Дослідження ефекту виливу токенів політичних діячів на ринок криптоактивів

Нещодавно журнал Economics Letters опублікував дослідження під назвою "Від нуля до героя: Витік ефектів Meme-монет на ринку криптоактивів". Це дослідження аналізує випадок випуску Meme-монет відомим політиком, виявляючи гетерогенний витік ефектів волатильності, зумовлений ринковими настроями та фундаментальними факторами. Політичні сигнали посилюють спекулятивну динаміку, підкреслюючи зростаючу важливість політичних факторів у формуванні ринку криптоактивів та поведінки інвесторів.

Дослідження фон та мета

З огляду на те, як політична динаміка все більше впливає на фінансові ринки, ринок криптоактивів став важливою сферою перетворення політики та фінансів. Вибори в США 2024 року ще більше підкреслили цю взаємозалежність, коли один із кандидатів від Республіканської партії заявив, що зробить США "глобальною столицею криптовалют", помістивши криптоактиви в центр своєї економічної програми. Відповідно, ринок очікує, що впродовж його можливого терміну повноважень буде дотримано більш дружньої політики.

Ці очікування мають бути реалізовані 18 січня 2025 року, ця політична особа випустила свій офіційний Мем-Токен на блокчейні Solana. Протягом 24 годин ціна цієї монети стрімко зросла на 900%, обсяг торгів досяг 18 мільярдів доларів, а ринкова капіталізація перевищила на той час найбільший Мем-Токен DOGE на 4 мільярди доларів. На наступний день випуск Мем-Токена, пов'язаного з його родиною, ще більше сприяв ринковій спекуляції. Ці події мають не лише спекулятивний характер, але також становлять значний екзогенний шок, чиї наслідки виходять за межі фінансової спекуляції, подаючи більш широкі сигнали щодо регулювання та політичних програм.

!7384155

Це дослідження має на меті вивчити, як ця подія одночасно слугує політичним сигналом та фінансовою подією, що впливає на ринок криптоактивів. Дослідження зосереджується на трьох ключових питаннях:

1. Як випуск цього Мем-коіна впливає на прибутковість та волатильність основних криптоактивів?

2. Чи викликала ця подія фінансовий заражуючий ефект на ринку криптоактивів?

3. Чи має цей вплив гетерогенність, проявляючись у тому, що різні криптоактиви реагують по-різному залежно від їх технологічної бази, призначення або спекулятивної привабливості?

Метод дослідження

Дослідження використовує модель Baba-Engle-Kraft-Kroner (BEKK) багатовимірної загальної авторегресійної умовної гетероскедастичності (MGARCH) для аналізу динамічних відносин між волатильністю та кореляцією з часом. Для емпіричного дослідження обрано перші десять криптоактивів за капіталізацією, включаючи біткойн (BTC), ефір (ETH), ріпл (XRP), Солану (SOL), догікоїн (DOGE), Chainlink (LINK), Avalanche (AVAX), шиба іну (SHIB), Polkadot (DOT) та лайткойн (LTC).

!7384156

Дані отримані з певної централізованої торгової платформи США, часовий інтервал з 11 січня 2025 року по 25 січня 2025 року охоплює симетричний період часу навколо публікації Meme-токена ( 18 січня 2025 року ). Дослідження використовує закриття середньої ціни за хвилину для розрахунку прибутковості криптоактивів та обчислює накопичену аномальну прибутковість ( CARs ) для оцінки ефекту інформаційної каскади.

Результати дослідження

1. Ефект вивиху волатильності

Дослідження виявило, що після випуску Meme токенів існує значний ефект виведення волатильності між криптоактивами, що свідчить про наявність фінансової інфекції на ринку. Подія викликала значні зміни в динаміці ринку, зокрема SOL та LINK зазнали найбільших зростань через їх інфраструктурні та стратегічні зв'язки. Основні криптоактиви, такі як BTC та ETH, продемонстрували значну стійкість, їх CARs та дисперсія на пізніх етапах події стабілізувалися. Натомість, інші Meme токени, такі як DOGE та SHIB, зазнали знецінення, при цьому капітал, ймовірно, перемістився на нововипущені Meme токени.

!7384157

2. Ефект каскаду інформації

Накоплений аномального доходу ( CARs ) аналіз виявив інформаційний каскад, викликаний випуском мем-монет. Перед подією більшість криптоактивів зазнали позитивного доходу, ймовірно, під впливом спекулятивних очікувань. Після події виникло три ключові динаміки:

• SOL демонструє відмінні результати, перевершуючи всі інші активи, що може бути пов'язано з його роллю як нового Мем-Токена на блокчейні.
• LINK також демонструє сильні результати, що може бути пов'язано з його асоціацією з однією з великих технологічних компаній США.
• BTC, ETH, XRP, LTC та інші зрілі криптоактиви після помірного зростання поступово стабілізуються, що відображає їхню ринкову стійкість.

!7384158

Водночас DOGE та інші Мем-монети, такі як SHIB, демонструють слабкі результати, виявляючи очевидний ефект заміщення активів. AVAX та DOT, хоч і мають технічну основу, також не змогли уникнути тенденції до переміщення капіталу.

!7384159

Висновок

Дослідження показують, що випуск криптоактивів, пов'язаних з політичними особами, має значний вплив на ринок криптоактивів, викликаючи ефект вивільнення волатильності та ефект інформаційного каскаду. Реакція ринку має очевидну гетерогенність:

• Активи, що мають технічний зв'язок з новими Meme-токенами (, такі як SOL), значно виграють.
• Основні криптоактиви (, такі як BTC, ETH ), демонструють більшу стабільність, виконуючи роль ринкового якоря.
• Інвесторський настрій більше не залежить тільки від технічних факторів, але також під впливом геополітичних і політичних наративів.

Дослідження виявило високу чутливість ринку криптоактивів до зовнішніх подій, а також його схильність бути під впливом спекулятивної поведінки. Зі зростанням зв'язку цифрових активів із політичними та економічними питаннями, постійний моніторинг цієї взаємодії є особливо важливим для розуміння впливу на стабільність ринку.

!7384160