美國引領區塊鏈行業，迎接"加密黃金時代"

第 14178 號行政命令工作組近日發布了一份長達 166 頁的報告，概述了美國如何引領區塊鏈行業並迎接"加密黃金時代"。

報告的核心內容可歸納爲四大要點：建立數字資產市場的統一分類框架；銀行業和區塊鏈行業的互聯互通；加速穩定幣的採用；制定針對非法金融活動和稅收的指導方針。

在現實世界中,變革的勢頭愈發明顯。傳統金融機構和基於區塊鏈的平台之間的合作,正展示出向實用型金融創新邁進的重要趨勢。

盡管像美國這樣的國家在這一領域處於領先地位，但其他國家也應採取更多行動並保持開放態度。只有現在開始理解，才能在快速變革的浪潮中不被落下。

1. 識區塊鏈之勢者先行

在美國，政府正在積極認識到區塊鏈和數字資產的潛力，並正在大力推進。2025 年 1 月 23 日，川普總統發布了第 14178 號行政命令，"加強美國在數字金融技術領域的領導地位"，該命令制定了明確的監管指南，並鼓勵該領域的創新。根據該命令，第 14178 號行政命令工作組發布了一份長達 166 頁的報告，概述了美國如何引領區塊鏈行業並迎接"加密黃金時代"。

報告回顧了美國悠久的技術創新傳統，並評估區塊鏈和數字資產有可能從根本上改變金融體系和資產所有權結構。報告還指出，像上屆政府所謂的"扼殺行動2.0"等過於限制性的措施，曾將合法合規的加密公司排除在銀行體系之外。報告建議，未來政府應積極支持與這些創新技術相關的商業活動，而非對其進行壓制。

該報告秉承第14178號行政命令的精神，強調美國監管機構應通過明確且一致的規則來促進創新，並吸引加密公司在國內運營。報告敦促相關機構合作建立明確的標準和統一的分類框架，以消除監管空白。同時，報告建議在去中心化金融等新興領域採用技術中立且靈活的監管方式，確保創新不因過時的規則而受阻。

與此同時，香港也迅速響應，效仿。2023年6月，香港政府正式實施虛擬資產交易所的許可制度，該法案旨在規範加密貨幣交易，同時允許散戶投資者有限度地參與。2025年5月，該法案通過了亞洲最前沿的"穩定幣法案"，對發行與法定貨幣掛鉤的穩定幣的機構設立許可要求。並將於2025年8月1日正式生效。得益於這種"監管與創新友好並存"的方式，香港有望推動區塊鏈發展，成爲亞洲領先的數字資產中心之一。

2.報告"加強美國在數字金融科技領域的領導地位"的關鍵信息

自川普政府上任以來，美國對加密貨幣的情緒發生了變化。截至 2025 年 6 月的一項調查顯示，72% 的加密貨幣投資者支持川普總統的相關政策，超過五分之一的美國人如今持有某種形式的加密貨幣。在這些投資者中，有 64% 表示，政府的親加密立場使他們比以前更傾向於投資加密貨幣。這種樂觀情緒也正蔓延至機構投資者：一項民意調查顯示，83% 的機構投資者計劃在 2025 年增加對數字資產的配置比例。

這些數據表明，更友好的監管環境正在爲加密行業注入新的活力。在政府提出的"支持負責任的創新和增長"的口號下，該報告反復強調，通過實施友好加密政策和建立清晰的監管環境，美國有望在即將到來的區塊鏈革命中搶佔領先位置。

報告的核心內容可以歸納爲四大要點。讓我們逐一進行深入探討。

2.1 建立數字資產市場的統一分類框架

本節探討數字資產的法律和監管分類，以及改善市場結構的方法。目前，美國尚無明確的標準來界定某種加密貨幣是證券還是商品。這種模糊性導致了監管機構之間的管轄權衝突，並留下了監管重疊的漏洞。報告指出，"缺乏全面的分類框架導致了各種解讀的雜亂無章，讓那些試圖遵守法規的善意參與者感覺自己如同行走在雷區之中"，這凸顯了制定清晰且統一的數字資產分類體系的迫切需求。

例如，用於籌款的數字代幣在出售時可能被視爲證券，但一旦其足夠去中心化，一些人認爲它就不應再被視爲證券。目前，尚無標準能夠考慮項目生命週期中這種動態變化。這使得項目面臨巨大不確定性，因爲他們很難預測隨着時間推移哪些法律會適用。

在此背景下，該報告對擬議的《數字資產市場清晰法案》表示認可。該法案於2025 年在兩黨支持下在美國衆議院獲得通過。CLARITY Act 將數字資產分爲證券型代幣和非證券型（商品）代幣，明確賦予相關機構對不同類型代幣的管轄權。該法案還包含保護美國人自主托管資產和進行點對點交易權利的條款，並認可了去中心化治理和去中心化金融的價值。

報告指出，清晰法案將爲"美國數字資產市場的結構奠定良好的基礎"，但也建議在立法過程中進行一些改進。首先，報告強調需要明確完全去中心化協議的法律地位。報告爲立法者提供了一些需要考慮的因素，例如：

• 給定的軟件協議是否對用戶資產實施任何實際"控制" ；
• 該協議是否可以從技術上進行改變或升級；
• 是否存在集中的運營商或治理結構；
• 以及當前的監管義務是否可以從技術上強制執行。

鑑於這些標準，報告認爲，真正去中心化的項目無法像傳統中介機構一樣進行監管，因此需要一種新的方法。監管機構應該制定一個靈活的框架，在實現政策目標的同時避免扼殺創新。

報告希望《清晰法案》能夠提供這方面的基礎，並敦促國會迅速頒布該法案。報告還建議，在法案正式實施之前，監管機構應利用現有權限，立即採取措施，爲市場參與者提供更高的監管透明度。

2.2 銀行業與區塊鏈行業應互聯互通

本部分探討銀行業與加密貨幣行業的整合，並就美國銀行如何在審慎監管下擴大其對數字資產的參與度提出了政策建議。報告提及了上一屆政府切斷加密貨幣公司銀行服務的舉措，並對其進行了批評，認爲這是試圖通過將合法行業推離銀行體系來扼殺其發展的錯誤做法。

報告指出，這種自上而下的壓力導致許多美國加密貨幣公司面臨銀行帳戶被關閉等問題，進而造成消費者損害和不受監管的"影子"市場的增長等意想不到的副作用。

報告強調，銀行利用區塊鏈技術可以大幅提高效率並節省成本。例如，將分布式帳本集成到支付和結算系統中，可以實現全天候實時支付和交易的原子結算，從而消除營業時間的限制，並降低與中央清算機構相關的成本。一些大型銀行已朝着這個方向發展，測試自己的數字美元代幣或用於債券結算的區塊鏈平台。

報告在本部分提出的建議包括：

• 明確銀行允許的加密相關活動，並恢復監管創新辦公室等舉措，爲銀行在該領域提供指導。
• 提升銀行牌照審批和联准会帳戶申請流程的透明度，以便促進新企業的進入，同時避免不公平地阻止現有銀行爲加密客戶提供服務；
• 將銀行資本要求與實際風險相結合，並針對代幣化資產等新風險敞口制定監管指導。

2.3 應將穩定幣視爲創新的數字工具並積極推動

本部分重點探討數字支付創新背景下的穩定幣，以及其如何鞏固美元的主導地位。穩定幣是一種價值穩定的加密資產，旨在與美元等法定貨幣保持 1:1 的掛鉤。由於其價格波動較小，它們在加密生態系統中有效地充當着數字現金的角色。

報告評估認爲，廣泛使用與美元掛鉤的穩定幣可以實現支付基礎設施的現代化，並幫助美國擺脫其日益老化的傳統支付網絡。例如，使用穩定幣進行國際匯款或證券結算，可以在沒有中介銀行的情況下實現近乎即時處理，並顯著降低費用。這還將增強美元的國際影響力。目前，基於美元的穩定幣在全球加密貨幣交易量中佔顯著份額，流通規模達數百億美元。報告強調，爲引領這一趨勢，美國必須建立明確的聯邦穩定幣監管框架。

在此背景下，報告重點提到了美國國會今年通過的《引導和建立美國穩定幣國家創新法案》簡稱"天才法案"。天才法案設立了一套由联准会批準和監管的私人美元穩定幣發行機構的制度；禁止联准会構建央行數字貨幣，從而明確偏向由私營部門主導的數字美元創新。報告稱贊天才法案"將有利於創新的框架納入聯邦法律"，並強烈敦促財政部和其他相關機構認真、及時地執行該法案。

報告還指出，在建立穩定幣規則的同時，解決稅收問題也至關重要。根據現行美國稅法，穩定幣的定義尚不明確，其稅收處理可能因被視爲貨幣或財產而有所不同。報告指出，這種模糊性給參與者帶來了負擔，因此，一旦聯邦穩定幣監管制度到位，就應該更新稅法，明確穩定幣的分類，從而消除不確定性。

本部分的核心信息可以概括爲："積極推動穩定幣作爲數字美元創新的手段，堅決拒絕央行數字貨幣，因爲它們威脅美國的自由和金融穩定。"關於穩定幣，報告敦促嚴格執行新頒布的天才法案，並建議在必要時出臺額外立法，以強化隱私保護和消費者保障。

報告還強調，美國應在國際上引領穩定幣全球標準的制定，並推動跨境支付創新。

2.4 必須制定針對非法金融活動和稅收的指導方針

本部分討論了涉及加密貨幣的非法金融風險及應對措施。報告開篇指出，"要在擁抱創新的同時保障國家安全，我們必須現代化反洗錢規範"，並分析了當前體系中的漏洞。

由於加密貨幣交易具有匿名性、無國界性且實時執行的特點，報告承認，執行《銀行保密法》或"旅行規則"等爲傳統銀行業務制定的法律面臨挑戰。例如，犯罪分子可能會使用去中心化交易所或混幣服務反復交換或拆分資金，使交易難以追蹤。報告列舉了一些具體案例，如朝鮮黑客組織在 2022 年濫用去中心化金融，以及勒索軟體攻擊者要求加密貨幣支付，以說明當前的反洗錢機制需要更新以應對這些新型策略。

與此同時，報告多次強調，反洗錢和反恐怖融資執法不得被濫用，偏離法律初衷