Ринок криптоактивів: багатосистемна паралельна модель

Нещодавно спілкуючись з досвідченими фахівцями галузі, я виявив, що всі обговорюють спільну тему: традиційна теорія "чотири роки — один цикл" більше не підходить для сучасного ринку криптоактивів. Якщо інвестори все ще дотримуються старих уявлень, сподіваючись досягти величезного прибутку через довгострокове утримання, то, ймовірно, вони вже відстають від розвитку ринку.

Сьогодні ринок криптоактивів еволюціонував у складну ситуацію, де одночасно працюють чотири різні цикли, кожен з яких має свій унікальний ритм, стратегії та логіку отримання прибутку.

Довгостроковий цикл зростання біткойна

Біткойн перетворився з об'єкта спекуляцій на актив для інституційного інвестування. Обсяги фінансування та логіка розподілу на Уолл-стріт, у публічних компаніях та ETF суттєво відрізняються від мислення роздрібних інвесторів про "перемикання між бичачим і ведмежим ринком".

Ключова зміна полягає в тому, що частка роздрібних інвесторів знизилася, тоді як інституційні інвестиції, представлені певною технологічною компанією, активно входять на ринок. Ця фундаментальна зміна в структурі володіння монетами переглядає механізм визначення ціни та характеристики волатильності біткойна.

Роздрібні інвестори стикаються з подвійним тиском часу та можливостей. Інституційні інвестори можуть прийняти тривалість володіння від 3 до 5 років, щоб дочекатися реалізації довгострокової вартості біткоїна, тоді як роздрібним інвесторам, очевидно, важко мати таку терплячість і фінансову спроможність.

У майбутньому може виникнути період повільного зростання біткоїна, який триватиме більше десяти років. Річна прибутковість може стабілізуватися в діапазоні 20-30%, але денна волатильність значно знизиться, ставши більш схожою на акції стабільного зростання в секторі технологій.

Щодо остаточної цінової межі біткоїна, з точки зору роздрібних інвесторів, навіть важко зробити точний прогноз.

Короткостроковий цикл уваги мем-монет

Аргумент про те, що мем-монета існує довгостроково, все ще має силу. У періоди, коли технічна нарація не є привабливою, мем-нарація завжди буде відповідати змінам ринкових емоцій, потоків капіталу та уваги, щоб заповнити прогалини на ринку.

Суть мем-монет полягає в тому, що вони є засобом для миттєвого задоволення спекулятивного попиту. Їм не потрібні білих книг, технічна перевірка або дорожня карта, їм лише потрібен символ, який викликає резонанс. Від тваринних тем до політичних питань, від концепцій ШІ до IP-спільнот, мем-монети розвинулись у повноцінний ланцюг "монетизації емоцій".

Слід зазначити, що короткострокові характеристики мем-монет роблять їх індикатором настроїв на ринку та резервуаром для капіталу. Коли грошей багато, вони стають першим вибором для спекуляцій; коли грошей бракує, вони перетворюються на останнє сховище для спекуляцій.

Однак реальна ситуація полягає в тому, що ринок мем-монет перетворюється з "народного свята" на "професійну конкуренцію". Звичайним інвесторам стає все важче отримувати прибуток у цій високочастотній ротації. З приходом професійних команд, аналітиків та великих капіталів цей колишній "народний рай" стає дедалі конкурентнішим.

Довгостроковий цикл розвитку технологічних інновацій

Справжні інновації з технічними бар'єрами, такі як розширення Layer2, технології ZK, інфраструктура ШІ тощо, зазвичай потребують 2-3 роки або навіть більше часу на розробку, перш ніж можна буде побачити реальні результати. Ці проекти слідують кривій зрілості технологій, а не емоційному циклу капітального ринку, між ними існує суттєва часовий розрив.

Технічні проекти часто піддаються сумнівам з боку ринку, в основному через те, що на етапі концепції їм надається завищена оцінка, а під час «низької» фази, коли технології насправді починають реалізовуватися, навпаки, спостерігається недооцінка вартості. Це визначає, що вивільнення вартості технічних проектів має нелінійний стрибкоподібний характер.

Для інвесторів, які мають терпіння і технічну інтуїцію, організація справжніх цінних технологічних проєктів у "долині" може бути найкращою стратегією для отримання надприбутків. Але передумовою є можливість витримати тривалі періоди очікування та коливання ринку.

Короткострокові інноваційні гарячі цикли

Перед формуванням основного технологічного наративу різні невеликі інноваційні гарячі точки швидко змінювали одна одну: від реальних світових активів до децентралізованого Інтернету речей, від AI-агентів до AI-інфраструктури, кожна з маленьких гарячих точок могла мати лише 1-3 місяці вікна.

Фрагментація та висока частота обертання цього наративу відображають подвійні обмеження сучасного ринку: дефіцит уваги та ефективність капіталу.

Типовий малий гарячий цикл зазвичай проходить шість етапів: "перевірка концепції → тестування капіталу → розширення думки → страх пропустити → завищена оцінка → виведення капіталу". Щоб отримати прибуток у цій моделі, ключовим є входження на етапі "перевірка концепції" до "тестування капіталу", а вихід на піку "страху пропустити".

Конкуренція між малими гарячими точками за своєю суттю є нульовою грою ресурсів уваги. Але між гарячими точками існує технологічна взаємозалежність та концептуальні прогресивні відносини. Наприклад, протоколи контексту моделей та стандарти взаємодії між агентами в інфраструктурі AI насправді є технічним перепроєктуванням нарративу агентів AI. Якщо подальший нарратив зможе продовжити попередні гарячі точки, створивши системний оновлений зв'язок, і в процесі справді зможе встановити стійкий замкнутий цикл цінності, то, ймовірно, виникне значний нарратив, схожий на літо DeFi.

З огляду на існуючу структуру малих гарячих точок, найбільш імовірно, що прорив на рівні інфраструктури AI відбудеться першим. Якщо базові технології, такі як протоколи контексту моделей, стандарти комунікації між агентами, розподілена обчислювальна потужність, інференція, мережі даних, зможуть органічно інтегруватися, це дійсно має потенціал для створення великої наративи, подібної до "літа AI".

В цілому, щоб зрозуміти сутність цих чотирьох паралельних циклів, потрібно знайти відповідну стратегію в кожному з їх ритмів. Очевидно, що одноразове мислення «чотири роки один цикл» вже не здатне впоратися з складністю поточного ринку. Адаптація до нової норми «багатоциклічного паралелізму» може бути ключем до реального прибутку в цьому ринку.