この種の操作は、ある程度、これまでの暗号スポットETFアプリケーションの波と同じロジックであり、同社はトークンプロジェクトパーティと力を合わせて、資本市場手段を通じて期待と評価のバブルを作り出します。 **「コインを購入し、テーブルをロードし、株式に投機する」は、トークンプロジェクトが米国株を借りるための新しい方法にもなっています。 **Crypto KOL AB Kuai.Dongは、公式に発表されたETHとSOLのマイクロ戦略計画に加えて、市場ではまだシェルの検索と購入の段階にあると噂されている6〜7のプロジェクトがあり、それらはまだ一般に公開されていないことを明らかにしました。 **さらに、VCやマーケットメイカーも静かに変貌を遂げ、米国株の上場シェル、買収、資金調達、購入へと移行しています。 **
「マイクロストラテジー分身」図鑑：誰が保有通貨倍増株？
原著者: Fairy, ChainCatcher
オリジナルエディター:TB、ChainCatcher
市場は予想外の方法で「物語」を創造する。
マイクロストラテジーからETH版、SOL版、XRP版の「マイクロストラテジー」へと、アメリカの株式市場ではこれまで注目されていなかったマイクロ上場企業が新たな物語の媒体と拡大器となっています。
暗号資産と従来の株式市場の代替的な結合の潮流が静かに広がっている。これは暗号の金融化のさらなる進化なのか、それとも高いレバレッジによって積み上げられた物語のバブルなのか？
マイクロストラテジーの分身図鑑：誰がコインを蓄えて倍増する株なのか？
暗号トレジャリー戦略は、資本市場における支配的なトレンドとなっています。 Bitcointreasuriesによると、世界中の211のエンティティが合計337万ビットコイン以上を保有しており、そのうち約80万ビットコインは上場企業が保有しており、その数は増え続けています。 最近、トランプのトランプメディアテクノロジーグループも市場に参入し、ビットコインの財務省を構築するための私募を通じて約25億ドルを調達しました。
さらなる探求のために、私たちは「マイクロストラテジー」の分身企業リストを整理しました：
! 「マイクロストラテジー・クローン」絵本:ダブリング株とは誰?
図の中には、暗号資産に関与する前は業績が平凡で、財務困難に陥っていた企業も少なくありません。例えば、Upexiは2024年下半期に会社の財務収入が減少し、純損失が拡大しました。しかし、準備戦略を発表して以来、その株価は累計で300％以上上昇しています。このようなケースは珍しくなく、一部の企業はこの戦略を利用して資本市場で数倍、さらには数十倍の上昇を実現しました。
一方で、マルチコイン版の「マイクロストラテジー」も次々と登場しています。クリーンエネルギーソリューションプロバイダーのWorksportは、現金準備をBTCとXRPに投資しました。eコマース企業のGD Culture Groupは3億ドルの資金調達を約束され、ビットコインとTRUMPを長期的な準備資産として購入する計画です。これらの動きは、ますます多くの伝統的企業が暗号資産を通じて戦略的な転換と市場の再評価を図ろうとしていることを示しています。
プレイの一般化：コインを借りて株を取引し、株を借りてコインを育てる
「マイクロストラテジー」パスは本質的に非常に低い障壁を持っています：株式を継続的に発行し、債券を発行して資金調達を行い、得られた資金を暗号資産に配分し、さらに財務報告書を評価のアンカーポイントとして使用し、株価のパフォーマンスに還元します。違いは、誰が資金調達能力が強いか、どのコインを選択して配分するか、ステーキングして収益を得るかどうかの詳細です。
2日前、SharpLink Gamingは4億2,500万ドルの私募を発表し、ETHを財務に追加しました。これは、純資産価値を下回る資金を調達し、ETHを購入してステーキングするというパターンの代表的な例となりました。 株価が1株当たりETHの純価値よりも高い場合、借り換えなどが行われます。
注目すべきは、このラウンドの資金提供者のほぼ全員が、ConsenSys、ParaFi、Panteraなど、初期にイーサリアムに多額の投資をした確立された機関であることです。 以前は時価総額が約1,000万ドルしかなかったSharpLinkは、6,910万株の新株を低価格で発行することで、支配権の90%を「イーサリアム陣営」に移すことができました。
この種の操作は、ある程度、これまでの暗号スポットETFアプリケーションの波と同じロジックであり、同社はトークンプロジェクトパーティと力を合わせて、資本市場手段を通じて期待と評価のバブルを作り出します。 **「コインを購入し、テーブルをロードし、株式に投機する」は、トークンプロジェクトが米国株を借りるための新しい方法にもなっています。 **Crypto KOL AB Kuai.Dongは、公式に発表されたETHとSOLのマイクロ戦略計画に加えて、市場ではまだシェルの検索と購入の段階にあると噂されている6〜7のプロジェクトがあり、それらはまだ一般に公開されていないことを明らかにしました。 **さらに、VCやマーケットメイカーも静かに変貌を遂げ、米国株の上場シェル、買収、資金調達、購入へと移行しています。 **
! 「マイクロストラテジー・クローン」絵本:ダブリング株とは誰?
メインストリーム化それとも資本の幻想？
株価の曲線がオンチェーンの変動に注入され、フライホイールは回転しているが方向は不明である。このような操作は果たして長期的に機能し、真の構造的価値を創造できるのか、それともただの精巧なパッケージングの下にある資本の幻影に過ぎないのか？
Crypto KOL @lowstrifeは、これらのいわゆる「暗号準備金」は実際には破壊的なレバレッジ構造であり、その本質は、一般株主の株式を継続的に希薄化することにより、トークン保有にキャッシュフローを提供することであると警告しています。 **このパスは、株価がビットコイン保有の価値(mNAV > 1)よりも高い場合に、MicroStrategyにとって特にスムーズに機能します。 この平衡が崩れると、フライホイール全体が失速したり、逆転したりする可能性があります。 **
しかし、このモデルを再現することは本当に可能なのでしょうか? ブルームバーグ・ファイナンスのコラムニスト、マット・レヴィンは、マイクロストラテジーには先行者利益、強力な投資家関係、効果的な市場ストーリー、ETFやインデックスに含めるための体系的なパイプラインがあると指摘しています。 しかし、皮肉なことに、この論理は現在、「小規模で零細な戦略企業」のグループによってコピーされていますが、市場はすべての新規参入者にプレミアムを期待しているようです。 マットは、「暗号の世界が米国の株式市場にいたずらをしているようで、米国の株式市場は何度も騙されてきた」と書いています。 ”
コミュニティの観点からは、構造の持続可能性も同様に疑わしいです。 コミュニティメンバーの@0x・ダフは、この構造の継続的な運用は、原資産の相対的な安定性にかかっていると考えています。 ビットコインは「無限の想像力」を運ぶことができますが、株式市場の評価は「市場の夢のレート」を無限に当座貸越することはできません。 1998@connectコミュニティユーザーは、このサイクルを恒大集団のような資本ゲームに例えました:資産担保は資金調達をもたらし、資金調達は資産配分を増やし、最終的には巨額の負債とバブルに積み重なる。 市場が買いを止めると、その結果はバリュエーションが半減するだけでなく、システマティックなドローダウンになる可能性があります。
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物語はコピーできるが、価値は偽造できない。
資本の論理が暗号の理想を巻き込み、主流化の旗がレバレッジ駆動の金融モデルに異化したとき、これは進化なのか、それとも別の形の「売り」なのか？
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