イーサリアムはどのようにステーブルコインの広範な利用を支えるのか？

2025年、ステーブルコイン市場は依然として高速上昇を維持しています。DeFiLlamaのデータによれば、2025年5月26日現在、世界のステーブルコイン総供給量（すなわち時価総額）は約2463.82億ドルに達し、暗号化資産の総供給量に占める割合は約7.04%です。

このデータは、2025年3月に発表されたDuneとArtemisの「State of Stablecoins in 2025」レポート「2024年には世界のステーブルコインの総供給量が2,250億ドルに増加する」と述べているのに対し、9.5%の増加であり、暗号資産エコシステムにおけるステーブルコインのアプリケーションが急速に拡大していることを示しています。

OKG Research の試算によれば、各国が徐々に暗号資産に対するコンプライアンスフレームワークを設定し、機関および個人が広範囲にステーブルコインを採用する楽観的なシナリオの下、2030 年までに世界のステーブルコイン市場の供給量は 3 万億ドルに達し、月間チェーン上取引量は 9 万億ドル、年間取引総量は 100 万億ドルを突破する可能性があります。

01 ステーブルコイン市場大観

現在、Tetherが発行するステーブルコインUSDTとCircleが発行するステーブルコインUSDCは、依然としてステーブルコイン市場の主導的な地位にあります。CoinGeckoが2025年5月に発表したデータによれば、これら二つのステーブルコインの供給量はステーブルコイン市場全体の供給量の86.06%を占めています。

USDT

2025年5月、USDTの総供給量は初めて1,500億ドルを超え、1,506億6,300万ドルに達し、全ステーブルコインの62%を占めました。 その成長は新興市場での支払い需要によって推進されており、特にTRONは特に活発で、1日の平均取引額は約300億ドルです。

2025年4月、TetherのCEOパオロ・アルドイーノが投稿し、USDTを使用するユーザー数が2025年第1四半期に13%上昇したと述べた。現在、USDTの使用は徐々にP2P送金市場にシフトしており、機関による採用率は低下傾向にある。

USDC

Circle が発行する USDC はステーブルコイン市場で約 25% を占めており、現在市場で供給量が二番目に大きいステーブルコインです。

USDCは、第三者機関による毎月の公開監査報告を通じて、欧州連合のMiCA法案のコンプライアンス要件を満たし、Visa、Mastercardなどの通貨決済機関とのアプリケーション協力を確立しています。また、MakerDAO、Compound、Aave、Curveなどの主流の分散型金融プロトコルもUSDCの使用をサポートしています。

新興ステーブルコインが徐々に台頭している

DuneとArtemisが発表した「2025年ステーブルコインレポート」によると、USDT、USDCの2大ステーブルコイン巨頭を除いて、DeFiエコシステムでは、アルゴリズムステーブルコインも活発な利用を維持しており、混合担保モデルを採用した第3世代ステーブルコイン（例：USDe）が市場の構図を再編成しています。

最近市場で広く注目されている新興ステーブルコインには、Ethena Labsが発行したUSDEがあり、その総供給量は2025年5月に70.82億ドルに上昇し、供給量で世界第3位のステーブルコインとなりました。また、トランプ家族が運営するDeFiプラットフォームWorld Liberty Financialが2025年3月に発行したステーブルコインUSD1の総供給量は急速に拡大し、21.33億ドルに達しました。USD0の総供給量は6.41億ドルです。

02 イーサリアムにおけるステーブルコインの応用

イーサリアムエコシステムにおいて、ステーブルコインは取引や借入シーンで重要な役割を果たしています。彼らは去中心化金融（分散型金融）活動に参加するための基礎資産としてだけでなく、イーサリアム全体の取引量と資産流動性を促進する上でも重要な役割を果たしています。

取引シーン：

Techinasiaによると、2025年4月、イーサリアムでのステーブルコインの取引量は9,080億ドルに達しました。 USDCはこの成長トレンドの中で際立っており、過去6ヶ月間の取引量は5,000億ドルを超えています。 DAIなどの他のステーブルコインも活発な取引の勢いを示しています。

貸出シーン：

イーサリアム上の Aave や Compound などの DeFi プロトコルは、さまざまなステーブルコインの貸し出しサービスをサポートしています。ユーザーは USDT、USDC または DAI を預け入れて利息を得たり、これらのステーブルコインを担保にして他の資産を借り入れたりできます。例えば、Aave は年利（APY）最大 14% の担保サービスを提供しており、Compound が提供する関連サービスの年利も最大 12% です。

支払いシーン：

2021年、Visaはイーサリアム上でUSDCを使用して決済を行うことを発表し、暗号資産を用いた決済を行う主要な決済ネットワークとして初めてとなりました。

ステーブルコイン決済プラットフォーム Alchemy Pay は、イーサリアム Layer 2 ネットワーク ZKFair と提携し、ユーザーが USDC を使用して Gas 料金を支払えるようにし、より多くのユーザーが資産を簡単に購入できるようにします。

国境を越えた決済における実践：

StraitsX はイーサリアムと Zilliqa 上にシンガポールドルステーブルコイン XSGD とインドネシアルピアステーブルコイン XIDR を発行し、クロスボーダー決済における高コストと低効率の問題を解決することを目指しています。

Layer2 ソリューションとステーブルコインの組み合わせのケース：

• Tether と LayerZero が共同開発したマルチチェーン版の USDT —— USDT0 は、LayerZero の Omnichain Fungible Token（OFT）標準に基づいており、仲介者なしでのブリッジや資産のラッピングを必要とせずにクロスチェーン転送を実現し、ステーブルコインの流動性と利用可能性を向上させました。
• MStableChainは、さまざまなステーブルコインを取引手数料としてサポートするシステムを提案し、安定した取引手数料と柔軟な支払いオプションを提供することを目的としています。このシステムは、複数の通貨単位と多様なRPCメカニズムを通じて、イーサリアム仮想マシン（EVM）との互換性を確保し、大規模な採用を促進しています。

03 規制コンプライアンスの事例

• **香港：**2025年5月21日、香港特別行政区立法会は《ステーブルコイン条例草案》を通過させ、香港が法定通貨からステーブルコインまでの全チェーン監督システムを確立した世界初の司法管轄区となることを示しました。 米国:2025年5月22日現在、米国のステーブルコインであるGENIUS法が改正手続きに入っています。 GENIUS法の中核には、発行資格の制限、準備金の要件、コンプライアンス義務、ユーザー保護、国際的な適用性などの重要な要素が含まれています。 この法案は、発行者が発行したステーブルコインを高流動性資産と同等の価値で完全にサポートし、ユーザーがいつでもそれらを償還できるようにしなければならないことを明確に規定しています。 同時に、トークン保有者の利益を保護するために、発行者が破産した場合、その資産はユーザーの資金を返済するために優先されるべきです。 さらに、発行者は、ステーブルコインが違法な目的で使用されるのを防ぐために、マネーロンダリング防止(AML)やテロ資金供与対策(CFT)などのコンプライアンス義務を厳格に遵守することが求められます。
• **EU：**MiCA規制フレームワークは2024年12月31日から正式に発効します。ステーブルコイン発行者は、資産の透明性と監査可能性を求められます。一方、USDCはMiCA認証を最初に取得し、Worldpayなどの機関に採用されました。