Prácticas Globales de RWA: Sinergia y Conflicto entre Tecnología y Regulación
En los últimos años, la tokenización de activos del mundo real (RWA) ha avanzado rápidamente a nivel global, convirtiéndose en un puente importante entre las finanzas tradicionales y la economía digital. Este artículo analizará sistemáticamente los avances en la práctica de RWA a nivel mundial, partiendo de áreas clave como los bonos del gobierno, bienes raíces y créditos de carbono, explorando las innovaciones tecnológicas y los desafíos de la colaboración regulatoria, y proyectando posibles caminos para el desarrollo futuro.
Ruta central de RWA global y proyectos representativos
Tokenización de bonos del Estado: Experimento de cumplimiento liderado por instituciones
Bajo la estructura problemática de "tres bajos y un alto" de la economía global, la tokenización de la deuda pública a través de la tecnología blockchain logra la digitalización de los instrumentos de deuda, mostrando un valor habilitado por la tecnología en la mejora de la liquidez del mercado secundario, la optimización del mecanismo de descubrimiento de precios y la reducción de los costos de fricción en las transacciones transfronterizas. Esta innovación no solo representa una actualización de la forma de los activos financieros, sino que también implica una profunda transformación del mecanismo de transmisión de la política fiscal y del sistema monetario y financiero, convirtiéndose en el foco estratégico de la competencia entre países por la formulación de reglas de finanzas digitales y el derecho a la fijación de precios de los activos.
En términos de proyectos líderes a nivel internacional, el fondo BUIDL de BlackRock adopta el estándar ERC-1400, reduciendo los costos de cumplimiento de la SEC en un 30%, y después de tres meses de emisión, la gestión supera los 500 millones de dólares. La plataforma GS DAP de Goldman Sachs, a través de la emisión de bonos digitales, ha comprimido el ciclo de financiación comercial de un promedio de 15 días a 3 días, mejorando la eficiencia de liquidación en un 60%.
En Hong Kong, la Autoridad Monetaria ha emitido aproximadamente 7,8 mil millones de dólares de Hong Kong en bonos digitales equivalentes a través del sistema CMU, abarcando dólares de Hong Kong, renminbi, dólares estadounidenses y euros. Al mismo tiempo, se promueve el programa de sandbox Ensemble para explorar aplicaciones de tokenización de activos.
En cuanto a la exploración en el continente, aunque aún no hay proyectos de tokenización de bonos soberanos que se hayan concretado con éxito, ya se ha comenzado a promover políticas de inclusión de activos de datos en los balances, sentando las bases para la cadena de activos digitales. La Bolsa de Energía y Medio Ambiente de Shanghái ha puesto en marcha una plataforma de comercio de carbono basada en blockchain, logrando el registro y comercio en cadena de las asignaciones del mercado de carbono nacional.
Tokenización de bienes inmuebles: desafíos de reestructuración de liquidez y adaptación legal
La tokenización de bienes raíces enfrenta numerosos desafíos. RealT en Estados Unidos ha reducido el umbral de inversión en propiedades a 50 dólares, pero ciertas transacciones han sido suspendidas debido a la falta de coincidencia entre la propiedad en línea y fuera de línea. Propy en la región de la Unión Europea utiliza inteligencia artificial para impulsar las transacciones inmobiliarias, ahorrando un 40% en costos laborales, pero los sistemas de registro de propiedades de cada país aún no se han integrado con blockchain, lo que obliga a los compradores a verificar adicionalmente los contratos legales fuera de línea.
En Hong Kong, la Comisión de Valores y Futuros permite la tokenización de participaciones de REITs. Por ejemplo, el proyecto Munch a través del mecanismo de "intercambio conforme con USDT + registro de derechos de ingresos de empresas de propiedad extranjera en el continente" mejora la liquidez de los tokens de ingresos de restaurantes en un 35%. El proyecto RWA de estaciones de carga de Langxin Technology obtuvo financiamiento transfronterizo de 100 millones de yuanes, sus datos se almacenan en la cadena de bloques y se conectan a los sistemas de tecnología de regulación de ambas regiones.
En el continente, el sistema de registro de bienes raíces de Shenzhen está probando la tecnología blockchain, implementando un 30% de la información de propiedad en la cadena, mejorando la eficiencia y la transparencia de la verificación de derechos. El proyecto RWA de Left Bank Xinhui Agriculture integra datos de productos agrícolas y créditos de carbono, completando una financiación de 10 millones de yuanes a través de la tecnología "blockchain + IoT".
Tokenización de créditos de carbono: el juego de cumplimiento en las finanzas ambientales
La tokenización de créditos de carbono enfrenta desafíos como la fragmentación geopolítica del mercado de carbono global y la falta de coordinación en las reglas de comercio. El proyecto líder internacional Toucan Protocol ha acumulado un volumen de transacciones de 4,000 millones de dólares al convertir créditos de carbono tradicionales en tokens en la cadena, pero se ha visto obligado a adoptar un modelo de token "fijado" debido a los requisitos de cancelación física de Verra.
En Hong Kong, la plataforma de tokenización construida por Ant Financial permite el comercio de créditos de carbono y bonos verdes en moneda fiduciaria. Se completará el intercambio transfronterizo de certificados verdes en blockchain para el proyecto de energía fotovoltaica residencial en Brasil en 2025, con una escala inicial de 220 millones de reales. La Autoridad Monetaria de Hong Kong incluirá los créditos de carbono en el área central del piloto del sandbox Ensemble, promoviendo la compatibilidad de las reglas del mercado de carbono internacional.
En el continente, la Bolsa de Energía y Medio Ambiente de Shanghai ha lanzado una plataforma de comercio de carbono basada en blockchain, que permite el registro y comercio en cadena de las cuotas del mercado nacional de carbono. El "Reglamento de gestión del comercio voluntario de reducción de gases de efecto invernadero" establece claramente que se permite la tokenización de activos de carbono a nivel de proyecto, proporcionando apoyo político para la tokenización del crédito de carbono.
La ruptura y el conflicto entre la cooperación técnica y regulatoria
Innovación en la arquitectura de cumplimiento: SPV offshore y sandbox en cadena
El Project Guardian, liderado por la Autoridad Monetaria de Singapur, se establece como un proyecto modelo para los entornos de regulación de tecnología financiera a nivel mundial. A través de la introducción del oráculo de Chainlink, se ha logrado construir un puente que conecta los datos del mundo real fuera de la cadena con los contratos inteligentes en la cadena. Este proyecto reduce significativamente los costos de liquidación transfronteriza, acortando el tiempo de transacción del modelo "T+2" a minutos.
La China continental, apoyándose en el mecanismo de "sandbox regulatorio" y las ventajas del diseño de alto nivel, ha logrado una profunda integración de tecnología y regulación en el piloto del renminbi digital. A través de la estructura de "doble operación", el banco central lidera los estándares técnicos y los protocolos subyacentes, mientras que los bancos comerciales y las empresas tecnológicas son responsables de la implementación en escenarios.
Hong Kong, gracias a su sistema de derecho consuetudinario y su estatus de centro financiero internacional, ha trazado su propio camino en la regulación de activos virtuales. A través del modelo de "sandbox regulatorio + protección escalonada para inversores", se permite a los proyectos innovadores probar mecanismos de distribución de ingresos impulsados por contratos inteligentes dentro de un ámbito limitado.
Cuellos de botella tecnológicos y soluciones
En términos de confiabilidad de los datos de oráculos, la arquitectura de oráculos única tradicional presenta riesgos significativos. Ant Group en Hong Kong está explorando soluciones localizadas en el "Proyecto Longxin", implementando de manera innovadora un sistema de "terminales de IoT + computación segura multiparte", controlando la latencia de los datos en menos de 2 minutos, lo que aumenta la confiabilidad 4 veces en comparación con la solución de oráculo única tradicional.
En cuanto a la optimización de la interoperabilidad entre cadenas, el proyecto de sandbox Ensemble liderado por la Autoridad Monetaria de Hong Kong ha introducido el protocolo LayerZero para lograr la transmisión y verificación instantánea de mensajes entre cadenas. Por otro lado, el continente se centra en la "infraestructura básica de cadena cruzada de la Gran Área de la Bahía de Guangdong-Hong Kong-Macao" como punto de ruptura, centrándose en la innovación colaborativa regional.
En el fortalecimiento de la seguridad de los contratos inteligentes, Hong Kong ha construido un sistema de doble garantía de "detección técnica + auditoría de terceros". Por otro lado, el continente se basa en el mecanismo de sandbox regulatorio para lanzar de manera innovadora un "sistema de registro de contratos inteligentes", que exige que todos los contratos en la cadena pasen la detección de seguridad del Centro Nacional de Respuesta a Emergencias de Internet.
Dilema de liquidez y diferenciación del mercado
En la expansión del mercado de crédito privado, la red comercial global de transporte marítimo de Hong Kong (GSBN) está reconfigurando el modelo de financiamiento del comercio transfronterizo a través de un piloto de tokenización de conocimientos electrónicos. La plataforma de financiamiento de cadena de suministro basada en blockchain del banco en línea del continente ha acumulado más de 100,000 pequeñas y medianas empresas a través del mecanismo de "perforación de crédito de empresas centrales + certificación blockchain".
En cuanto a la mejora de la liquidez de los activos no estándar, el proyecto Munch de Hong Kong ha construido una estructura de dos capas de "intercambio de stablecoins compliant + registro de derechos de ingresos transfronterizos", lo que ha incrementado el volumen diario de transacciones de los tokens de ingresos de restaurantes en un 35%. El proyecto RWA de la agricultura de Zuo'an de la parte continental ha adoptado un mecanismo de "fondo guiado por el gobierno + estructuración por capas" para optimizar la estructura de riesgo-rendimiento, y se espera que mejore la eficiencia de rotación de los activos agrícolas no estándar en un 40%.
Marco de cumplimiento legal RWA y análisis de casos
Desafíos legales internos y rutas de cumplimiento
En cuanto a la regulación de las criptomonedas, dentro del país se prohíbe claramente la emisión de tokens para financiamiento ( ICO ), considerándola como una actividad de financiamiento público ilegal. En el ámbito de la regulación cambiaria, los proyectos RWA que busquen financiamiento transfronterizo deben seguir las regulaciones de gestión de proyectos de capital. En cuanto a la regulación financiera, los proyectos generalmente se registran a través de gestores de fondos privados, utilizando un modelo de fondo de capital privado bajo el marco de la Ley de Fondos de Inversión de Valores.
Mecanismo de sandbox de Hong Kong y cumplimiento transfronterizo
Ensemble Sandbox proporciona un entorno de prueba de cumplimiento para proyectos RWA. Las reglas de regulación de stablecoins publicadas por la Autoridad Monetaria de Hong Kong son equivalentes y reconocidas mutuamente con el marco MiCA de la UE; los emisores de stablecoins que obtienen licencias relacionadas en Hong Kong pueden solicitar directamente la licencia EMT de la UE según su calificación. El proyecto de ley de regulación de stablecoins aprobado en mayo de 2025 requiere que los stablecoins respaldados por moneda fiduciaria o anclados al dólar de Hong Kong emitidos en Hong Kong obtengan una licencia.
Comparación del marco de cumplimiento internacional y el dilema de la interoperabilidad
Bajo la expansión de la regulación estadounidense y la penetración judicial, la SEC amplía la interpretación estándar, incluyendo "cualquier proyecto de RWA que implique distribución de beneficios o gestión por terceros" en la categoría de valores. El marco MiCA de la UE clasifica los tokens de RWA en tokens de referencia de activos, tokens de moneda electrónica y activos criptográficos híbridos, exigiendo a los emisores establecer una entidad en la UE y presentar un libro blanco de cumplimiento. Regiones emergentes como Singapur implementan exenciones para emisiones privadas y recaudaciones pequeñas, pero exigen que la tasa de cobertura de KYC en cadena sea ≥95%.
En cuanto a los dilemas de interoperabilidad, la contradicción central que enfrenta el ecosistema RWA global radica en la incompatibilidad entre la liquidez global de los activos en cadena y la regulación local. Problemas como la fragmentación de la capa de protocolo, los conflictos de jurisdicción y la fragmentación de los pools de liquidez requieren una solución urgente.
Proyección de caminos futuros: impulsado por la tecnología vs prioridad regulatoria
Paradigma de colaboración técnico-dirigido ( entre Singapur y Hong Kong )
En cuanto a la evolución de los sandbox regulatorios programables, la segunda fase del sandbox Ensemble de Hong Kong ha lanzado un piloto de "codificación de reglas regulatorias", a través de la plataforma de "validación de datos entre cadenas" de Ant Chain, logrando que los datos de activos sean "utilizables pero invisibles" en diferentes jurisdicciones. En lo que respecta a la actualización de la red de oráculos, la tecnología CCIP de Chainlink en el piloto de Hong Kong controlará la diferencia de precio en transacciones entre cadenas dentro del 5%, mientras que en el continente se está desplegando enérgicamente una red híbrida de oráculos "sensores remotos por satélite + IoT" en el campo de las energías renovables.
Prioridad regulatoria ( Estados Unidos, Unión Europea - Modelo de referencia de China continental y Hong Kong )
En cuanto al reconocimiento internacional del marco regulatorio, las nuevas acciones de Hong Kong y Estados Unidos en la política de stablecoins inyectan nueva energía al reconocimiento internacional del marco de cumplimiento de RWA. En lo que respecta a la innovación en la liquidación de libros distribuidos, la Autoridad Monetaria de Hong Kong está pilotando la liquidación en tiempo real del dólar digital de Hong Kong y los activos tokenizados, mientras que el continente continúa profundizando el proyecto de "interoperabilidad de múltiples monedas digitales de bancos centrales" con el yuan digital.
ruta mixta ( red global liderada por instituciones )
En cuanto a la colaboración entre instituciones internacionales y fintechs chinas, Ant Financial y UBS han lanzado conjuntamente la plataforma RWA de energías nuevas en la región Asia-Pacífico, con un volumen de financiación que alcanzará los 500 millones de dólares en 2025. En lo que respecta a la integración de SWIFT con blockchain, el proyecto piloto de SWIFT GPI en el que participa Hong Kong ha innovado al integrar el oráculo Chainlink, logrando un proceso de financiación automatizado de "garantía bancaria - activación de contrato inteligente".
Anomalías y advertencias de riesgo en el mercado RWA
"monedas fantasmas" y "esquemas Ponzi" están en auge
Algunos delincuentes se esconden detrás de la apariencia de RWA, engañando a los inversores con falsas promesas como "lograr la libertad financiera fácilmente"; sus proyectos, en realidad, no tienen ningún activo subyacente. Algunos proyectos, para ganar la confianza de los inversores, no dudan en utilizar métodos despreciables como falsificar informes de auditoría y robar la identificación de instituciones reconocidas.
Arbitraje de cumplimiento y lagunas regulatorias
Algunos proyectos de RWA buscan obtener beneficios personales aprovechando las diferencias en la regulación transfronteriza para realizar arbitraje. Hay proyectos que, tras establecer una entidad operativa en Hainan, han transferido sin un proceso de evaluación de seguridad una gran cantidad de datos relacionados con la privacidad personal y secretos comerciales a servidores en el extranjero. Además, algunos proyectos eligen registrarse en regiones con una regulación relativamente laxa para eludir las estrictas restricciones de la ley de valores.
Riesgos técnicos y trampas operativas
Los riesgos técnicos, como las vulnerabilidades de los contratos inteligentes y los retrasos en los datos de los oráculos, ocurren con frecuencia, lo que representa un gran desafío para la operación estable de los proyectos y la seguridad de los activos de los inversores. Algunos proyectos ilegales buscan engañar a los inversores, incluso
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ForkPrince
· 08-11 04:22
¡Con tanta regulación, no se podrá cambiar nada nuevo en menos de 10 años!
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IntrovertMetaverse
· 08-11 04:18
¡Los bonos del gobierno están en auge! El dinero en mal estado no es mejor que la tokenización.
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BtcDailyResearcher
· 08-11 01:22
alcista 哇 终于搞RWA了
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GmGmNoGn
· 08-09 04:31
¿Se avecina otra ola de regulaciones?
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OnChain_Detective
· 08-08 05:04
señalando esta tendencia RWA... vectores de alto riesgo detectados tbh
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MysteriousZhang
· 08-08 05:03
No digas más, otra vez va a subir.
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BlindBoxVictim
· 08-08 04:59
¿Eh, vienen a tomar a la gente por tonta de nuevo bajo el nombre de rwa?
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LootboxPhobia
· 08-08 04:58
¿Vuelven a intentar engañar a los inversores minoristas para que sumen?
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DegenRecoveryGroup
· 08-08 04:57
¿Tienes miedo de no correr lo suficientemente rápido con los bonos del estado en la cadena?
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YieldHunter
· 08-08 04:51
hmm... los rendimientos de rwa parecen un poco medios para ser honesto. muéstrame los números reales de apr
Prácticas globales de RWA: Un nuevo paradigma de innovación tecnológica y colaboración regulatoria
Prácticas Globales de RWA: Sinergia y Conflicto entre Tecnología y Regulación
En los últimos años, la tokenización de activos del mundo real (RWA) ha avanzado rápidamente a nivel global, convirtiéndose en un puente importante entre las finanzas tradicionales y la economía digital. Este artículo analizará sistemáticamente los avances en la práctica de RWA a nivel mundial, partiendo de áreas clave como los bonos del gobierno, bienes raíces y créditos de carbono, explorando las innovaciones tecnológicas y los desafíos de la colaboración regulatoria, y proyectando posibles caminos para el desarrollo futuro.
Ruta central de RWA global y proyectos representativos
Tokenización de bonos del Estado: Experimento de cumplimiento liderado por instituciones
Bajo la estructura problemática de "tres bajos y un alto" de la economía global, la tokenización de la deuda pública a través de la tecnología blockchain logra la digitalización de los instrumentos de deuda, mostrando un valor habilitado por la tecnología en la mejora de la liquidez del mercado secundario, la optimización del mecanismo de descubrimiento de precios y la reducción de los costos de fricción en las transacciones transfronterizas. Esta innovación no solo representa una actualización de la forma de los activos financieros, sino que también implica una profunda transformación del mecanismo de transmisión de la política fiscal y del sistema monetario y financiero, convirtiéndose en el foco estratégico de la competencia entre países por la formulación de reglas de finanzas digitales y el derecho a la fijación de precios de los activos.
En términos de proyectos líderes a nivel internacional, el fondo BUIDL de BlackRock adopta el estándar ERC-1400, reduciendo los costos de cumplimiento de la SEC en un 30%, y después de tres meses de emisión, la gestión supera los 500 millones de dólares. La plataforma GS DAP de Goldman Sachs, a través de la emisión de bonos digitales, ha comprimido el ciclo de financiación comercial de un promedio de 15 días a 3 días, mejorando la eficiencia de liquidación en un 60%.
En Hong Kong, la Autoridad Monetaria ha emitido aproximadamente 7,8 mil millones de dólares de Hong Kong en bonos digitales equivalentes a través del sistema CMU, abarcando dólares de Hong Kong, renminbi, dólares estadounidenses y euros. Al mismo tiempo, se promueve el programa de sandbox Ensemble para explorar aplicaciones de tokenización de activos.
En cuanto a la exploración en el continente, aunque aún no hay proyectos de tokenización de bonos soberanos que se hayan concretado con éxito, ya se ha comenzado a promover políticas de inclusión de activos de datos en los balances, sentando las bases para la cadena de activos digitales. La Bolsa de Energía y Medio Ambiente de Shanghái ha puesto en marcha una plataforma de comercio de carbono basada en blockchain, logrando el registro y comercio en cadena de las asignaciones del mercado de carbono nacional.
Tokenización de bienes inmuebles: desafíos de reestructuración de liquidez y adaptación legal
La tokenización de bienes raíces enfrenta numerosos desafíos. RealT en Estados Unidos ha reducido el umbral de inversión en propiedades a 50 dólares, pero ciertas transacciones han sido suspendidas debido a la falta de coincidencia entre la propiedad en línea y fuera de línea. Propy en la región de la Unión Europea utiliza inteligencia artificial para impulsar las transacciones inmobiliarias, ahorrando un 40% en costos laborales, pero los sistemas de registro de propiedades de cada país aún no se han integrado con blockchain, lo que obliga a los compradores a verificar adicionalmente los contratos legales fuera de línea.
En Hong Kong, la Comisión de Valores y Futuros permite la tokenización de participaciones de REITs. Por ejemplo, el proyecto Munch a través del mecanismo de "intercambio conforme con USDT + registro de derechos de ingresos de empresas de propiedad extranjera en el continente" mejora la liquidez de los tokens de ingresos de restaurantes en un 35%. El proyecto RWA de estaciones de carga de Langxin Technology obtuvo financiamiento transfronterizo de 100 millones de yuanes, sus datos se almacenan en la cadena de bloques y se conectan a los sistemas de tecnología de regulación de ambas regiones.
En el continente, el sistema de registro de bienes raíces de Shenzhen está probando la tecnología blockchain, implementando un 30% de la información de propiedad en la cadena, mejorando la eficiencia y la transparencia de la verificación de derechos. El proyecto RWA de Left Bank Xinhui Agriculture integra datos de productos agrícolas y créditos de carbono, completando una financiación de 10 millones de yuanes a través de la tecnología "blockchain + IoT".
Tokenización de créditos de carbono: el juego de cumplimiento en las finanzas ambientales
La tokenización de créditos de carbono enfrenta desafíos como la fragmentación geopolítica del mercado de carbono global y la falta de coordinación en las reglas de comercio. El proyecto líder internacional Toucan Protocol ha acumulado un volumen de transacciones de 4,000 millones de dólares al convertir créditos de carbono tradicionales en tokens en la cadena, pero se ha visto obligado a adoptar un modelo de token "fijado" debido a los requisitos de cancelación física de Verra.
En Hong Kong, la plataforma de tokenización construida por Ant Financial permite el comercio de créditos de carbono y bonos verdes en moneda fiduciaria. Se completará el intercambio transfronterizo de certificados verdes en blockchain para el proyecto de energía fotovoltaica residencial en Brasil en 2025, con una escala inicial de 220 millones de reales. La Autoridad Monetaria de Hong Kong incluirá los créditos de carbono en el área central del piloto del sandbox Ensemble, promoviendo la compatibilidad de las reglas del mercado de carbono internacional.
En el continente, la Bolsa de Energía y Medio Ambiente de Shanghai ha lanzado una plataforma de comercio de carbono basada en blockchain, que permite el registro y comercio en cadena de las cuotas del mercado nacional de carbono. El "Reglamento de gestión del comercio voluntario de reducción de gases de efecto invernadero" establece claramente que se permite la tokenización de activos de carbono a nivel de proyecto, proporcionando apoyo político para la tokenización del crédito de carbono.
La ruptura y el conflicto entre la cooperación técnica y regulatoria
Innovación en la arquitectura de cumplimiento: SPV offshore y sandbox en cadena
El Project Guardian, liderado por la Autoridad Monetaria de Singapur, se establece como un proyecto modelo para los entornos de regulación de tecnología financiera a nivel mundial. A través de la introducción del oráculo de Chainlink, se ha logrado construir un puente que conecta los datos del mundo real fuera de la cadena con los contratos inteligentes en la cadena. Este proyecto reduce significativamente los costos de liquidación transfronteriza, acortando el tiempo de transacción del modelo "T+2" a minutos.
La China continental, apoyándose en el mecanismo de "sandbox regulatorio" y las ventajas del diseño de alto nivel, ha logrado una profunda integración de tecnología y regulación en el piloto del renminbi digital. A través de la estructura de "doble operación", el banco central lidera los estándares técnicos y los protocolos subyacentes, mientras que los bancos comerciales y las empresas tecnológicas son responsables de la implementación en escenarios.
Hong Kong, gracias a su sistema de derecho consuetudinario y su estatus de centro financiero internacional, ha trazado su propio camino en la regulación de activos virtuales. A través del modelo de "sandbox regulatorio + protección escalonada para inversores", se permite a los proyectos innovadores probar mecanismos de distribución de ingresos impulsados por contratos inteligentes dentro de un ámbito limitado.
Cuellos de botella tecnológicos y soluciones
En términos de confiabilidad de los datos de oráculos, la arquitectura de oráculos única tradicional presenta riesgos significativos. Ant Group en Hong Kong está explorando soluciones localizadas en el "Proyecto Longxin", implementando de manera innovadora un sistema de "terminales de IoT + computación segura multiparte", controlando la latencia de los datos en menos de 2 minutos, lo que aumenta la confiabilidad 4 veces en comparación con la solución de oráculo única tradicional.
En cuanto a la optimización de la interoperabilidad entre cadenas, el proyecto de sandbox Ensemble liderado por la Autoridad Monetaria de Hong Kong ha introducido el protocolo LayerZero para lograr la transmisión y verificación instantánea de mensajes entre cadenas. Por otro lado, el continente se centra en la "infraestructura básica de cadena cruzada de la Gran Área de la Bahía de Guangdong-Hong Kong-Macao" como punto de ruptura, centrándose en la innovación colaborativa regional.
En el fortalecimiento de la seguridad de los contratos inteligentes, Hong Kong ha construido un sistema de doble garantía de "detección técnica + auditoría de terceros". Por otro lado, el continente se basa en el mecanismo de sandbox regulatorio para lanzar de manera innovadora un "sistema de registro de contratos inteligentes", que exige que todos los contratos en la cadena pasen la detección de seguridad del Centro Nacional de Respuesta a Emergencias de Internet.
Dilema de liquidez y diferenciación del mercado
En la expansión del mercado de crédito privado, la red comercial global de transporte marítimo de Hong Kong (GSBN) está reconfigurando el modelo de financiamiento del comercio transfronterizo a través de un piloto de tokenización de conocimientos electrónicos. La plataforma de financiamiento de cadena de suministro basada en blockchain del banco en línea del continente ha acumulado más de 100,000 pequeñas y medianas empresas a través del mecanismo de "perforación de crédito de empresas centrales + certificación blockchain".
En cuanto a la mejora de la liquidez de los activos no estándar, el proyecto Munch de Hong Kong ha construido una estructura de dos capas de "intercambio de stablecoins compliant + registro de derechos de ingresos transfronterizos", lo que ha incrementado el volumen diario de transacciones de los tokens de ingresos de restaurantes en un 35%. El proyecto RWA de la agricultura de Zuo'an de la parte continental ha adoptado un mecanismo de "fondo guiado por el gobierno + estructuración por capas" para optimizar la estructura de riesgo-rendimiento, y se espera que mejore la eficiencia de rotación de los activos agrícolas no estándar en un 40%.
Marco de cumplimiento legal RWA y análisis de casos
Desafíos legales internos y rutas de cumplimiento
En cuanto a la regulación de las criptomonedas, dentro del país se prohíbe claramente la emisión de tokens para financiamiento ( ICO ), considerándola como una actividad de financiamiento público ilegal. En el ámbito de la regulación cambiaria, los proyectos RWA que busquen financiamiento transfronterizo deben seguir las regulaciones de gestión de proyectos de capital. En cuanto a la regulación financiera, los proyectos generalmente se registran a través de gestores de fondos privados, utilizando un modelo de fondo de capital privado bajo el marco de la Ley de Fondos de Inversión de Valores.
Mecanismo de sandbox de Hong Kong y cumplimiento transfronterizo
Ensemble Sandbox proporciona un entorno de prueba de cumplimiento para proyectos RWA. Las reglas de regulación de stablecoins publicadas por la Autoridad Monetaria de Hong Kong son equivalentes y reconocidas mutuamente con el marco MiCA de la UE; los emisores de stablecoins que obtienen licencias relacionadas en Hong Kong pueden solicitar directamente la licencia EMT de la UE según su calificación. El proyecto de ley de regulación de stablecoins aprobado en mayo de 2025 requiere que los stablecoins respaldados por moneda fiduciaria o anclados al dólar de Hong Kong emitidos en Hong Kong obtengan una licencia.
Comparación del marco de cumplimiento internacional y el dilema de la interoperabilidad
Bajo la expansión de la regulación estadounidense y la penetración judicial, la SEC amplía la interpretación estándar, incluyendo "cualquier proyecto de RWA que implique distribución de beneficios o gestión por terceros" en la categoría de valores. El marco MiCA de la UE clasifica los tokens de RWA en tokens de referencia de activos, tokens de moneda electrónica y activos criptográficos híbridos, exigiendo a los emisores establecer una entidad en la UE y presentar un libro blanco de cumplimiento. Regiones emergentes como Singapur implementan exenciones para emisiones privadas y recaudaciones pequeñas, pero exigen que la tasa de cobertura de KYC en cadena sea ≥95%.
En cuanto a los dilemas de interoperabilidad, la contradicción central que enfrenta el ecosistema RWA global radica en la incompatibilidad entre la liquidez global de los activos en cadena y la regulación local. Problemas como la fragmentación de la capa de protocolo, los conflictos de jurisdicción y la fragmentación de los pools de liquidez requieren una solución urgente.
Proyección de caminos futuros: impulsado por la tecnología vs prioridad regulatoria
Paradigma de colaboración técnico-dirigido ( entre Singapur y Hong Kong )
En cuanto a la evolución de los sandbox regulatorios programables, la segunda fase del sandbox Ensemble de Hong Kong ha lanzado un piloto de "codificación de reglas regulatorias", a través de la plataforma de "validación de datos entre cadenas" de Ant Chain, logrando que los datos de activos sean "utilizables pero invisibles" en diferentes jurisdicciones. En lo que respecta a la actualización de la red de oráculos, la tecnología CCIP de Chainlink en el piloto de Hong Kong controlará la diferencia de precio en transacciones entre cadenas dentro del 5%, mientras que en el continente se está desplegando enérgicamente una red híbrida de oráculos "sensores remotos por satélite + IoT" en el campo de las energías renovables.
Prioridad regulatoria ( Estados Unidos, Unión Europea - Modelo de referencia de China continental y Hong Kong )
En cuanto al reconocimiento internacional del marco regulatorio, las nuevas acciones de Hong Kong y Estados Unidos en la política de stablecoins inyectan nueva energía al reconocimiento internacional del marco de cumplimiento de RWA. En lo que respecta a la innovación en la liquidación de libros distribuidos, la Autoridad Monetaria de Hong Kong está pilotando la liquidación en tiempo real del dólar digital de Hong Kong y los activos tokenizados, mientras que el continente continúa profundizando el proyecto de "interoperabilidad de múltiples monedas digitales de bancos centrales" con el yuan digital.
ruta mixta ( red global liderada por instituciones )
En cuanto a la colaboración entre instituciones internacionales y fintechs chinas, Ant Financial y UBS han lanzado conjuntamente la plataforma RWA de energías nuevas en la región Asia-Pacífico, con un volumen de financiación que alcanzará los 500 millones de dólares en 2025. En lo que respecta a la integración de SWIFT con blockchain, el proyecto piloto de SWIFT GPI en el que participa Hong Kong ha innovado al integrar el oráculo Chainlink, logrando un proceso de financiación automatizado de "garantía bancaria - activación de contrato inteligente".
Anomalías y advertencias de riesgo en el mercado RWA
"monedas fantasmas" y "esquemas Ponzi" están en auge
Algunos delincuentes se esconden detrás de la apariencia de RWA, engañando a los inversores con falsas promesas como "lograr la libertad financiera fácilmente"; sus proyectos, en realidad, no tienen ningún activo subyacente. Algunos proyectos, para ganar la confianza de los inversores, no dudan en utilizar métodos despreciables como falsificar informes de auditoría y robar la identificación de instituciones reconocidas.
Arbitraje de cumplimiento y lagunas regulatorias
Algunos proyectos de RWA buscan obtener beneficios personales aprovechando las diferencias en la regulación transfronteriza para realizar arbitraje. Hay proyectos que, tras establecer una entidad operativa en Hainan, han transferido sin un proceso de evaluación de seguridad una gran cantidad de datos relacionados con la privacidad personal y secretos comerciales a servidores en el extranjero. Además, algunos proyectos eligen registrarse en regiones con una regulación relativamente laxa para eludir las estrictas restricciones de la ley de valores.
Riesgos técnicos y trampas operativas
Los riesgos técnicos, como las vulnerabilidades de los contratos inteligentes y los retrasos en los datos de los oráculos, ocurren con frecuencia, lo que representa un gran desafío para la operación estable de los proyectos y la seguridad de los activos de los inversores. Algunos proyectos ilegales buscan engañar a los inversores, incluso