Децентралізація безстрокових ф'ючерсів біржа, що стикається з викликами та можливостями

Нещодавно на ринку криптовалют сталася помітна подія. Один трейдер на певній платформі для торгівлі безстроковими ф'ючерсами відкрив довгу позицію на ETH з плечем 50x, максимальний прибуток перевищив 2 мільйони доларів. Через величезний розмір позиції та прозорість децентралізованих фінансів, ця операція привернула широку увагу на всьому крипторинку.

Дивно, але цей трейдер не вирішив продовжити збільшувати позицію або просто закрити її для отримання прибутку, а застосував унікальну стратегію: вивівши частину маржі, щоб отримати прибуток, одночасно активувавши автоматичне підвищення ціни ліквідації для довгих позицій. Врешті-решт, цей трейдер успішно активував ліквідацію, отримавши прибуток приблизно в 1,8 мільйона доларів.

Цей спосіб операцій суттєво вплинув на ліквідність платформи. Оскільки трейдери отримували надмірний прибуток, нормальне закриття позицій могло призвести до недостатньої ліквідності на контрпартії. Однак, активуючи ліквідацію, відповідні втрати покриває ліквідний пул. Лише 12 березня ліквідний пул платформи зменшився приблизно на 4 мільйони доларів.

Ця подія підкреслює серйозні виклики, з якими стикаються децентралізовані біржі безстрокових ф'ючерсів (Perp DEX), особливо в аспекті механізму ліквідності, який потребує інновацій. Давайте порівняємо механізми, які використовують сучасні основні Perp DEX, і обговоримо, як запобігти подібним атакам.

Порівняння механізмів основних Perp DEX

Спосіб надання ліквідності

• Платформа A: Спільнота ліквідності надає кошти, користувачі можуть вносити активи, такі як USDC, щоб брати участь у маркет-мейкінгу. Дозволяє користувачам створювати власні ліквідні пул для участі в розподілі прибутку.
• Платформа B: Багатоактивний ліквідний пул надає ліквідність, включаючи основні криптовалюти та стейблкоїни. Користувачі беруть участь у постачанні ліквідності шляхом обміну активів.
• Платформа C: Багатоактивний індексний пул забезпечує ліквідність, включаючи основні криптовалюти та стейблкоїни. Користувачі вносять активи та отримують токени ліквідності.

Модель маркет-мейкінгу

• Платформа A: використовує високо продуктивний ланцюговий книжковий матч, ліквідний пул виступає в ролі маркет-мейкера, надаючи глибину.
• Платформа B: Інноваційний механізм ліквідних пулів для трейдерів, що забезпечує торгівлю з майже нульовим слippage за рахунок ціноутворення через оракул.
• Платформа C: без традиційної книги замовлень, автоматичне узгодження угод через报价 та пул активів.

! Список трьох механізмів Perp Dex: Hyperliquid проти Юпітера проти GMX

Механізм ліквідації

• Платформа A: ліквідація відбувається при недостатності маржі, будь-який користувач з достатніми коштами може брати участь. Ліквідний пул несе втрати від ліквідації.
• Платформа B: автоматичне очищення, смарт-контракт виконується відповідно до ціни з оракула. Ліквідний пул поглинає збитки та прибутки від очищення.
• Платформа C: автоматичне очищення, використовуючи децентралізовані оракули для розрахунку вартості позицій. Активний пул безпосередньо несе збитки і вигоди від очищення.

Управління ризиками

Усі платформи вжили багатоступеневі заходи для управління ризиками, включаючи використання багатоджерельних оракулів, встановлення обмежень на позиції, коригування вимог до маржі тощо. Однак кожна платформа все ще стикається з певними викликами, такими як стабільність нових власних ланцюгів, надійність основних мереж тощо.

! Список трьох механізмів Perp Dex: Hyperliquid проти Юпітера проти GMX

Ставка фінансування та вартість утримання позиції

• Платформа A: традиційна модель взаємних виплат за фінансуванням з довгими та короткими позиціями, розрахунок кожну годину.
• Платформа B: використовує комісію за кредитування замість комісії за капітал, накопичуючи за годину відповідно до рівня використання активів.
• Платформа C: використання витрат на позики, що безпосередньо виплачуються ліквідному пулу, з динамічним регулюванням відповідно до використання активів.

Майбутні напрямки розвитку

Щоб протистояти подібним атакам, децентралізовані безстрокові ф'ючерси на біржі можуть знадобитися вжити такі заходи:

1. Налаштуйте множник кредитного плеча та вимоги до маржі, обмежте можливість окремого користувача відкривати великі позиції.
2. Реалізація механізму автоматичного зменшення позицій (ADL) для врівноваження ризиків у крайніх ситуаціях.
3. Удосконалити механізм резервів ризику, посилити стійкість ліквідності до ризиків.
4. Оптимізувати систему ораклів, щоб забезпечити точність і своєчасність цінових даних.
5. Встановити більш гнучкий механізм коригування ставки фінансування, щоб стримувати довгі однобічні позиції.

Проте ці заходи під час реалізації повинні врівноважити ідею децентралізації та потреби в управлінні ризиками. Зі зрілістю ринку та зростанням ліквідності вартість атак поступово зростатиме, врешті-решт досягаючи нової точки балансу.

Розвиток децентралізованих безстрокових ф'ючерсів бірж все ще перебуває на ранній стадії, а виклики, з якими стикаються, є неминучими в процесі їхнього зростання. Завдяки безперервним інноваціям та вдосконаленням, ця сфера має перспективи в майбутньому забезпечити більш безпечне та ефективне торгове середовище для ринку криптовалют.

! Список трьох механізмів Perp Dex: Hyperliquid проти Юпітера проти GMX