半減期がビットコインに与える影響とマクロ経済サイクル

多くの人々は「半減期」がビットコインに与える主な影響は希少性を高め、それによってホーディングや投機行動を刺激することだと考えています。しかし、半減期は実際には生産量が半分になることを指します：全体のネットワークが同じ計算能力コストを投入しても、出力されるビットコインの数量が半分になります。

もし全ネットワークのハッシュレートも半減するなら、ビットコインのマイニングコストは変わらない。しかし、価格上昇の期待やマイニングマシンのコストなどの埋没コスト要因により、ビットコインのハッシュレートは半減前よりも高くなる可能性がある。これは、ハッシュレートが半減前の半分を超えれば、ビットコインのマイニングまたは生産コストが上昇することを意味する。より多くの高コストのビットコインが採掘されるにつれて、その価格は新たな高値に押し上げられる可能性がある。これが、ビットコインのブルマーケットのピークが通常半減の近くではなく、半減後の1年余りの間にある理由を説明している。

したがって、「半減期」が牛市を推進する論理は、感情的要因だけでなく、コスト要因も含まれます。もちろん、コストが価格を完全に決定するわけではなく、特に暗号通貨については、価格がコストを下回ることは珍しくありません。

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ライトコイン半減期とマクロ経済

2023年のライトコインの半減期のパフォーマンスは2019年よりも劣るという見方があり、それは今回のビットコインの半減期も良好なパフォーマンスを示さない可能性を示唆しています。2019年のライトコインの半減期は8月に発生し、通貨の価格のピークは6月に現れました。これは確かに半減期が市場の感情に与える影響を部分的に反映しています。

しかし、注目すべきは、2019年6月に連邦準備制度が利下げを始めたことです。これは、暗号通貨市場がマクロ経済周期の影響を受けている可能性があることを示唆しています。

ビットコイン牛市とアメリカ経済周期

歴史的データは、ビットコインのブルマーケットサイクルがその半減期メカニズムだけでなく、アメリカの金融政策や政治サイクルとも高度に関連していることを示しています。

1. ビットコインの三度の半減期の後、それぞれ約12ヶ月、17ヶ月、18ヶ月後に価格ピークに達しました。
2. アメリカのM2マネーサプライの成長率がピークに達した後、ビットコインはそれぞれ約22ヶ月、14ヶ月、9ヶ月後に価格の高点に達しました。
3. 更に注目すべきは、アメリカ大統領選挙後約12ヶ月で、ビットコインは価格のピークに達した。

これらのデータは、ビットコインの設計がアメリカの政策と経済サイクルを考慮している可能性があることを強く示唆しています。アメリカの選挙は通常、M2通貨供給量の成長率のピーク近くで行われ、この期間は一般的に緩和的な金融政策が採用され、経済の繁栄を促進し、投機市場に豊富な流動性を提供します。

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2024-2026年の見通し

2023年の半減期にライトコインが不調だったにもかかわらず、これが2025年のビットコインのブルマーケットに対する期待に過度に影響を与えるべきではありません。ビットコインの半減期の好影響は依然として存在し、連邦準備制度理事会は最終的に利下げサイクルに入るでしょう。ドルの流動性も引き締めから緩和へと移行します。

現在、米連邦準備制度は高金利水準を約14ヶ月維持しています。市場の最も悲観的な予想では、来年末に利下げが行われる見込みで、楽観的な予想では来年の第2四半期です。マクロ要因の影響を考慮すると、利下げが始まってからM2の成長率がピークに達するまで、牛市サイクルは2024年末の予想ではなく、2026年まで遅れる可能性があります。

投資戦略

いつ底値を狙うかについては、今月の米連邦準備制度のドットチャートの発表を待つ必要があります。ドットチャートは、利上げを停止し、利下げを開始するという2つの重要な転換点を明らかにする可能性があります。これらの転換点は短期的な感情の反発を引き起こすかもしれませんが、見通しは依然として楽観的ではありません。注目すべきは、1960年以来、米国のM2通貨供給量が初めて負成長に転じ、ドルの流動性が逼迫していることです。利下げが始まっても、高金利の段階にあり、さらに以前の高金利のローンが返済の圧力期に入っているため、この段階には依然としてリスクがあります。

したがって、底を打つにはまだ少し忍耐が必要かもしれません。短期的には、いくつかの小規模な暗号通貨にチャンスがあるかもしれませんが、長期的には小規模通貨への投資には慎重である必要があります。

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