Stablecoin'lar, dijital para alanında en temsilci pratik araçlardır ve blockchain'in geleneksel finans ödeme sistemlerine nasıl yeni ve verimli bir altyapı sağladığını göstermektedir. Geçtiğimiz yıl, stablecoin'ların toplam piyasa değeri %50'den fazla arttı; Trump'ın yeniden başkanlığa seçilmesinden bu yana, bu artış daha da hızlandı. Şu anda, stablecoin'ların toplam piyasa değeri 250 milyar doları aşmış durumda ve patlama döneminin eşiğindedir. Bu hacim, dünya genelinde trilyonlarca dolarlık ödeme akışını verimli bir şekilde taşımaktadır.
Sektör uzmanları, stabil coinlerin değerini iyi bilir: Bunlar, blockchain'in "anlık para ve değer transferi" konusundaki temel yeteneğini mükemmel bir şekilde gösterir, böylece zincir üzerinde ticari kapalı döngüler - ödemelerin gerçekleştirilmesi mümkün hale gelir. Ancak, ödeme sadece "A'dan B'ye para gönderme" aşamasından çok daha fazlasıdır; gerçek kurumsal senaryolar, "parayı A'dan B'ye taşımaktan" çok daha karmaşıktır.
Günümüzde, işletmelere yönelik stabilcoin uygulamaları genellikle bir "stabilcoin sandviçi" mimarisi (Stablecoin Sandwiched) kullanmaktadır; bu terim, 2021 yılında Fireblocks ödeme ve ağ kıdemli başkan yardımcısı Ran Goldi tarafından ortaya atılmıştır: yani, blok zincirinin geleneksel ödeme kanallarının yatay değer / fon transferinin yerini alması, üst ve alt uçların hala eski finansal ödeme sistemine bağımlı olması.
Bu tasarım önemli gelişmeler sağlasa da, blockchain avantajlarının tam olarak serbest bırakılmasını sınırlamaktadır. Bu, Airwallex CEO'su Jack'in, stabilcoin ödemelerinin maliyetleri düşürüp verimliliği artırdığına dair bir şey görmediği noktasına da bir eleştiridir.
Bu nedenle, Jesse'nin "Unpacking the Stablecoin Sandwich" makalesine dayanarak, küresel fon transferi perspektifinden stabilcoinlerin küresel sınır ötesi ödemelerde nasıl uygulandığını ele alacağız. Bu makalede:
Mevcut küresel sınır ötesi ödeme sistemini parçalamak;
Stablecoin sandviç yapısının fon yönetimi, B2B ödemeler ve kart ağı uzlaşısında yaptığı spesifik iyileştirmeleri analiz edin;
Stabilcoin üçgeninin her iki ucundaki zorlukları nasıl aşacağımızı tartışalım, böylece blok zincirinin değeri süreç boyunca devam etsin.
Stablecoin Ödeme Arka Planı
Stablecoin'in birçok uygulaması arasında, B2B işletme ödemeleri en dikkat çekici olanıdır. En son Artemis raporu, öncü ödeme şirketlerinden gelen verileri sunmaktadır: Geçen yıl, aylık B2B işletme ödemeleri 770 milyon dolardan 3 milyar dolara yükseldi. Fireblocks ayrıca, stablecoin'in platformundaki işlem hacminin neredeyse yarısını oluşturduğunu ve müşterilerin %49'unun stablecoin ile ödeme yapmayı aktif olarak kullandığını bildirdi.
Büyük işletmelerin iç verileri, niş pazar boyutunu daha iyi yansıtır. FXCIntelligence raporuna göre, BVNK (bu alandaki en büyük oyunculardan biri olarak görülüyor) yıllık işlem hacmi yaklaşık 15 milyar dolar, bunun yaklaşık yarısı B2B işletme ödemelerinden gelmektedir - bu da uluslararası ödemelerdeki en büyük niş. Conduit'in yıllık işlem hacmi 10 milyar dolar olup, şirket bunun dünya genelindeki B2B stabilcoin uluslararası ödeme pazarının yaklaşık %20'sini oluşturduğunu tahmin etmektedir; Orbital'in açıkladığı yıllık hacim ise 12 milyar dolardır.
Özellikle, finansal ödeme altyapısının daha fazla eski olduğunu hissettirdiği zaman, blok zinciri altyapısına dayanan stabil coinlerin avantajları büyütüleceği için, küresel ödemelerin kullanımı giderek yaygınlaşıyor; SWIFT ve aracılık bankası ağı her yıl 100 trilyon dolardan fazla küresel ödeme gerçekleştirmekte, ancak şirketler ve bankalar hala büyük karmaşıklık ve gecikme sorunlarıyla karşı karşıya.
İkincisi, küresel sınır ötesi ödemelerin çeşitli modları
2.1 SWIFT Tabanlı Banka Altyapısı
Öncelikle, SWIFT küresel ödemelerine dayanan mevcut çalışma şekline bir bakalım.
Farklı ülkeler arasındaki bankalar arası işlemler için, tüm süreç "mesaj iletimi ve tasfiye" ve "fon tasfiyesi" olarak iki parçaya ayrılmıştır: SWIFT, bankalar arasında para transferi talimatlarını iletmekle sorumludur, gerçek fon akışı ise yalnızca önceden açılmış, doğrudan borçlandırma / alacaklandırma transferi yapabilen hesaplara sahip bankalar arasında gerçekleşir.
Jesse, Stabilcoin Sandviçini Açmak
Sonuçta, nihai transferin, yani fonların hesaplanmasının gerçekleştirilebilmesi için yalnızca iki bankanın SWIFT sistemine entegre olması ve karşılıklı iş ortakları olması gerekmektedir. Eğer taraflar arasında doğrudan bir iş ilişkisi yoksa, fonların hesaplanabilmesi için uygun arayüz ve pozisyona sahip muhabir bankaların (Correspondent Banks) bir araya getirilmesi gerekir.
Aşağıdaki resim, SWIFT ağına ait tipik bir işlemi göstermektedir: İki doğrudan bağlantısı olmayan bankayı ortak bir aracılık bankası aracılığıyla birbirine bağlamak.
Jesse, Stabilcoin Sandviçini Açmak
Daha fazla aracılık bankasına ihtiyaç duyulmasıyla birlikte, uzayan uzlaşma süreleri, artan maliyetler, takip zorlukları ve diğer sorunlar da ortaya çıkmaktadır. Bu durum, finansal altyapının yeterince gelişmediği komşu ülkeler arasındaki sınır ötesi ödemelerin, küresel Kuzey bankalarını dolaylı olarak kullanmasını gerektirmekte ve büyük bir rahatsızlık yaratmaktadır.
Stablecoin'lar: Afrika'nın Finans Sistemini Sıçrama Yöntemi, Ayush Ghiya ve Uchenna Edeoga
2.2 PSP Tabanlı Sınır Ötesi Fon Havuzu Modeli
Yukarıda bahsedilen süreç, günümüzde işletmelerin uluslararası para transferi yaparken kat etmek zorunda olduğu yoldur: Bankaların SWIFT'e bağlanması ve hedef ödeme koridorunda temizleme ve uzlaşma yeteneğine sahip olması gerekmektedir.
Bu nedenle, Sınır Ötesi Para Gönderenler (Cross Border Money Transmitters, XBMT) yani bildiğimiz sınır ötesi ödeme şirketlerinin hizmet modeli bu şekilde ortaya çıktı. Bu şirketler, işletmelerin global ödemeleri doğrudan SWIFT kanalı üzerinden gerçekleştirmeden yapabilmelerini sağlamayı hedefliyor, bu yetenek "global çoklu para birimi hesabı" veya "yerel alım hesabı" olarak da adlandırılıyor.
Temelinde: sınır ötesi fon havuzu modeli var.
Hizmetin temeli: Şirketlere çoklu para birimi havuzları sağlayarak, farklı ülkeler arasında esnek bir şekilde ödeme yapmalarını sağlamak.
XBMT, uyumluluk ve banka ilişkilerini yönetmekten sorumludur, bu sayede işletmeler veya bireyler tek bir çoklu para birimi bankacılık ürünü elde eder ve bu da bir "kapalı döngü" oluşturur. Bu, maliyet veya karmaşıklığı artırmak için dış hizmet sağlayıcılara veya bağımlılıklara ihtiyaç olmadığı anlamına gelir. Bunu bir sandviçe benzetirsek, iç defter sandviçin içindeki et parçasıdır ve her bölgedeki yerel alım hesapları ise ekmektir. Likidite, hesaplar arasında iç yönetimle sağlanır:
Jesse, Stabilcoin Sandviçini Açma
XBMT günümüzde küresel B2B işletme ödemeleri ve işletme finans yönetimi pazarında önemli bir yer edinmiştir. Kapanık döngü modeli ile işletmektedirler, gerekli likiditeyi önceden hazırlayıp düzenler ve talebe göre işletme müşterilerine dağıtırlar. Uçtan uca süreçleri kontrol ettikleri için, XBMT müşterilere katı limitler ve risk kontrol kuralları belirlemektedir.
Görünüşte parlak olmasına rağmen, XBMT hala SWIFT'in rayları üzerinde inşa edilmiştir ve "anlık hesaplama deneyimi" yaratmak için ince bir likidite yönetim tekniğine dayanır. Ancak, bu tür bir tasarımın hızı ve ölçeği, her zaman XBMT'nin belirli ülkelerdeki mevcut likiditesi ve temel uzlaşma rayının kendisinin uzlaşma süresi ile sınırlıdır.
Bankacılık hesap kapasitesi ve likidite yönetimi göz önünde bulundurulduğunda, Airwallex şu anda gelişmiş G10 ülkelerinde nispeten tamamlanmış "küresel çok para birimi hesabı" veya "yerel ödeme hesabı" oluşturmuştur ve nispeten "sıfır maliyet" ile fon dağıtımı gerçekleştirebilmektedir. Bu, "stabilcoin sandviç" modelinin iki ucundaki para giriş-çıkış maliyetine kıyasla daha büyük bir maliyet avantajı sağlayacaktır.
Bu nedenle, stabilcoin ödemelerinin benimsenmesi için net bir senaryo avantajı olmalıdır, genel bir yargıda bulunmak yeterli değildir.
2.3 Stablecoin modeli
Eğer XBMT, B2B işletmelerinin ödeme senaryoları için özenle tasarlanmış "yapılandırılmış bir ürün" ise, stablecoin daha temel bir sıçramayı temsil eder: blockchain teknolojisini kullanarak, internet ticaretinin işletim biçimini yeniden yapılandırır.
Stablecoin'in hesaplama döngüsü, ihraç edildiği blockchain'in blok oluşturma süresi ile eşdeğerdir - SWIFT ve aracılık bankası transferleri ile karşılaştırıldığında, bu, bir boyut sıçraması hızlanmasıdır. Geleneksel yöntemlere dayanan herhangi bir sistem, stablecoin'in ihraç ve mülkiyetini izleyebilen paylaşılan, doğrulanabilir bir defterle değiştirilebilir.
Daha da önemlisi, stablecoin'ler genellikle akıllı sözleşme platformları üzerinde dağıtılır ve bu, geleneksel banka sistemlerinin gerçekleştiremeyeceği yenilikçi sistemlerin ve iş akışlarının mümkün olmasını sağlar. Örneğin, XBMT belirli bir mantığı üst üste bindirmek istiyorsa, her bir ülke bankasında API entegrasyonu yapması gerekecek; ancak açık ve doğrulanabilir protokoller (Ethereum'un ERC veya Solana'nın SPL standartları gibi) üzerinde, herkes stablecoin'lere izin olmadan işlev ekleyebilir.
Makro perspektiften bakıldığında, daha hızlı ve daha etkileşimli finansal ödemeler, küresel GSYİH'yi doğrudan artırabilir: Şirketler daha hızlı ödeme alabilir, fonlar daha hızlı bir şekilde aşağı akış süreçlerine girebilir, bu da tahsilat gecikmelerinin neden olduğu yönetim maliyetlerini ve fon kullanımını azaltır. Tahsilat döngüsü "gün"lerden "saniye" veya "dakika"lara sıkıştırıldığında, zincirleme etkisi tüm ekonomiyi saracaktır. Aynı zamanda, doğrulanabilir standartların varlığı, finansal yeniliklerin ilk kez küresel ölçekte izinsiz gerçekleşmesine olanak tanır - bu, geleneksel finansal sistemlerin ulaşamayacağı bir niteliksel değişimdir.
Yukarıda belirtilen stabilcoin avantajları göz önüne alındığında, artık stabilcoinlerden faydalanan bazı somut küresel ödeme kullanım durumlarını görebiliyoruz. Günümüz küresel fon yönetimi, B2B işletme ödemeleri ve kart organizasyonları ağları hesaplamalarının nasıl çalıştığını ele alacağız ve stabilcoinlerin çeşitli alanlardaki uygulamaları ve avantajlarını inceleyeceğiz.
3.1 Şirket Fon Yönetimi
Şirket finansmanı yönetimini örnek olarak alalım: Örneğin, bir şirketin belirli bir tarihte B ülkesinde b para birimi ile ödeme yapma yükümlülüğü var. Ödeme vadesinden önce A ülkesinden a para birimi ile fon transferi hazırlamaları gerekmektedir:
Jesse, Stabilcoin Sandviçini Açıklıyor
Bu, ön ödemeli fon akışıdır; işletme finans ekiplerinin ödemeleri zamanında gerçekleştirmek için gerekli hazırlık süresini dikkate alması gerekmektedir.
Ekip, ödemeleri zamanında gerçekleştirmek için yerel bir banka hesabı açmalıdır. Bunu desteklemek için şirket, bölgedeki ortaklardan kısa vadeli kredi talep edebilir. Küresel fonların hesaplanmasının gecikme süresi uzadıkça, döviz riski maruziyeti de artar ve işletmenin finans departmanının sermaye gereksinimleri de yükselir. Sadece küresel ödemeleri gerçekleştirmek isteyen işletmeler için, döviz riskini hedge etmek ve kısa vadeli likiditeyi hesaplamak için türevlerin yönetimi, büyük miktarda operasyonel harcama ekleyecektir.
Stablecoin, uluslararası uzlaşma gecikmelerine olan kontrol gereksinimlerini ortadan kaldırarak bu sistemi basitleştirebilir:
Jesse, Stabilcoin Sandviçini Açma
"Stablecoin sandviç" yapısının işlevini görebiliyoruz: Her ne kadar iki uçtaki başlangıç yatırımı ve çekim hala fiat para sistemiyle temas etmek zorundaysa da, stabilcoin'in varlığı, iki fiat para "yokuşu" arasındaki fon akışının sorunsuz bir şekilde gerçekleşmesini sağlıyor.
Stablecoin kullanarak, tüm işlem süreci A ülkesi ve B ülkesinin kendi sınırları içinde yerel transferler olarak bölünürken, blockchain ise iki taraf arasında küresel likidite hesaplamasını ortada gerçekleştirir. (Not: Bu değişimin başarılı olması için, A stablecoin'ini B stablecoin'ine dönüştürmek için zincirde yeterli likidite bulunmalıdır. )
3.2 B2B Şirket Ödemeleri
Küresel B2B işletme ödemeleri süreci, işletme finansmanı yönetimine benzer, ancak B2B senaryoları daha büyük kazançlar elde edebilir çünkü B2B ödemeleri genellikle daha karmaşıktır ve başarısı, işletmenin diğer operasyonel yönlerini etkileyebilir.
Bu tür ödemelerde, farklı ülkelerin bankaları genellikle bir hizmet veya malın teslimatı ile doğrudan bağlantılıdır. Bu, tarafların ödeme ilerlemesini takip etme konusunda daha hassas olmalarını sağlar. Örneğin, daha önce bahsedilen "ön finansman" diyagramında, ön finansman maliyetinin yüksekliği, gelen bir ödemenin (Inbound Payment) gerçek zamanlı durumuna bağlı olabilir.
Ayrıca, eğer işletmelerin ihtiyaç duyduğu ödeme kanalı daha az bilinen bir kanal ise, genellikle fon transferini tamamlamak için birden fazla uluslararası aktarma yolu kullanmaları gerekir - bu yolların net bir ilerleme bildirim mekanizması olmayabilir ve bankaların 7×24 saatlik çalışma saatleriyle sınırlı olması nedeniyle, ödeme süresi kolayca uzatılabilir.
Bir örneğe daha bakalım: A ülkesindeki bir şirket, B ülkesindeki bir şirkete ödeme yapmak istiyor ve iki ülkenin bankaları arasında sık sık ticari bir ilişki yok. Eğer A ülkesinin bankası, B ülkesine giden uygun bir koridorda doğrudan bir bağlantıya sahip değilse, bu ödeme bir kez daha dolambaçlı bir yoldan gitmek zorunda kalacaktır:
Jesse, Stabilcoin Sandviçini Açmak
Bu B2B sınır ötesi ödeme süreçleri, zincir ortasında stablecoin kullanılarak gerçekleştirildiğinde, işletme düzeyinde bir dizi ek fayda ortaya çıkacaktır:
Her iki taraf da ödeme durumunu net bir şekilde, gerçek zamanlı olarak yönetebilir ve izleyebilir.
Finansman, zaman açısından hassas olan hammadde veya teslimat noktalarıyla doğrudan bağlantılı hale getirilebilir, bu da malların zamanında ulaşımına büyük ölçüde bağımlı olan işletmelerin önemli risklerden veya gecikmelerden kaçınmalarını sağlar.
Risklerin azalmasıyla birlikte, sermaye maliyeti de düşmekte, sermaye devir hızı artmaktadır; stabilcoin entegrasyon çözümlerinin olgunlaşmasıyla birlikte, bu etki küresel çapta önemli bir verimlilik artışı sağlayacaktır.
Şirket fon yönetimi senaryolarına benzer şekilde, acentelik zinciri, ön finansman ihtiyaçları ve çoğu döviz açık pozisyonu esasen kaldırılmıştır. Tüm süreç, geçmişteki 3 günden sadece birkaç saniyeye indirgenmiş olup, piyasanın kapalı olma durumunu dikkate almaya gerek kalmamıştır, işletme sermayesi ihtiyacı böylece önemli ölçüde küçülmüş ve sadeleşmiştir.
3.3 Kart Organizasyon Ağı Hesaplama
Kart organizasyon ağı içinde, kart çıkaran kurum, kart sahibinin adına tüccarın acquirer bankasına ödeme gönderir, acquirer banka ödemeyi alır ve bunu tüccar hesabına kaydeder. Bu bankalar doğrudan borçları tasfiye etmez; hepsi VisaNet'e bağlıdır, Visa iş günlerinde banka çalışma saatleri içinde bankalar arasında netleştirme işlemleri gerçekleştirir. Her bankanın zamanında havale yapabilmesi için önceden ödenmiş bir bakiye bulundurması gerekir.
Visa, 2021 yılında stabil coin kullanarak acquirer ve issuer bankalar arasında ödeme işlemlerini denemeye başlamıştır. Stabil coin kullanım şekli, havale sürecini değiştirmiş ve Ethereum ile Solana üzerindeki USDC'yi kullanmaya yönelmiştir. Belirli bir tarihte kart yetkilendirmesi tamamlandıktan sonra, Visa, USDC kullanarak işlem yapan tarafların bankalarından para tahsil veya kredi işlemi gerçekleştirecektir:
Jesse, Stabilcoin Sandviçini Açmak
Bu sistemin VisaNet içinde çalışmasından dolayı, net etkisi ağdaki ortakların faydasına olmaktadır. Bu, XBMT'nin kapalı döngü sistemine en çok benziyor, ancak kart organizasyonu ağının büyük ölçeği, ihraççıların / alıcıların fayda sağlamasını sağlıyor (çünkü daha önce küresel ödemeleri yönetmek zorundaydılar).
Stablecoin avantajları, fon yönetimine benzer, ancak bu avantajlar ağ içindeki bankalara aittir: uluslararası para transferleri için gereken sermaye gereksinimlerini azaltarak döviz riskiyi önleyebilirler. Ayrıca, blok zincirinin açıklığı, doğrulanabilirliği ve programlanabilirliği, VisaNet içindeki bankalar arasındaki kredi ve diğer finansal temellerin altyapısını oluşturur.
Dördüncü, son olarak yazılmıştır
Önceki tartışmalarımızdan, "stabilcoin sandviçi"nin belirli senaryolarda gerçekten faydalı olduğunu gördük; ancak, şu anki çoğu stabilcoin uygulaması hala bu sandviç yapısında kalmış durumda ve daha ileriye geçmemiştir. Peki bu neden böyle?
Gerçek hayatta, çok az sayıda işletme gerçekten zincir üzeri ödemeleri ve stabil coinleri kullanıyor. Herhangi bir aşama fiat para yoluna dokunmak zorunda kaldığında, iki tarafına tekrar ekmek sıkıştırmak zorundayız. Sadece orijinal vejetaryen sandviçin içine biraz protein ekledik ama hala bir sandviç.
Stablecoin ödemelerinin nihai hedefi, iki uçtaki ekmeklerin tamamen ortadan kaldırılmasıdır. Şirketler ve tüketiciler stablecoinleri tamamen benimsediğinde, tam finansal ve ticari döngüler blockchain üzerinde gerçekleştirilebilir ve artık geri kalmış geleneksel yollara bağlı kalmayız. Finansal kurumlar ve şirketler stablecoin ile tamamen hesaplaşmaya başladığında, eşi benzeri görülmemiş bir ticari ölçek serbest kalacaktır. Şirketlerin inşası, işletilmesi ve hizmet sunumu için küresel sürtünmelerin büyük ölçüde azalması nedeniyle, küresel GSYİH'nin büyüme eğrisi, internetin ürünler, hizmetler ve içerik üzerindeki gerçek tüketim hızına daha yakın olacaktır.
Bu nedenle, PayFi'nin özü aslında şudur: Stablecoin Ödemeleri + Zincir Üstü Finans. Eğer üçgen yapıdan tamamen kurtulabilir ve her iki uçta daha fazla zincir üstü finansal hizmet inşa edebilirsek, küresel para / değer akış hızı eşi benzeri görülmemiş bir seviyeye yükselebilir.
View Original
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Stablecoin ödemeleri ve küresel fon akış modeli
Yazan: Awang
Stablecoin'lar, dijital para alanında en temsilci pratik araçlardır ve blockchain'in geleneksel finans ödeme sistemlerine nasıl yeni ve verimli bir altyapı sağladığını göstermektedir. Geçtiğimiz yıl, stablecoin'ların toplam piyasa değeri %50'den fazla arttı; Trump'ın yeniden başkanlığa seçilmesinden bu yana, bu artış daha da hızlandı. Şu anda, stablecoin'ların toplam piyasa değeri 250 milyar doları aşmış durumda ve patlama döneminin eşiğindedir. Bu hacim, dünya genelinde trilyonlarca dolarlık ödeme akışını verimli bir şekilde taşımaktadır.
Sektör uzmanları, stabil coinlerin değerini iyi bilir: Bunlar, blockchain'in "anlık para ve değer transferi" konusundaki temel yeteneğini mükemmel bir şekilde gösterir, böylece zincir üzerinde ticari kapalı döngüler - ödemelerin gerçekleştirilmesi mümkün hale gelir. Ancak, ödeme sadece "A'dan B'ye para gönderme" aşamasından çok daha fazlasıdır; gerçek kurumsal senaryolar, "parayı A'dan B'ye taşımaktan" çok daha karmaşıktır.
Günümüzde, işletmelere yönelik stabilcoin uygulamaları genellikle bir "stabilcoin sandviçi" mimarisi (Stablecoin Sandwiched) kullanmaktadır; bu terim, 2021 yılında Fireblocks ödeme ve ağ kıdemli başkan yardımcısı Ran Goldi tarafından ortaya atılmıştır: yani, blok zincirinin geleneksel ödeme kanallarının yatay değer / fon transferinin yerini alması, üst ve alt uçların hala eski finansal ödeme sistemine bağımlı olması.
Bu tasarım önemli gelişmeler sağlasa da, blockchain avantajlarının tam olarak serbest bırakılmasını sınırlamaktadır. Bu, Airwallex CEO'su Jack'in, stabilcoin ödemelerinin maliyetleri düşürüp verimliliği artırdığına dair bir şey görmediği noktasına da bir eleştiridir.
Bu nedenle, Jesse'nin "Unpacking the Stablecoin Sandwich" makalesine dayanarak, küresel fon transferi perspektifinden stabilcoinlerin küresel sınır ötesi ödemelerde nasıl uygulandığını ele alacağız. Bu makalede:
Mevcut küresel sınır ötesi ödeme sistemini parçalamak;
Stablecoin sandviç yapısının fon yönetimi, B2B ödemeler ve kart ağı uzlaşısında yaptığı spesifik iyileştirmeleri analiz edin;
Stabilcoin üçgeninin her iki ucundaki zorlukları nasıl aşacağımızı tartışalım, böylece blok zincirinin değeri süreç boyunca devam etsin.
Stablecoin'in birçok uygulaması arasında, B2B işletme ödemeleri en dikkat çekici olanıdır. En son Artemis raporu, öncü ödeme şirketlerinden gelen verileri sunmaktadır: Geçen yıl, aylık B2B işletme ödemeleri 770 milyon dolardan 3 milyar dolara yükseldi. Fireblocks ayrıca, stablecoin'in platformundaki işlem hacminin neredeyse yarısını oluşturduğunu ve müşterilerin %49'unun stablecoin ile ödeme yapmayı aktif olarak kullandığını bildirdi.
Büyük işletmelerin iç verileri, niş pazar boyutunu daha iyi yansıtır. FXCIntelligence raporuna göre, BVNK (bu alandaki en büyük oyunculardan biri olarak görülüyor) yıllık işlem hacmi yaklaşık 15 milyar dolar, bunun yaklaşık yarısı B2B işletme ödemelerinden gelmektedir - bu da uluslararası ödemelerdeki en büyük niş. Conduit'in yıllık işlem hacmi 10 milyar dolar olup, şirket bunun dünya genelindeki B2B stabilcoin uluslararası ödeme pazarının yaklaşık %20'sini oluşturduğunu tahmin etmektedir; Orbital'in açıkladığı yıllık hacim ise 12 milyar dolardır.
Özellikle, finansal ödeme altyapısının daha fazla eski olduğunu hissettirdiği zaman, blok zinciri altyapısına dayanan stabil coinlerin avantajları büyütüleceği için, küresel ödemelerin kullanımı giderek yaygınlaşıyor; SWIFT ve aracılık bankası ağı her yıl 100 trilyon dolardan fazla küresel ödeme gerçekleştirmekte, ancak şirketler ve bankalar hala büyük karmaşıklık ve gecikme sorunlarıyla karşı karşıya.
İkincisi, küresel sınır ötesi ödemelerin çeşitli modları
2.1 SWIFT Tabanlı Banka Altyapısı
Öncelikle, SWIFT küresel ödemelerine dayanan mevcut çalışma şekline bir bakalım.
Farklı ülkeler arasındaki bankalar arası işlemler için, tüm süreç "mesaj iletimi ve tasfiye" ve "fon tasfiyesi" olarak iki parçaya ayrılmıştır: SWIFT, bankalar arasında para transferi talimatlarını iletmekle sorumludur, gerçek fon akışı ise yalnızca önceden açılmış, doğrudan borçlandırma / alacaklandırma transferi yapabilen hesaplara sahip bankalar arasında gerçekleşir.
Jesse, Stabilcoin Sandviçini Açmak
Sonuçta, nihai transferin, yani fonların hesaplanmasının gerçekleştirilebilmesi için yalnızca iki bankanın SWIFT sistemine entegre olması ve karşılıklı iş ortakları olması gerekmektedir. Eğer taraflar arasında doğrudan bir iş ilişkisi yoksa, fonların hesaplanabilmesi için uygun arayüz ve pozisyona sahip muhabir bankaların (Correspondent Banks) bir araya getirilmesi gerekir.
Aşağıdaki resim, SWIFT ağına ait tipik bir işlemi göstermektedir: İki doğrudan bağlantısı olmayan bankayı ortak bir aracılık bankası aracılığıyla birbirine bağlamak.
Jesse, Stabilcoin Sandviçini Açmak
Daha fazla aracılık bankasına ihtiyaç duyulmasıyla birlikte, uzayan uzlaşma süreleri, artan maliyetler, takip zorlukları ve diğer sorunlar da ortaya çıkmaktadır. Bu durum, finansal altyapının yeterince gelişmediği komşu ülkeler arasındaki sınır ötesi ödemelerin, küresel Kuzey bankalarını dolaylı olarak kullanmasını gerektirmekte ve büyük bir rahatsızlık yaratmaktadır.
Stablecoin'lar: Afrika'nın Finans Sistemini Sıçrama Yöntemi, Ayush Ghiya ve Uchenna Edeoga
2.2 PSP Tabanlı Sınır Ötesi Fon Havuzu Modeli
Yukarıda bahsedilen süreç, günümüzde işletmelerin uluslararası para transferi yaparken kat etmek zorunda olduğu yoldur: Bankaların SWIFT'e bağlanması ve hedef ödeme koridorunda temizleme ve uzlaşma yeteneğine sahip olması gerekmektedir.
Bu nedenle, Sınır Ötesi Para Gönderenler (Cross Border Money Transmitters, XBMT) yani bildiğimiz sınır ötesi ödeme şirketlerinin hizmet modeli bu şekilde ortaya çıktı. Bu şirketler, işletmelerin global ödemeleri doğrudan SWIFT kanalı üzerinden gerçekleştirmeden yapabilmelerini sağlamayı hedefliyor, bu yetenek "global çoklu para birimi hesabı" veya "yerel alım hesabı" olarak da adlandırılıyor.
Temelinde: sınır ötesi fon havuzu modeli var.
Hizmetin temeli: Şirketlere çoklu para birimi havuzları sağlayarak, farklı ülkeler arasında esnek bir şekilde ödeme yapmalarını sağlamak.
XBMT, uyumluluk ve banka ilişkilerini yönetmekten sorumludur, bu sayede işletmeler veya bireyler tek bir çoklu para birimi bankacılık ürünü elde eder ve bu da bir "kapalı döngü" oluşturur. Bu, maliyet veya karmaşıklığı artırmak için dış hizmet sağlayıcılara veya bağımlılıklara ihtiyaç olmadığı anlamına gelir. Bunu bir sandviçe benzetirsek, iç defter sandviçin içindeki et parçasıdır ve her bölgedeki yerel alım hesapları ise ekmektir. Likidite, hesaplar arasında iç yönetimle sağlanır:
Jesse, Stabilcoin Sandviçini Açma
XBMT günümüzde küresel B2B işletme ödemeleri ve işletme finans yönetimi pazarında önemli bir yer edinmiştir. Kapanık döngü modeli ile işletmektedirler, gerekli likiditeyi önceden hazırlayıp düzenler ve talebe göre işletme müşterilerine dağıtırlar. Uçtan uca süreçleri kontrol ettikleri için, XBMT müşterilere katı limitler ve risk kontrol kuralları belirlemektedir.
Görünüşte parlak olmasına rağmen, XBMT hala SWIFT'in rayları üzerinde inşa edilmiştir ve "anlık hesaplama deneyimi" yaratmak için ince bir likidite yönetim tekniğine dayanır. Ancak, bu tür bir tasarımın hızı ve ölçeği, her zaman XBMT'nin belirli ülkelerdeki mevcut likiditesi ve temel uzlaşma rayının kendisinin uzlaşma süresi ile sınırlıdır.
Bankacılık hesap kapasitesi ve likidite yönetimi göz önünde bulundurulduğunda, Airwallex şu anda gelişmiş G10 ülkelerinde nispeten tamamlanmış "küresel çok para birimi hesabı" veya "yerel ödeme hesabı" oluşturmuştur ve nispeten "sıfır maliyet" ile fon dağıtımı gerçekleştirebilmektedir. Bu, "stabilcoin sandviç" modelinin iki ucundaki para giriş-çıkış maliyetine kıyasla daha büyük bir maliyet avantajı sağlayacaktır.
Bu nedenle, stabilcoin ödemelerinin benimsenmesi için net bir senaryo avantajı olmalıdır, genel bir yargıda bulunmak yeterli değildir.
2.3 Stablecoin modeli
Eğer XBMT, B2B işletmelerinin ödeme senaryoları için özenle tasarlanmış "yapılandırılmış bir ürün" ise, stablecoin daha temel bir sıçramayı temsil eder: blockchain teknolojisini kullanarak, internet ticaretinin işletim biçimini yeniden yapılandırır.
Stablecoin'in hesaplama döngüsü, ihraç edildiği blockchain'in blok oluşturma süresi ile eşdeğerdir - SWIFT ve aracılık bankası transferleri ile karşılaştırıldığında, bu, bir boyut sıçraması hızlanmasıdır. Geleneksel yöntemlere dayanan herhangi bir sistem, stablecoin'in ihraç ve mülkiyetini izleyebilen paylaşılan, doğrulanabilir bir defterle değiştirilebilir.
Daha da önemlisi, stablecoin'ler genellikle akıllı sözleşme platformları üzerinde dağıtılır ve bu, geleneksel banka sistemlerinin gerçekleştiremeyeceği yenilikçi sistemlerin ve iş akışlarının mümkün olmasını sağlar. Örneğin, XBMT belirli bir mantığı üst üste bindirmek istiyorsa, her bir ülke bankasında API entegrasyonu yapması gerekecek; ancak açık ve doğrulanabilir protokoller (Ethereum'un ERC veya Solana'nın SPL standartları gibi) üzerinde, herkes stablecoin'lere izin olmadan işlev ekleyebilir.
Makro perspektiften bakıldığında, daha hızlı ve daha etkileşimli finansal ödemeler, küresel GSYİH'yi doğrudan artırabilir: Şirketler daha hızlı ödeme alabilir, fonlar daha hızlı bir şekilde aşağı akış süreçlerine girebilir, bu da tahsilat gecikmelerinin neden olduğu yönetim maliyetlerini ve fon kullanımını azaltır. Tahsilat döngüsü "gün"lerden "saniye" veya "dakika"lara sıkıştırıldığında, zincirleme etkisi tüm ekonomiyi saracaktır. Aynı zamanda, doğrulanabilir standartların varlığı, finansal yeniliklerin ilk kez küresel ölçekte izinsiz gerçekleşmesine olanak tanır - bu, geleneksel finansal sistemlerin ulaşamayacağı bir niteliksel değişimdir.
Üç, Stabil Kripto Paraların Küresel Ödemelerdeki Uygulamaları
Yukarıda belirtilen stabilcoin avantajları göz önüne alındığında, artık stabilcoinlerden faydalanan bazı somut küresel ödeme kullanım durumlarını görebiliyoruz. Günümüz küresel fon yönetimi, B2B işletme ödemeleri ve kart organizasyonları ağları hesaplamalarının nasıl çalıştığını ele alacağız ve stabilcoinlerin çeşitli alanlardaki uygulamaları ve avantajlarını inceleyeceğiz.
3.1 Şirket Fon Yönetimi
Şirket finansmanı yönetimini örnek olarak alalım: Örneğin, bir şirketin belirli bir tarihte B ülkesinde b para birimi ile ödeme yapma yükümlülüğü var. Ödeme vadesinden önce A ülkesinden a para birimi ile fon transferi hazırlamaları gerekmektedir:
Jesse, Stabilcoin Sandviçini Açıklıyor
Bu, ön ödemeli fon akışıdır; işletme finans ekiplerinin ödemeleri zamanında gerçekleştirmek için gerekli hazırlık süresini dikkate alması gerekmektedir.
Ekip, ödemeleri zamanında gerçekleştirmek için yerel bir banka hesabı açmalıdır. Bunu desteklemek için şirket, bölgedeki ortaklardan kısa vadeli kredi talep edebilir. Küresel fonların hesaplanmasının gecikme süresi uzadıkça, döviz riski maruziyeti de artar ve işletmenin finans departmanının sermaye gereksinimleri de yükselir. Sadece küresel ödemeleri gerçekleştirmek isteyen işletmeler için, döviz riskini hedge etmek ve kısa vadeli likiditeyi hesaplamak için türevlerin yönetimi, büyük miktarda operasyonel harcama ekleyecektir.
Stablecoin, uluslararası uzlaşma gecikmelerine olan kontrol gereksinimlerini ortadan kaldırarak bu sistemi basitleştirebilir:
Jesse, Stabilcoin Sandviçini Açma
"Stablecoin sandviç" yapısının işlevini görebiliyoruz: Her ne kadar iki uçtaki başlangıç yatırımı ve çekim hala fiat para sistemiyle temas etmek zorundaysa da, stabilcoin'in varlığı, iki fiat para "yokuşu" arasındaki fon akışının sorunsuz bir şekilde gerçekleşmesini sağlıyor.
Stablecoin kullanarak, tüm işlem süreci A ülkesi ve B ülkesinin kendi sınırları içinde yerel transferler olarak bölünürken, blockchain ise iki taraf arasında küresel likidite hesaplamasını ortada gerçekleştirir. (Not: Bu değişimin başarılı olması için, A stablecoin'ini B stablecoin'ine dönüştürmek için zincirde yeterli likidite bulunmalıdır. )
3.2 B2B Şirket Ödemeleri
Küresel B2B işletme ödemeleri süreci, işletme finansmanı yönetimine benzer, ancak B2B senaryoları daha büyük kazançlar elde edebilir çünkü B2B ödemeleri genellikle daha karmaşıktır ve başarısı, işletmenin diğer operasyonel yönlerini etkileyebilir.
Bu tür ödemelerde, farklı ülkelerin bankaları genellikle bir hizmet veya malın teslimatı ile doğrudan bağlantılıdır. Bu, tarafların ödeme ilerlemesini takip etme konusunda daha hassas olmalarını sağlar. Örneğin, daha önce bahsedilen "ön finansman" diyagramında, ön finansman maliyetinin yüksekliği, gelen bir ödemenin (Inbound Payment) gerçek zamanlı durumuna bağlı olabilir.
Ayrıca, eğer işletmelerin ihtiyaç duyduğu ödeme kanalı daha az bilinen bir kanal ise, genellikle fon transferini tamamlamak için birden fazla uluslararası aktarma yolu kullanmaları gerekir - bu yolların net bir ilerleme bildirim mekanizması olmayabilir ve bankaların 7×24 saatlik çalışma saatleriyle sınırlı olması nedeniyle, ödeme süresi kolayca uzatılabilir.
Bir örneğe daha bakalım: A ülkesindeki bir şirket, B ülkesindeki bir şirkete ödeme yapmak istiyor ve iki ülkenin bankaları arasında sık sık ticari bir ilişki yok. Eğer A ülkesinin bankası, B ülkesine giden uygun bir koridorda doğrudan bir bağlantıya sahip değilse, bu ödeme bir kez daha dolambaçlı bir yoldan gitmek zorunda kalacaktır:
Jesse, Stabilcoin Sandviçini Açmak
Bu B2B sınır ötesi ödeme süreçleri, zincir ortasında stablecoin kullanılarak gerçekleştirildiğinde, işletme düzeyinde bir dizi ek fayda ortaya çıkacaktır:
Her iki taraf da ödeme durumunu net bir şekilde, gerçek zamanlı olarak yönetebilir ve izleyebilir.
Finansman, zaman açısından hassas olan hammadde veya teslimat noktalarıyla doğrudan bağlantılı hale getirilebilir, bu da malların zamanında ulaşımına büyük ölçüde bağımlı olan işletmelerin önemli risklerden veya gecikmelerden kaçınmalarını sağlar.
Risklerin azalmasıyla birlikte, sermaye maliyeti de düşmekte, sermaye devir hızı artmaktadır; stabilcoin entegrasyon çözümlerinin olgunlaşmasıyla birlikte, bu etki küresel çapta önemli bir verimlilik artışı sağlayacaktır.
Şirket fon yönetimi senaryolarına benzer şekilde, acentelik zinciri, ön finansman ihtiyaçları ve çoğu döviz açık pozisyonu esasen kaldırılmıştır. Tüm süreç, geçmişteki 3 günden sadece birkaç saniyeye indirgenmiş olup, piyasanın kapalı olma durumunu dikkate almaya gerek kalmamıştır, işletme sermayesi ihtiyacı böylece önemli ölçüde küçülmüş ve sadeleşmiştir.
3.3 Kart Organizasyon Ağı Hesaplama
Kart organizasyon ağı içinde, kart çıkaran kurum, kart sahibinin adına tüccarın acquirer bankasına ödeme gönderir, acquirer banka ödemeyi alır ve bunu tüccar hesabına kaydeder. Bu bankalar doğrudan borçları tasfiye etmez; hepsi VisaNet'e bağlıdır, Visa iş günlerinde banka çalışma saatleri içinde bankalar arasında netleştirme işlemleri gerçekleştirir. Her bankanın zamanında havale yapabilmesi için önceden ödenmiş bir bakiye bulundurması gerekir.
Visa, 2021 yılında stabil coin kullanarak acquirer ve issuer bankalar arasında ödeme işlemlerini denemeye başlamıştır. Stabil coin kullanım şekli, havale sürecini değiştirmiş ve Ethereum ile Solana üzerindeki USDC'yi kullanmaya yönelmiştir. Belirli bir tarihte kart yetkilendirmesi tamamlandıktan sonra, Visa, USDC kullanarak işlem yapan tarafların bankalarından para tahsil veya kredi işlemi gerçekleştirecektir:
Jesse, Stabilcoin Sandviçini Açmak
Bu sistemin VisaNet içinde çalışmasından dolayı, net etkisi ağdaki ortakların faydasına olmaktadır. Bu, XBMT'nin kapalı döngü sistemine en çok benziyor, ancak kart organizasyonu ağının büyük ölçeği, ihraççıların / alıcıların fayda sağlamasını sağlıyor (çünkü daha önce küresel ödemeleri yönetmek zorundaydılar).
Stablecoin avantajları, fon yönetimine benzer, ancak bu avantajlar ağ içindeki bankalara aittir: uluslararası para transferleri için gereken sermaye gereksinimlerini azaltarak döviz riskiyi önleyebilirler. Ayrıca, blok zincirinin açıklığı, doğrulanabilirliği ve programlanabilirliği, VisaNet içindeki bankalar arasındaki kredi ve diğer finansal temellerin altyapısını oluşturur.
Dördüncü, son olarak yazılmıştır
Önceki tartışmalarımızdan, "stabilcoin sandviçi"nin belirli senaryolarda gerçekten faydalı olduğunu gördük; ancak, şu anki çoğu stabilcoin uygulaması hala bu sandviç yapısında kalmış durumda ve daha ileriye geçmemiştir. Peki bu neden böyle?
Gerçek hayatta, çok az sayıda işletme gerçekten zincir üzeri ödemeleri ve stabil coinleri kullanıyor. Herhangi bir aşama fiat para yoluna dokunmak zorunda kaldığında, iki tarafına tekrar ekmek sıkıştırmak zorundayız. Sadece orijinal vejetaryen sandviçin içine biraz protein ekledik ama hala bir sandviç.
Stablecoin ödemelerinin nihai hedefi, iki uçtaki ekmeklerin tamamen ortadan kaldırılmasıdır. Şirketler ve tüketiciler stablecoinleri tamamen benimsediğinde, tam finansal ve ticari döngüler blockchain üzerinde gerçekleştirilebilir ve artık geri kalmış geleneksel yollara bağlı kalmayız. Finansal kurumlar ve şirketler stablecoin ile tamamen hesaplaşmaya başladığında, eşi benzeri görülmemiş bir ticari ölçek serbest kalacaktır. Şirketlerin inşası, işletilmesi ve hizmet sunumu için küresel sürtünmelerin büyük ölçüde azalması nedeniyle, küresel GSYİH'nin büyüme eğrisi, internetin ürünler, hizmetler ve içerik üzerindeki gerçek tüketim hızına daha yakın olacaktır.
Bu nedenle, PayFi'nin özü aslında şudur: Stablecoin Ödemeleri + Zincir Üstü Finans. Eğer üçgen yapıdan tamamen kurtulabilir ve her iki uçta daha fazla zincir üstü finansal hizmet inşa edebilirsek, küresel para / değer akış hızı eşi benzeri görülmemiş bir seviyeye yükselebilir.