Le marché crée toujours des "histoires" de manière inattendue.
Des versions ETH, SOL et XRP de "MicroStrategy" ont transformé les petites sociétés cotées en bourse, auparavant ignorées sur le marché boursier américain, en vecteurs et amplificateurs de nouvelles histoires.
La tendance alternative du rapprochement silencieux entre les actifs cryptographiques et les marchés boursiers traditionnels se propage. S'agit-il d'une évolution supplémentaire de la financiarisation des cryptomonnaies ou d'une bulle narrative construite sur un fort effet de levier ?
Guide des avatars de MicroStrategy : Qui sont les actions de doublement de monnaie ?
La stratégie de coffre-fort crypto est devenue une tendance manifeste sur le marché des capitaux. Selon les données de Bitcointreasuries, 211 entités dans le monde détiennent au total plus de 3,37 millions de bitcoins, dont environ 800 000 sont détenus par des entreprises cotées en bourse, et ce chiffre continue d'augmenter. Récemment, la Trump Media Technology Group, appartenant à Donald Trump, a également fait son entrée sur le marché, en levant environ 2,5 milliards de dollars par le biais d'un placement privé pour établir un coffre-fort de bitcoins.
Pour approfondir notre enquête, nous avons compilé une liste des sociétés affiliées à "MicroStrategy" :
De nombreuses entreprises dans l'image, avant de s'engager dans les actifs cryptographiques, avaient un fonctionnement moyen, voire étaient en difficulté financière. Par exemple, Upexi, au second semestre 2024, a vu ses revenus financiers chuter et ses pertes nettes s'accroître. Cependant, depuis la publication de sa stratégie de réserve, son action a augmenté de plus de 300 % au total. Des cas similaires sont fréquents, certaines entreprises ayant réalisé des multiples, voire des dizaines de fois, d'augmentation sur le marché des capitaux grâce à cette stratégie.
Dans le même temps, des versions multi-devises de "MicroStrategy" continuent d'émerger. Le fournisseur de solutions d'énergie propre Worksport investit ses réserves de liquidités dans le BTC et le XRP ; l'entreprise de commerce électronique GD Culture Group a obtenu un engagement de financement de 300 millions de dollars, prévoyant d'acheter du bitcoin et du TRUMP comme actifs de réserve à long terme. Ces diverses tendances montrent que de plus en plus d'entreprises traditionnelles tentent d'effectuer une transformation stratégique et une revalorisation du marché grâce aux actifs cryptographiques.
Généralisation des méthodes : emprunter des fonds pour trader des actions, emprunter des actions pour soutenir des crypto-monnaies
Le chemin de "MicroStrategy" est essentiellement à faible seuil : augmenter continuellement l'émission d'actions, émettre des obligations pour compléter le financement, puis allouer les fonds obtenus aux actifs cryptographiques, et enfin utiliser les rapports financiers comme point d'ancrage pour l'évaluation, alimentant ainsi la performance du prix des actions. La différence réside dans la capacité de collecte de fonds de chacun, le choix des crypto-monnaies à allouer, et des détails tels que le choix de staker pour obtenir des revenus.
Il y a deux jours, SharpLink Gaming a annoncé une levée de fonds privée de 425 millions de dollars et a intégré de l'ETH dans sa trésorerie, devenant ainsi un exemple typique de ce modèle : lever des fonds à un prix inférieur à la valeur nette des actifs, acheter et staker de l'ETH ; lorsque le prix de l'action est supérieur à la valeur nette par action de l'ETH, refinancer à nouveau, et ainsi de suite.
Il est à noter que les investisseurs de ce tour sont presque tous des institutions bien établies, telles que ConsenSys, ParaFi et Pantera, qui ont investi massivement dans Ethereum dès ses débuts. SharpLink avait auparavant une capitalisation d'environ 10 millions de dollars et n'a besoin d'émettre que 69,1 millions de nouvelles actions à bas prix pour transférer 90 % de son contrôle au "camp Ethereum".
Dans une certaine mesure, ce type d’opération est la même logique que la précédente vague d’applications d’ETF crypto spot : l’entreprise s’associe à la partie du projet de jeton pour créer une bulle d’attente et de valorisation par le biais du marché des capitaux. « Acheter des pièces, charger des tables et spéculer sur des actions » est également devenu une nouvelle façon pour les projets de jetons d’emprunter des actions américaines. Crypto KOL AB Kuai.Dong a révélé qu’en plus des plans de micro-stratégie ETH et SOL officiellement annoncés, il y a encore 6 à 7 projets qui, selon les rumeurs, sont sur le marché en phase de recherche et d’achat de coquilles, qui n’ont pas encore été divulgués au public. En outre, les sociétés de capital-risque et les teneurs de marché se sont également discrètement transformés, se tournant vers la coquille de cotation des actions américaines, des acquisitions, des levées de fonds et des achats. **
Mainstream ou illusion capitaliste ?
Les fluctuations des prix des actions injectent une volatilité sur la chaîne, la roue tourne mais la direction est incertaine. Ce type d'opération peut-il réellement fonctionner à long terme et créer une valeur structurelle, ou n'est-ce qu'une illusion de capital sous un emballage sophistiqué ?
Le KOL crypto @lowstrife a donné son avertissement : ces soi-disant "réserves crypto" sont en réalité une structure de levier destructrice, dont l'essence est de fournir des flux de trésorerie pour accumuler des jetons en diluant constamment les droits des actionnaires ordinaires. Cette voie a particulièrement bien fonctionné pour MicroStrategy, à condition que son prix d'action soit supérieur à la valeur de ses bitcoins détenus (mNAV > 1).** Une fois ce point d'équilibre franchi, l'ensemble de la roue d'inertie pourrait s'arrêter, voire s'inverser.**
Cependant, cette stratégie est-elle vraiment réalisable ? Matt Levine, chroniqueur de Bloomberg, souligne que MicroStrategy bénéficie d'un avantage de premier arrivé, d'excellentes relations avec les investisseurs, d'un récit de marché efficace, ainsi que de canaux systématiques grâce à son inclusion dans des ETF et des indices. Mais ironiquement, cette logique est maintenant copiée par un certain nombre de "petites entreprises stratégiques", et le marché semble accorder une prime d'attente à chaque nouvel arrivant. Matt a écrit : « La situation actuelle ressemble à un cercle crypto qui joue sans cesse avec le marché boursier américain, et le marché boursier américain se fait piéger encore et encore. »
Du point de vue de la communauté, la durabilité de la structure est tout aussi discutable. @0x Dafu, membre de la communauté, estime que le fonctionnement continu de cette structure dépend de la stabilité relative des actifs sous-jacents. Le bitcoin peut porter une « imagination infinie », mais la valorisation boursière ne peut pas dépasser à l’infini le « taux de rêve du marché ». L’utilisateur communautaire @connect 1998 a comparé ce cycle à un jeu de capital à la Evergrande : les garanties d’actifs apportent du financement, le financement augmente l’allocation d’actifs et finit par s’accumuler en énormes dettes et bulles. Une fois que le marché cesse d’acheter, la conséquence peut non seulement être une réduction de moitié des valorisations, mais aussi une baisse systématique.
! [Livre illustré « Microstrategy Clone » : Qui est le stock qui double ?] ](https ://img.gateio.im/social/moments-af63f180b85ed3fccab63712576ff34c)
Les histoires peuvent être copiées, mais la valeur ne peut pas être falsifiée.
Quand la logique du capital s’enroule autour de l’idéal de la crypto, quand la bannière du mainstreaming s’aliène dans un modèle financier à effet de levier, s’agit-il d’une évolution, ou s’agit-il d’une autre forme de « vente » ? **
Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
« Guide des clones de MicroStrategy » : qui sont les actions de Coin Hoarding qui doublent ?
Auteur original : Fairy, ChainCatcher
Éditeur original : TB, ChainCatcher
Le marché crée toujours des "histoires" de manière inattendue.
Des versions ETH, SOL et XRP de "MicroStrategy" ont transformé les petites sociétés cotées en bourse, auparavant ignorées sur le marché boursier américain, en vecteurs et amplificateurs de nouvelles histoires.
La tendance alternative du rapprochement silencieux entre les actifs cryptographiques et les marchés boursiers traditionnels se propage. S'agit-il d'une évolution supplémentaire de la financiarisation des cryptomonnaies ou d'une bulle narrative construite sur un fort effet de levier ?
Guide des avatars de MicroStrategy : Qui sont les actions de doublement de monnaie ?
La stratégie de coffre-fort crypto est devenue une tendance manifeste sur le marché des capitaux. Selon les données de Bitcointreasuries, 211 entités dans le monde détiennent au total plus de 3,37 millions de bitcoins, dont environ 800 000 sont détenus par des entreprises cotées en bourse, et ce chiffre continue d'augmenter. Récemment, la Trump Media Technology Group, appartenant à Donald Trump, a également fait son entrée sur le marché, en levant environ 2,5 milliards de dollars par le biais d'un placement privé pour établir un coffre-fort de bitcoins.
Pour approfondir notre enquête, nous avons compilé une liste des sociétés affiliées à "MicroStrategy" :
De nombreuses entreprises dans l'image, avant de s'engager dans les actifs cryptographiques, avaient un fonctionnement moyen, voire étaient en difficulté financière. Par exemple, Upexi, au second semestre 2024, a vu ses revenus financiers chuter et ses pertes nettes s'accroître. Cependant, depuis la publication de sa stratégie de réserve, son action a augmenté de plus de 300 % au total. Des cas similaires sont fréquents, certaines entreprises ayant réalisé des multiples, voire des dizaines de fois, d'augmentation sur le marché des capitaux grâce à cette stratégie.
Dans le même temps, des versions multi-devises de "MicroStrategy" continuent d'émerger. Le fournisseur de solutions d'énergie propre Worksport investit ses réserves de liquidités dans le BTC et le XRP ; l'entreprise de commerce électronique GD Culture Group a obtenu un engagement de financement de 300 millions de dollars, prévoyant d'acheter du bitcoin et du TRUMP comme actifs de réserve à long terme. Ces diverses tendances montrent que de plus en plus d'entreprises traditionnelles tentent d'effectuer une transformation stratégique et une revalorisation du marché grâce aux actifs cryptographiques.
Généralisation des méthodes : emprunter des fonds pour trader des actions, emprunter des actions pour soutenir des crypto-monnaies
Le chemin de "MicroStrategy" est essentiellement à faible seuil : augmenter continuellement l'émission d'actions, émettre des obligations pour compléter le financement, puis allouer les fonds obtenus aux actifs cryptographiques, et enfin utiliser les rapports financiers comme point d'ancrage pour l'évaluation, alimentant ainsi la performance du prix des actions. La différence réside dans la capacité de collecte de fonds de chacun, le choix des crypto-monnaies à allouer, et des détails tels que le choix de staker pour obtenir des revenus.
Il y a deux jours, SharpLink Gaming a annoncé une levée de fonds privée de 425 millions de dollars et a intégré de l'ETH dans sa trésorerie, devenant ainsi un exemple typique de ce modèle : lever des fonds à un prix inférieur à la valeur nette des actifs, acheter et staker de l'ETH ; lorsque le prix de l'action est supérieur à la valeur nette par action de l'ETH, refinancer à nouveau, et ainsi de suite.
Il est à noter que les investisseurs de ce tour sont presque tous des institutions bien établies, telles que ConsenSys, ParaFi et Pantera, qui ont investi massivement dans Ethereum dès ses débuts. SharpLink avait auparavant une capitalisation d'environ 10 millions de dollars et n'a besoin d'émettre que 69,1 millions de nouvelles actions à bas prix pour transférer 90 % de son contrôle au "camp Ethereum".
Dans une certaine mesure, ce type d’opération est la même logique que la précédente vague d’applications d’ETF crypto spot : l’entreprise s’associe à la partie du projet de jeton pour créer une bulle d’attente et de valorisation par le biais du marché des capitaux. « Acheter des pièces, charger des tables et spéculer sur des actions » est également devenu une nouvelle façon pour les projets de jetons d’emprunter des actions américaines. Crypto KOL AB Kuai.Dong a révélé qu’en plus des plans de micro-stratégie ETH et SOL officiellement annoncés, il y a encore 6 à 7 projets qui, selon les rumeurs, sont sur le marché en phase de recherche et d’achat de coquilles, qui n’ont pas encore été divulgués au public. En outre, les sociétés de capital-risque et les teneurs de marché se sont également discrètement transformés, se tournant vers la coquille de cotation des actions américaines, des acquisitions, des levées de fonds et des achats. **
Mainstream ou illusion capitaliste ?
Les fluctuations des prix des actions injectent une volatilité sur la chaîne, la roue tourne mais la direction est incertaine. Ce type d'opération peut-il réellement fonctionner à long terme et créer une valeur structurelle, ou n'est-ce qu'une illusion de capital sous un emballage sophistiqué ?
Le KOL crypto @lowstrife a donné son avertissement : ces soi-disant "réserves crypto" sont en réalité une structure de levier destructrice, dont l'essence est de fournir des flux de trésorerie pour accumuler des jetons en diluant constamment les droits des actionnaires ordinaires. Cette voie a particulièrement bien fonctionné pour MicroStrategy, à condition que son prix d'action soit supérieur à la valeur de ses bitcoins détenus (mNAV > 1).** Une fois ce point d'équilibre franchi, l'ensemble de la roue d'inertie pourrait s'arrêter, voire s'inverser.**
Cependant, cette stratégie est-elle vraiment réalisable ? Matt Levine, chroniqueur de Bloomberg, souligne que MicroStrategy bénéficie d'un avantage de premier arrivé, d'excellentes relations avec les investisseurs, d'un récit de marché efficace, ainsi que de canaux systématiques grâce à son inclusion dans des ETF et des indices. Mais ironiquement, cette logique est maintenant copiée par un certain nombre de "petites entreprises stratégiques", et le marché semble accorder une prime d'attente à chaque nouvel arrivant. Matt a écrit : « La situation actuelle ressemble à un cercle crypto qui joue sans cesse avec le marché boursier américain, et le marché boursier américain se fait piéger encore et encore. »
Du point de vue de la communauté, la durabilité de la structure est tout aussi discutable. @0x Dafu, membre de la communauté, estime que le fonctionnement continu de cette structure dépend de la stabilité relative des actifs sous-jacents. Le bitcoin peut porter une « imagination infinie », mais la valorisation boursière ne peut pas dépasser à l’infini le « taux de rêve du marché ». L’utilisateur communautaire @connect 1998 a comparé ce cycle à un jeu de capital à la Evergrande : les garanties d’actifs apportent du financement, le financement augmente l’allocation d’actifs et finit par s’accumuler en énormes dettes et bulles. Une fois que le marché cesse d’acheter, la conséquence peut non seulement être une réduction de moitié des valorisations, mais aussi une baisse systématique.
! [Livre illustré « Microstrategy Clone » : Qui est le stock qui double ?] ](https ://img.gateio.im/social/moments-af63f180b85ed3fccab63712576ff34c)
Les histoires peuvent être copiées, mais la valeur ne peut pas être falsifiée.
Quand la logique du capital s’enroule autour de l’idéal de la crypto, quand la bannière du mainstreaming s’aliène dans un modèle financier à effet de levier, s’agit-il d’une évolution, ou s’agit-il d’une autre forme de « vente » ? **
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