アメリカの銀行業の発展史から見るステーブルコインの未来

ステーブルコインは暗号通貨エコシステムにおいて欠かせない部分となっています。広く使用されているにもかかわらず、人々のステーブルコインに対する理解は依然としてあいまいです。ステーブルコインは価値の保存および交換手段であり、通常はドルに連動しています。

ステーブルコインの発展の歴史は大きく二つの次元に分けることができます: 非全額担保から過剰担保へ、そして中央集権から分散型へ。この進化は、ステーブルコインの技術構造を理解し、市場の誤解を解消するのに役立ちます。

支払いの革新として、ステーブルコインは価値の移転方法を簡素化し、従来の金融インフラストラクチャに並行する市場を構築しました。その年の取引量は主要な決済ネットワークを超えています。

ステーブルコインの限界とスケーラビリティを深く理解するために、アメリカの銀行業の発展の歴史は有益な視点を提供します。多くの暗号通貨製品と同様に、ステーブルコインは銀行業の発展パスを繰り返す可能性があり、単純な預金と手形から始まり、徐々により複雑なクレジット拡張モデルへと発展します。

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ステーブルコインの発展の歴史

2018年にCircleがUSDCを発表して以来、ステーブルコインの発展にはいくつかの明らかな傾向が見られます。初期のユーザーは主に法定通貨に裏付けられたステーブルコインを送金や貯蓄に使用していました。分散型のオーバーコラテラライズドレンディングプロトコルから生まれたステーブルコインは信頼性が高く実用的ですが、実際の需要は限られています。ユーザーは他の通貨単位よりもドル建てのステーブルコインを好む傾向があるようです。

特定のタイプのステーブルコインは失敗しています。例えば、Luna-Terraのような分散型で低いステーキング率のステーブルコインです。他のタイプはまだ観察中であり、生息ステーブルコインはユーザー体験と規制の課題に直面しています。

新型のドル建てトークンも登場しました。戦略的にサポートされた合成ドルのようなものです。このような製品はまだ完全に定義されておらず、安全基準や成熟度は法定通貨に裏付けられたステーブルコインには及びませんが、主にDeFiユーザーによってより高い収益を得るために利用されています。

法定支持のステーブルコインであるUSDTとUSDCは、そのシンプルさと安全性から急速に普及しています。資産支持のステーブルコインは相対的に遅れて採用されていますが、従来の銀行システムにおいては預金投資の最大のシェアを占めています。

アメリカの銀行業の発展の歴史

1913年の《連邦準備法》が施行される前は、異なる形態の通貨は異なるリスクレベルと実際の価値を持っていました。銀行手形、預金、そして小切手の価値は、発行者、換金の容易さ、そして発行者の信用によって決まります。

1913年以降、ドルの価値は統一される傾向にあった。現代の銀行は預金を投資して利ざやを稼ぎ、利益とリスクのバランスを求めている。信用は銀行業務の重要な要素であり、通貨供給量と経済資本効率を向上させる手段でもある。

ステーブルコインはユーザーに銀行預金や手形に似た体験を提供しますが、自己保管の形式を採用しています。ステーブルコインの発展の道は、シンプルな預金や手形から始まり、オンチェーンの非中央集権的貸付プロトコルの成熟に伴い、資産担保型のステーブルコインがますます人気を集めるでしょう。

銀行預金の観点から見たステーブルコイン

法定通貨支持のステーブルコイン

法定支持のステーブルコインは、19世紀末から20世紀初頭のアメリカの銀行券に似ています。これらは法定通貨に直接交換可能なトークンですが、交換は発行者の評判やアクセス可能性に影響を受ける可能性があります。規制の圧力やユーザーの好みにより、法定支持ステーブルコインの普及が進んでおり、現在ではステーブルコインの総供給量の94%以上を占めています。

信頼性を高めるために、法定通貨に裏付けられたステーブルコインの発行者は監査を受け、関連するライセンスを取得します。将来的には、検証可能な準備証明や分散型発行が発展の方向になる可能性がありますが、依然として技術的および規制上の課題に直面しています。

資産担保のステーブルコイン

資産担保型ステーブルコインは、銀行が信用を通じて新たな通貨を創造する方法を模倣しています。これらは、流動性が高いオンチェーン資産を担保として、オンチェーン貸付プロトコルによって発行されます。これは、1913年以来徐々に成熟してきた部分準備金銀行制度に似ており、アメリカの通貨供給において信用が主導的な役割を果たしています。

オンチェーンの分散型貸付プロトコルはまだ初期段階にあります。著名なプロトコルであるSky Protocolは、担保資産、担保比率、ガバナンスに厳しい規定を設けた透明で保守的なアプローチを採用しています。ユーザーは、ガバナンスの透明性、担保資産の質、スマートコントラクトの安全性、担保比率を維持する能力に基づいて貸付プロトコルを評価できます。

より多くの経済活動がブロックチェーン上に移行するにつれて、資産担保型のステーブルコインがより大きなシェアを占めると予想されます。その成熟には時間がかかりますが、将来的には法定通貨に裏付けられたステーブルコインのように広く使用される可能性があります。

戦略サポートの合成ドル

最近出現した戦略は、合成ドル(SBSD)が担保と投資戦略の組み合わせをサポートしています。これらは通常、中央集権的で担保不足のトークンであり、金融派生商品属性を持っています。SBSDは、オープンエンドのヘッジファンドにおけるドルシェアのようなものであり、信頼できる価値の保存や交換媒体としては適していません。

SBSDは、ベーシス取引や収益生成プロトコルへの参加など、さまざまな戦略に基づいて構築できます。ユーザーはSBSDを使用する際、そのリスクとメカニズムを十分に理解する必要があります。規制当局は、類似の投資ファンド株式の"ステーブルコイン"に対して法執行措置を講じています。

まとめ

ステーブルコインは重要な暗号資産のカテゴリーとなり、世界の流通量は1600億ドルを超えています。これらは主に法定支持と資産支持の二つのカテゴリーに分けられます。他のドル建てトークン、例えば戦略支援の合成ドルは成長していますが、ステーブルコインの核心的な定義には合致しません。

銀行業の歴史を参考にすると、ステーブルコインはまず明確でわかりやすく、交換可能な通貨形態を中心に統合される必要があります。時間が経つにつれて、資産支持ステーブルコインの数は増加する可能性があります。DeFiの継続的な発展は、投資家にとってより多くのSBSDを生み出し、同時に資産支持ステーブルコインの質と数を向上させるでしょう。

ステーブルコインは最も安価な送金方法として、決済業界を再構築し、既存の企業やスタートアップに機会を提供する可能性があります。それらは摩擦のない低コストの新しい決済プラットフォームを構築するための基盤を提供します。