ビットコインが2024年のデジタル資産市場をリードし、ETFが新たなブル・マーケットを引き起こす

2025-08-16 18:20:07

ビットコイン:2024年デジタル資産市場の引領者

2024年のデジタル資産市場は前所未有の活発な状況を呈しており、その中でもビットコインのパフォーマンスは特に目を引きます。過去1ヶ月間で、ビットコインの価格は50%以上の上昇を記録し、様々な資産の中で最も際立った存在となりました。この驚異的な市場のパフォーマンスの背後には何がドライブ要因となっているのでしょうか？この上昇の勢いは持続可能なのでしょうか？これらの問題について深く探ってみましょう。

あらゆる資産の価格上昇は通常、供給の減少と需要の増加の相乗作用から生じます。供給と需要の2つの観点からそれぞれ分析していきます。

供給側

ビットコインの継続的な半減に伴い、供給側がその価格に与える影響は徐々に弱まっていますが、私たちは依然として潜在的な売り圧力に注意を払う必要があります。

現在、コンセンサス機構の下で新たに生産されるビットコインは200万枚未満であり、次の半減期を迎えようとしており、これにより新たな供給による売り圧力がさらに低下するでしょう。マイナーの保有量を観察すると、長期的に180万枚以上を維持しており、マイナーに明らかな売却傾向がないことを示しています。

長期保有者アカウント内のビットコインの数量が継続的に増加しており、現在約1490万枚です。実際の高流通性のビットコインの数量は相対的に限られており、市場価値は3500億ドル未満です。これが、日均5億ドルの継続的な購入がビットコイン価格に著しい上昇をもたらす理由を説明しています。

デマンドサイド

需要の増加は主に以下のいくつかの側面から来ています：

ETFの導入による新たな流動性
富裕層が保有する資産価値の伸び
金融業務は短期投資よりも魅力的です
ファンドにとって、ビットコインへの投資は誤って購入する可能性があるが、チャンスを逃してはいけない。
ビットコインはコアトラフィックの入り口として

ETF：ビットコイン本輪の上昇の独特なカタリスト

ビットコインETFが規制当局の承認を得て、伝統的な金融市場への参入への道を開きました。コンプライアンス資金がついに合法的にビットコイン市場に流入できるようになり、暗号資産の世界では、これらの伝統的な金融資金は現在ビットコインのみに流れることができます。

ビットコインの通貨収縮特性は投資熱を生むのを容易にします。ファンドが継続的に買い入れを行う限り、価格は上昇し、ビットコインを保有するファンドの成績は優れたものとなり、さらに多くの資金が流入します。一方で、ビットコインを未配置のファンドは成績のプレッシャーに直面し、資金流出のリスクさえ抱える可能性があります。このようなモデルはウォール街の不動産市場で何年も運用されてきました。

ビットコインはこの投資モデルにより適しています。過去1ヶ月間、毎取引日の平均純買い入れは5億ドル未満でしたが、50％以上の市場の上昇をもたらしました。これは伝統的な金融市場ではごく小さな取引量です。

ETFは流動性の観点からビットコインの価値を高めました。2023年の世界の伝統的な金融規模（不動産を含む）は約560兆ドルに達し、現在の伝統的な金融の流動性がこれほどの規模の金融資産を支えるのに十分であることを示しています。ビットコインの流動性は伝統的な金融資産に比べて遥かに低いですが、伝統的な金融の接続に伴い、ビットコインのより高い評価を支える流動性が必然的に生まれるでしょう。注目すべきは、このようなコンプライアンス流動性は現在ビットコインにしか流れず、他のデジタル資産には流れないということです。ビットコインはもはや他のデジタル資産と同じ流動性プールを共有していません。

より高い流動性は、資産がより高い投資価値を持つことを意味します。タイムリーに現金化できる資産だけが、より大きな富を支えることができます。これが次の重要なポイントを引き出します：

富裕層が好むビットコイン、価格動向は上昇している

市場調査によると、暗号通貨分野の億万長者は、強気市場では通常大比例でビットコインを保有しており、中産階級以下の投資家がビットコインを保有する割合は、しばしばその投資ポートフォリオの1/4を超えません。現在、ビットコインの時価総額は暗号市場全体の54.8%を占めています。もしあなたの周りの同レベルの人々のビットコイン保有比率がこの数字よりも遥かに低い場合、ビットコインは主に富裕層や機関に集中している可能性が高いです。

ここで一つの現象を紹介します：マタイ効果——富裕層が保有する資産はしばしば持続的に価値が増加し、一方で一般人が保有する資産は減価する可能性があります。政府の介入がなければ、市場経済は自然にマタイ効果を生じさせます。つまり、裕福な者はますます裕福になり、貧しい者はますます貧しくなります。これは理論的な基盤があります。裕福な人々が先天的により賢く、能力が高いだけでなく、生まれながらにしてより多くの資源を持っているからです。賢い人々、有用な資源や情報は自然にこれらの富裕層と協力を求めます。もし一人の富が単なる運によるものでない限り、乗数効果を形成し、ますます裕福になることができます。したがって、富裕層の美的感覚や嗜好に合ったものはしばしばより高価になり、一般人の美的感覚や嗜好に合ったものはますます安くなる可能性があります。

暗号通貨市場では、富裕層や機関は、非主流通貨を一般投資家から利益を得るためのツールとして利用し、流動性の高い主流トークンを価値の保存手段として扱う傾向があります。富はしばしば一般の人々が山寨通貨に投資することから始まり、富裕層や機関に収穫された後、再びビットコインなどの主流通貨に流れ込みます。ビットコインの流動性が継続的に向上するにつれて、それは富裕層や機関にとってますます魅力的な存在になるでしょう。

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ビットコイン価格は重要ではない、重要なのはビットコイン金融市場のシェアを占めることだ

アメリカ証券取引委員会がビットコイン現物ETFを承認した後、市場競争が多面的に引き起こされました。アメリカでは複数の著名な機関がETF市場のリーダーシップを争っています。世界的には、シンガポール、スイス、香港などの複数の金融センターも続いています。機関投資家がビットコインを売却する可能性は確かに存在します。短期的に蓄積された少量のビットコインを市場に投じた場合、流動性が不足しない国際的な環境で回収できるかどうかは未知数です。

さらに、ETFの裏付けが失われたビットコイン現物では、発行機関は手数料収入を失うだけでなく、ビットコインの価格設定に関する発言権も失うことになります。それに伴い、金融市場もこのデジタル資産——未来の金融の基盤となる金の価格設定権を失うことになり、ビットコイン現物のデリバティブ市場も失われるでしょう。これは、どの国や金融市場にとっても戦略的な失敗です。

したがって、私は世界の伝統的な金融資本が共同で売却する共謀を形成するのは難しいと考えており、むしろ絶えず資金を集める過程で投資ブームが形成される可能性があると思います。

ビットコインはウォール街の"銘文"です

「铭文」という概念について、中国の投資家は比較的馴染みがあるかもしれません。低コストで高倍率の資産に適度に投資することは、資産ポートフォリオの収益率を大幅に向上させるだけでなく、全体の投資ポートフォリオが破壊的なリスクに直面することを保証します。ビットコインは現在、伝統的な金融市場での評価がまだ低いです。また、ビットコインと主流の資産との相関関係はそれほど高くありません（以前ほど負の相関ではありませんが）。では、主流のファンドにとって、いくつかのビットコインを保有することはそれほど自然な選択ではないでしょうか？

さらに重要なのは、2024年にビットコインが主流の金融市場で最も高いリターンを持つ資産になった場合、逃したファンドマネージャーは投資家にどう説明するのでしょうか？逆に、1%または2%のビットコインを保有していれば、たとえファンドマネージャーが好まなくても、損失が出たとしても、ビットコインのリスクが全体のパフォーマンスに過度に影響を与えることはなく、投資家への説明も容易になるでしょう。

ビットコインはウォール街のファンドマネージャーの理想的な選択です

先ほど、私たちはウォール街のファンドマネージャーがなぜビットコインを無理に購入するのかについて議論しました。今度は、彼らがなぜビットコインを喜んで購入するのかを探ってみましょう。

誰もが知っているように、ビットコインネットワークは半匿名性を持っています。私は、規制当局が証券を規制するように、ファンドマネージャーのビットコイン現物口座を深く規制することが難しいと信じています。主要な取引プラットフォームでは、トークンの入出金や店頭取引を行うためにはKYCを完了する必要がありますが、オフラインの店頭取引が行われる可能性があることは私たちも知っています。規制当局は、金融業界の職業人の現物ポジションを規制するための十分な手段を欠いています。

以前の論述は、ファンドマネージャーがビットコインへの投資に関する詳細なレポートを書くのに十分です。ビットコイン自体が流動性を欠いているため、少量の資金でその価格に影響を与えることができます。では、ファンドマネージャーとして、十分な客観的理由がある場合、公共の資金を利用して自分の利益を得ることを妨げる要因は何でしょうか？

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プロジェクトのトラフィック自己向上

流量自我提升は暗号通貨市場特有の現象であり、ビットコインはこの現象から長期的に利益を得ています。

ビットコインの流量自我提升は、他のプロジェクトがビットコインの影響力を利用するために、ビットコインのイメージを確立せざるを得ず、最終的に自らの運営によって生み出された流量をビットコインに逆流させることを指します。

すべてのアルトコインの発行を振り返ると、ビットコインの伝説的な物語が必ず言及され、中本聡の神秘と偉大さが描かれます。そして、自分がどれほどビットコインに似ているか、次のビットコインになりたいと主張します。ビットコインは積極的に運営する必要がなく、模倣者によって受動的に宣伝され、受動的にブランドが構築されます。

現在、プロジェクトの競争がより激しくなっており、ビットコイン上には数十個の二層ネットワーク、数千万個の銘文プロジェクトがビットコインからのトラフィックを借りようとし、ビットコインの大規模な採用を共同で推進しています。ビットコインエコシステムでは、これほど多くのプロジェクトがビットコインに言及するのは初めてであり、したがって、今年のビットコインのトラフィックの自己向上効果は過去よりも強くなるでしょう。