Все це почалося з MicroStrategy. Сьогодні, здається, що щотижня з'являється нова публічна компанія, яка оголошує про накопичення біткойнів або інших криптовалют.
Але тут є одна проблема: інвестори готові надавати цим компаніям дуже високу оцінку лише тому, що вони купують біткойни.
Що станеться, якщо їхні акції через це не зростуть?
На прикладі японської компанії Metaplanet, вона скопіювала біткойн-манію Майкла Сейлора в компанії MicroStrategy.
10xResearch вказує, що його акції розраховуються на основі торгової ціни біткойна 596,154 доларів.
Це п'ять разів більше, ніж поточна ціна біткоїна, яка становить приблизно 106 тисяч доларів.
До того, як компанія повністю інвестувала в біткойн, Metaplanet була оператором економічних готелів, а згодом перетворилася на постачальника блокчейн-інфраструктури.
Зі зміною бренду компанії, яка трансформується в компанію з резервування біткоїнів, ці бізнеси були призупинені.
10xResearch у звіті від 27 травня написав: "Чи настав час для коротких позицій? Зараз ми спостерігаємо сигнали, які є надзвичайно схожими на минулі точки розвороту."
одна з багатьох компаній
Насправді, Metaplanet є однією з багатьох компаній, які слідують за компанією Saylro, яка тепер змінила назву на Strategy.
27 травня Трампова медіа та технологічна група (TMT) оголосила про плани залучити 2,5 мільярда доларів для придбання біткоїнів.
Цього тижня відеоігровий рітейлер GameStop, який став відомим завдяки статусу "меми акцій", придбав 4710 біткоїнів на суму приблизно 5,13 мільярда доларів (за поточними цінами).
Акції обох компаній впали.
Ці нові компанії з резервами біткоїнів використовують відносно просту стратегію: залучати кошти шляхом випуску конвертованих облігацій, а потім використовувати ці гроші для масового придбання біткоїнів.
Чому раптом з'явилося так багато людей, які наслідують Сайлора? Коротко кажучи, це дає значний ефект для компанії.
З моменту запуску програми купівлі біткоїнів у серпні 2020 року акції Strategy зросли в 10 разів. Компанія володіє понад 576 тисячами біткоїнів, вартість яких приблизно становить 63 мільярди доларів.
Діяти обережно
Але скептики зазначають, що є достатні підстави залишатися обережними.
По-перше, думка про те, що накопичувати біткойн або будь-яку іншу криптовалюту на балансі компанії — це безпрограшний варіант, просто абсурдна.
Відомий макроекономічний аналітик Ноель Ачесон зазначила, що ті, хто наслідує Сейлора, впевнені, що ця стратегія не має ризиків, що викликає занепокоєння. "Особливо ті, хто заходить у гру, коли ціна біткойна вже висока."
Коли Strategy вперше придбала біткоїн, ціна交易 становила приблизно 1,1 тисячі доларів, що складає лише приблизно одну десяту від поточних 10,7 тисячі доларів.
З ростом популярності цієї стратегії аналітики та досвідчені інвестори можуть зосередити свою увагу на конкретному показнику, щоб усунути шум — тобто чистій вартості активів (NAV).
NAV означає облікову вартість активів, що належать компанії.
Коли NAV відхиляється, це означає, що ціна акцій компанії не відповідає фактичній вартості її активів.
Наприклад, Metaplanet.
Компанія володіє 7800 біткойнами вартістю приблизно 830 мільйонів доларів. Проте ринкова капіталізація компанії становить 5,6 мільярда доларів, що означає, що один біткойн коштує 596154 доларів.
Іншими словами, ціна, яку інвестори сплачують за непрямі інвестиції в біткойн, у п'ять разів перевищує ціну самого біткойна.
Аналітики 10xResearch заявили: "У тіні формується небезпечне спотворення NAV".
“Ми повинні стримувати нашу пристрасть до цього піару.”—— Noelle Acheson
Це означає, що ціна акцій Metaplanet (яка цього місяця зросла на 233%) може в будь-який момент змінити тенденцію.
Але не забувайте про стратегію. Часті надбавки можуть бути вигідними для акціонерів, але також викликають занепокоєння.
За даними Strategy Tracker, у 2020 році інвестори оцінили акції Strategy в понад шість разів більше, ніж їхня вартість у біткоїнах, у минулому році вона перевищила вартість більше ніж у три рази.
Хедж-фондові експерти, такі як легендарний ведучий шортів Джим Чанос, завжди використовують явище невідповідності NAV, щоб шортити стратегію та купувати більше біткоїнів.
Внутрішній продаж
Водночас, стратегії резервування криптовалют набирають великої популярності.
Цього тижня материнська компанія соціальної медіа-компанії Трампа, Трамп медіа та технологічна група (TMT), планує залучити 2,5 мільярда доларів для інвестування в біткойн. Але після оголошення плану її акції впали на 11%.
Чому? Деякі люди можуть боятися, що інсайдери продадуть свої акції.
Компанія повідомила, що можливий продаж акцій у майбутньому включатиме акції деяких інсайдерів, таких як трастовий фонд, контрольований її сином Дональдом Трампом-молодшим, який володіє 57% акцій компанії.
Водночас багато компаній, які наслідують Сейлора (деякі з них навіть не є криптовалютними компаніями), їхня оцінка повністю залежить від кількості біткоїнів, що ними утримуються.
Semler Scientific виробляє медичне обладнання. Після покупки 581 біткоїна його акції зросли на 30%.
Створена колишнім кандидатом у президенти Вівеком Рамасвамі компанія Strive Asset Management повідомила, що вже залучила 750 мільйонів доларів для покупки біткоїнів, ще 750 мільйонів доларів знаходяться в процесі підготовки.
Технологічна компанія ASST оголосила про злиття з компанією управління активами Strive, перетворившись на компанію, що зберігає біткоїни, в результаті чого її акції зросли на 194%.
Twenty One, стартап, очолюваний біткойн-євангелістом Джеком Маллерсом і підтриманий Tether, SoftBank і Кантором Фіцджеральдом, виник з єдиною метою - поглинути якомога більше біткойнів.
Ця холдингова компанія під назвою Cantor Equity Partners з моменту свого заснування наприкінці квітня піднялася в ціні більш ніж на 300%.
Компанія перерахувала 76 ризиків, пов'язаних з її бізнес-моделлю, багато з яких є досить рідкісними.
Компанія Nakamoto Inc, очолювана Девідом Бейлі, об'єдналася з медичною компанією, щоб залучити 700 мільйонів доларів для придбання біткойнів.
Сьогодні макроаналізатор Ноель Ачесон заявила, що підприємствам раціонально включати біткойн у свої резерви активів.
Але велика кількість підприємств використовує біткойн як єдину причину свого існування, що дійсно викликало певні застереження щодо надмірного спекулювання.
Усі ці підприємства стикаються з найбільшим ризиком макроекономічного ризику. А в епоху Трампа це був величезний фактор.
Навіть Майклу Сейлору не вдається уникнути впливу геополітики.
Тарифні збори, постійно зростаюча інфляція та невизначена процентна політика Федеральної резервної системи викликають занепокоєння на ринку. Доходність державних облігацій залишається на високому рівні, що особливо турбує, оскільки це означає, що інвестори можуть втрачати впевненість у доларі як у безпечному активі.
Це несприятливо для ризикованих активів, таких як акції та криптовалюти.
Все це означає, що мільярдні закупівлі біткоїнів Сейлора, які раніше могли підняти цю провідну криптовалюту, тепер вже не здатні на це.
Якщо акції таких компаній, як Strategy або Metaplanet, продовжать зростати, інші послідовники можуть постійно з’являтися. Це може ще більше зменшити вплив таких дій щодо покупки біткойнів.
Ейчсон написав: "Ми повинні стримувати наш ентузіазм щодо цього трюку."
"Інноваційна фінансова інженерія спочатку завжди з'являється як привабливий новий інструмент, що може приносити прибуток, але з насиченням інтересу та ризику неминуче стає вразливою."
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Обережно! Ваш CEO може потайки дивитися шоу, де імітують Сейлора
Оригінальний автор: Felix
Переклад: Дейзі, Mars Finance
Все це почалося з MicroStrategy. Сьогодні, здається, що щотижня з'являється нова публічна компанія, яка оголошує про накопичення біткойнів або інших криптовалют.
Але тут є одна проблема: інвестори готові надавати цим компаніям дуже високу оцінку лише тому, що вони купують біткойни.
Що станеться, якщо їхні акції через це не зростуть?
На прикладі японської компанії Metaplanet, вона скопіювала біткойн-манію Майкла Сейлора в компанії MicroStrategy.
10xResearch вказує, що його акції розраховуються на основі торгової ціни біткойна 596,154 доларів.
Це п'ять разів більше, ніж поточна ціна біткоїна, яка становить приблизно 106 тисяч доларів.
До того, як компанія повністю інвестувала в біткойн, Metaplanet була оператором економічних готелів, а згодом перетворилася на постачальника блокчейн-інфраструктури.
Зі зміною бренду компанії, яка трансформується в компанію з резервування біткоїнів, ці бізнеси були призупинені.
10xResearch у звіті від 27 травня написав: "Чи настав час для коротких позицій? Зараз ми спостерігаємо сигнали, які є надзвичайно схожими на минулі точки розвороту."
одна з багатьох компаній
Насправді, Metaplanet є однією з багатьох компаній, які слідують за компанією Saylro, яка тепер змінила назву на Strategy.
27 травня Трампова медіа та технологічна група (TMT) оголосила про плани залучити 2,5 мільярда доларів для придбання біткоїнів.
Цього тижня відеоігровий рітейлер GameStop, який став відомим завдяки статусу "меми акцій", придбав 4710 біткоїнів на суму приблизно 5,13 мільярда доларів (за поточними цінами).
Акції обох компаній впали.
Ці нові компанії з резервами біткоїнів використовують відносно просту стратегію: залучати кошти шляхом випуску конвертованих облігацій, а потім використовувати ці гроші для масового придбання біткоїнів.
Чому раптом з'явилося так багато людей, які наслідують Сайлора? Коротко кажучи, це дає значний ефект для компанії.
З моменту запуску програми купівлі біткоїнів у серпні 2020 року акції Strategy зросли в 10 разів. Компанія володіє понад 576 тисячами біткоїнів, вартість яких приблизно становить 63 мільярди доларів.
Діяти обережно
Але скептики зазначають, що є достатні підстави залишатися обережними.
По-перше, думка про те, що накопичувати біткойн або будь-яку іншу криптовалюту на балансі компанії — це безпрограшний варіант, просто абсурдна.
Відомий макроекономічний аналітик Ноель Ачесон зазначила, що ті, хто наслідує Сейлора, впевнені, що ця стратегія не має ризиків, що викликає занепокоєння. "Особливо ті, хто заходить у гру, коли ціна біткойна вже висока."
Коли Strategy вперше придбала біткоїн, ціна交易 становила приблизно 1,1 тисячі доларів, що складає лише приблизно одну десяту від поточних 10,7 тисячі доларів.
З ростом популярності цієї стратегії аналітики та досвідчені інвестори можуть зосередити свою увагу на конкретному показнику, щоб усунути шум — тобто чистій вартості активів (NAV).
NAV означає облікову вартість активів, що належать компанії.
Коли NAV відхиляється, це означає, що ціна акцій компанії не відповідає фактичній вартості її активів.
Наприклад, Metaplanet.
Компанія володіє 7800 біткойнами вартістю приблизно 830 мільйонів доларів. Проте ринкова капіталізація компанії становить 5,6 мільярда доларів, що означає, що один біткойн коштує 596154 доларів.
Іншими словами, ціна, яку інвестори сплачують за непрямі інвестиції в біткойн, у п'ять разів перевищує ціну самого біткойна.
Аналітики 10xResearch заявили: "У тіні формується небезпечне спотворення NAV".
“Ми повинні стримувати нашу пристрасть до цього піару.”—— Noelle Acheson
Це означає, що ціна акцій Metaplanet (яка цього місяця зросла на 233%) може в будь-який момент змінити тенденцію.
Але не забувайте про стратегію. Часті надбавки можуть бути вигідними для акціонерів, але також викликають занепокоєння.
За даними Strategy Tracker, у 2020 році інвестори оцінили акції Strategy в понад шість разів більше, ніж їхня вартість у біткоїнах, у минулому році вона перевищила вартість більше ніж у три рази.
Хедж-фондові експерти, такі як легендарний ведучий шортів Джим Чанос, завжди використовують явище невідповідності NAV, щоб шортити стратегію та купувати більше біткоїнів.
Внутрішній продаж
Водночас, стратегії резервування криптовалют набирають великої популярності.
Цього тижня материнська компанія соціальної медіа-компанії Трампа, Трамп медіа та технологічна група (TMT), планує залучити 2,5 мільярда доларів для інвестування в біткойн. Але після оголошення плану її акції впали на 11%.
Чому? Деякі люди можуть боятися, що інсайдери продадуть свої акції.
Компанія повідомила, що можливий продаж акцій у майбутньому включатиме акції деяких інсайдерів, таких як трастовий фонд, контрольований її сином Дональдом Трампом-молодшим, який володіє 57% акцій компанії.
Водночас багато компаній, які наслідують Сейлора (деякі з них навіть не є криптовалютними компаніями), їхня оцінка повністю залежить від кількості біткоїнів, що ними утримуються.
Semler Scientific виробляє медичне обладнання. Після покупки 581 біткоїна його акції зросли на 30%.
Створена колишнім кандидатом у президенти Вівеком Рамасвамі компанія Strive Asset Management повідомила, що вже залучила 750 мільйонів доларів для покупки біткоїнів, ще 750 мільйонів доларів знаходяться в процесі підготовки.
Технологічна компанія ASST оголосила про злиття з компанією управління активами Strive, перетворившись на компанію, що зберігає біткоїни, в результаті чого її акції зросли на 194%.
Twenty One, стартап, очолюваний біткойн-євангелістом Джеком Маллерсом і підтриманий Tether, SoftBank і Кантором Фіцджеральдом, виник з єдиною метою - поглинути якомога більше біткойнів.
Ця холдингова компанія під назвою Cantor Equity Partners з моменту свого заснування наприкінці квітня піднялася в ціні більш ніж на 300%.
Компанія перерахувала 76 ризиків, пов'язаних з її бізнес-моделлю, багато з яких є досить рідкісними.
Компанія Nakamoto Inc, очолювана Девідом Бейлі, об'єдналася з медичною компанією, щоб залучити 700 мільйонів доларів для придбання біткойнів.
Сьогодні макроаналізатор Ноель Ачесон заявила, що підприємствам раціонально включати біткойн у свої резерви активів.
Але велика кількість підприємств використовує біткойн як єдину причину свого існування, що дійсно викликало певні застереження щодо надмірного спекулювання.
Усі ці підприємства стикаються з найбільшим ризиком макроекономічного ризику. А в епоху Трампа це був величезний фактор.
Навіть Майклу Сейлору не вдається уникнути впливу геополітики.
Тарифні збори, постійно зростаюча інфляція та невизначена процентна політика Федеральної резервної системи викликають занепокоєння на ринку. Доходність державних облігацій залишається на високому рівні, що особливо турбує, оскільки це означає, що інвестори можуть втрачати впевненість у доларі як у безпечному активі.
Це несприятливо для ризикованих активів, таких як акції та криптовалюти.
Все це означає, що мільярдні закупівлі біткоїнів Сейлора, які раніше могли підняти цю провідну криптовалюту, тепер вже не здатні на це.
Якщо акції таких компаній, як Strategy або Metaplanet, продовжать зростати, інші послідовники можуть постійно з’являтися. Це може ще більше зменшити вплив таких дій щодо покупки біткойнів.
Ейчсон написав: "Ми повинні стримувати наш ентузіазм щодо цього трюку."
"Інноваційна фінансова інженерія спочатку завжди з'являється як привабливий новий інструмент, що може приносити прибуток, але з насиченням інтересу та ризику неминуче стає вразливою."