GENIUS法案落地、ステーブルコインは新しい時代を迎える

最近、アメリカ合衆国下院が三つの暗号関連法案を通過させ、その中の「GENIUS法案」は近く正式に法律として署名される見込みです。これは、アメリカが初めてステーブルコインの国家レベルの規制フレームワークを確立したことを示すだけでなく、ステーブルコインがグレーゾーンから脱却し、主流金融システムの境界に入るという明確なシグナルを放っています。同時に、香港やEUなどの主要金融センターも関連する立法の歩みを加速させており、世界のステーブルコインの状況は再構築の時を迎えています。

過去数ヶ月、ステーブルコインはほぼ一夜のうちに規制の監視下にある金融変数から、公式に認められた新しいインフラへと変貌を遂げました。この熱潮は偶然の産物ではなく、技術の自然な進化によるものでもなく、政策の力が主導する構造的な転換に他なりません。

一連の政策シグナルが、世界の規制機関に対してステーブルコインを再考させる直接的な圧力となった。数ヶ月のうちに、ステーブルコインは暗号圏の周辺的なテーマから、国家戦略の討議の中心に躍り出た。中国香港が《ステーブルコイン条例》の実施スケジュールを確定させたことを除いて、世界の主要経済圏は一斉にステーブルコインの明確なコンプライアンスフレームワークの設立を検討し、加速し始めている。

GENIUS法案の通過は、アメリカがステーブルコインに対して規制を緩和するだけでなく、デジタルドルの路線に対する明確な選択でもあります——中央銀行デジタル通貨（CBDC）を放棄し、民間部門が発行する合規のドルステーブルコインを支援することです。予見されるのは、アメリカのこの表明が他国の規制設計の参考となり、ステーブルコインが世界金融政策の一般的な議論の枠組みに入ることを促進することです。

! GENIUS法が上陸したことで、ステーブルコインの物語にどのように注意すべきですか?

過去数年、ステーブルコイン市場の構図は長期にわたりUSDTとUSDCが主導しており、それぞれ"流通効率"と"合規透明"の2つのパスを代表しています。全体の規模から見ると、2025年以降、ステーブルコインは依然として成長傾向を維持しています。データプラットフォームの統計によれば、7月18日現在、全ネットステーブルコインの総時価総額は約2620億ドルで、年初比で20%以上の増加を示しています。

これは、暗号市場が回復する過程において、ステーブルコインが依然として最も重要な"流動性の入口"であることを意味します。その中で、USDTとUSDCの二つの寡頭体制は依然として堅固であり、両者の合計シェアは約90%です。

2024年から、ますます多くのWeb2金融企業と伝統的な資金力が参入し、ステーブルコインを用いてオンチェーン決済ツールを構築しています。これらの新興ステーブルコインプロジェクトは、ステーブルコインの機能を「Web3流動性ツール」から、Web3と現実の経済システムをつなぐ価値の橋梁へと進化させており、その使用シーンも取引所やウォレットから、サプライチェーンファイナンス、越境貿易、フリーランサー決済、店頭取引などの多様な用途に徐々に浸透しています。

GENIUS法案は確かにステーブルコインに制度的な承認を与えましたが、同時により多くのコンプライアンス要件をもたらし、その発展に対してより明確なルールの境界を設定しました。これはステーブルコインが合法的な地位を得たことを意味しますが、同時に正式に「規制される通貨の役割」に入ることを意味します。

この観点から見ると、今後のステーブルコインがWeb3のラベルアプリケーションの制限を突破できるかどうかが、増分の実現を完了できるかの鍵となります。ステーブルコインの最大の成長ポテンシャルは、暗号内部の圈層にはなく、より広範なWeb2とグローバルな実体経済の中にあります。

ステーブルコインの本当の殺手級アプリケーションは、"次の DeFi プロトコル"ではなく、"従来のドル口座の代替"である。これは、ステーブルコインがデジタルドルのグローバルな基盤となると、通貨主権、金融制裁、地政学的秩序などの敏感な神経に必然的に影響を与えることを意味する。

したがって、ステーブルコインの次の段階の成長は、必然的に米ドルのグローバル化の新たな地図と密接に関連しており、各国政府、国際機関、そして金融大手の間の新たな戦場となるでしょう。

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通貨発行の本質は、常に権力の延長であり、その背後には資産準備、清算効率だけでなく、国家の信用、規制の許可、国際的な地位の裏付けが依存しています。ステーブルコインも例外ではなく、暗号の世界から現実の経済システムに本当に浸透するためには、市場メカニズムやビジネスロジックだけでは不十分です。

2025年の全球政策転換がもたらすコンプライアンスの助力は、ステーブルコインが主流に向かう重要な推進力であることは間違いありませんが、それは同時に、より複雑なゲームの中で生き残る必要があることも意味します。これは長期的なゲームであり、私たちはその本格的な始まりの段階にいます。