Hong Kong dijital varlık düzenleme çerçevesi analizi

Giriş

Hong Kong, "güvenilir ve yeniliğe odaklanan bir dijital varlık ekosistemi" inşa ediyor ve küresel dijital varlık alanındaki liderliğini sürdürerek Hong Kong'u küresel bir yenilik merkezi haline getirmeyi hedefliyor. Hong Kong'un oluşturduğu dijital varlık düzenleme çerçevesi ve öncülük eden sandbox kullanım örnekleri, yeniliğin nasıl uyumlu bir çerçeve içinde sağlam bir gelişim sağladığını açıkça ortaya koyuyor.

Hong Kong dijital varlık gelişim süreci

1.1 Giriş: Ana Landeki "Dur Tuşu" ve Küreseldeki "Hızlandır Tuşu" (2017-2022)

2017 yılında, Çin anakarası sanal varlık piyasasına kapsamlı bir yasaklama politikası uygulayarak dijital varlık gelişiminin "duraklama tuşuna" basmıştır. Bu katı "kapatma" kuralı, istemeden de olsa küresel kripto endüstrisinin "katalizörü" haline gelmiş, yetenek, sermaye ve projelerin "denizaşırı" çıkışına yol açmış ve Web3 anlayışının küresel ölçekte tohumlanmasını ve yayılmasını hızlandırmıştır.

Bu dönemde, Hong Kong'un rolü daha ihtiyatlı ve karmaşık hale geldi; hem risklerin dışa yayılmasını önleyen bir "yangın duvarı", hem de küresel Web3 gelişimini gözlemleyen bir "gözlem noktası" haline geldi. Hong Kong, "finansal teknoloji düzenleme sandbox'ı" başlattı ve sanal varlık düzenlemesi, blok zinciri uygulamaları, merkez bankası dijital para birimi ve gerçek dünya varlıklarının tokenleştirilmesi gibi alanlarda aktif keşifler yaptı.

1.2 Oyun tahtasının anahtarı: Hong Kong'un "hamleleri" ve stratejik niyeti (2023-2025)

2022 yıl sonundan 2023 yılına kadar, Hong Kong dijital varlık düzenleme politikası önemli bir dönüm noktasına ulaştı. Hong Kong Özel İdare Hükümeti, "Hong Kong'un sanal varlık gelişimi ile ilgili politika beyanı"nı yayınladı ve sanal varlık hizmet sağlayıcıları (VASP) için zorunlu lisans sistemi kurdu ve sanal varlık spot ETF'sini onayladı.

Bu zamanda "kapıyı açmak" seçeneği, ulusal düzeyde bir üst düzey stratejik seçim olarak yorumlanıyor. Hong Kong'un benzersiz "bir ülke, iki sistem" çerçevesi, uluslararası finans merkezi misyonunu ve anakaradaki finansal güvenlik kaygılarını dengelemesine olanak tanıyor. Hong Kong'un "ilk deneme, ilk uygulama" politikası, anakaradaki şehirlerin aktif etkileşimi ve yanıtını da aldı ve "Hong Kong bölgesi denemesi, anakarada etkileşim" potansiyel modelini işaret ediyor.

Hong Kong dijital varlık "çift zirve düzenlemesi" çerçevesi

Hong Kong'un dijital varlık düzenleme sistemi, "çift zirve düzenlemesi" modeli ile temel bir özellik olarak, Hong Kong Menkul Kıymetler ve Vadeli İşlemler Komisyonu (SFC) ile Hong Kong Finansal Yönetim Otoritesi (HKMA) adlı iki kurumun işbirliği ile yapılandırılmıştır. SFC, sanal varlıkların "yatırım" niteliğine odaklanırken, HKMA ise onun "ödeme" işlevine odaklanmaktadır.

VASP Lisansı ve Stablecoin İhraç Düzenlemesi Temel Analizi

3.1 VASP lisans sistemi: işlem platformları için kırmızı çizgiler belirlemek

VASP lisans sistemi 1 Haziran 2023'te yürürlüğe girdi ve Hong Kong'da faaliyet gösteren veya Hong Kong yatırımcılarına hizmet veren merkezi sanal varlık ticaret platformlarının zorunlu olarak lisansa sahip olmasını gerektiriyor. Bu sistem yatırımcı koruması, müşteri varlıklarının güvenliği ve mali sağlamlık, kara para aklama/terörizmin finansmanı ile mücadele, token listeleme ve işlem kapsamı gibi konulara odaklanmaktadır.

3.2 Stabilcoin düzenleme çerçevesi: "yarı para" için kurallar belirleme

Hong Kong Finansal Yönetim Otoritesi tarafından yönetilen stablecoin düzenleme çerçevesi 1 Ağustos 2025'te resmen yürürlüğe girecek. Bu çerçeve, fiat para birimiyle desteklenen stablecoin'lere odaklanmakta olup, édüşücülerin HKMA lisansı alması ve 1:1 tam rezerv, şeffaflık ve güvenilirlik ile sağlam bir operasyon gibi gereklilikleri karşılaması gerekmektedir.

Başvuru sahibinin bakış açısından düzenleyici kum havuzunun genel süreci

Hong Kong'un "regülasyon kum havuzu" esasen bir "regülasyon ve yenilik diyalog mekanizması" ile "risk izolasyonu deneme alanı"dır. Tüm süreç, Hong Kong düzenleyici kurumlarının titizliğini, etkileşimini ve şeffaflığını yansıtır ve üç ana aşamadan oluşur: hazırlık, test etme ve değerlendirme.

Regülasyon Kum Havuzu - Uyum Yolu Üzerindeki Tipik Örnek

5.1 Stabilcoin Regülasyon Sandbox: Pratik Öncelik, Sorunları Çözmek

İlk olarak sandbox'a giren katılımcılar arasında Jingdong Coin Chain Technology (Hong Kong), Yuan Coin Technology ve Standard Chartered Bank (Hong Kong), Anni Group ve Hong Kong Telecom'dan oluşan bir konsorsiyum bulunmaktadır. Öncelikle Hong Kong Doları ile sabitlenmiş bir stablecoin çıkarma planları var ve bu, sınır ötesi ödemeler, yatırım işlemleri ve perakende ödemeleri gibi pratik kullanım senaryolarına odaklanmaktadır.

5.2 Ensemble sandığı: Yenilikçi finansal piyasa altyapısı, tokenleştirilmiş uygulamaları teşvik etmek

Ensemble projesi, bankalar arası tokenleştirilmiş mevduat hesaplarının gerçekleştirilmesi için toptan düzeyde merkez bankası dijital para birimlerinin kullanımını teşvik etmeyi ve tokenleştirilmiş varlık ticareti için tokenleştirilmiş para birimlerinin kullanılmasını amaçlamaktadır. Bu proje, sabit getirili menkul kıymetler ve yatırım fonları, likidite yönetimi, yeşil ve sürdürülebilir finans, ticaret ve tedarik zinciri finansmanı gibi birçok alanda kullanım senaryolarını kapsamaktadır.

Gelecek Görünümü

Stablecoin düzenlemelerinin resmi olarak yürürlüğe girmesiyle, Hong Kong, stablecoin uygulama senaryolarını teşvik etmek, tokenleştirilmiş ürün çeşitlerini genişletmek ve stablecoin ile tokenleştirilmiş finansal ürünlerin likiditesini ve yaygınlığını artırmak için daha sağlam bir kurumsal temel ve geniş bir gelişim alanı sağlamıştır. Geleneksel uluslararası finans merkezi olarak derin bir temele, dijital varlık alanında sistematik düzenleme çerçevesinin öncü avantajına ve anakarayı global dijital varlık piyasası ile bağlayan doğal bir düğüm konumuna dayanarak, Hong Kong'un küresel dijital varlıkların anahtar noktası ve gerçek dünya varlıklarının tokenleştirilmesi için merkezi bir düğüm haline gelmesi beklenmektedir, bu da tekrarlanamaz bir benzersiz rekabet avantajı oluşturacaktır.