比特小鹿發布2025財年第一季度財報：收入小幅回升，自營礦場擴張加速

某加密貨幣礦商近日發布了2025財年第一季度財報。公司一季度營收爲7010萬美元，同比下降41.3%，但環比略有上升，增長1.6%。自營業務收入爲3720萬美元，同比下降10.4%。

受不丹枯水期影響，電價漲導致公司暫時關閉當地礦場，綜合毛利潤爲負320萬美元，毛利率爲-4.6%。不過，隨着二季度進入豐水期，電價已回落至0.042美元/kwh。值得注意的是，公司Seal系列礦機銷售額達410萬美元，標志着礦機銷售業務正式啓動。

調整後的EBITDA爲負5610萬美元，去年同期爲正2730萬美元。本季度淨利潤達4.1億美元，主要源於此前計提的可轉換票據和泰達期權公允價值的衝回。

公司預付帳款進一步增加至3.82億美元，已足以覆蓋最大流片量所需資金。Seal02礦機已開始出貨，而Seal03礦機也完成流片，預計將於2025年三四季度投入使用和銷售。

針對美國關稅政策，公司將在二季度完成北美組裝廠建設，以滿足當地市場需求。雖然成本略有上升，但相比目前的東南亞關稅影響較小。東南亞組裝廠則將繼續服務非美地區市場。

公司全球電力基礎設施建設保持快速推進，預計二季度末全球可用電力容量將接近1.6GW，年底有望達到1.8GW。截至4月，自營礦場算力已達12.5Eh/s，預計10月將增至40Eh/s，年底有望超過這一水平。

盡管新一代Seal01和Seal02礦機三月才投入使用，但公司整體挖礦成本仍低於主要競爭對手至少20%。隨着老舊設備的全面替換，成本優勢將進一步凸顯，預計從二季度開始，單月產出將呈現快速增長趨勢。

在當前市場環境下，比特幣價格有望突破此前10.9萬美元/枚的歷史高點。美元走勢承壓，比特幣作爲替代資產的避險屬性日益凸顯。联准会可能提前至6月降息，全年降息預期也有所提升，這些因素都將對比特幣價格形成支撐。

該公司經歷了去年四季度和今年一季度的經營調整期後，即將迎來關鍵轉折。未來幾個季度，礦機研發進度和自營礦場擴張速度將成爲投資者關注的焦點。2025年一季度或將成爲公司未來兩年經營狀況的低點，預計從此開始迎來經營拐點，仍是北美比特幣礦業股票中的優質選擇。