ビットコイン市場は現在、個人投資家から機関投資家への主導権の移行を経験しており、この変化は市場の価格設定ロジックと潜在的なトップを再定義しています。

2021年の牛市場のピークは約6.9万ドルで、主に個人投資家の追随と売却の感情によって推進されました。しかし、現在の市場は顕著な機関化の特徴を示しており、これがビットコインの価値の位置付けと潜在的なピークレンジを再構築しています。

まず、機関投資家は現物ETFを通じてビットコインを増やし、その平均コストは主に4.5万ドルから6万ドルの間に集中しています。従来の金融市場の投資戦略に従えば、これらの機関は15万ドルから18万ドルの範囲で利益確定を検討する可能性があり、これが段階的な価格抵抗を形成する可能性があります。

次に、現在のビットコインは暗号通貨の総時価総額における割合が48%に回復しており、2021年の牛市の39%という低点から明らかに改善しています。機関資金が主要資産に対する好みを示したことで、ビットコインは上昇周期において70%以上の増加資金を吸収しました。この資金の集中度は、今回の牛市のトップレンジが過去よりもさらに集中する可能性があります。

また、デリバティブ市場も価格の動向に顕著な影響を与えています。ビットコインオプションの未決済建玉は800億ドルを突破しており、その中で15万から20万ドルの範囲のプットオプションの建玉が他の範囲よりも明らかに高いことは、機関投資家がこの範囲に大量のヘッジポジションを配置していることを示しており、これはある程度価格の過度な上昇を抑制する可能性があります。

しかし、注意すべきは、いわゆる「トップレンジ」は絶対的なピークとは等しくないということです。歴史を振り返ると、2017年の牛市では、ビットコインが1万ドルのレンジで2週間横ばいの後、2万ドルを突破しました；2021年には4万ドルのレンジで整理した後、わずか3週間で6.9万ドルに倍増しました。これは、15万ドルから20万ドルが第一段階のピークに過ぎない可能性があり、極端な市場感情の下では、短期的に30万ドルに達する可能性も完全には排除できません。

全体的に見て、機関投資家の参加はビットコインの市場構造と価格動向に深刻な影響を与えています。投資家は潜在的な天井に注意を払うと同時に、市場で発生する可能性のある激しい変動にも警戒するべきです。