Ринок завжди створює "історії" несподіваними способами.
Від MicroStrategy до ETH версії, SOL версії, XRP версії "MicroStrategy" – мікрокомпанії, які раніше ніхто не помічав на ринку акцій США, стали носіями та посилювачами нових історій.
Щодо альтернативного злиття криптоактивів та традиційних фондових ринків, яке тихо розповсюджується, чи є це подальшою еволюцією криптофінансування, чи це наративний міхур, побудований на високих кредитних плечах?
Мікростратегія: хто є акцією для накопичення монет у два рази?
Стратегія криптоказначейства стала домінуючим трендом на ринку капіталу. За даними Bitcointreasuries, 211 організацій по всьому світу володіють в цілому більш ніж 3,37 мільйона біткоіни, з яких близько 800 000 належать зареєстрованим компаніям, і це число продовжує зростати. Нещодавно на ринок також вийшла компанія Trump Media Technology Group, яка залучила близько $2,5 млрд через приватне розміщення для створення скарбниці біткоїнів.
Для подальшого вивчення ми підготували список компаній-дублерів "MicroStrategy":
! [Ілюстрована книга «Клон мікростратегії»: Хто така Подвоєна Акція?] ](https://img.gateio.im/social/moments-a67e3f5e4f5c7ada5e53c6e3927007e0)
Багато компаній на діаграмі мали посередні операції або навіть фінансові труднощі, перш ніж вони наважилися зайнятися криптоактивами. Наприклад, у другому півріччі 2024 року фінансовий дохід компанії знизився, а чистий збиток збільшився. Однак ціна його акцій зросла більш ніж на 300% з моменту виходу резервної стратегії. **Подібні випадки не рідкість, і деякі компанії досягли за допомогою цієї стратегії в кілька або навіть десятків разів зростання на ринку капіталу. **
Водночас, багатоцільові версії "MicroStrategy" постійно з'являються. Провайдер рішень з чистої енергії Worksport інвестував свої грошові резерви в BTC та XRP; електронна комерційна компанія GD Culture Group отримала обіцянку фінансування в розмірі 300 мільйонів доларів і планує придбати біткоїни та TRUMP як довгострокові резервні активи. Усі ці тенденції свідчать про те, що все більше традиційних компаній намагаються здійснити стратегічну трансформацію та повторну оцінку ринку через криптоактиви.
Генералізація ігор: позика монет для торгівлі акціями, позика акцій для підтримки монет
«Мікростратегія» фактично має дуже низький поріг входу: постійно збільшує випуск акцій, випускає облігації для отримання фінансування, а потім вкладені кошти розподіляються на криптоактиви, і, в свою чергу, використовується фінансова звітність як оцінковий орієнтир для підтримки курсу акцій. Різниця полягає в тому, хто має більшу здатність до залучення коштів, які криптовалюти вибираються для інвестування, чи обирається стейкінг для отримання доходу та інших деталей.
Два дні тому SharpLink Gaming оголосила про приватний продаж на суму 425 мільйонів доларів США та включила ETH до свого фонду, ставши типовим прикладом цієї моделі: залучення коштів за ціною нижче чистої вартості активів, купівля та стейкінг ETH; коли акції перевищують чисту вартість ETH на акцію, відбувається повторне фінансування, і так далі.
Варто зазначити, що майже всі спонсори цього раунду є відомими установами, такими як ConsenSys, ParaFi і Pantera, які в перші роки інвестували значні кошти в Ethereum. Компанія SharpLink, ринкова капіталізація якої раніше становила лише близько $10 млн, може передати 90% контролю «табору Ethereum», випустивши 69,1 млн нових акцій за низькою ціною.
Певною мірою така операція має ту ж логіку, що й попередня хвиля заявок на спотові криптовалютні ETF: компанія об'єднує зусилля зі стороною токен-проєкту, щоб створити бульбашку очікування та оцінки за допомогою засобів ринку капіталу. "Купівля монет, завантаження столів і спекуляції акціями" також стали новим способом для токен-проектів запозичити акції США. **Crypto KOL AB Kuai.Dong повідомив, що на додаток до офіційно оголошених планів мікростратегії ETH і SOL, на ринку все ще є 6-7 проектів, які, за чутками, знаходяться на стадії пошуку та купівлі оболонки, які ще не були розкриті громадськості. ** Крім того, венчурні капіталісти та маркет-мейкери також непомітно трансформувалися, звернувшись до лістингової оболонки американських акцій, придбань, збору коштів та покупок. **
! [Ілюстрована книга «Клон мікростратегії»: Хто така Подвоєна Акція?] ](https://img.gateio.im/social/moments-004335fed71d083475d3bce4821bc21d)
**Мейнстрімінг чи ілюзія капіталу? **
Ціна акцій коливається на блокчейні, маховик обертається, але напрямок невідомий. Чи можуть такі операції тривати довго, дійсно створюючи структурну цінність, чи це лише капіталістична ілюзія під витонченим пакуванням?
Crypto KOL @lowstrife попереджає: ці так звані «крипторезерви» насправді є руйнівною структурою важелів, і суть їх полягає в тому, щоб забезпечити грошовий потік для токенів шляхом постійного розмивання капіталу звичайних акціонерів. **Цей шлях працює особливо гладко для MicroStrategy, за умови, що ціна її акцій вища, ніж вартість її активів у Bitcoin (mNAV > 1). Як тільки ця рівновага буде порушена, весь маховик може заглохнути або навіть дати задній хід. **
Однак чи реально повторити цю модель? Колумніст Bloomberg Finance Метт Левін вказує на те, що MicroStrategy має перевагу першопрохідця, міцні відносини з інвесторами, ефективний ринковий наратив і систематичний конвеєр для включення в ETF та індекси. Але іронія в тому, що цю логіку зараз копіює група «малих і мікростратегічних компаній», але ринок, схоже, очікує премії для кожного новачка. Метт написав: «Це схоже на те, що криптосвіт злий на фондовому ринку США, а фондовий ринок США знову і знову обманюють. ”
З точки зору громади, стійкість структури також викликає сумніви. Член спільноти @0x Дафу вважає, що подальша робота цієї структури залежить від відносної стабільності базових активів. Біткойн може нести в собі «нескінченну уяву», але оцінка фондового ринку не може нескінченно завищувати «ставку ринкової мрії». Користувач спільноти @connect 1998 році порівняв цей цикл з грою в капітал у стилі Evergrande: застава активів приносить фінансування, фінансування збільшує розподіл активів, і в кінцевому підсумку накопичується у величезні борги та бульбашки. Як тільки ринок перестане купувати, наслідком може стати не тільки зниження оцінок удвічі, але і систематичне просідання.
! [Ілюстрована книга «Клон мікростратегії»: Хто така Подвоєна Акція?] ](https://img.gateio.im/social/moments-af63f180b85ed3fccab63712576ff34c)
Історії можна копіювати, але цінність не можна підробити.
Коли логіка капіталу обгортає ідеали криптовалюти, а прапор мейнстриму перетворюється на фінансову модель, що керується важелями, це еволюція чи ще одна форма «продажу»?
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
«Мікростратегія» ілюстрація: хто є акціями для накопичення монет в два рази?
Оригінальний автор: Fairy, ChainCatcher
Оригінальне редагування: TB, ChainCatcher
Ринок завжди створює "історії" несподіваними способами.
Від MicroStrategy до ETH версії, SOL версії, XRP версії "MicroStrategy" – мікрокомпанії, які раніше ніхто не помічав на ринку акцій США, стали носіями та посилювачами нових історій.
Щодо альтернативного злиття криптоактивів та традиційних фондових ринків, яке тихо розповсюджується, чи є це подальшою еволюцією криптофінансування, чи це наративний міхур, побудований на високих кредитних плечах?
Мікростратегія: хто є акцією для накопичення монет у два рази?
Стратегія криптоказначейства стала домінуючим трендом на ринку капіталу. За даними Bitcointreasuries, 211 організацій по всьому світу володіють в цілому більш ніж 3,37 мільйона біткоіни, з яких близько 800 000 належать зареєстрованим компаніям, і це число продовжує зростати. Нещодавно на ринок також вийшла компанія Trump Media Technology Group, яка залучила близько $2,5 млрд через приватне розміщення для створення скарбниці біткоїнів.
Для подальшого вивчення ми підготували список компаній-дублерів "MicroStrategy":
! [Ілюстрована книга «Клон мікростратегії»: Хто така Подвоєна Акція?] ](https://img.gateio.im/social/moments-a67e3f5e4f5c7ada5e53c6e3927007e0)
Багато компаній на діаграмі мали посередні операції або навіть фінансові труднощі, перш ніж вони наважилися зайнятися криптоактивами. Наприклад, у другому півріччі 2024 року фінансовий дохід компанії знизився, а чистий збиток збільшився. Однак ціна його акцій зросла більш ніж на 300% з моменту виходу резервної стратегії. **Подібні випадки не рідкість, і деякі компанії досягли за допомогою цієї стратегії в кілька або навіть десятків разів зростання на ринку капіталу. **
Водночас, багатоцільові версії "MicroStrategy" постійно з'являються. Провайдер рішень з чистої енергії Worksport інвестував свої грошові резерви в BTC та XRP; електронна комерційна компанія GD Culture Group отримала обіцянку фінансування в розмірі 300 мільйонів доларів і планує придбати біткоїни та TRUMP як довгострокові резервні активи. Усі ці тенденції свідчать про те, що все більше традиційних компаній намагаються здійснити стратегічну трансформацію та повторну оцінку ринку через криптоактиви.
Генералізація ігор: позика монет для торгівлі акціями, позика акцій для підтримки монет
«Мікростратегія» фактично має дуже низький поріг входу: постійно збільшує випуск акцій, випускає облігації для отримання фінансування, а потім вкладені кошти розподіляються на криптоактиви, і, в свою чергу, використовується фінансова звітність як оцінковий орієнтир для підтримки курсу акцій. Різниця полягає в тому, хто має більшу здатність до залучення коштів, які криптовалюти вибираються для інвестування, чи обирається стейкінг для отримання доходу та інших деталей.
Два дні тому SharpLink Gaming оголосила про приватний продаж на суму 425 мільйонів доларів США та включила ETH до свого фонду, ставши типовим прикладом цієї моделі: залучення коштів за ціною нижче чистої вартості активів, купівля та стейкінг ETH; коли акції перевищують чисту вартість ETH на акцію, відбувається повторне фінансування, і так далі.
Варто зазначити, що майже всі спонсори цього раунду є відомими установами, такими як ConsenSys, ParaFi і Pantera, які в перші роки інвестували значні кошти в Ethereum. Компанія SharpLink, ринкова капіталізація якої раніше становила лише близько $10 млн, може передати 90% контролю «табору Ethereum», випустивши 69,1 млн нових акцій за низькою ціною.
Певною мірою така операція має ту ж логіку, що й попередня хвиля заявок на спотові криптовалютні ETF: компанія об'єднує зусилля зі стороною токен-проєкту, щоб створити бульбашку очікування та оцінки за допомогою засобів ринку капіталу. "Купівля монет, завантаження столів і спекуляції акціями" також стали новим способом для токен-проектів запозичити акції США. **Crypto KOL AB Kuai.Dong повідомив, що на додаток до офіційно оголошених планів мікростратегії ETH і SOL, на ринку все ще є 6-7 проектів, які, за чутками, знаходяться на стадії пошуку та купівлі оболонки, які ще не були розкриті громадськості. ** Крім того, венчурні капіталісти та маркет-мейкери також непомітно трансформувалися, звернувшись до лістингової оболонки американських акцій, придбань, збору коштів та покупок. **
! [Ілюстрована книга «Клон мікростратегії»: Хто така Подвоєна Акція?] ](https://img.gateio.im/social/moments-004335fed71d083475d3bce4821bc21d)
**Мейнстрімінг чи ілюзія капіталу? **
Ціна акцій коливається на блокчейні, маховик обертається, але напрямок невідомий. Чи можуть такі операції тривати довго, дійсно створюючи структурну цінність, чи це лише капіталістична ілюзія під витонченим пакуванням?
Crypto KOL @lowstrife попереджає: ці так звані «крипторезерви» насправді є руйнівною структурою важелів, і суть їх полягає в тому, щоб забезпечити грошовий потік для токенів шляхом постійного розмивання капіталу звичайних акціонерів. **Цей шлях працює особливо гладко для MicroStrategy, за умови, що ціна її акцій вища, ніж вартість її активів у Bitcoin (mNAV > 1). Як тільки ця рівновага буде порушена, весь маховик може заглохнути або навіть дати задній хід. **
Однак чи реально повторити цю модель? Колумніст Bloomberg Finance Метт Левін вказує на те, що MicroStrategy має перевагу першопрохідця, міцні відносини з інвесторами, ефективний ринковий наратив і систематичний конвеєр для включення в ETF та індекси. Але іронія в тому, що цю логіку зараз копіює група «малих і мікростратегічних компаній», але ринок, схоже, очікує премії для кожного новачка. Метт написав: «Це схоже на те, що криптосвіт злий на фондовому ринку США, а фондовий ринок США знову і знову обманюють. ”
З точки зору громади, стійкість структури також викликає сумніви. Член спільноти @0x Дафу вважає, що подальша робота цієї структури залежить від відносної стабільності базових активів. Біткойн може нести в собі «нескінченну уяву», але оцінка фондового ринку не може нескінченно завищувати «ставку ринкової мрії». Користувач спільноти @connect 1998 році порівняв цей цикл з грою в капітал у стилі Evergrande: застава активів приносить фінансування, фінансування збільшує розподіл активів, і в кінцевому підсумку накопичується у величезні борги та бульбашки. Як тільки ринок перестане купувати, наслідком може стати не тільки зниження оцінок удвічі, але і систематичне просідання.
! [Ілюстрована книга «Клон мікростратегії»: Хто така Подвоєна Акція?] ](https://img.gateio.im/social/moments-af63f180b85ed3fccab63712576ff34c)
Історії можна копіювати, але цінність не можна підробити.
Коли логіка капіталу обгортає ідеали криптовалюти, а прапор мейнстриму перетворюється на фінансову модель, що керується важелями, це еволюція чи ще одна форма «продажу»?
Посилання на оригінал