Análise da Dificuldade do Ethereum: Falta de Demanda e Mudanças na Estrutura de Oferta
O Ethereum tem apresentado um desempenho fraco recentemente, embora a base técnica e de desenvolvedores seja boa, ainda enfrenta muitos desafios. Vamos analisar suas causas a partir de duas perspectivas: oferta e demanda.
Questões do lado da demanda
A demanda por Ethereum pode ser dividida em duas categorias: nativa e externa.
Em termos de demanda nativa, nesta rodada de mercado, L2 e Restaking devem se tornar as principais narrativas. No entanto, o ecossistema L2 se sobrepõe fortemente à cadeia principal, não conseguindo provocar uma explosão de transações. PointFi e Restaking essencialmente bloqueiam ETH, reduzindo a liquidez, em vez de aumentar ativos denominados em ETH. Projetos grandes de restaking como Eigen, Rez e Ethfi têm o poder de precificação nas exchanges (denominados em USDT), e não on-chain (denominados em ETH). Isso leva os usuários a carecer de motivação para manter ETH.
O mecanismo de queima trazido pelo EIP1559 também foi afetado. Com o L2 a desviar uma grande quantidade de transações, a quantidade de queima na cadeia principal diminuiu significativamente, enfraquecendo a demanda por ETH.
Em termos de demanda externa, o ambiente macroeconômico passou de uma fase de acomodação para uma fase de aperto. No que diz respeito à demanda externa ecológica, os ETFs substituíram o Grayscale Trust. Ao contrário do Grayscale, que só permite compra, os ETFs permitem entradas e saídas. Desde a abertura do ETF há um mês, a saída líquida totalizou 140,83K, principalmente através do Grayscale. Isso contrasta fortemente com o fluxo líquido contínuo para o ETF de Bitcoin, que equivale à realização de lucros dos novos e antigos investidores de ETH através do ETF.
Mudanças do lado da oferta
Ethereum é essencialmente um esquema de distribuição de dividendos, e a principal pressão de venda vem da nova produção. No entanto, o problema nesta rodada surgiu devido à mudança na estrutura de custos de produção.
Era POW (antes de 15 de setembro de 2022)
Os custos para os mineradores obterem Éter incluem custos fixos (investimento em máquinas de mineração) e custos variáveis (eletricidade, hospedagem, manutenção, etc.). Esses custos são denominados em moeda fiduciária e não são reembolsáveis. Quando o preço de mercado do Éter está abaixo do custo de obtenção, os mineradores optam por não vender para evitar perdas. À medida que a indústria se desenvolve, os custos continuam a aumentar, elevando indiretamente o preço mínimo do Éter.
Era POS (após 15 de setembro de 2022)
Os validadores substituíram o papel dos mineradores. Para obter a produção de ETH, basta fazer o stake de ETH em um nó de validação. Embora o custo para os validadores ainda seja calculado em moeda fiduciária, eles podem suportar uma quantidade quase ilimitada de ETH em stake, e o custo unitário de aquisição é praticamente irrelevante. Além do custo de oportunidade, os stakers basicamente não têm custo em moeda fiduciária para obter a produção de ETH.
Isso resulta na inexistência de um "preço de desligamento", os stakers podem minerar e vender indefinidamente, não mantendo mais um limite inferior de preço para o ETH como os mineradores. Mesmo considerando o preço médio de entrada dos stakers, desde que a quantidade de ETH novo seja positiva, o preço continuará sob pressão.
Lições da História
No final da era ICO em 2018, muitos projetos venderam ETH de forma desordenada, levando a uma queda drástica nos preços. Para evitar que situações semelhantes acontecessem novamente, a comunidade Ethereum enfatizou o roteiro, a narrativa principal e a ortodoxia, formando um núcleo de desenvolvedores e o círculo de VC. Essa estratégia teve sucesso durante o DeFi Summer, mas também levou a uma concentração excessiva de tokens.
No entanto, essa prática acabou evoluindo para o fenômeno de "to V empreender" e "halal = alta avaliação", levando a:
A taxa de divisão é muito baixa, os projetos que conseguem uma liquidez e ativos consideráveis diminuem drasticamente.
O retorno Beta do mercado é inferior ao de outras blockchains, "halal" e "juntar" levam a uma superavaliação.
A adição do efeito de queima enfraquecido pelo L2 e a pressão de venda sem custo trazida pelo POS compensaram os esforços da equipe central do Ethereum para evitar a pressão de venda desordenada, resultando na dificuldade de hoje.
Revelação
Projetos de dividendos devem estabelecer custos fixos e incrementais baseados em um padrão-ouro, aumentando continuamente a linha de custo à medida que a liquidez dos ativos melhora, elevando o limite inferior do preço dos ativos.
Fazer projetos de divisão para reduzir a pressão de venda é apenas uma medida temporária; o verdadeiro objetivo deve ser transformar a moeda mãe em um ativo de valor, permitindo que a posse não dependa completamente da valorização da moeda mãe, ampliando assim a demanda e a liquidez.
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BearMarketSunriser
· 21h atrás
Ai, caiu muito. Quando é que vai aquecer de novo?
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NewDAOdreamer
· 08-17 00:53
cair é cair, já percebi isso cedo
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ShibaMillionairen't
· 08-17 00:52
Ai, o mundo crypto é sempre os velhos idiotas trazendo os novos idiotas.
Desafio do Ethereum: A dupla ameaça da baixa demanda e das mudanças na estrutura de fornecimento POS
Análise da Dificuldade do Ethereum: Falta de Demanda e Mudanças na Estrutura de Oferta
O Ethereum tem apresentado um desempenho fraco recentemente, embora a base técnica e de desenvolvedores seja boa, ainda enfrenta muitos desafios. Vamos analisar suas causas a partir de duas perspectivas: oferta e demanda.
Questões do lado da demanda
A demanda por Ethereum pode ser dividida em duas categorias: nativa e externa.
Em termos de demanda nativa, nesta rodada de mercado, L2 e Restaking devem se tornar as principais narrativas. No entanto, o ecossistema L2 se sobrepõe fortemente à cadeia principal, não conseguindo provocar uma explosão de transações. PointFi e Restaking essencialmente bloqueiam ETH, reduzindo a liquidez, em vez de aumentar ativos denominados em ETH. Projetos grandes de restaking como Eigen, Rez e Ethfi têm o poder de precificação nas exchanges (denominados em USDT), e não on-chain (denominados em ETH). Isso leva os usuários a carecer de motivação para manter ETH.
O mecanismo de queima trazido pelo EIP1559 também foi afetado. Com o L2 a desviar uma grande quantidade de transações, a quantidade de queima na cadeia principal diminuiu significativamente, enfraquecendo a demanda por ETH.
Em termos de demanda externa, o ambiente macroeconômico passou de uma fase de acomodação para uma fase de aperto. No que diz respeito à demanda externa ecológica, os ETFs substituíram o Grayscale Trust. Ao contrário do Grayscale, que só permite compra, os ETFs permitem entradas e saídas. Desde a abertura do ETF há um mês, a saída líquida totalizou 140,83K, principalmente através do Grayscale. Isso contrasta fortemente com o fluxo líquido contínuo para o ETF de Bitcoin, que equivale à realização de lucros dos novos e antigos investidores de ETH através do ETF.
Mudanças do lado da oferta
Ethereum é essencialmente um esquema de distribuição de dividendos, e a principal pressão de venda vem da nova produção. No entanto, o problema nesta rodada surgiu devido à mudança na estrutura de custos de produção.
Era POW (antes de 15 de setembro de 2022)
Os custos para os mineradores obterem Éter incluem custos fixos (investimento em máquinas de mineração) e custos variáveis (eletricidade, hospedagem, manutenção, etc.). Esses custos são denominados em moeda fiduciária e não são reembolsáveis. Quando o preço de mercado do Éter está abaixo do custo de obtenção, os mineradores optam por não vender para evitar perdas. À medida que a indústria se desenvolve, os custos continuam a aumentar, elevando indiretamente o preço mínimo do Éter.
Era POS (após 15 de setembro de 2022)
Os validadores substituíram o papel dos mineradores. Para obter a produção de ETH, basta fazer o stake de ETH em um nó de validação. Embora o custo para os validadores ainda seja calculado em moeda fiduciária, eles podem suportar uma quantidade quase ilimitada de ETH em stake, e o custo unitário de aquisição é praticamente irrelevante. Além do custo de oportunidade, os stakers basicamente não têm custo em moeda fiduciária para obter a produção de ETH.
Isso resulta na inexistência de um "preço de desligamento", os stakers podem minerar e vender indefinidamente, não mantendo mais um limite inferior de preço para o ETH como os mineradores. Mesmo considerando o preço médio de entrada dos stakers, desde que a quantidade de ETH novo seja positiva, o preço continuará sob pressão.
Lições da História
No final da era ICO em 2018, muitos projetos venderam ETH de forma desordenada, levando a uma queda drástica nos preços. Para evitar que situações semelhantes acontecessem novamente, a comunidade Ethereum enfatizou o roteiro, a narrativa principal e a ortodoxia, formando um núcleo de desenvolvedores e o círculo de VC. Essa estratégia teve sucesso durante o DeFi Summer, mas também levou a uma concentração excessiva de tokens.
No entanto, essa prática acabou evoluindo para o fenômeno de "to V empreender" e "halal = alta avaliação", levando a:
A adição do efeito de queima enfraquecido pelo L2 e a pressão de venda sem custo trazida pelo POS compensaram os esforços da equipe central do Ethereum para evitar a pressão de venda desordenada, resultando na dificuldade de hoje.
Revelação
Projetos de dividendos devem estabelecer custos fixos e incrementais baseados em um padrão-ouro, aumentando continuamente a linha de custo à medida que a liquidez dos ativos melhora, elevando o limite inferior do preço dos ativos.
Fazer projetos de divisão para reduzir a pressão de venda é apenas uma medida temporária; o verdadeiro objetivo deve ser transformar a moeda mãe em um ativo de valor, permitindo que a posse não dependa completamente da valorização da moeda mãe, ampliando assim a demanda e a liquidez.