序文

この隔週定量報告書（2025年5月13日〜26日）は、ビットコインとイーサリアムの市場パフォーマンスに焦点を当て、ロング・ショート比率、オープンインタレスト、資金調達率などの主要指標のデータ駆動型分析を提供します。定量戦略セクションでは、時価総額上位10の暗号通貨（ステーブルコインを除く）における「ボリンジャーバンド逆転戦略」の実用的な応用を強調し、そのコアロジック、シグナル基準、実行フレームワークを詳細に説明します。系統的なパラメータ最適化と歴史的バックテストを通じて、この戦略はトレンドの特定とリスク管理において強力なパフォーマンスを示し、明確な実行規律を持っています。BTCまたはETHを単に保有することと比較して、この戦略はリターンとドローダウン管理の両方において優れた結果を示し、定量的な暗号取引のための実用的なフレームワークを提供します。

概要

• 過去2週間で、BTCは110,000 USDTを超えて新しい最高値を記録し、上昇トレンドを維持しています。一方、ETHは統合フェーズに入っています。
• BTCおよびETH先物のオープン・インタレストが増加しており、資本流入が継続していることを示しています。ただし、ロング/ショートテイカーサイズ比率（LSR）はそれに応じて強化されていないため、市場のセンチメントは依然として慎重であることを示唆しています。
• ETHの資金調達率はBTCよりもわずかにボラティリティが高く、局所的なショートポジションからの短期的な弱気圧力を示しています。
• 清算は主にロングサイドで発生しており、BTCの高水準の統合中に強い買い興味を反映しています。
• 「ボリンジャーバンド反転戦略」を用いた定量分析では、最適化されたパラメータを使用することで、ETHは年率66%以上のリターンを達成し、シンプルなバイ・アンド・ホールド戦略を上回りました。

マーケット概要

暗号通貨市場の進化する資本動向と取引構造を体系的に提示するために、本報告書では5つの重要な次元を分析します：ビットコインとイーサリアムの価格変動、ロング/ショートテイカーサイズ比率（LSR）、デリバティブのオープンインタレスト、資金調達率、そして清算データです。これらの指標は、価格動向、市場のセンチメント、リスク条件を総合的に反映し、取引の強度と構造的特性の包括的な視点を提供します。以下のセクションでは、5月13日以来の各指標の最近の変化を分析します。

1. ビットコインとイーサリアムの価格変動分析

CoinGeckoのデータによると、5月13日以降、BTCは上昇トレンドを維持している一方で、ETHはレンジ内で推移しています。ETHは初めはより活発で、この期間の初めに2,600 USDTに上昇しましたが、その後は調整局面に入りました。対照的に、BTCは着実に強化され、資本が徐々に戻りつつあります。5月22日、BTCは正式に重要な110,000 USDTのレベルを突破し、3ヶ月ぶりに111,814 USDTの新しい最高値を記録しました。これは、市場の注目の高まりと資金配分の関心の増加を反映しています。

複数の好材料により、BTCの上昇モメンタムは強く、年初来で20％を超える上昇を記録しています。総市場資本は2.19兆ドルに達し、アマゾン（2.13兆ドル）やグーグル（2.05兆ドル）を上回り、アップルに次いで世界で5番目に大きな資産となりました。このラリーは、二つの主要な要因によって促進されました。第一に、米中貿易緊張の緩和が市場のリスク回避を減少させたこと。第二に、ムーディーズの米国国債信用格付けの引き下げが、投資家に米ドルの代替を求めさせ、BTCのヘッジとしての魅力を高めたことです。[1][2][3][4]

図1：5月22日、BTCは正式に重要な110,000 USDTレベルを突破し、3ヶ月後に新しい最高値の111,814 USDTに達しました。

ボラティリティに関しては、5月13日以降、ETHは複数の急激なスパイクを経験しており、全体的なボラティリティは常にBTCよりも高いです。これは、ETHの価格動向における短期的な市場センチメントの変動が強いことを示しており、特に5月中旬に顕著なピークが観察されました。それに対して、BTCのボラティリティは比較的安定しており、大きな変動は見られず、価格アクションにおけるより大きなレジリエンスと構造的サポートを反映しています。

チャートに示されているように、ETHのボラティリティは5月中旬に4％を超え、同じ期間のBTCよりも大幅に高く、ETHのブレイクアウトフェーズにおける短期的な投機がより激しいことを示唆しています。全体として、BTCはより均等に分布したボラティリティプロファイルを示しましたが、ETHの急騰は重要な瞬間に集中しており、外部の強気のカタリストに対するその感受性の高さを浮き彫りにしています。

図2：BTCのボラティリティは比較的安定している一方で、ETHは複数の急激な上昇を見せました。

全体として、BTCはこのサイクルで強いパフォーマンスを示しており、単に新しい最高値を設定しただけでなく、比較的バランスの取れたボラティリティを伴って安定した上昇トレンドを維持しています。これは、現在の市場環境におけるヘッジおよび価値の保存手段としての役割を反映しています。それに対して、ETHは初期段階で一時的に2,600 USDTに上昇したものの、全体的な利益は限られており、その後のパフォーマンスは弱まりました。そのボラティリティの急上昇は集中しており、ポジティブな外部ニュースに対する反応は不活発で持続的ではなく、比較的弱い資本流入を示しています。

彼らのトレンドの乖離は、市場の資産配分の好みの変化を浮き彫りにしています。短期的には、BTCの価格モメンタムとボラティリティパターンが、市場のリスク嗜好と流動性の方向性の重要な指標となります。一方、ETHの見通しは、ファンダメンタルのカタリストがその潜在能力をさらに引き出すことができるかどうかに依存しています。

2. ビットコインとイーサリアムのロング/ショートテイカーサイズ比率（LSR）の分析

ロング/ショートテイカーサイズ比率（LSR）は、積極的な買いと積極的な売りのボリュームを測定する重要な指標であり、市場のセンチメントとトレンドの強さを評価するために使用されます。LSRが1を超える場合、マーケットバイ（積極的なロング）のボリュームがマーケットセル（積極的なショート）のボリュームを上回っており、強気の市場バイアスを示唆しています。

Coinglassのデータによると、5月13日以来、BTCは着実に上昇し、5月22日の取引中に新しい最高値を記録しました。しかし、LSRは連動して上昇せず、1の周りで変動し、何度もそれを下回りました。これは、BTCの価格が上昇しているにもかかわらず、市場には依然として大きなショートポジションが残っていることを示しています。特に、5月18日以降、BTCが上昇し続ける一方で、LSRは0.95を下回り、高い価格水準でのヘッジやショート活動の増加、そして慎重な市場心理を反映しています。

一方、ETHはよりボラティリティの高いLSRの動きを示しました。価格が一時2,600 USDTに上昇したものの、LSRは一貫して1を上回ることはありませんでした。代わりに急激な変動を経験し、持続的な強気の優位性が欠けていることを示し、市場は依然として短期的な投機と強い弱気圧力に駆動されています。

全体として、過去2週間のBTCの上昇傾向にもかかわらず、LSRは強化されず、このラリーの持続可能性に対する懐疑的な見方を示しています。投資家は慎重であり、上昇トレンドの中でヘッジ戦略を採用しています。これは、現在のラリーが構造的な強気のサポートではなく、主に短期的な感情やニュースのカタリストによって推進されていることを意味します。短期的には、LSRの持続的な回復が、市場が上昇の勢いを維持できるかどうかを確認するために重要です。[5]

図3：BTC価格は着実に上昇していますが、LSRはそれに伴っていないため、1の周辺で変動し、何度もそれを下回っています。

図4：ETHのイン日価格は一時2,600 USDTに急騰しましたが、LSRは大きなボラティリティを示し、明確なロング・ショートの乖離と持続的な強気の優位性の欠如を示しています。

3. オープンインタレスト分析

Coinglassのデータによると、5月13日以降、BTCとETHの両方でオープン・インタレストが継続的に増加しており、市場活動の高まりとレバレッジ参加の増加を示しています。BTCのオープン・インタレストは約700億ドルから着実に上昇し、5月20日頃に800億ドルを超えました。その後、やや後退しましたが、価格上昇トレンドの間に持続的な資本流入を反映して比較的高い水準に留まりました。一方、ETHのオープン・インタレストは約270億ドルから約320億ドルに穏やかに上昇し、より小さな変動を伴っており、ETHデリバティブ市場におけるポジショニングのより慎重なペースを示唆しています。

全体として、BTCとETHのオープンインタレストの同時上昇と取引活動の活発化にもかかわらず、LSRはそれに応じて強化されませんでした。これは、資本が市場に入っている一方で、センチメントは慎重であることを示しています。進行中の価格上昇は、重要な乖離とヘッジを伴っており、構造的に強気なトレンドがまだしっかりと確立されていないことを示唆しています。[6]

図5：BTCのオープンインタレストはより強い上昇モメンタムを示している一方で、ETHのオープンインタレストは比較的安定している。

4. ファンディングレート

Coinglassのデータによると、BTCとETHのファンディングレートは0%付近でわずかに変動しており、頻繁にプラスとマイナスの間で切り替わっています。これは、市場のロングとショートの力が比較的均衡を保っており、一方向に明確に傾いていないことを示しています。期間中、価格とオープンインタレストは増加しましたが、ファンディングレートは0%から0.01%の狭い範囲内に留まり、顕著な上昇スパイクはありませんでした。

このトレンドは、市場に一部の強気な期待がある一方で、レバレッジのロングポジションは慎重であり、攻撃的な買い圧力の兆候は見られないことを示唆しています。ETHのファンディングレートはBTCよりもわずかに大きなボラティリティを示し、重要な価格レベル付近での慎重なセンチメントを反映した局所的なショート圧力の兆候が時折見られました。全体として、ファンディングレートの動きは、現在の市場がまだ過熱状態に入っていない中程度の楽観的なフェーズにあることを確認しています。[7][8]

図6：BTCとETHのファンディングレートは0%の周りでわずかに変動しており、市場におけるバランスの取れたロング・ショートダイナミクスを反映しています。

5. 仮想通貨清算チャート

Coinglassのデータによると、過去2週間で暗号市場におけるロングポジションの総清算額は26.97億ドルに達し、ショート清算の17.6億ドルを大幅に上回りました。これは、最近の高水準の統合期間中に強気のセンチメントが強かったことを示しており、多くのトレーダーがラリーを追いかけていました。しかし、これにより、戻りの際に強制清算に対してより脆弱になったとも言えます。

以前のショートの清算が支配していたフェーズと比較して、最近のロングの清算の増加へのシフトは、市場がより高い価格レベルでの統合フェーズに入ったことを示唆しており、上昇モメンタムを追い求める者にとってのリスクが増大しています。資本は短期的なボラティリティに対してより敏感になっており、デリバティブ市場は高いレバレッジと高いリスクによって特徴付けられています。

全体として、BTCとETHのオープン・インタレストは5月13日以降上昇し続けており、取引活動とレバレッジの増加を示していますが、LSRはそれに応じて強化されていません。これは、資本が市場に流入している一方で、全体的なセンチメントが慎重であることを示唆しています。清算データは、価格の急騰時にもロングポジションが局所的な高値近くでしばしば清算されることを示しています。特に、5月23日のBTCの新高値に続いて、ボラティリティの増加が翌日にロングポジションに大きなプレッシャーをかけました。これは、資本流入にもかかわらず、市場が高いボラティリティ、高レバレッジ、およびヘッジ活動の状態にあることを強調しており、構造的に持続可能なブルトレンドはまだ確認されていません。[9]

図7: 総ロング清算額は26.97億ドルに達し、ショート清算額の17.6億ドルを大幅に上回り、高水準の統合の中で強い強気の追いかけ行動を示しています。

定量分析 – ボリンジャーバンド反転戦略

（免責事項：この記事のすべての予測は、過去のデータと市場動向に基づいており、情報提供のみを目的としています。投資アドバイスや将来の市場パフォーマンスの保証とは見なされるべきではありません。投資家はリスクを慎重に評価し、関連する投資を行う際には慎重な判断を下すべきです。）

1. 戦略概要

「ボリンジャーバンド逆張り戦略」は、ボラティリティ評価とトレンド構造の監視を組み合わせた平均回帰アプローチです。ボリンジャーバンドを中心に、この戦略は価格が下のバンドを下回るとロングエントリーをトリガーし、短期的な売られ過ぎの状態と反発の機会を示します。逆に、価格が上のバンドを越えるか、事前に設定されたテイクプロフィットまたはストップロスの閾値に達すると、エグジットが実行され、現在の価格スイングの終了の可能性を示します。

安定性とシグナルの信頼性を高めるために、システムは複数の単純移動平均（SMA）および指数移動平均（EMA）を取り入れて、より広いトレンドの方向を捉えます。固定パーセンテージのテイクプロフィットとストップロスルールの使用は、効果的なリスク管理と利益のロックをさらにサポートします。全体として、この戦略はレンジバウンドまたは高ボラティリティの市場条件に適しており、組み込まれた許容範囲とトレーディングディシプリンで短期的な反転を捉えることを目指しています。

2. コアパラメータ設定

3. 戦略の論理と運用メカニズム

エントリー条件

• 既存のポジションがない場合、価格が下方ボリンジャーバンドを下回るとロングエントリーが発生し、売られ過ぎの状態を示します。

出口条件:

• ストップロス退出:価格がエントリープライス × (1 - ストップロスパーセント強制ストップロスがトリガーされます。
• 利確エグジット:価格がエントリープライス × (1 + テイクプロフィットパーセント), 利益確定注文が実行されます。
• 上部バンド出口:価格が上のボリンジャーバンドを上回ると、短期的な正常への回帰と解釈され、退出シグナルが送られます。

ライブトレード例チャート

• 取引シグナルトリガー

以下のチャートは、2025年5月25日の最新の取引エントリーにおけるETH/USDTの1時間のローソク足を示しています。示されているように、価格は下のボリンジャーバンドを下回った後、急激に反発し、取引量の急増とMACDの強気クロスオーバーを伴いました。この時点で戦略はロングポジションに入り、短期的な反発の始まりをうまく捉えました—ボリンジャーバンド戦略のエントリー論理と完全に一致しています。

図8：2025年5月25日のETH/USDT戦略における実際のエントリー信号の例

• 取引アクションと結果
  5月26日の朝、ETHは上部のボリンジャーバンドに達し、戦略の事前条件に基づいて出口がトリガーされ、短期的な反発からの利益を確実に確保しました。その後、価格はわずかな上昇を見ましたが、この出口はボリンジャーバンド戦略の規律ある出口ロジックに従っており、一貫したリスク管理の実行を示しています。将来的にトレーリングストップやトレンドフォロー機構を取り入れることで、強い市場のラリー中に利益保持をさらに向上させることができるでしょう。

図9：2025年5月26日のETH/USDT戦略の出口ポイントの例

上記のケーススタディを通じて、ボリンジャーバンドの境界に価格が近づく際の戦略のエントリーおよびエグジットロジック、ならびに動的なテイクプロフィットおよびストップロスメカニズムを明確に示しています。この戦略は、下部バンドを下回るダウングラウンドブレイクの際にロングポジションを取り、価格が上部バンドを上回ったときにエグジットすることで、短期的な反発機会を効果的に捉えます。下方リスクをコントロールしながら、重要な価格範囲内で利益を確保します。この例は、ボリンジャーバンド戦略の実際の適用性と規律ある実行を検証するだけでなく、高ボラティリティ市場条件におけるその安定性とリスク管理能力を強調し、さらなるパラメータ最適化とより広範な適用に対する実証的な支持を提供します。

4. 実用的なバックテストの例

バックテストパラメータ設定
最適なパラメーターの組み合わせを特定するために、以下の範囲で体系的なグリッドサーチを実施しました:

• bb_period: 5から25（ステップサイズ：1）
• bb_dev: 1から5（ステップサイズ：1）
• ストップロスパーセント: 1%から2%（ステップサイズ：0.5%）
• テイクプロフィットパーセント: 10%から16%（ステップサイズ：5%）

時価総額で上位10の暗号通貨（ステーブルコインを除く）を例に取り、2025年1月から5月までの1時間足のデータをバックテストしました。630のパラメータの組み合わせがテストされ、その中から年率リターンに基づいて5つの最も優れた戦略が選ばれました。

評価指標には、年率リターン、シャープレシオ、最大ドローダウン、及びROMAD（最大ドローダウンに対するリターン）が含まれており、さまざまな市場条件下での各戦略のパフォーマンスの安定性とリスク調整後のリターンを包括的に評価しています。

図10：5つの最もパフォーマンスの良い戦略構成の比較。

戦略ロジックの説明
システムが価格が下のボリンジャーバンドを下回ったことを検知すると、それは短期的な売られ過ぎシグナルと解釈され、すぐに買い注文がトリガーされます。このセットアップは、平均からの価格の偏差に続く反発機会を捉えることを目的としており、上のボリンジャーバンドを動的な利益確定の基準として使用して利益のロックを強化します。価格が上のバンドに反発するか、事前定義されたストップロスまたは利益確定の閾値に達すると、システムは自動的にリスクとリターンのバランスを取るために退出を実行します。

ETHを例に取ると、戦略は以下のパラメータで構成されています:

• bb_period = 23 (ボリンジャーバンド計算期間、バンドの反応性を制御する)
• bb_dev = 2 (ボリンジャーバンドの標準偏差乗数、上部/下部バンドの感度を決定します)
• ストップロスパーセント = 1%
• テイクプロフィットパーセント = 15%

この論理は、統計的な平均回帰シグナルと固定パーセンテージリスク管理メカニズムを組み合わせており、乱高下する市場状況や明確に訂正的な市場状況に適しています。

パフォーマンスと結果分析
バックテスト期間は2025年1月1日から5月26日までで、その間に戦略は安定した全体的なパフォーマンスを発揮しました。チャートは1時間の時間枠における5つの最も優れたパラメータセットの累積リターン曲線を示しています。ほとんどの組み合わせは、BTCとETHの買い持ち戦略を大幅に上回りました。特に、ETH、ADA、APTに適用された戦略は、着実に上昇するリターンを示し、ピークの累積利益は30％を超え、年率リターンは66％を上回りました。それに対して、BTCとETHの現物パフォーマンスは平坦またはマイナスのままで、ETHはほぼ-50％のドローダウンを経験しました。

全体として、これらの5つの戦略は、特に統合フェーズや初期トレンド反転時において、堅実な資本管理とリスク管理を示しました。中期から長期のドローダウンを効果的に回避し、短期から中期のスイング機会を捉えました。現在の戦略セットは、収益性と安定性の間に好ましいバランスを実現しており、実際の展開に適しています。今後、ダイナミックなボリンジャーパラメータ、ボリュームベースのフィルター、またはボラティリティスクリーンなどの強化が、さまざまな市場条件に対する適応性をさらに向上させ、複数の資産や時間枠にわたるより広範な適用をサポートする可能性があります。

図11：過去1年間のBTCおよびETHのバイ・アンド・ホールドに対する5つの最もパフォーマンスの良い戦略の累積リターン比較。

5. 戦略の概要

「ボリンジャーバンド反転戦略」は、価格が下部ボリンジャーバンドに触れたときにロングポジションを取り、価格が上部バンドまたは事前に設定した利益確定または損切りの閾値に達したときに退出します。このセットアップは短期的な反発の機会を捉えることを目的としており、特に統合フェーズやトレンド反転の初期段階で効果的です。

このバックテストでは、戦略が時価総額で上位10の暗号通貨（ステーブルコインを除く）に適用され、1時間のキャンドルスティックデータを使用しました。合計630のパラメータの組み合わせがテストされました。最もパフォーマンスが良かった構成はETHで見つかり、設定はbb_period = 23, bb_dev = 2.0, テイクプロフィットパーセント = 10%, and ストップロスパーセント = 1%. この設定は、同じ期間におけるETHのホールドリターンが-32%であるのに対して、66%という印象的な年率リターンを生み出しました。

特に、この戦略の勝率はわずか35%で、損失率は65%でした。しかし、勝つ取引ごとの平均利益は平均損失を大きく上回り、全体的なリターンが優れていました。これは、リターンと勝率が常に正の相関関係にあるわけではないことを示しています。重要なのは、適切に設計されたリスクとリワードの比率です。

パラメータ分布分析により、中間レンジのボリンジャー期間、広いバンド、高い利確レベル、低いストップロス閾値が、より大きな価格の振れ幅を捉え、早期の退出を減少させることで、パフォーマンスの向上に寄与していることが示されました。この戦略は明確なエントリーとエグジットのロジック、安定したリスク管理を特徴としており、複数の資産や時間枠での展開に適しています。ボリュームフィルター、トレーリングストップ、またはトレンド検出メカニズムを組み込むことで、その堅牢性と実世界でのパフォーマンスをさらに向上させることができます。

結論

2025年5月13日から5月26日まで、BTCは強いパフォーマンスを示し、110,000 USDTを突破して新たな最高値を記録しました。これは、ヘッジおよび価値の保存手段としての役割に対する市場の認識を反映しています。一方、ETHは短期間のラリーの後に調整局面に入り、BTCよりもはるかに高いボラティリティを示し、短期的なセンチメントやニュースに対する感受性が高いことを示しています。BTCとETHのオープンインタレストは引き続き上昇しており、取引活動の増加を示していますが、ロング/ショート比率（LSR）はそれに応じて強化されていません。これは、価格が上昇しているにもかかわらず、市場が高水準で慎重であり、目に見えるヘッジ活動があることを示唆しています。さらに、ロングの清算がショートを大幅に上回っており、資本流入がラリーを支えている一方で、構造的な乖離に特徴付けられた高レバレッジでボラティリティの高い環境においてロングポジションの追従のリスクが高まっていることを示しています。

定量的なセクションは、特にETHのような高ボラティリティ資産における乱高下または反転市場条件下での「ボリンジャーバンド逆転戦略」の適用性と安定性に焦点を当てています。この戦略は、下のボリンジャーバンドを下回る価格の下落時にエントリーし、上のバンドのブレイクアウトまたは定義されたストップロス/テイクプロフィットトリガーのいずれかでエグジットします。これにより、リスクとリワードのバランスを効果的に保っています。2025年1月から5月のバックテストでは、ETHの最もパフォーマンスが良かったパラメータセットが66%の年率リターンを達成し、買って持つアプローチを大きく上回りました。結果は、中程度のボリンジャー期間、広めのバンド設定、そして高いテイクプロフィット閾値が戦略のパフォーマンスを向上させることを示しました。全体として、この戦略は明確なエントリーおよびエグジットの論理を持ち、強力な実行の規律を備えており、ボラティリティの高い市場に適しており、複数の資産にスケーラブルです。しかし、現実のアプリケーションは、市場のノイズ、極端な条件、またはシグナルの失敗に影響される可能性があります。戦略を他の定量的要因や堅牢なリスク管理と組み合わせて安定性と適応性を向上させることが推奨されており、合理的な判断と注意を維持する必要があります。


参照:

1. CoinGecko, https://www.coingecko.com/
2. Gate, https://www.gate.com/trade/BTC_USDT
3. Gate, https://www.gate.com/trade/ETH_USDT
4. Coinglass, https://www.coinglass.com/global-assets
5. Coinglass, https://www.coinglass.com/LongShortRatio
6. Coinglass, https://www.coinglass.com/BitcoinOpenInterest?utm_source=chatgpt.com
7. Gate, https://www.gate.com/futures_market_info/BTC_USD/capital_rate_history
8. Gate, https://www.gate.com/futures/introduction/funding-rate-history?from=USDT-M&contract=ETH_USDT
9. Coinglass, https://www.coinglass.com/pro/futures/Liquidations

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