Au cours des six derniers mois, plus de 63 % de l'offre de Bitcoin n'a pas changé.
Rédigé par : arndxt
Compilation : Block unicorn
Introduction
Au cours des six derniers mois, plus de 63 % de l'offre de Bitcoin n'a pas changé.
Source du graphique : @cryptoquant_com
C'est un énorme réservoir de fonds inutilisés.
Un taux de possession aussi élevé montre la forte confiance des gens dans cet actif, mais indique également une inefficacité.
Bitcoin et un autre outil de stockage de valeur traditionnel — l'or, partagent ces deux caractéristiques.
Lorsque j'ai écrit un article sur BTCfi, quelqu'un a souligné que le Bitcoin, comme l'or, a du mal à soutenir un écosystème construit sur lui-même.
Ils soutiennent que les outils de stockage de valeur sont faits pour être conservés, et non utilisés. Par conséquent, le BTCfi rencontrera des goulots d'étranglement et la demande diminuera considérablement.
Bien que l'or ait une longue histoire, sa liquidité est restée essentiellement inchangée.
La plupart de l'or est détenu par les banques centrales et les institutions, dormant dans des coffres-forts, avec un rendement très faible. De plus, l'accès au marché de l'or est généralement limité aux grands participants, et les coûts de stockage, de transfert et de vérification de l'or lui-même sont élevés.
L'or est un actif physique, coûteux à déplacer et manque de la combinaison nécessaire à l'économie numérique moderne.
En comparaison, le Bitcoin lui-même possède une numérisation et une programmabilité.
Il peut être vérifié instantanément, transféré ou verrouillé sur la chaîne, avec une transparence totale. Contrairement à l'or, Bitcoin peut être intégré de manière transparente dans les systèmes financiers décentralisés et traditionnels.
Compte tenu de cela, nous allons maintenant explorer l'une des méthodes les plus efficaces pour libérer le capital inactif de Bitcoin et le rendre productif.
Prêt soutenu par Bitcoin.
Le prêt de BTC n'est pas destiné à transformer Bitcoin en moteur de rendement spéculatif, mais vise à libérer l'utilité des actifs de grande valeur. Actuellement, le prix de transaction de $BTC est d'environ 110 000 dollars, plus de 1,37 trillion de BTC est inactif, attendant d'être utilisé.
Grâce à l'émergence d'institutions de garde réglementées aux États-Unis et au Canada, l'industrie prospère, ces institutions détenant des bitcoins au comptant au nom des investisseurs.
Le ETF Bitcoin détient actuellement des BTC d'une valeur de 1290,2 milliards de dollars, soit 6 % de l'offre totale (source : @SoSoValueCrypto).
En plus de la liquidité, l'intérêt pour le prêt de Bitcoin augmente également en raison des avantages fiscaux qu'il offre aux personnes détenant d'énormes profits (voir la section suivante).
Les emprunteurs individuels et institutionnels utilisent de plus en plus ces outils comme partie intégrante de leur gestion financière. Alors que Bitcoin devient un actif central dans les portefeuilles institutionnels, ces institutions recherchent de meilleures façons d'exploiter sa valeur sans avoir à le vendre.
Maintenant, plongeons dans les raisons pour lesquelles les acteurs institutionnels aiment le prêt de BTC et à quel point cette opportunité est grande.
Avantages de l'emprunt soutenu par Bitcoin
1. Obtenir de la liquidité tout en maintenant une position longue
L'avantage clé des prêts soutenus par Bitcoin est très simple : ils permettent aux investisseurs de débloquer de la liquidité sans vendre leurs BTC.
L'emprunteur peut à la fois conserver le potentiel de hausse du Bitcoin et obtenir les liquidités nécessaires pour satisfaire ses besoins financiers immédiats.
Source de l'image : @Croesus_BTC
L'attrait du Bitcoin pour les différents types d'investisseurs est évident. Au cours des 5 dernières années, le taux de croissance annuel composé (CAGR) du Bitcoin a été de 63 %, tandis que les taux de croissance annuel composé de l'or et de l'indice S&P 500 étaient respectivement de 14 % et 14 %.
Par exemple, dans l'image ci-dessous, vous pouvez voir le $ANFI créé par @NEX_Protocol (combinaison d'or et de Bitcoin, 73%-27%), qui surpasse de loin la performance des actifs traditionnels tout en éliminant la volatilité spécifique au Bitcoin.
Source du graphique : @NEX_Protocol
2. Avantages fiscaux
Le prêt soutenu par Bitcoin peut offrir des avantages fiscaux significatifs dans des juridictions comme les États-Unis.
Dans ce cas, l'Internal Revenue Service (IRS) des États-Unis classifie les cryptomonnaies comme des biens, ce qui signifie que la vente de Bitcoin déclenche généralement l'impôt sur les gains en capital sur toute partie appréciée.
Cependant, lorsque le Bitcoin est utilisé comme garantie de prêt, les détenteurs peuvent obtenir de la liquidité sans déclencher d'événements imposables, ce qui leur permet de reporter le paiement de l'impôt sur les plus-values.
De plus, si les fonds empruntés sont utilisés à des fins d'investissement ou commerciales, le paiement des intérêts peut également être déductible des impôts.
En résumé, le prêt soutenu par Bitcoin permet aux investisseurs de maintenir des positions longues, de différer l'imposition et, dans certains cas, de réduire le revenu imposable grâce à des dépenses d'intérêts déductibles.
3. Liquidité profonde
La liquidité du marché profond de Bitcoin le distingue des autres actifs utilisés comme garanties de prêt, en particulier les actifs natifs de la cryptographie.
Les emprunteurs peuvent obtenir des fonds sans glissement significatif, tandis que les prêteurs disposent d'actifs qui leur permettent de maintenir une grande liquidité même en période de forte volatilité.
4. L'importance de la décentralisation
Le réseau Bitcoin, après plus de dix ans de fonctionnement ininterrompu, a prouvé son immunité aux attaques, interruptions et pannes, des problèmes qui ont affecté d'autres écosystèmes de blockchain et les banques traditionnelles, par exemple :
La faillite de la Silicon Valley Bank en 2023 a entraîné la disparition de plus de 200 milliards de dollars d'actifs.
Terra ($LUNA) s'est effondrée en 2022, entraînant une evaporation de plus de 60 milliards de dollars de capital.
Solana a connu plus de 7 interruptions de réseau depuis 2021.
Cette résilience a établi la confiance entre les emprunteurs, les prêteurs et les institutions qui dépendent du Bitcoin comme garantie.
5. Collatéral sans frontières
Contrairement aux actifs traditionnels tels que les actions ou l'immobilier, qui sont soumis aux dynamiques de marché locales et aux risques régionaux, le Bitcoin a une valeur universelle.
Peu importe que vous soyez à New York, Sydney ou Bangkok, 1 BTC est toujours égal à 1 BTC.
Cette interopérabilité mondiale élimine les frictions liées aux échanges de devises, aux restrictions de juridiction et aux primes géographiques, en faisant un actif de garantie idéal pour les transactions transfrontalières.
6. Gestion 24/7
Bitcoin est disponible toute l'année, 24 heures sur 24 pour le trading. Cela garantit que l'évaluation des garanties est toujours accessible et que le prêt peut être géré à tout moment.
C'est une différence évidente par rapport aux actifs traditionnels qui dépendent du temps de négociation sur le marché, car les actifs traditionnels peuvent présenter des lacunes de valorisation pendant les week-ends ou lorsque le marché est fermé.
7. Diversification des risques
Le prêt soutenu par Bitcoin offre aux acteurs institutionnels un moyen de diversifier leurs portefeuilles de prêts, ce qui pourrait couvrir les risques du marché traditionnel.
Comme pour tout prêt, la qualité et la liquidité des garanties sont essentielles.
Les caractéristiques du Bitcoin permettent aux institutions d'agir rapidement en cas de défaut, ce qui permet un recouvrement de capital plus rapide et le maintien d'une situation de risque solide.
Libérer le capital potentiel
D'ici mai 2025, environ 63 % des Bitcoins n'ont pas bougé au cours des 6 derniers mois. La capitalisation totale du Bitcoin est d'environ 2,2 billions de dollars, ce qui signifie qu'il y a 1,4 billion de dollars de capital en état d'inactivité.
Pour mieux comprendre, 1,4 trillion de dollars dépasse la somme des actifs suivants :
Valeur totale verrouillée sur DeFi : (TVL) - 119 milliards de dollars
Toutes les stablecoins en circulation - 2440 milliards de dollars
La capitalisation boursière d'Ethereum - 3190 milliards de dollars
La capitalisation boursière de JPMorgan - 7240 milliards de dollars
Libérer seulement 5 à 10 % des Bitcoins inactifs injectera entre 70 et 140 milliards de dollars dans le secteur de la cryptographie, suffisamment pour remodeler le marché des prêts, stimuler la croissance de la DeFi et débloquer la liquidité pour les actifs tokenisés et les nouveaux primitives financières.
@galaxyhq a souligné un autre point : les marchés de prêt CeFi et DeFi ont atteint un pic d'environ 64 milliards de dollars au quatrième trimestre 2021.
Cela signifie que même en libérant seulement 5 % du capital de Bitcoin inactif, cela pulvérisera le record historique, injectant plus de 70 milliards de dollars dans ce domaine.
À cette échelle, le prêt soutenu par Bitcoin rivalisera avec les départements de crédit de la plupart des banques nationales américaines, voire dépassera l'ensemble du secteur bancaire de certains petits pays.
Enfin, sur ce sujet, Bitcoin a encore le potentiel de combler un plus grand fossé : le fossé de crédit des petites et moyennes entreprises (PME) dans le monde.
Selon la Banque mondiale, cet écart dépasse 5 000 milliards de dollars, en particulier sur les marchés émergents en Afrique, en Asie du Sud-Est et en Amérique latine.
De nombreuses entreprises et particuliers dans ces régions ont du mal à obtenir des prêts abordables pour les raisons suivantes :
Infrastructures bancaires faibles
Haute inflation ou instabilité monétaire
Manque d'un dossier de crédit formel
Exigences de prêt sur-collatéralisé
L'accès au capital international est limité
Même si seulement une petite partie de ce déficit de 5 000 milliards de dollars peut utiliser Bitcoin comme garantie pour combler le manque, l'effet d'entraînement sera énorme.
Tout en discutant des avantages et des opportunités, il est également nécessaire d'examiner les risques potentiels associés à l'utilisation de Bitcoin comme garantie, par souci d'équité.
Défis à prendre en compte
1. Impôt caché
De nombreux protocoles de prêt exigent que les utilisateurs utilisent une version emballée de BTC comme garantie. Cependant, ce processus peut déclencher un événement fiscal. Dans certaines juridictions, l'emballage est considéré comme une disposition de l'actif original (considéré comme un événement fiscal de vente de l'actif original), ce qui nécessite le paiement d'un impôt sur les gains en capital.
Cette complexité, combinée aux résistances techniques apportées par la technologie d'emballage, pourrait empêcher de nombreux utilisateurs d'utiliser les plateformes de prêt DeFi, les poussant plutôt à choisir des solutions CeFi qui offrent généralement un support natif pour le Bitcoin.
Il convient également de noter que le BTC emballé dépend des gardiens ou des mécanismes de pont, ce qui entraîne des risques de contrat intelligent et de garde. Si le protocole détenant le Bitcoin original est compromis (comme cela s'est produit dans de nombreux incidents de piratage de pont), le BTC emballé pourrait perdre son ancrage, devenir sans garantie ou sans valeur.
2. Gestion de la volatilité
La volatilité du prix du Bitcoin constitue un défi majeur pour l'évaluation des garanties.
Les institutions doivent mettre en œuvre un système de surveillance en temps réel robuste pour suivre la valeur des garanties et établir des protocoles clairs d'appel de marge et de liquidation.
De plus, cette volatilité entraîne des problèmes d'inefficacité qui ne se produisent généralement pas dans les prêts en monnaie fiduciaire. Étant donné que le prix du Bitcoin peut fluctuer considérablement en peu de temps, les institutions de prêt sont contraintes d'exiger un important surcollatéral.
Cela réduit l'efficacité du capital et rend ces prêts plus complexes par rapport aux prêts soutenus par des devises légales ou des stablecoins, car ces derniers ont une évaluation relativement stable, permettant des exigences de collatéral plus faibles, des délais de remboursement plus longs et des situations de risque plus prévisibles.
3. Centralisation
Bien que le prêt CeFi ne soit pas directement lié à l'essence du Bitcoin, les risques qu'il introduit ont déjà nui aux intérêts des utilisateurs à plusieurs reprises.
La faillite de grandes plateformes telles que Celsius, BlockFi et Voyager indique que, en raison de faillites ou de mauvaise gestion des actifs, les fonds des utilisateurs peuvent être rapidement gelés ou perdus.
Ces échecs ont rendu de nombreux investisseurs plus prudents, accélérant la transition vers des alternatives non custodiales et décentralisées, bien que ces solutions aient également leurs limites (par exemple, le besoin d'un BTC emballé).
Ainsi, les protocoles de prêt DeFi ont progressivement conquis des parts de marché aux plateformes CeFi, représentant actuellement plus de 60 % du marché.
Bitcoin marché des capitaux
Avec de plus en plus d'investisseurs cherchant des moyens d'obtenir de la liquidité, le volume des prêts a explosé, et le prêt soutenu par le Bitcoin est devenu un pilier clé de BTCFi. À mon avis, il finira par devenir un élément central de la DeFi.
Les modèles de prêt CeFi et DeFi contribueront tous deux à façonner l'avenir de l'industrie. Les plateformes CeFi offrent stabilité, clarté réglementaire et une expérience conviviale, ce qui en fait le choix privilégié des utilisateurs qui se soucient de conditions de prêt prévisibles et de protection légale.
Les prêts DeFi, quant à eux, apportent de l’innovation grâce à la programmabilité et à la composabilité, mais ils doivent encore être améliorés en termes de gestion des risques. Malgré cela, la DeFi dispose toujours d’un avantage certain en termes d’expansion mondiale, ce qui permet de servir plus facilement les marchés mal desservis ou émergents et de gagner des parts de marché plus rapidement que les plateformes CeFi.
En résumé, pour ceux qui restent sceptiques, l'opportunité ici ne réside pas dans le changement des attributs de Bitcoin, mais dans la construction d'une meilleure infrastructure autour de celui-ci.
Avec le développement de plateformes plus sûres et d'infrastructures natives, il est désormais possible d'exploiter son capital potentiel sans compromettre l'intégrité du Bitcoin.
Tous ces éléments profitent également à Bitcoin. Lorsque les détenteurs obtiennent de la liquidité, ils n'ont plus besoin de vendre leurs actifs, ce qui réduit la pression de vente et consolide la position de Bitcoin.
Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
De la réserve de valeur au moteur économique : comment le prêt soutenu par Bitcoin déclenche la prochaine vague de chiffrement.
Rédigé par : arndxt
Compilation : Block unicorn
Introduction
Au cours des six derniers mois, plus de 63 % de l'offre de Bitcoin n'a pas changé.
Source du graphique : @cryptoquant_com
C'est un énorme réservoir de fonds inutilisés.
Un taux de possession aussi élevé montre la forte confiance des gens dans cet actif, mais indique également une inefficacité.
Bitcoin et un autre outil de stockage de valeur traditionnel — l'or, partagent ces deux caractéristiques.
Lorsque j'ai écrit un article sur BTCfi, quelqu'un a souligné que le Bitcoin, comme l'or, a du mal à soutenir un écosystème construit sur lui-même.
Ils soutiennent que les outils de stockage de valeur sont faits pour être conservés, et non utilisés. Par conséquent, le BTCfi rencontrera des goulots d'étranglement et la demande diminuera considérablement.
Bien que l'or ait une longue histoire, sa liquidité est restée essentiellement inchangée.
La plupart de l'or est détenu par les banques centrales et les institutions, dormant dans des coffres-forts, avec un rendement très faible. De plus, l'accès au marché de l'or est généralement limité aux grands participants, et les coûts de stockage, de transfert et de vérification de l'or lui-même sont élevés.
L'or est un actif physique, coûteux à déplacer et manque de la combinaison nécessaire à l'économie numérique moderne.
En comparaison, le Bitcoin lui-même possède une numérisation et une programmabilité.
Il peut être vérifié instantanément, transféré ou verrouillé sur la chaîne, avec une transparence totale. Contrairement à l'or, Bitcoin peut être intégré de manière transparente dans les systèmes financiers décentralisés et traditionnels.
Compte tenu de cela, nous allons maintenant explorer l'une des méthodes les plus efficaces pour libérer le capital inactif de Bitcoin et le rendre productif.
Prêt soutenu par Bitcoin.
Le prêt de BTC n'est pas destiné à transformer Bitcoin en moteur de rendement spéculatif, mais vise à libérer l'utilité des actifs de grande valeur. Actuellement, le prix de transaction de $BTC est d'environ 110 000 dollars, plus de 1,37 trillion de BTC est inactif, attendant d'être utilisé.
Grâce à l'émergence d'institutions de garde réglementées aux États-Unis et au Canada, l'industrie prospère, ces institutions détenant des bitcoins au comptant au nom des investisseurs.
Le ETF Bitcoin détient actuellement des BTC d'une valeur de 1290,2 milliards de dollars, soit 6 % de l'offre totale (source : @SoSoValueCrypto).
En plus de la liquidité, l'intérêt pour le prêt de Bitcoin augmente également en raison des avantages fiscaux qu'il offre aux personnes détenant d'énormes profits (voir la section suivante).
Les emprunteurs individuels et institutionnels utilisent de plus en plus ces outils comme partie intégrante de leur gestion financière. Alors que Bitcoin devient un actif central dans les portefeuilles institutionnels, ces institutions recherchent de meilleures façons d'exploiter sa valeur sans avoir à le vendre.
Maintenant, plongeons dans les raisons pour lesquelles les acteurs institutionnels aiment le prêt de BTC et à quel point cette opportunité est grande.
Avantages de l'emprunt soutenu par Bitcoin
1. Obtenir de la liquidité tout en maintenant une position longue
L'avantage clé des prêts soutenus par Bitcoin est très simple : ils permettent aux investisseurs de débloquer de la liquidité sans vendre leurs BTC.
L'emprunteur peut à la fois conserver le potentiel de hausse du Bitcoin et obtenir les liquidités nécessaires pour satisfaire ses besoins financiers immédiats.
Source de l'image : @Croesus_BTC
L'attrait du Bitcoin pour les différents types d'investisseurs est évident. Au cours des 5 dernières années, le taux de croissance annuel composé (CAGR) du Bitcoin a été de 63 %, tandis que les taux de croissance annuel composé de l'or et de l'indice S&P 500 étaient respectivement de 14 % et 14 %.
Par exemple, dans l'image ci-dessous, vous pouvez voir le $ANFI créé par @NEX_Protocol (combinaison d'or et de Bitcoin, 73%-27%), qui surpasse de loin la performance des actifs traditionnels tout en éliminant la volatilité spécifique au Bitcoin.
Source du graphique : @NEX_Protocol
2. Avantages fiscaux
Le prêt soutenu par Bitcoin peut offrir des avantages fiscaux significatifs dans des juridictions comme les États-Unis.
Dans ce cas, l'Internal Revenue Service (IRS) des États-Unis classifie les cryptomonnaies comme des biens, ce qui signifie que la vente de Bitcoin déclenche généralement l'impôt sur les gains en capital sur toute partie appréciée.
Cependant, lorsque le Bitcoin est utilisé comme garantie de prêt, les détenteurs peuvent obtenir de la liquidité sans déclencher d'événements imposables, ce qui leur permet de reporter le paiement de l'impôt sur les plus-values.
De plus, si les fonds empruntés sont utilisés à des fins d'investissement ou commerciales, le paiement des intérêts peut également être déductible des impôts.
En résumé, le prêt soutenu par Bitcoin permet aux investisseurs de maintenir des positions longues, de différer l'imposition et, dans certains cas, de réduire le revenu imposable grâce à des dépenses d'intérêts déductibles.
3. Liquidité profonde
La liquidité du marché profond de Bitcoin le distingue des autres actifs utilisés comme garanties de prêt, en particulier les actifs natifs de la cryptographie.
Les emprunteurs peuvent obtenir des fonds sans glissement significatif, tandis que les prêteurs disposent d'actifs qui leur permettent de maintenir une grande liquidité même en période de forte volatilité.
4. L'importance de la décentralisation
Le réseau Bitcoin, après plus de dix ans de fonctionnement ininterrompu, a prouvé son immunité aux attaques, interruptions et pannes, des problèmes qui ont affecté d'autres écosystèmes de blockchain et les banques traditionnelles, par exemple :
Cette résilience a établi la confiance entre les emprunteurs, les prêteurs et les institutions qui dépendent du Bitcoin comme garantie.
5. Collatéral sans frontières
Contrairement aux actifs traditionnels tels que les actions ou l'immobilier, qui sont soumis aux dynamiques de marché locales et aux risques régionaux, le Bitcoin a une valeur universelle.
Peu importe que vous soyez à New York, Sydney ou Bangkok, 1 BTC est toujours égal à 1 BTC.
Cette interopérabilité mondiale élimine les frictions liées aux échanges de devises, aux restrictions de juridiction et aux primes géographiques, en faisant un actif de garantie idéal pour les transactions transfrontalières.
6. Gestion 24/7
Bitcoin est disponible toute l'année, 24 heures sur 24 pour le trading. Cela garantit que l'évaluation des garanties est toujours accessible et que le prêt peut être géré à tout moment.
C'est une différence évidente par rapport aux actifs traditionnels qui dépendent du temps de négociation sur le marché, car les actifs traditionnels peuvent présenter des lacunes de valorisation pendant les week-ends ou lorsque le marché est fermé.
7. Diversification des risques
Le prêt soutenu par Bitcoin offre aux acteurs institutionnels un moyen de diversifier leurs portefeuilles de prêts, ce qui pourrait couvrir les risques du marché traditionnel.
Comme pour tout prêt, la qualité et la liquidité des garanties sont essentielles.
Les caractéristiques du Bitcoin permettent aux institutions d'agir rapidement en cas de défaut, ce qui permet un recouvrement de capital plus rapide et le maintien d'une situation de risque solide.
Libérer le capital potentiel
D'ici mai 2025, environ 63 % des Bitcoins n'ont pas bougé au cours des 6 derniers mois. La capitalisation totale du Bitcoin est d'environ 2,2 billions de dollars, ce qui signifie qu'il y a 1,4 billion de dollars de capital en état d'inactivité.
Pour mieux comprendre, 1,4 trillion de dollars dépasse la somme des actifs suivants :
Libérer seulement 5 à 10 % des Bitcoins inactifs injectera entre 70 et 140 milliards de dollars dans le secteur de la cryptographie, suffisamment pour remodeler le marché des prêts, stimuler la croissance de la DeFi et débloquer la liquidité pour les actifs tokenisés et les nouveaux primitives financières.
@galaxyhq a souligné un autre point : les marchés de prêt CeFi et DeFi ont atteint un pic d'environ 64 milliards de dollars au quatrième trimestre 2021.
Source : « État actuel des prêts cryptographiques » - @galaxyhq
Cela signifie que même en libérant seulement 5 % du capital de Bitcoin inactif, cela pulvérisera le record historique, injectant plus de 70 milliards de dollars dans ce domaine.
À cette échelle, le prêt soutenu par Bitcoin rivalisera avec les départements de crédit de la plupart des banques nationales américaines, voire dépassera l'ensemble du secteur bancaire de certains petits pays.
Enfin, sur ce sujet, Bitcoin a encore le potentiel de combler un plus grand fossé : le fossé de crédit des petites et moyennes entreprises (PME) dans le monde.
Selon la Banque mondiale, cet écart dépasse 5 000 milliards de dollars, en particulier sur les marchés émergents en Afrique, en Asie du Sud-Est et en Amérique latine.
De nombreuses entreprises et particuliers dans ces régions ont du mal à obtenir des prêts abordables pour les raisons suivantes :
Même si seulement une petite partie de ce déficit de 5 000 milliards de dollars peut utiliser Bitcoin comme garantie pour combler le manque, l'effet d'entraînement sera énorme.
Tout en discutant des avantages et des opportunités, il est également nécessaire d'examiner les risques potentiels associés à l'utilisation de Bitcoin comme garantie, par souci d'équité.
Défis à prendre en compte
1. Impôt caché
De nombreux protocoles de prêt exigent que les utilisateurs utilisent une version emballée de BTC comme garantie. Cependant, ce processus peut déclencher un événement fiscal. Dans certaines juridictions, l'emballage est considéré comme une disposition de l'actif original (considéré comme un événement fiscal de vente de l'actif original), ce qui nécessite le paiement d'un impôt sur les gains en capital.
Cette complexité, combinée aux résistances techniques apportées par la technologie d'emballage, pourrait empêcher de nombreux utilisateurs d'utiliser les plateformes de prêt DeFi, les poussant plutôt à choisir des solutions CeFi qui offrent généralement un support natif pour le Bitcoin.
Il convient également de noter que le BTC emballé dépend des gardiens ou des mécanismes de pont, ce qui entraîne des risques de contrat intelligent et de garde. Si le protocole détenant le Bitcoin original est compromis (comme cela s'est produit dans de nombreux incidents de piratage de pont), le BTC emballé pourrait perdre son ancrage, devenir sans garantie ou sans valeur.
2. Gestion de la volatilité
La volatilité du prix du Bitcoin constitue un défi majeur pour l'évaluation des garanties.
Les institutions doivent mettre en œuvre un système de surveillance en temps réel robuste pour suivre la valeur des garanties et établir des protocoles clairs d'appel de marge et de liquidation.
De plus, cette volatilité entraîne des problèmes d'inefficacité qui ne se produisent généralement pas dans les prêts en monnaie fiduciaire. Étant donné que le prix du Bitcoin peut fluctuer considérablement en peu de temps, les institutions de prêt sont contraintes d'exiger un important surcollatéral.
Cela réduit l'efficacité du capital et rend ces prêts plus complexes par rapport aux prêts soutenus par des devises légales ou des stablecoins, car ces derniers ont une évaluation relativement stable, permettant des exigences de collatéral plus faibles, des délais de remboursement plus longs et des situations de risque plus prévisibles.
3. Centralisation
Bien que le prêt CeFi ne soit pas directement lié à l'essence du Bitcoin, les risques qu'il introduit ont déjà nui aux intérêts des utilisateurs à plusieurs reprises.
La faillite de grandes plateformes telles que Celsius, BlockFi et Voyager indique que, en raison de faillites ou de mauvaise gestion des actifs, les fonds des utilisateurs peuvent être rapidement gelés ou perdus.
Ces échecs ont rendu de nombreux investisseurs plus prudents, accélérant la transition vers des alternatives non custodiales et décentralisées, bien que ces solutions aient également leurs limites (par exemple, le besoin d'un BTC emballé).
Ainsi, les protocoles de prêt DeFi ont progressivement conquis des parts de marché aux plateformes CeFi, représentant actuellement plus de 60 % du marché.
Bitcoin marché des capitaux
Avec de plus en plus d'investisseurs cherchant des moyens d'obtenir de la liquidité, le volume des prêts a explosé, et le prêt soutenu par le Bitcoin est devenu un pilier clé de BTCFi. À mon avis, il finira par devenir un élément central de la DeFi.
Les modèles de prêt CeFi et DeFi contribueront tous deux à façonner l'avenir de l'industrie. Les plateformes CeFi offrent stabilité, clarté réglementaire et une expérience conviviale, ce qui en fait le choix privilégié des utilisateurs qui se soucient de conditions de prêt prévisibles et de protection légale.
Les prêts DeFi, quant à eux, apportent de l’innovation grâce à la programmabilité et à la composabilité, mais ils doivent encore être améliorés en termes de gestion des risques. Malgré cela, la DeFi dispose toujours d’un avantage certain en termes d’expansion mondiale, ce qui permet de servir plus facilement les marchés mal desservis ou émergents et de gagner des parts de marché plus rapidement que les plateformes CeFi.
En résumé, pour ceux qui restent sceptiques, l'opportunité ici ne réside pas dans le changement des attributs de Bitcoin, mais dans la construction d'une meilleure infrastructure autour de celui-ci.
Avec le développement de plateformes plus sûres et d'infrastructures natives, il est désormais possible d'exploiter son capital potentiel sans compromettre l'intégrité du Bitcoin.
Tous ces éléments profitent également à Bitcoin. Lorsque les détenteurs obtiennent de la liquidité, ils n'ont plus besoin de vendre leurs actifs, ce qui réduit la pression de vente et consolide la position de Bitcoin.