Stablecoin Getiri Rehberi: 8 Tür Analizi

Son zamanlarda kripto pazarının performansı durgundu, temkinli ve sağlam kazançlar yeniden pazarın talebi haline geldi. Bu makalede, stabilcoin kazançları üzerine klasik ama her zaman taze olan bu konuyu inceleyeceğiz, son yıllardaki yatırım deneyimlerini ve stabilcoin alanındaki araştırma sonuçlarını bir araya getirerek.

Mevcut kripto pazarındaki stablecoin'ler esasen aşağıdaki birkaç kategoriyi içermektedir:

• Piyasa payı en yüksek USDT: Uygulama alanı geniştir, kullanıcılar yeterli ölçek ve destek kapasitesine sahip olmasını bekler.
• Yasal para ile 1:1 sabitlenen uyumlu stablecoin: USDC, en fazla zincir ve uygulama senaryosunu destekler, gerçek bir zincir üzerindeki dolardır. Diğerleri, örneğin bir ödeme şirketinin USD'si, bir varlık yönetim şirketinin USD'si gibi uygulama senaryoları sınırlıdır.
• Aşırı teminatlı stablecoin: Belirli bir DAO'nun DAI'si ve onun güncellenmiş versiyonu USDS esas alınmaktadır; belirli bir protokolün LUSD'si, 0 teminatlı borç verme oranı ve %110 düşük teminat oranı ile yenilik yapmaktadır.
• Sentetik varlık stabilcoin: Belirli bir protokolün USDe'si en temsili olanıdır, fon maliyet oranı arbitrajı ile gelir elde etmektedir.
• İşlem gören varlıkları ABD tahvilleri olan RWA projesi stablecoin: belirli bir protokolün USD0 ve belirli bir protokolün USDY'si ile temsil edilmektedir. USD0++ ABD tahvili likiditesi sağlıyor, belirli bir protokolün ETH teminatına benzer.
• Algoritmik stablecoin: Bir projenin çöküşünden sonra temelde çürütülmüş, gerçek değer desteğinden yoksun olması ölüm sarmalını kolayca tetikleyebilir.
• Dolar dışı stablecoinler: Euro, diğer fiat para birimi stablecoinleri vb. şu anda etkisi çok az, çıkış yolu uyumlu düzenlemeler altında ödeme işinde.

Şu anda stabilize edilmiş paralarla kazanç elde etmenin başlıca yöntemleri şunlardır:

1. Stablecoin Kredisi

Kredi verme, en geleneksel finansal kazanç modelidir; kazanç, borçlu tarafından ödenen faizlerden gelir. Platform güvenliği, borçlunun temerrüt riski ve kazancın istikrarı dikkate alınmalıdır. Ana unsurlar şunlardır:

• Merkezileştirilmiş borsa vadesiz yatırım ürünleri
• Önde gelen merkeziyetsiz protokoller, örneğin belirli bir kredi protokolü, belirli bir protokol vb.

Piyasa yükselirken gelir %20'ye kadar çıkabilir, sakin dönemde ise %2-4 arasında kalır. Sabit faizli ürünler likiditeden feragat eder ancak daha yüksek getiri sağlar.

İnovasyon yönleri arasında: sabit faizli krediler, faiz katmanları, kaldıraçlı krediler, kurumsal müşterilere yönelik krediler vb.

İkincisi, Likidite Madenciliği Getirisi

Belirli bir DEX örneğiyle, kazançlar AMM ticaret ücretlerinden ve token ödüllerinden gelmektedir. Avantajı yüksek güvenliktir, dezavantajı ise düşük kazançtır (0-2%). Diğer DEX'lerin stablecoin havuzlarında güvenlik riskleri bulunmaktadır ve sağlam ilkelere uygun değildir. Şu anda DeFi stablecoin havuzları hâlâ borç verme modeli üzerine kuruludur.

Üç, Piyasa Nötr Arbitraj Getirisi

Başlıca şunları içerir:

• Fonlama oranı arbitrajı: Sürekli sözleşmeler ile spot fiyat farkını kullanma
• Spot ve vadeli işlem arbitrajı: Farkı kullanarak
• Farklı borsa fiyat farklarından yararlanarak arbitraj yapmak

Bir protokol, fon oranı arbitrajını zincire taşıyor, perakende kullanıcılar katılabilir. Kullanıcılar, teminat olarak ETH yatırarak USDe basabilir ve aynı zamanda açık pozisyon açarak pozitif fon oranı kazanabilirler. Gelir kaynakları arasında fon oranı, teminat geliri ve borç verme geliri bulunmaktadır. Varlıklar üçüncü taraflarca saklanmakta ve düzenli olarak denetlenmektedir.

Ana risk, uzun vadeli negatif fonlama oranlarının kayba yol açmasıdır. Ancak, tarihsel verilere göre bu olasılık oldukça düşüktür. Protokolün şeffaflığı yüksektir, diğer benzer ürünlerden daha iyidir.

Dört, ABD Tahvili Getiri RWA Projesi

Yüksek ABD tahvil getirisi (4% üzerinde ) RWA ürünleri geliştirmek. Temsilci projeler şunlardır:

• Bir protokol: USDY, ABD dışındaki perakende müşterilere yönelik, OUSG ise ABD kurumsal müşterilere yönelik, getiri %4.25.
• Bir protokol: ABD Hazine varlıkları USD0 temelinde likidite token'ı USD0++ ekleyerek madencilik yapabilir ve ek kazanç elde edebilir.

Yüksek getirilerin bir kısmının token teşvikleri gibi sürdürülebilir olmayan faktörlerden kaynaklandığına dikkat edilmelidir. USD0++ fiyatının ayrışma olayı, tahvil özellikleri ile piyasa beklentileri arasındaki uyumsuzluktan kaynaklanmaktadır.

Beş, Opsiyon Yapılandırılmış Ürünler

Ana olarak, ( Satış Put ) stratejisi ile opsiyon prim geliri elde etmek için satma seçenekleri. Aralıkta dalgalanan piyasa için uygundur, ancak düşüş riski vardır. Yeni başlayanlar yüksek opsiyon prim geliri peşinde koşma tuzağına düşebilir.

Bir borsa, ana sermaye koruma stratejisi olarak Bear Call Spread + Bull Put Spread kombinasyonunu kullanır, bu da ana sermaye güvenliğine önem veren kullanıcılar için uygundur.

Zincir üstü opsiyon ürünlerinin olgunluğu artırılmalıdır.

Altı, Gelir Tokenleştirmesi

Belirli bir protokolü temsil ederek, kazanç varlıklarını ana para tokeni PT ve kazanç tokeni YT olarak ayırma. Ana stratejiler şunlardır:

• PT tutarak sabit gelir elde et
• YT satın alarak gelecekteki kazanç artışına yatırım yap
• YT'yi sat, mevcut kazancı kilitle
• PT ve YT likiditesi sağlayarak gelir elde edin

Yüksek getirili havuzlar genellikle orta ve kısa vadeli olup, sık sık işlem yapmayı gerektirir.

Yedi, Bir Sepet Stabilcoin Getiri Ürünleri

Bir protokol, aktif yönetilen stabilcoin kombinasyon ürünleri sunar; bunlar arasında borç verme, likidite madenciliği, fon maliyet oranı arbitrajı, getiri tokenizasyonu gibi çeşitli stratejiler bulunmaktadır. Stabil getiri arayan ve sık sık işlem yapmaktan kaçınan kullanıcılar için uygundur.

Sekiz, stablecoin Staking getiri

Bir ağ, token ihraç ederken stablecoin teminatı kabul edebilir, bu da alternatif bir stablecoin gelir modeli olarak kullanılabilir. Risk, ağın gelişimi ve token fiyatındaki belirsizliktedir.

Farklı türdeki stablecoin getiri ürünlerinin makul bir şekilde yapılandırılması, finansal istikrarı garanti altına alarak piyasa riskleriyle başa çıkmayı sağlar.