Piyasa yapıcıların kriptodaki rolü genellikle yanlış anlaşılır, ancak basit bir ifadeyle yapmaları gereken, dijital varlıkların katılımcılar tarafından kolayca alınıp satılabilmesini sağlamak için piyasaya yeterli likidite sağlamaktır. Dolayısıyla, birisi bir kripto para birimini satmaya çalışırsa, her zaman onu satın almaya istekli birini bulur veya bunun tersi de geçerlidir
Ancak, bazı kripto piyasa yapıcıları, biraz şüpheli projelerin yatırımcılardan yararlanmasına yardımcı olmak için etik olmayan ticaret faaliyetleri konusunda bir üne kavuşmuştur. Bunun nedeni, likidite sağlamanın ve yıkama ticareti, işlem hacimlerini şişirme ve token fiyatlarını pompalayıp boşaltma gibi daha manipülatif eylemlerde bulunmanın ince bir çizgisi olmasıdır. Bu faaliyetleri her zaman tespit etmek o kadar da kolay değildir.
Üzgünüm, bu yasadışı piyasa manipülasyonu girişimleri kripto dünyasında oldukça yaygın hale geldi ve piyasa yapıcılarına kötü bir ün kazandırdı, oysa ki büyük çoğunluğu kurallara uymaya çalışıyor.
Kriptoda wash trading ile ilgili kesin rakamlar bulmak kolay olmasa da, endişe verici bulgular yayınlayan birkaç çalışma var. Örneğin, 2019'da kripto borsası Bitwise, platformundaki işlem hacminin %95'e kadarının botlar tarafından yapay olarak oluşturulduğunu itiraf ederken, Ulusal Ekonomik Araştırma Bürosu tarafından 2022'de yapılan bir araştırma, izlediği çeşitli merkezi olmayan borsalarda wash ticaretinin tüm işlemlerin yaklaşık %70'ini oluşturduğunu ortaya koydu
Aynı çalışma, her zaman wash trade ve diğer yasa dışı ticaretin kökünü kazımaya çalışan düzenlenmiş kripto borsa platformlarının, tüm spot piyasa işlemlerinin yalnızca %3'ünü oluşturduğunu da ortaya koydu. Kriptodaki tüm işlemlerin büyük çoğunluğunun, neredeyse her şeyin gittiği merkezi olmayan platformların düzenlenmemiş "vahşi batısında" gerçekleştirildiğini öne sürüyor
Etik Piyasa Yapıcılığı Nedir?
Wash trading'i anlamak için, etik piyasa yapıcıların kripto piyasalarında ne yaptığını bilmek çok önemlidir. Piyasa yapıcılar, kullanıcıları için oldukça likit ancak istikrarlı bir ticaret ortamı yaratmayı amaçlayan borsa platformlarına hizmet sunan iki tür müşteriye hitap eder. Borsa kullanıcılarının her zaman minimum kayma ile alıp satabilmelerini sağlamak için her bir token çifti için özenle hazırlanmış ticaret stratejileri kullanacaklar. İkinci hizmet, yerel tokenleri için likidite arayan kripto projelerine yöneliktir. Kullanıcıların, özellikle yeni bir varlığı ilk kez piyasaya sürdüklerinde, tokenlerinin yeterli likiditeye sahip olmasını sağlamak bu projelerin çıkarınadır. Genel fikir, piyasa yapıcılığı hizmetlerinin yeni tokenlerin görünürlük elde etmesine, benimsenmesini artırmasına ve nispeten istikrarlı bir fiyat bulmasına yardımcı olabileceğidir
Etik piyasa yapıcılar bunu öncelikle sağlıklı bir emir defteri tutarak, bir varlık için çok sayıda alım satım emri vererek yaparlar, böylece gerçek insan tüccarlar emirlerini her zaman önemli bir fiyat etkisi olmadan yerine getirebilirler. Piyasa yapıcılar, her iki tarafa da sürekli olarak emir vererek, her zaman gerçek tüccarların isteklerini karşılamaya istekli birinin olmasını sağlar. Varlığın mevcut likiditesini artırırlar
Piyasa yapıcıların kullandığı strateji karmaşıktır ve genellikle farklı fiyatlarda varlık almak ve satmak için birden fazla emir vermek amacıyla otomatik yazılım algoritmaları kullanırlar. Fiyatlar arasındaki fark "spread" olarak bilinir ve amaç bunu mümkün olduğunca dar tutmaktır. Eğer bir varlığın spread'i dar ise, bu büyük emirleri karşılayacak yeterli likidite olduğu anlamına gelir; ancak spread genişse, bu likiditenin sınırlı olduğu ve kullanıcılar için daha yüksek işlem maliyetleri doğurduğu anlamına gelir.
Dar bir spread genellikle piyasanın, traderları desteklemek için gerekli olan, kitapta açık emirler açısından yeterli derinliğe sahip olduğunu gösterir. Ne kadar çok derinlik mevcutsa, piyasa büyük hacimli işlemleri sorunsuz bir şekilde, likiditeyi etkilemeden absorbe edebilir.
Piyasa Yapıcılığının Karamsar Yüzü
Piyasa yapıcılar, daha küçük piyasa değerine sahip tokenların kolayca işlem görebilmesini sağlamakta hayati bir rol oynamaktadır ve bu oyuncuların var olmaması durumunda yeni kripto paraların ilgi görmesi çok daha zor olacaktır. Piyasaların nasıl çalıştığını anlayanlar, bu oyunculara olan ihtiyacı fark ederler. Gerçekten de, piyasa yapıcılar geleneksel finansal piyasalarda da bulunmaktadır.
Bununla birlikte, zorluk, piyasa yapıcılığının, bazen "kovboylar" olarak da bilinen kötü aktörlerin yeni varlıkların fiyatlarını yapay olarak şişirmek için aşırıya kaçtığı manipülasyondan çok farklı olmamasıdır. Wash trading hem merkezi hem de merkeziyetsiz borsa platformlarında mevcuttur, ancak ikincisinde çok daha yaygın görünmektedir. 2024 yılında yapılan bir çalışmada Chainalaysis, beş DEX ticaret havuzunun o yılın Nisan ayında nasıl 78 milyon dolardan fazla yıkama işlem hacmi oluşturduğunu gösteren verileri yayınladı. İlginç bir şekilde, aynı çalışma, wash trading'in bu platformlarda aydan aya çılgınca dalgalandığını gösterdi ve bu da bu tür faaliyetlerin nispeten az sayıda kötü aktör tarafından gerçekleştirildiğini gösteriyor
Kovboy piyasası yapıcıları, işlem hacimlerini gerçek seviyelerinin çok ötesine şişirmeye çalışırlar ve bunu öncelikle ticaret botlarını kullanarak yaparlar. NBER tarafından yapılan araştırmalar, bazı kovboy piyasası yapıcılarının, botlarını kullanarak 100.000 $'a kadar ticaret hacmi oluşturmak için yaklaşık 2.000 $'lık bir basketbol sahası fiyatı talep edeceğini gösterdi. Ticaret botları, ticaret hacmini yapay olarak artırmak için tekrar tekrar jeton alıp satarak birbirleriyle işbirliği yapar. Bu işlemlerin sahte olduğu gerçeğini gizlemek için birden fazla cüzdan kullanacaklar. Bu kovboylar, token fiyatlarını yükseltmeye çalışmak için önde gelen haber etkinlikleri gibi başka hizmetler de sunar
Ne yazık ki, bazı kripto borsalarının, token listeleme ile ilgili katı gereksinimleri nedeniyle bazı projeleri yıkama ticareti yapmaya teşvik ettiği görülüyor. Müşterilerini korumak için merkezi borsalar, tokenlerin belirli bir minimum işlem hacmi eşiğini aşmasını talep edebilir. Düşünce şu yöndedir: Eğer bir token her gün belirli bir işlem hacmine sahipse, bu popüler ve meşru bir proje olmalıdır, bu da müşterilerinin dolandırıcılardan dolandırılma olasılığını azaltır. Borsalar ayrıca tokenlerin yasal belgelerini, yasal görüş ve projenin sahip olduğu lisanslar dahil olmak üzere görmeyi talep eder ve sosyal medya topluluklarını değerlendirir.
Yine de, bazı kovboy operatörleri, kripto projelerinin bu güvenlik önlemlerini aşmasına ve bu minimum listeleme gereksinimlerini karşılamasına yardımcı olmak için tasarlanmış hizmetler sunar, çünkü büyük bir borsa platformunda listelenebilirlerse, ticaret hacimlerini manipüle etmeye ve meşru tüccarlarından önemli sermaye elde etmeye çalışabilirler
Sağlıklı Pazarlar Oluşturma
Gerçek kripto projeleri piyasa yapıcılarına ihtiyaç duymaktadır, ancak kendilerine şüpheli uygulamalara başvurmadan borsa gereksinimlerini karşılamalarına yardımcı olabilecek etik hizmetler sunanları aramalıdırlar.
Kairon Labs, kendisini kripto projeleri için kurumsal düzeyde likidite sağlayan ve komik bir iş olmadan tokenleri için sağlıklı ve sürdürülebilir bir pazar sürdürebilmelerini sağlayan etik bir piyasa yapıcı olarak konumlandırıyor. Çeşitli CEX ve DEX platformlarında her bir token için özelleştirilmiş piyasa yapıcı stratejiler sunarak, tercihli platformlarını ve pazarlarını hedeflemelerine olanak tanır. Gizli sosu, 100'den fazla kripto borsasını kapsayan ve en değişken piyasa koşullarına bile anında uyum sağlayabilen tescilli algoritmik ticaret yazılımıdır ve alım satım faaliyetini şişirmeden bir token için her zaman yeterli likidite olmasını sağlar
Kripto projeleri, müşterilerin herhangi bir borsadaki alım satım faaliyetlerini denetlemeleri için derin analizler sağladığı için en yüksek standartları korumak için Kairon Labs'a güvenebilir. Aynı analiz araçları, Kairon'un özel pazar oluşturma stratejilerini geliştirmesine de yardımcı oluyor. Kripto tokenlerine istikrar getirme konusunda uzun, başarılı ve doğrulanabilir bir geçmişe sahiptir ve etik piyasa yapıcılığının faydalarını göstermektedir.
Bu etik piyasa yapıcılar gelecekte daha belirgin hale gelecek ve tokenlerin temel standartları karşılamasını sağlarken likiditeyi etkin bir şekilde sürdürme yeteneği, özellikle düzenleyiciler kovboy operatörlerini sıkıştırmaya başladıkça, çok önemli bir farklılaştırıcı hale gelecektir. Geçen yıl, FBI müfettişleri, yasadışı ticaret faaliyetlerinde bulunan kovboy operatörlerini tuzağa düşürmek için sahte bir kripto para birimi şirketi kurduktan sonra manşetlere çıktılar. Dört piyasa yapıcı – ZM Quant, CLS Global, GotBit ve MyTrade – ABD için yasal bir ilk olan yasa dışı piyasa yapıcılığı hizmetlerinin reklamını yapmak için dolandırıcılıkla suçlandı
Kovboy tüccarlarından biri, müşterilerine istedikleri herhangi bir kripto borsasında istedikleri wash işlem hacmini seçebilecekleri bir "hacim desteği" panosu sağladı. Buna ek olarak, token listeleme ücretlerinden kaçınmak için projeler için yeterli işlem hacmi üreten bir hizmet de sundu
Son Düşünceler
Yasama organları ve uygulama ajanslarının bu tür uygulamalara karşı sıkı önlemler almak için gösterdiği çabalar sayesinde, wash trading'in azaldığı görünmektedir ve bu durum, daha geniş kripto endüstrisi için yalnızca iyi bir şey olabilir, piyasaya daha fazla meşruiyet kazandırmasına yardımcı olabilir.
Tarihsel olarak, gerçek değer sağlayan varlıklar, uzun vadede en sürdürülebilir getirileri sağlayanlardır ve bu durum her paydaşa fayda sağlar. Ve bu, gerçek bir hizmet veya ürün yaratmaya çalışan meşru kripto projelerinin hedeflemesi gereken tam olarak budur.
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
Kovboy Piyasa Yapıcıları Kripto Piyasalarını Bozuyor, Ama İyi Adamlar Geri Dönüyor
Piyasa yapıcıların kriptodaki rolü genellikle yanlış anlaşılır, ancak basit bir ifadeyle yapmaları gereken, dijital varlıkların katılımcılar tarafından kolayca alınıp satılabilmesini sağlamak için piyasaya yeterli likidite sağlamaktır. Dolayısıyla, birisi bir kripto para birimini satmaya çalışırsa, her zaman onu satın almaya istekli birini bulur veya bunun tersi de geçerlidir
Ancak, bazı kripto piyasa yapıcıları, biraz şüpheli projelerin yatırımcılardan yararlanmasına yardımcı olmak için etik olmayan ticaret faaliyetleri konusunda bir üne kavuşmuştur. Bunun nedeni, likidite sağlamanın ve yıkama ticareti, işlem hacimlerini şişirme ve token fiyatlarını pompalayıp boşaltma gibi daha manipülatif eylemlerde bulunmanın ince bir çizgisi olmasıdır. Bu faaliyetleri her zaman tespit etmek o kadar da kolay değildir.
Üzgünüm, bu yasadışı piyasa manipülasyonu girişimleri kripto dünyasında oldukça yaygın hale geldi ve piyasa yapıcılarına kötü bir ün kazandırdı, oysa ki büyük çoğunluğu kurallara uymaya çalışıyor.
Kriptoda wash trading ile ilgili kesin rakamlar bulmak kolay olmasa da, endişe verici bulgular yayınlayan birkaç çalışma var. Örneğin, 2019'da kripto borsası Bitwise, platformundaki işlem hacminin %95'e kadarının botlar tarafından yapay olarak oluşturulduğunu itiraf ederken, Ulusal Ekonomik Araştırma Bürosu tarafından 2022'de yapılan bir araştırma, izlediği çeşitli merkezi olmayan borsalarda wash ticaretinin tüm işlemlerin yaklaşık %70'ini oluşturduğunu ortaya koydu
Aynı çalışma, her zaman wash trade ve diğer yasa dışı ticaretin kökünü kazımaya çalışan düzenlenmiş kripto borsa platformlarının, tüm spot piyasa işlemlerinin yalnızca %3'ünü oluşturduğunu da ortaya koydu. Kriptodaki tüm işlemlerin büyük çoğunluğunun, neredeyse her şeyin gittiği merkezi olmayan platformların düzenlenmemiş "vahşi batısında" gerçekleştirildiğini öne sürüyor
Etik Piyasa Yapıcılığı Nedir?
Wash trading'i anlamak için, etik piyasa yapıcıların kripto piyasalarında ne yaptığını bilmek çok önemlidir. Piyasa yapıcılar, kullanıcıları için oldukça likit ancak istikrarlı bir ticaret ortamı yaratmayı amaçlayan borsa platformlarına hizmet sunan iki tür müşteriye hitap eder. Borsa kullanıcılarının her zaman minimum kayma ile alıp satabilmelerini sağlamak için her bir token çifti için özenle hazırlanmış ticaret stratejileri kullanacaklar. İkinci hizmet, yerel tokenleri için likidite arayan kripto projelerine yöneliktir. Kullanıcıların, özellikle yeni bir varlığı ilk kez piyasaya sürdüklerinde, tokenlerinin yeterli likiditeye sahip olmasını sağlamak bu projelerin çıkarınadır. Genel fikir, piyasa yapıcılığı hizmetlerinin yeni tokenlerin görünürlük elde etmesine, benimsenmesini artırmasına ve nispeten istikrarlı bir fiyat bulmasına yardımcı olabileceğidir
Etik piyasa yapıcılar bunu öncelikle sağlıklı bir emir defteri tutarak, bir varlık için çok sayıda alım satım emri vererek yaparlar, böylece gerçek insan tüccarlar emirlerini her zaman önemli bir fiyat etkisi olmadan yerine getirebilirler. Piyasa yapıcılar, her iki tarafa da sürekli olarak emir vererek, her zaman gerçek tüccarların isteklerini karşılamaya istekli birinin olmasını sağlar. Varlığın mevcut likiditesini artırırlar
Piyasa yapıcıların kullandığı strateji karmaşıktır ve genellikle farklı fiyatlarda varlık almak ve satmak için birden fazla emir vermek amacıyla otomatik yazılım algoritmaları kullanırlar. Fiyatlar arasındaki fark "spread" olarak bilinir ve amaç bunu mümkün olduğunca dar tutmaktır. Eğer bir varlığın spread'i dar ise, bu büyük emirleri karşılayacak yeterli likidite olduğu anlamına gelir; ancak spread genişse, bu likiditenin sınırlı olduğu ve kullanıcılar için daha yüksek işlem maliyetleri doğurduğu anlamına gelir.
Dar bir spread genellikle piyasanın, traderları desteklemek için gerekli olan, kitapta açık emirler açısından yeterli derinliğe sahip olduğunu gösterir. Ne kadar çok derinlik mevcutsa, piyasa büyük hacimli işlemleri sorunsuz bir şekilde, likiditeyi etkilemeden absorbe edebilir.
Piyasa Yapıcılığının Karamsar Yüzü
Piyasa yapıcılar, daha küçük piyasa değerine sahip tokenların kolayca işlem görebilmesini sağlamakta hayati bir rol oynamaktadır ve bu oyuncuların var olmaması durumunda yeni kripto paraların ilgi görmesi çok daha zor olacaktır. Piyasaların nasıl çalıştığını anlayanlar, bu oyunculara olan ihtiyacı fark ederler. Gerçekten de, piyasa yapıcılar geleneksel finansal piyasalarda da bulunmaktadır.
Bununla birlikte, zorluk, piyasa yapıcılığının, bazen "kovboylar" olarak da bilinen kötü aktörlerin yeni varlıkların fiyatlarını yapay olarak şişirmek için aşırıya kaçtığı manipülasyondan çok farklı olmamasıdır. Wash trading hem merkezi hem de merkeziyetsiz borsa platformlarında mevcuttur, ancak ikincisinde çok daha yaygın görünmektedir. 2024 yılında yapılan bir çalışmada Chainalaysis, beş DEX ticaret havuzunun o yılın Nisan ayında nasıl 78 milyon dolardan fazla yıkama işlem hacmi oluşturduğunu gösteren verileri yayınladı. İlginç bir şekilde, aynı çalışma, wash trading'in bu platformlarda aydan aya çılgınca dalgalandığını gösterdi ve bu da bu tür faaliyetlerin nispeten az sayıda kötü aktör tarafından gerçekleştirildiğini gösteriyor
Kovboy piyasası yapıcıları, işlem hacimlerini gerçek seviyelerinin çok ötesine şişirmeye çalışırlar ve bunu öncelikle ticaret botlarını kullanarak yaparlar. NBER tarafından yapılan araştırmalar, bazı kovboy piyasası yapıcılarının, botlarını kullanarak 100.000 $'a kadar ticaret hacmi oluşturmak için yaklaşık 2.000 $'lık bir basketbol sahası fiyatı talep edeceğini gösterdi. Ticaret botları, ticaret hacmini yapay olarak artırmak için tekrar tekrar jeton alıp satarak birbirleriyle işbirliği yapar. Bu işlemlerin sahte olduğu gerçeğini gizlemek için birden fazla cüzdan kullanacaklar. Bu kovboylar, token fiyatlarını yükseltmeye çalışmak için önde gelen haber etkinlikleri gibi başka hizmetler de sunar
Ne yazık ki, bazı kripto borsalarının, token listeleme ile ilgili katı gereksinimleri nedeniyle bazı projeleri yıkama ticareti yapmaya teşvik ettiği görülüyor. Müşterilerini korumak için merkezi borsalar, tokenlerin belirli bir minimum işlem hacmi eşiğini aşmasını talep edebilir. Düşünce şu yöndedir: Eğer bir token her gün belirli bir işlem hacmine sahipse, bu popüler ve meşru bir proje olmalıdır, bu da müşterilerinin dolandırıcılardan dolandırılma olasılığını azaltır. Borsalar ayrıca tokenlerin yasal belgelerini, yasal görüş ve projenin sahip olduğu lisanslar dahil olmak üzere görmeyi talep eder ve sosyal medya topluluklarını değerlendirir.
Yine de, bazı kovboy operatörleri, kripto projelerinin bu güvenlik önlemlerini aşmasına ve bu minimum listeleme gereksinimlerini karşılamasına yardımcı olmak için tasarlanmış hizmetler sunar, çünkü büyük bir borsa platformunda listelenebilirlerse, ticaret hacimlerini manipüle etmeye ve meşru tüccarlarından önemli sermaye elde etmeye çalışabilirler
Sağlıklı Pazarlar Oluşturma
Gerçek kripto projeleri piyasa yapıcılarına ihtiyaç duymaktadır, ancak kendilerine şüpheli uygulamalara başvurmadan borsa gereksinimlerini karşılamalarına yardımcı olabilecek etik hizmetler sunanları aramalıdırlar.
Kairon Labs, kendisini kripto projeleri için kurumsal düzeyde likidite sağlayan ve komik bir iş olmadan tokenleri için sağlıklı ve sürdürülebilir bir pazar sürdürebilmelerini sağlayan etik bir piyasa yapıcı olarak konumlandırıyor. Çeşitli CEX ve DEX platformlarında her bir token için özelleştirilmiş piyasa yapıcı stratejiler sunarak, tercihli platformlarını ve pazarlarını hedeflemelerine olanak tanır. Gizli sosu, 100'den fazla kripto borsasını kapsayan ve en değişken piyasa koşullarına bile anında uyum sağlayabilen tescilli algoritmik ticaret yazılımıdır ve alım satım faaliyetini şişirmeden bir token için her zaman yeterli likidite olmasını sağlar
Kripto projeleri, müşterilerin herhangi bir borsadaki alım satım faaliyetlerini denetlemeleri için derin analizler sağladığı için en yüksek standartları korumak için Kairon Labs'a güvenebilir. Aynı analiz araçları, Kairon'un özel pazar oluşturma stratejilerini geliştirmesine de yardımcı oluyor. Kripto tokenlerine istikrar getirme konusunda uzun, başarılı ve doğrulanabilir bir geçmişe sahiptir ve etik piyasa yapıcılığının faydalarını göstermektedir.
Bu etik piyasa yapıcılar gelecekte daha belirgin hale gelecek ve tokenlerin temel standartları karşılamasını sağlarken likiditeyi etkin bir şekilde sürdürme yeteneği, özellikle düzenleyiciler kovboy operatörlerini sıkıştırmaya başladıkça, çok önemli bir farklılaştırıcı hale gelecektir. Geçen yıl, FBI müfettişleri, yasadışı ticaret faaliyetlerinde bulunan kovboy operatörlerini tuzağa düşürmek için sahte bir kripto para birimi şirketi kurduktan sonra manşetlere çıktılar. Dört piyasa yapıcı – ZM Quant, CLS Global, GotBit ve MyTrade – ABD için yasal bir ilk olan yasa dışı piyasa yapıcılığı hizmetlerinin reklamını yapmak için dolandırıcılıkla suçlandı
Kovboy tüccarlarından biri, müşterilerine istedikleri herhangi bir kripto borsasında istedikleri wash işlem hacmini seçebilecekleri bir "hacim desteği" panosu sağladı. Buna ek olarak, token listeleme ücretlerinden kaçınmak için projeler için yeterli işlem hacmi üreten bir hizmet de sundu
Son Düşünceler
Yasama organları ve uygulama ajanslarının bu tür uygulamalara karşı sıkı önlemler almak için gösterdiği çabalar sayesinde, wash trading'in azaldığı görünmektedir ve bu durum, daha geniş kripto endüstrisi için yalnızca iyi bir şey olabilir, piyasaya daha fazla meşruiyet kazandırmasına yardımcı olabilir.
Tarihsel olarak, gerçek değer sağlayan varlıklar, uzun vadede en sürdürülebilir getirileri sağlayanlardır ve bu durum her paydaşa fayda sağlar. Ve bu, gerçek bir hizmet veya ürün yaratmaya çalışan meşru kripto projelerinin hedeflemesi gereken tam olarak budur.