Développements récents de 2025 dans les stablecoins adossés à des LST

Le paysage des stablecoins adossés à LST a évolué de manière significative tout au long de 2025, avec plusieurs développements clés façonnant ce secteur innovant de DeFi. Les données du marché montrent une croissance considérable et de nouvelles implémentations technologiques qui ont amélioré à la fois l'adoption et l'utilité.

Croissance et adoption du marché

Les stablecoins adossés à des LST ont connu une croissance remarquable, avec une capitalisation boursière totale atteignant 29,7 milliards $ en décembre 2025, représentant une augmentation de 186 % par rapport à l'année précédente. Cette expansion a été motivée par plusieurs facteurs :

• Adoption institutionnelle accrue sur les échanges décentralisés et les plateformes de prêt
• Intégration avec les principaux protocoles DeFi, améliorant la liquidité et les cas d'utilisation
• L'intérêt croissant des détaillants alors que les opportunités de rendement continuent de dépasser celles de la finance traditionnelle

La répartition de la part de marché parmi les principales stablecoins soutenues par des LST a notablement changé :

Innovations technologiques

Plusieurs avancées technologiques ont amélioré l'écosystème des stablecoins adossés à LST :

• Compatibilité inter-chaînes: Les principales stablecoins soutenues par LST opèrent désormais sur plusieurs réseaux blockchain, avec des solutions de couche 2 entraînant une croissance significative du volume des transactions.
• Algorithmes avancés d'optimisation des rendements: De nouveaux protocoles ont mis en œuvre des stratégies pilotées par l'IA qui ajustent dynamiquement l'allocation de collatéral en fonction des conditions du marché.
• Systèmes d'oracle améliorés: Les mécanismes améliorés de flux de prix ont réduit la vulnérabilité aux attaques par prêt flash et à la manipulation du marché.
• Gestion des risques modulaire: Mise en œuvre de seuils de liquidation granulaire qui s'ajustent en fonction des indicateurs de volatilité du marché.

Adaptations réglementaires

Le paysage réglementaire des stablecoins adossés à des LST a considérablement évolué :

• Les exigences accrues en matière de transparence ont conduit à des cadres de reporting standardisés.
• Les audits de sécurité améliorés sont devenus une pratique standard dans l'écosystème.
• Les organisations d'autorégulation ont émergé pour établir des meilleures pratiques à l'échelle de l'industrie.
• Les exigences en matière de capital pondéré en fonction des risques ont été mises en œuvre par les principaux protocoles.

Nouveaux entrants sur le marché

2025 a vu plusieurs nouveaux projets de stablecoins adossés à des LST remarquables :

• ProtocolX LST: Offrir un soutien multi-collatéral LST avec rééquilibrage dynamique
• MetaStable: Mise en œuvre de la collatéralisation LST inter-chaînes avec des stratégies de rendement automatisées
• Finance Quantique: Pionnier de l'intégration des actifs réels avec des garanties LST
• Protocole Nexus: Développer des mécanismes d'assurance pour les stablecoins soutenus par des LST

Comparaison des indicateurs de performance

Comparaison de performance entre les différentes catégories de stablecoins adossés à des LST :

Perspectives d'avenir

L'évolution continue des stablecoins adossés à des LST semble prometteuse, avec plusieurs tendances émergentes :

• Une intégration supplémentaire avec des plateformes de finance traditionnelles cherchant une exposition aux rendements DeFi
• Développement de modèles hybrides combinant plusieurs types de garanties avec des LST.
• Mécanismes de gouvernance améliorés permettant une plus grande participation de la communauté
• Cas d'utilisation spécialisés pour des activités économiques spécifiques dans DeFi

Les stablecoins adossés à des LST se sont imposés comme une pierre angulaire de l'écosystème DeFi moderne. Leur capacité unique à fournir de la stabilité tout en générant des rendements continue de stimuler l'innovation et l'adoption dans l'espace des actifs numériques. À mesure que la technologie mûrit, ces instruments financiers sont prêts à jouer un rôle de plus en plus important dans le rapprochement des finances traditionnelles et décentralisées, offrant aux utilisateurs des opportunités sans précédent en matière d'efficacité du capital et de génération de revenus passifs.

Les stablecoins sont des cryptomonnaies conçues pour maintenir une valeur stable par rapport à un autre actif, tel que le dollar américain, l'or ou une cryptomonnaie. Stablecoins - avec une capitalisation boursière totale de 143,073 milliards de $ - sont importants pour la finance décentralisée (DeFi), car ils permettent aux utilisateurs de transacter, prêter, emprunter et investir sans se soucier de la volatilité du marché crypto.

Cependant, tous les stablecoins ne sont pas créés égaux. Il existe différents types de stablecoins, chacun avec son propre mécanisme pour maintenir son ancrage et distribuer des récompenses. Certains des types de stablecoins les plus courants sont les stablecoins adossés à des devises, adossés à des cryptomonnaies, algorithmiques et adossés à des matières premières.

Dans cet article, nous allons nous concentrer sur un nouveau type de stablecoin soutenu par des jetons de staking liquide (LST) - les stablecoins soutenus par LST.

Qu'est-ce que les stablecoins ?

Les stablecoins sont des cryptomonnaies qui essaient de maintenir une valeur constante en liant leur valeur de marché à une référence externe. Cette référence peut être une monnaie fiduciaire comme le dollar américain, une matière première comme l'or ou un autre instrument financier. Les stablecoins visent à fournir une alternative à la forte volatilité des cryptomonnaies populaires comme le Bitcoin (BTC), ce qui peut rendre ces actifs numériques moins adaptés aux transactions quotidiennes.

Source : Researchgate

Il existe différents types de stablecoins, chacun ayant son propre mécanisme pour maintenir son ancrage et distribuer des récompenses. Certains des types de stablecoins les plus courants sont :

• Stablecoins adossés à des monnaies fiat : Ceux-ci sont adossés à des monnaies fiat, telles que le dollar américain, l'euro ou le yen. Des entités centralisées émettent des stablecoins adossés à des monnaies fiat, échangeables contre la monnaie fiat sous-jacente à un taux fixe. Des exemples de stablecoins adossés à des monnaies fiat sont USDT, USDC, TUSD, etc.
• Stablecoins adossés à des cryptomonnaies : Ceux-ci sont adossés à d'autres cryptomonnaies, telles que Bitcoin, Ethereum ou Dai. Les stablecoins adossés à des cryptomonnaies sont émis par des protocoles décentralisés, tels que MakerDAO, Synthetix ou Curve, et sont surcollatéralisés pour tenir compte de la volatilité des actifs cryptographiques sous-jacents. Des exemples de stablecoins adossés à des cryptomonnaies sont DAI, sUSD, yUSD, etc.
• Stablecoins algorithmiques : Ce sont des stablecoins non adossés à un actif mais plutôt par un algorithme qui ajuste l'offre et la demande du stablecoin pour maintenir son ancrage. Les stablecoins algorithmiques sont émis par des protocoles décentralisés, tels que Terra Luna, Alchemist ou Frax, et sont influencés par les forces du marché et les incitations. Des exemples de stablecoins algorithmiques incluent Luna UST, ALUSD, FRAX, etc.
• Stablecoins adossés à des matières premières : Ceux-ci sont adossés à des matières premières physiques ou numériques, telles que l'or, l'argent, le pétrole ou les crédits carbone. Les stablecoins adossés à des matières premières sont émis par des entités centralisées ou décentralisées, comme Paxos, et sont échangeables contre la matière première sous-jacente à un taux fixe. Des exemples de stablecoins adossés à des matières premières sont PAXG, etc.

Chaque type de stablecoin a ses avantages et inconvénients, en fonction du cas d'utilisation, du niveau de confiance, du degré de décentralisation, du coût d'émission et de rachat, de l'évolutivité et de la stabilité.

Comment les stablecoins ont-ils maintenu leur ancrage ?

Les stablecoins maintiennent leur parité avec l'actif sous-jacent en utilisant différents mécanismes, selon le type de stablecoin. Il existe deux grandes catégories de mécanismes : le soutien des actifs et les contrôles algorithmiques.

Couverture d'actifs

Les stablecoins adossés à des actifs sont soutenus par des réserves tangibles ou numériques, offrant une corrélation directe entre la valeur du stablecoin et ses actifs sous-jacents pour la confiance et la fiabilité. Les stablecoins adossés à des actifs peuvent être divisés en trois sous-types : adossés à des devises, adossés à des cryptomonnaies et adossés à des matières premières.

• Stablecoins adossés aux fiat

Les stablecoins adossés à des devises fiat sont soutenus par des devises fiat, telles que le dollar américain, l'euro ou le yen. Les stablecoins adossés à des devises fiat sont émis par des entités centralisées, telles que des banques ou des échanges, et peuvent être échangés contre la devise fiat sous-jacente à un taux fixe. Des exemples de stablecoins adossés à des devises fiat sont USDT, USDC, BUSD, etc.

Les stablecoins adossés aux fiat maintiennent leur parité en conservant le montant équivalent de la monnaie fiduciaire dans un compte bancaire ou une société fiduciaire en tant que garantie. L'émetteur de stablecoin est responsable de s'assurer que la réserve est audité et transparente et que le stablecoin peut être échangé à tout moment. Les stablecoins adossés aux fiat sont relativement stables et faciles à utiliser, mais ils présentent également certains inconvénients, tels que la centralisation, la réglementation et le risque de contrepartie.

• Stablecoins adossés à la cryptomonnaie

Les stablecoins adossés à des cryptomonnaies sont soutenus par d'autres cryptomonnaies, telles que le Bitcoin, l'Ethereum ou le Dai. Les stablecoins adossés à des cryptomonnaies sont émis par des protocoles décentralisés, tels que MakerDAO, Synthetix ou Curve, et sont sur-collatéralisés pour tenir compte de la volatilité des actifs cryptographiques sous-jacents. Des exemples de stablecoins adossés à des cryptomonnaies sont DAI, sUSD, yUSD, etc.

Les stablecoins adossés aux cryptomonnaies maintiennent leur ancrage en verrouillant le collatéral dans des contrats intelligents, qui ajustent automatiquement le ratio de collatéral et l'émission et le rachat du stablecoin en fonction des conditions du marché. Les utilisateurs de stablecoins peuvent également participer à la gouvernance et à la gestion des risques du protocole, et gagner des récompenses pour avoir fourni de la liquidité et de la stabilité. Les stablecoins adossés aux cryptomonnaies sont plus décentralisés et sans confiance que les stablecoins adossés aux fiat, mais ils font également face à certains défis, tels que la scalabilité, la complexité et le risque de liquidation.

• Stablecoins adossés à des marchandises

Les stablecoins adossés à des marchandises sont soutenus par des marchandises physiques ou numériques, telles que l'or, l'argent, le pétrole ou les crédits carbone. Les stablecoins adossés à des marchandises sont émis par des entités centralisées ou décentralisées, telles que Paxos, Digix ou Nornickel, et sont échangeables contre la marchandise sous-jacente à un taux fixe. Des exemples de stablecoins adossés à des marchandises sont PAXG, DGX, Palladium, SLVT, etc.

Les stablecoins adossés à des marchandises maintiennent leur parité en détenant la quantité équivalente de la marchandise dans un coffre ou sur une blockchain en tant que garantie. L'émetteur de stablecoins est responsable de s'assurer que la réserve est audité et transparente et que le stablecoin peut être échangé à tout moment. Les stablecoins adossés à des marchandises offrent un moyen de tokeniser et de négocier des actifs du monde réel sur la blockchain, mais ils font également face à certains inconvénients, tels que les coûts de stockage, la réglementation et les fluctuations du marché.

Contrôles algorithmiques

Les stablecoins algorithmiques ne sont pas adossés à un actif mais plutôt à un algorithme qui ajuste l'offre et la demande du stablecoin pour maintenir son ancrage. Les stablecoins algorithmiques sont émis par des protocoles décentralisés, tels que Terra Luna, Alchemist, Basis Cash ou Frax, et sont influencés par les forces du marché et les incitations. Des exemples de stablecoins algorithmiques incluent Terra UST, ALUSD, AMPL, BAC, FRAX, etc.

Les stablecoins algorithmiques maintiennent leur ancrage en utilisant des contrats intelligents qui augmentent ou diminuent automatiquement l'offre en réponse à la demande du marché, créant un équilibre dynamique entre le prix du stablecoin et son ancrage. Les utilisateurs de stablecoins peuvent également bénéficier des changements d'offre, car ils reçoivent plus ou moins de stablecoins en fonction du mouvement des prix. Les stablecoins algorithmiques offrent une approche entièrement décentralisée et autonome pour le maintien de l'ancrage sans réserves physiques ni collatéral. Cependant, ils font face à certains défis, tels que la stabilité des prix, l'adoption par les utilisateurs et la gouvernance.

Qu'est-ce que les jetons de staking liquide ?

Les jetons de staking liquide représentent le montant staké d'une cryptomonnaie sur une blockchain Proof-of-Stake (PoS). Le staking est le processus de verrouillage d'un certain montant de cryptomonnaie pour soutenir la sécurité et le fonctionnement d'une blockchain PoS et gagner des récompenses en retour. Cependant, le staking présente certains inconvénients, tels que l'illiquidité, le coût d'opportunité et le slashing.

Les jetons de staking liquide résolvent ces problèmes en créant un marché secondaire pour les actifs stakés. Les jetons de staking liquide sont émis par des protocoles de staking liquide, qui permettent aux utilisateurs de staker leurs jetons et de recevoir un jeton correspondant qui représente leur mise. Par exemple, si un utilisateur stake 10 ETH sur un protocole de staking liquide, il recevra 10 LST-ETH, qui est un jeton de staking liquide représentant dix ETH stakés.

Les jetons de staking liquide ont plusieurs avantages, tels que :

• Liquidité : Les jetons de staking liquide peuvent être librement échangés ou utilisés dans d'autres protocoles DeFi sans avoir à désengager les jetons et perdre les récompenses.
• Diversification : Les jetons de staking liquide peuvent être utilisés pour se couvrir contre la volatilité et le risque de l'actif sous-jacent, ou pour obtenir une exposition à d'autres actifs ou protocoles.
• Innovation : Les jetons de staking liquide peuvent permettre de nouveaux cas d'utilisation et fonctionnalités pour les actifs stakés, tels que l'interopérabilité entre chaînes, la composition ou la gouvernance.

Qu'est-ce que les stablecoins adossés à des LST

Les stablecoins adossés aux LST utilisent des jetons de staking liquide (LST) comme collatéral. Ils sont émis par des protocoles décentralisés, tels que Gravita, Curvance, Prisma, Ethena et Gyroscope, qui permettent aux utilisateurs de déposer leurs LST et de créer un stablecoin correspondant indexé à une monnaie fiduciaire, comme le dollar américain ou l'euro. Par exemple, si les utilisateurs déposent 100 $ de wETH sur Gravita, ils recevront 100 $GRAI, un stablecoin indexé au dollar américain.

Les stablecoins adossés à des LST maintiennent leur ancrage en utilisant différents mécanismes, selon leur type. Les trois principaux types de stablecoins adossés à des LST sont les jetons rebase, les jetons générateurs de récompenses et les jetons générateurs de rendement.

Tokens Rebase

Les jetons de rebase sont des stablecoins qui ajustent leur offre en fonction de la déviation de prix par rapport à l'ancre. Les jetons de rebase sont émis par des protocoles décentralisés, tels qu'Ampleforth, et sont influencés par les forces du marché et les incitations.

Les jetons Rebase maintiennent leur ancrage en utilisant des contrats intelligents qui augmentent ou diminuent automatiquement l'offre de stablecoins en réponse à la demande du marché. Cela crée un équilibre dynamique entre le prix du stablecoin et son ancrage. Les utilisateurs de stablecoins peuvent également bénéficier des changements d'offre, car ils reçoivent plus ou moins de stablecoins en fonction du mouvement des prix. Les jetons Rebase offrent une approche entièrement décentralisée et autonome pour le maintien de l'ancrage sans réserves physiques ni garanties, mais ils font également face à certains défis, tels que la stabilité des prix, l'adoption par les utilisateurs et la gouvernance.

Jetons générateurs de récompenses

Les jetons générateurs de récompenses sont des stablecoins qui distribuent les récompenses de mise des LST sous-jacents aux détenteurs de stablecoins. Les jetons générateurs de récompenses sont émis par des protocoles décentralisés, tels que Gravita, Curvance ou Prisma, et sont soutenus par des LSTs sur-collatéralisés. Des exemples de jetons générateurs de récompenses incluent GRAI, CRVUSD, PRISMA, etc.

Les jetons générateurs de récompenses maintiennent leur parité en verrouillant les LST dans des contrats intelligents, qui ajustent automatiquement le ratio de collatéral et l'émission et le rachat du stablecoin en fonction des conditions du marché. Les utilisateurs de stablecoin peuvent également participer à la gouvernance et à la gestion des risques du protocole, et gagner des récompenses pour fournir de la liquidité et de la stabilité. Les jetons générateurs de récompenses sont plus décentralisés et sans confiance que les stablecoins adossés à des fiat, mais ils font également face à certains défis, tels que l'évolutivité, la complexité et le risque de liquidation.

Jetons générateurs de rendement

Les jetons générateurs de rendement sont des stablecoins qui génèrent un rendement à partir des LST sous-jacents en les prêtant, en les empruntant ou en les investissant dans d'autres protocoles DeFi. Les jetons générateurs de rendement sont émis par des protocoles décentralisés, tels qu'Ethena, Gyroscope ou Raft, et sont soutenus par des LST couverts ou diversifiés. Des exemples de jetons générateurs de rendement incluent eUSD, GYRO, R, etc.

Les jetons générateurs de rendement maintiennent leur parité en utilisant différentes stratégies pour optimiser le rendement et le risque des LST, telles que la couverture, la diversification ou la capitalisation. Les utilisateurs de stablecoins peuvent également bénéficier de la génération de rendement, car ils reçoivent une part des profits ou des pertes des LST. Les jetons générateurs de rendement offrent un moyen d'améliorer l'utilité et la valeur des LST, mais ils font également face à certains inconvénients, tels que la dépendance, la volatilité et la perte impermanente.

Différents jetons stables adossés à LST

Dans cette section, nous explorerons certains des stablecoins adossés à des LST existants, tels que crvUSD, mkUSD et USDe, et comment ils fonctionnent.

crvUSD

Source : Site Web de Curve

crvUSD est un jeton stable qui est soutenu par Curve’sles jetons de staking liquide (crvLSTs), qui sont des jetons représentant le montant staké du jeton de gouvernance de Curve (CRV) sur le Curve DAO. crvUSD est émis par Curvance, un protocole décentralisé qui permet aux utilisateurs de déposer leurs crvLSTs et de créer un stablecoin correspondant adossé au dollar américain. Par exemple, si les utilisateurs déposent pour 100 $ de tBTC sur Curvance, ils recevront 100 $ de crvUSD, un stablecoin adossé au dollar américain.

crvUSD est un jeton stable générateur de récompenses qui distribue les récompenses de staking des crvLST sous-jacents aux détenteurs de jetons stables. Les détenteurs de crvUSD peuvent également participer à la gouvernance et à la gestion des risques de Curvance, et gagner des récompenses pour fournir de la liquidité et de la stabilité. crvUSD maintient son ancrage en verrouillant les crvLST dans des contrats intelligents, qui ajustent automatiquement le ratio de collatéral ainsi que l'émission et le rachat du jeton stable en fonction des conditions du marché.

mkUSD

Source : Prima Finance

mkUSD est un jeton stable émis par Prima Finance et soutenu par PrimaLST. mkUSD est un protocole décentralisé permettant aux utilisateurs de déposer leurs LST et de créer un jeton stable correspondant indexé sur le dollar américain. Par exemple, si les utilisateurs déposent l'équivalent de 100 $ en weETH sur Prima Finance, ils recevront 100 $ mkUSD, un jeton stable indexé sur le dollar américain.

mkUSD est un stablecoin à rebase, ce qui signifie qu'il ajuste son offre en fonction de l'écart de prix par rapport au peg. mkUSD est influencé par les forces du marché et les incitations. mkUSD maintient son peg en utilisant des contrats intelligents qui augmentent ou diminuent automatiquement l'offre du stablecoin en réponse à la demande du marché, créant un équilibre dynamique entre le prix du stablecoin et son peg. Les utilisateurs du stablecoin peuvent également bénéficier des changements d'offre, car ils reçoivent plus ou moins de stablecoins en fonction du mouvement des prix.

USDe

Source : site Web d'Ethena

USDe est un stablecoin qui est adossé à Ethena’sjetons de staking liquide (stETH), qui sont des jetons représentant le montant d'ETH mis en staking. USDe est émis par Ethena, un protocole décentralisé qui permet aux utilisateurs de déposer leurs LST et de créer un jeton stable correspondant indexé sur le dollar américain.

USDe est un jeton stable générateur de rendement, ce qui signifie qu'il génère des rendements à partir des LST sous-jacents en les prêtant, en les empruntant ou en les investissant dans d'autres protocoles DeFi. Les détenteurs de USDe peuvent également bénéficier de la génération de rendement, car ils reçoivent une part des profits ou des pertes provenant des LST. USDe tire sa stabilité de peg de l'exécution de couvertures delta-neutres automatiques et programmatiques par rapport aux actifs de garantie sous-jacents.

Stablecoins adossés à des LST : pourquoi sont-ils importants

Les stablecoins adossés à LST sont importants pour les utilisateurs de DeFi, car ils offrent plusieurs avantages, tels que :

• Revenu passif : Les stablecoins adossés à des LST peuvent fournir un flux de revenu stable et prévisible pour les détenteurs de stablecoins, car ils distribuent les récompenses de staking des LST sous-jacents. Selon le type de stablecoin adossé à des LST, les récompenses peuvent prendre la forme de variations de l'offre, de paiements d'intérêts ou de génération de rendement. Les stablecoins adossés à des LST peuvent également offrir des rendements plus élevés que les stablecoins adossés à des fiat, car ils tirent parti des taux de staking élevés des réseaux PoS.
• Accès à la liquidité : Les stablecoins adossés à LST peuvent fournir un accès à la liquidité pour les stakers, car ils leur permettent d'utiliser leurs actifs stakés comme garantie pour des stablecoins, sans avoir à les désengager et à perdre leurs récompenses. Les stablecoins adossés à LST peuvent également être utilisés comme moyen d'échange, unité de compte et réserve de valeur dans l'écosystème DeFi, car ils sont compatibles avec d'autres protocoles DeFi, tels que le prêt, l'emprunt ou l'agriculture de rendement.
• Réduction des risques : Les stablecoins adossés à des LST peuvent réduire le risque pour les stakers, car ils se protègent contre la volatilité et le risque de l'actif sous-jacent, ou diversifient leur exposition à d'autres actifs ou protocoles. Les stablecoins adossés à des LST peuvent également atténuer le risque de slashing, qui est le processus de réduction ou de confiscation du montant staké si le staker agit de manière malveillante ou ne respecte pas les exigences du protocole. Les stablecoins adossés à des LST peuvent également offrir plus de sécurité et de confiance que les stablecoins adossés à des fiat, car ils sont décentralisés et transparents.

Conclusion

Les stablecoins adossés à des LST représentent une nouvelle frontière dans le DeFi, car ils combinent les avantages du staking et des stablecoins, tout en créant de nouvelles possibilités et défis pour l'espace crypto. Selon DefiLlama, la valeur totale verrouillée dans le staking liquide est supérieure à 59,2 milliards de dollars. Cela montre le potentiel énorme et la demande pour les jetons LST, car ils peuvent débloquer la valeur et l'utilité des actifs stakés, tout en offrant également stabilité et sécurité.

Cependant, les stablecoins adossés à des LST ne sont pas sans risques ni limitations. Ils sont encore expérimentaux et naissants, et ils font face à divers défis techniques, réglementaires et de marché. Ils dépendent également de la performance et de la sécurité des réseaux PoS sous-jacents et des protocoles de staking liquide. Par conséquent, les utilisateurs doivent être prudents et informés avant d'utiliser ou de créer des stablecoins adossés à des LST et toujours faire leurs propres recherches et diligence raisonnable.