Аналіз регуляторної структури цифрових активів Гонконгу

Вступ

Гонконг будує "надійний та орієнтований на інновації екосистему цифрових активів" і продовжить зміцнювати свої позиції в глобальній сфері цифрових активів, сприяючи становленню Гонконгу як глобального центру інновацій. Регуляторна структура цифрових активів, створена в Гонконзі, та практичні приклади піонерських пісочниць чітко демонструють, як інновації можуть реалізуватися в межах регуляторної рамки для забезпечення стабільного розвитку.

Історія розвитку цифрових активів у Гонконзі

1.1 Пролог: «Пауза» континенту та «Прискорення» для світу (2017-2022)

У 2017 році материковий Китай запровадив повну заборону на ринок віртуальних активів, натиснувши на "кнопку паузи" розвитку цифрових активів. Ця сувора "блокада" випадково стала "каталізатором" для світової криптоіндустрії, викликавши хвилю "виходу" талантів, капіталу та проєктів за кордон, що прискорило посів та розширення концепції Web3 у всьому світі.

У той же час, роль Гонконгу стала більш обережною та делікатною, він є не лише "вогнестійкою стіною", що запобігає зовнішнім ризикам, але й тихо перетворився на "спостережний пост" за розвитком глобального Web3. Гонконг запровадив "регуляторний пісочницю фінансових технологій" та активно досліджував питання регулювання цифрових активів, застосування блокчейн-технологій, цифрової валюти центрального банку та токенізації реальних активів.

1.2 Ключ до гри: "Кроки" Гонконгу та стратегічні наміри (2023-2025)

В кінці 2022 року та у 2023 році регуляторна політика Гонконгу щодо цифрових активів зазнала знакового перелому. Уряд Спеціального адміністративного району Гонконг опублікував "Політичну декларацію щодо розвитку віртуальних активів у Гонконгу", встановивши обов'язкову ліцензійну систему для постачальників послуг віртуальних активів (VASP) та схваливши спотові ETF на віртуальні активи.

Вибір цього моменту для «відкриття дверей» інтерпретується як стратегічний вибір високого рівня на національному рівні. Унікальна структура «одна країна, дві системи» в Гонконзі дозволяє йому збалансувати місію міжнародного фінансового центру з урахуванням фінансової безпеки материкового Китаю. Політика «попереду, щоб пробувати» Гонконгу також отримала активну взаємодію та відгук з боку міст материкового Китаю, що вказує на потенційний модуль «пілотний проект у Гонконзі, взаємодія з материковим Китаєм».

Гонконгський "подвійний пік" регуляторний каркас для цифрових активів

Регуляторна система цифрових активів Гонконгу має за основну характеристику модель "подвійного регулювання", в якій беруть участь два ключових органи: Комісія з цінних паперів та ф'ючерсів Гонконгу (SFC) та Гонконгський управління фінансів (HKMA), які працюють разом. SFC зосереджена на інвестиційних властивостях віртуальних активів, тоді як HKMA фокусується на їх платіжних функціях.

!

Аналіз основних аспектів регулювання ліцензії VASP та випуску стабільних монет

3.1 Система ліцензування VASP: визначення червоної межі для торгових платформ

Система ліцензування VASP набула чинності 1 червня 2023 року, вимагаючи від усіх централізованих платформ торгівлі віртуальними активами, які працюють у Гонконзі або надають послуги інвесторам з Гонконгу, обов'язкової наявності ліцензії. Ця система зосереджена на захисті інвесторів, безпеці активів клієнтів та фінансовій стійкості, боротьбі з відмиванням грошей/фінансуванням тероризму, а також обсягах розміщення та торгівлі токенами.

!

3.2 Регуляторна рамка для стабільних монет: встановлення правил для "півдолара"

Регуляторна рамка для стейблкоїнів, очолювана Гонконгською грошовою адміністрацією, набуде чинності 1 серпня 2025 року. Ця рамка зосереджена на стейблкоїнах, прив'язаних до фіатних валют, і вимагає, щоб емітенти отримали ліцензію HKMA та відповідали вимогам щодо резервування 1:1, прозорості, надійності та стабільної роботи.

!

З точки зору заявника огляд процесу регуляторного пісочниці

"Регуляторний пісочниця" Гонконгу по суті є "механізмом діалогу між регулюванням та інноваціями" та "експериментальним майданчиком для ізоляції ризиків". Увесь процес демонструє ретельність, інтерактивність та прозорість регуляторних органів Гонконгу, включаючи три основні етапи: підготовка, тестування та оцінка.

!

Регуляторний пісочниця — типовий випадок на шляху до відповідності

5.1 Регуляторний пісочниця для стабільних монет: практичний підхід, вирішення болючих питань

Першими учасниками, які потрапили в пісочницю, стали Jingdong Coin Chain Technology (Гонконг), Yuan Coin Technology, а також консорціум, до складу якого входять Standard Chartered Bank (Гонконг), Ant Group і Hong Kong Telecommunications. Вони планують спочатку випустити стейблкойн, прив'язаний до гонконгського долара, зосередившись на реальних сценаріях використання, таких як трансакції, інвестиції та роздрібні платежі.

5.2 Ensemble пісочниця: інноваційна фінансова ринкова інфраструктура, що сприяє токенізованим застосункам

Проект Ensemble має на меті сприяти використанню цифрових валют центрального банку на оптовому рівні для міжбанківського розрахунку токенізованих депозитів, а також використанню токенізованих валют для торгівлі токенізованими активами. Проект охоплює кілька сфер застосування, зокрема фіксовані доходи та інвестиційні фонди, управління ліквідністю, зелене та сталий фінанс, а також фінансування торгівлі та постачальницьких ланцюгів.

!

Перспективи на майбутнє

З введенням в дію «Регламенту про стейблкоїни» Гонконг створив більш міцну нормативну базу і широкі можливості для розвитку, щоб сприяти застосуванню стейблкоїнів, розширенню асортименту токенізованих продуктів, а також підвищенню ліквідності та популярності стейблкоїнів і токенізованих фінансових продуктів. Спираючись на глибокі корені традиційного міжнародного фінансового центру, переваги системного регулювання в сфері цифрових активів, а також природний хаб для з'єднання внутрішнього та світового ринку цифрових активів, Гонконг має всі шанси стати ключовим вузлом для цифрових активів у світі та основним хабом для токенізації реальних активів, створюючи неповторну унікальну конкурентоспроможність.