APY adicional del 415.8%, con un total de $13861 en recompensas ENA. Teniendo en cuenta la pérdida del -22% en el reparto de tarifas sUSDe, el APY total puede alcanzar el 393%. Además, al hacer staking de ENA se puede aumentar aún más la tasa de rendimiento entre el 20% y el 100%.
Estrategias para reducir el riesgo de volatilidad en los rendimientos
Los principales parámetros que afectan la tasa de rendimiento incluyen: la tasa de rendimiento de los dividendos de sUSDe, el precio de YT sUSDe, el precio de ENA, la proporción total de recompensas que se espera distribuir por parte del proyecto, y la cantidad diaria de puntos nuevos.
Para reducir el riesgo de fluctuación en el rendimiento de la estrategia, se pueden considerar las siguientes estrategias de cobertura:
Cuando el precio de ENA es alto, se puede asegurar el precio de ENA esperado para la distribución de beneficios haciendo cortos en ENA, pero se debe considerar el impacto del margen de cortos en la ocupación del capital.
En el intercambio Point OTC de terceros (como whales market), cuando el precio de Point es relativamente alto, canjear por adelantado parte del valor del airdrop de point.
En cuanto a la tasa de rendimiento de las recompensas de sUSDe, se puede lograr un efecto de cobertura parcial al vender en corto activos principales (como BTC, ETH). En un mercado alcista, la tasa de financiación de sUSDe suele ser alta, y cuando hay un cambio en el sentimiento del mercado, se puede hacer una cobertura indirecta del riesgo de caída de la tasa mediante la venta en corto de activos principales. La funcionalidad del producto Boros de Pendle permite a los usuarios cubrir el riesgo de tasa, lo cual es digno de atención.
Este artículo utiliza sUSDe como ejemplo para introducir el método de evaluación de beneficios y riesgos de la estrategia de puntos de apalancamiento YT. Los inversores pueden estudiar otros activos según esta metodología, sopesando beneficios y riesgos.
Esta página puede contener contenido de terceros, que se proporciona únicamente con fines informativos (sin garantías ni declaraciones) y no debe considerarse como un respaldo por parte de Gate a las opiniones expresadas ni como asesoramiento financiero o profesional. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más detalles.
12 me gusta
Recompensa
12
5
Republicar
Compartir
Comentar
0/400
VirtualRichDream
· 07-31 11:10
收益这么高 真有点头铁想introducir una posición了
Ver originalesResponder0
DeepRabbitHole
· 07-31 00:25
En estos tiempos, jugar con apalancamiento es realmente arriesgado.
Ver originalesResponder0
SurvivorshipBias
· 07-30 06:12
¿Cuántos tontos van a hacer todo dentro para reducir pérdidas?
Estrategia de puntos de apalancamiento de Pendle YT: riesgos y cobertura detrás de un alto rendimiento del 393%
Análisis de la rentabilidad y el riesgo de la estrategia de puntos de apalancamiento Pendle YT
En el artículo anterior, exploramos el riesgo de tasa de implementación de la estrategia de rendimiento apalancado de Pendle PT de AAVE. Este artículo continuará compartiendo observaciones sobre el ecosistema de Pendle, centrándose en la tasa de rendimiento real y los riesgos de la estrategia de puntos apalancados YT. Tomando como ejemplo a Ethena, la tasa de retorno anual potencial de esta estrategia puede alcanzar el 393%, pero los inversores aún deben evaluar cuidadosamente los riesgos involucrados.
Propiedades de apalancamiento de activos YT y estrategia de puntos
A principios de 2024, con la adopción del mecanismo de puntos para la distribución de recompensas de airdrop por parte de proyectos LRT como Eigenlayer, la estrategia de puntos de apalancamiento de YT ha llamado la atención del mercado. Los usuarios pueden aumentar el apalancamiento de fondos comprando Pendle YT para obtener más puntos, lo que les permite recibir una mayor parte durante la distribución de recompensas.
La razón por la que los activos YT tienen un efecto de apalancamiento radica en el diseño del mecanismo de Pendle. Pendle convierte los certificados de tokens de rendimiento en Principal Token (PT) y Yield Token (YT). Un token de rendimiento se puede convertir en un PT y un YT. El PT es un bono sin interés que, al vencimiento, se intercambia 1:1 por el activo subyacente. El YT representa la capacidad de acumulación de ingresos de los activos generadores de rendimiento bloqueados durante el período de vigencia.
Poseer YT solo otorga el derecho a obtener beneficios, sin la capacidad de redimir el capital. A medida que se acerca la fecha de vencimiento, el valor restante de YT disminuye gradualmente, y finalmente se vuelve cero. Esto no es una pérdida de valor, sino que parte del valor ya se ha distribuido como recompensas a los poseedores de YT. Después de poseer YT durante un tiempo, notarás dos fenómenos:
El precio de YT está muy por debajo de un activo generador de intereses, por lo que comprar YT puede permitir que con una pequeña cantidad de dinero se obtengan rendimientos de activos generadores de intereses de mayor escala. Por ejemplo, el precio de mercado de YT sUSDe Jul 25 es de 0.0161 USDe, lo que significa que con 1 USDe se pueden comprar 62 YT, obteniendo así el derecho a los rendimientos de 62 USDe en los próximos 66 días, lo que refleja la esencia del apalancamiento financiero.
Cuantificación de los ingresos de Point
La página del mercado Point de Pendle muestra que poseer YT puede otorgar recompensas de puntos en ciertos proyectos. Tomando como ejemplo sUSDe YT, por cada YT que se posea, se pueden obtener 30 puntos Sats emitidos por Ethena diariamente. Cuantificar el rendimiento esperado de los puntos es crucial para evaluar la rentabilidad de la estrategia.
Tomando Ethena como ejemplo, actualmente se han realizado 3 rondas de actividades de puntos. La incentivación de puntos de la cuarta temporada comenzará el 25 de marzo de 2025 y durará 6 meses, con una recompensa total de ENA no inferior al 3.5%. Ethena ha diseñado diferentes velocidades de incentivo de sats point para diferentes escenarios de uso de USDe.
Para calcular el potencial rendimiento de la inversión en YT que genera puntos, es necesario considerar los siguientes parámetros clave: la cantidad total de puntos generados diariamente, los puntos ya distribuidos, el porcentaje de airdrop esperado después del final de la temporada, y el precio de ENA en el momento de la distribución.
Según los datos de la API oficial de Ethena, hasta ahora se han distribuido un total de 10.1159T de puntos sats, con un período de 2 meses. Suponiendo que se añaden diariamente 168.6B de puntos, y se posee un activo YT-sUSDe por valor de $10000, se pueden obtener aproximadamente 18.6M de puntos diarios.
Con el precio actual de ENA $0.359, se estima que la recompensa total de ENA al final de la temporada será del 3.5%, lo que lleva a los siguientes resultados de cálculo:
En la sección de recompensas de airdrop correspondiente a los puntos, se puede obtener un rendimiento APY adicional del 415.8%, con un total de $13861 en recompensas ENA. Teniendo en cuenta la pérdida del -22% en el reparto de tarifas sUSDe, el APY total puede alcanzar el 393%. Además, al hacer staking de ENA se puede aumentar aún más la tasa de rendimiento entre el 20% y el 100%.
Estrategias para reducir el riesgo de volatilidad en los rendimientos
Los principales parámetros que afectan la tasa de rendimiento incluyen: la tasa de rendimiento de los dividendos de sUSDe, el precio de YT sUSDe, el precio de ENA, la proporción total de recompensas que se espera distribuir por parte del proyecto, y la cantidad diaria de puntos nuevos.
Para reducir el riesgo de fluctuación en el rendimiento de la estrategia, se pueden considerar las siguientes estrategias de cobertura:
Cuando el precio de ENA es alto, se puede asegurar el precio de ENA esperado para la distribución de beneficios haciendo cortos en ENA, pero se debe considerar el impacto del margen de cortos en la ocupación del capital.
En el intercambio Point OTC de terceros (como whales market), cuando el precio de Point es relativamente alto, canjear por adelantado parte del valor del airdrop de point.
En cuanto a la tasa de rendimiento de las recompensas de sUSDe, se puede lograr un efecto de cobertura parcial al vender en corto activos principales (como BTC, ETH). En un mercado alcista, la tasa de financiación de sUSDe suele ser alta, y cuando hay un cambio en el sentimiento del mercado, se puede hacer una cobertura indirecta del riesgo de caída de la tasa mediante la venta en corto de activos principales. La funcionalidad del producto Boros de Pendle permite a los usuarios cubrir el riesgo de tasa, lo cual es digno de atención.
Este artículo utiliza sUSDe como ejemplo para introducir el método de evaluación de beneficios y riesgos de la estrategia de puntos de apalancamiento YT. Los inversores pueden estudiar otros activos según esta metodología, sopesando beneficios y riesgos.