Phân tích khung quy định tài sản kỹ thuật số ở Hồng Kông

Giới thiệu

Hồng Kông đang xây dựng một "hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số đáng tin cậy và tập trung vào đổi mới" và sẽ tiếp tục củng cố vị thế lãnh đạo của mình trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số toàn cầu, thúc đẩy Hồng Kông trở thành trung tâm đổi mới toàn cầu. Khung quy định về tài sản kỹ thuật số và các trường hợp thực hành hộp cát tiên phong mà Hồng Kông xây dựng đã rõ ràng trình bày con đường cụ thể mà đổi mới có thể đạt được sự phát triển vững mạnh trong khuôn khổ tuân thủ.

Quá trình phát triển tài sản kỹ thuật số ở Hồng Kông

1.1 Mở đầu: "Nút tạm dừng" của đại lục và "Nút tăng tốc" toàn cầu (2017-2022)

Năm 2017, Trung Quốc đại lục đã áp dụng chính sách ngừng toàn diện đối với thị trường tài sản ảo, nhấn nút "tạm dừng" cho sự phát triển của tài sản kỹ thuật số. Sự "khóa chặt" nghiêm ngặt này vô tình trở thành "tác nhân xúc tác" cho ngành công nghiệp tiền điện tử toàn cầu, gây ra làn sóng "ra khơi" của nhân tài, vốn và dự án, thúc đẩy sự gieo trồng và mở rộng ý tưởng Web3 trên toàn cầu.

Trong cùng thời gian, vai trò của Hồng Kông trở nên thận trọng và tinh tế hơn, vừa là "tường lửa" để tránh sự lây lan rủi ro, vừa âm thầm trở thành "trạm quan sát" sự phát triển toàn cầu của Web3. Hồng Kông đã ra mắt "hộp cát quản lý công nghệ tài chính" và đã thực hiện những khám phá tích cực trong việc quản lý tài sản ảo, ứng dụng blockchain, tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương và token hóa tài sản thế giới thực.

1.2 Điểm quan trọng của ván cờ: "Đặt quân" và ý định chiến lược của Hồng Kông (2023-2025)

Cuối năm 2022 đến năm 2023, chính sách quản lý tài sản kỹ thuật số của Hong Kong đã có những bước ngoặt mang tính biểu tượng. Chính phủ đặc khu hành chính Hong Kong đã ban hành "Tuyên bố chính sách về phát triển tài sản ảo tại Hong Kong", thiết lập chế độ cấp phép bắt buộc cho các nhà cung cấp dịch vụ tài sản ảo (VASP) và phê duyệt quỹ ETF tài sản ảo giao ngay.

Chọn lúc này "mở cửa", được hiểu là một sự lựa chọn chiến lược cao cấp ở cấp quốc gia. Khung "một quốc gia, hai chế độ" độc đáo của Hồng Kông cho phép nó cân bằng giữa sứ mệnh của trung tâm tài chính quốc tế và những cân nhắc về an toàn tài chính của nội địa. Chính sách "thí điểm trước" của Hồng Kông cũng đã nhận được sự liên kết và phản hồi tích cực từ các thành phố nội địa, báo hiệu mô hình tiềm năng "thí điểm khu vực Hồng Kông, liên kết với nội địa".

Khung "điều tiết đôi đỉnh" tài sản kỹ thuật số Hong Kong

Hệ thống quản lý tài sản kỹ thuật số của Hồng Kông có đặc điểm chính là mô hình "quản lý hai đỉnh", được thực hiện bởi hai cơ quan chính là Ủy ban Chứng khoán và Tương lai Hồng Kông (SFC) và Cơ quan Quản lý Tài chính Hồng Kông (HKMA) phối hợp. SFC tập trung vào thuộc tính "đầu tư" của tài sản ảo, trong khi HKMA thì chú trọng vào chức năng "thanh toán" của nó.

Phân tích cốt lõi về quy định phát hành stablecoin và giấy phép VASP

3.1 Chế độ giấy phép VASP: Đặt ra ranh giới cho các nền tảng giao dịch

Chế độ cấp phép VASP có hiệu lực từ ngày 1 tháng 6 năm 2023, yêu cầu tất cả các nền tảng giao dịch tài sản ảo trung tâm hoạt động tại Hồng Kông hoặc phục vụ các nhà đầu tư Hồng Kông phải bắt buộc có giấy phép. Chế độ này tập trung vào việc bảo vệ nhà đầu tư, an toàn tài sản của khách hàng và sự ổn định tài chính, phòng chống rửa tiền/phòng chống tài trợ khủng bố, phạm vi niêm yết và giao dịch token.

3.2 Khung quy định về stablecoin: Đặt quy định cho "tiền tệ chuẩn"

Khung quy định stablecoin do Cơ quan Quản lý Tài chính Hồng Kông dẫn dắt sẽ chính thức có hiệu lực vào ngày 1 tháng 8 năm 2025. Khung này tập trung vào stablecoin gắn với tiền pháp định, yêu cầu người phát hành phải có giấy phép của HKMA và đáp ứng các yêu cầu như dự trữ 1:1, minh bạch và đáng tin cậy cùng với hoạt động ổn định.

Từ góc nhìn của người nộp đơn về quy trình toàn cảnh của hộp cát quy định

"Regulatory sandbox" của Hồng Kông về bản chất là một "cơ chế đối thoại giữa quản lý và đổi mới" cũng như "môi trường thử nghiệm cách ly rủi ro". Toàn bộ quy trình thể hiện tính nghiêm ngặt, tương tác và khả năng thấu hiểu của các cơ quan quản lý Hồng Kông, bao gồm ba giai đoạn chính: chuẩn bị, thử nghiệm và đánh giá.

Hộp cát quản lý - Trường hợp điển hình trên con đường tuân thủ

5.1 Sandbox quản lý stablecoin: Thực tiễn đi đầu, giải quyết điểm đau

Những người tham gia đầu tiên vào sandbox bao gồm Jingdong Coin Chain Technology (Hồng Kông), Yuan Coin Technology, và một liên minh bao gồm Ngân hàng Standard Chartered (Hồng Kông), Tập đoàn An Nghị và Hong Kong Telecom. Họ dự định phát hành stablecoin gắn với đồng đô la Hồng Kông trước tiên, tập trung vào các tình huống sử dụng thực tế như thanh toán xuyên biên giới, giao dịch đầu tư và thanh toán bán lẻ.

5.2 Ensemble Sandbox: Hạ tầng thị trường tài chính đổi mới, thúc đẩy ứng dụng token hóa

Dự án Ensemble nhằm thúc đẩy việc sử dụng tiền tệ số của ngân hàng trung ương ở mức độ bán buôn để thanh toán tiền gửi token hóa giữa các ngân hàng, cũng như việc giao dịch tài sản token hóa bằng tiền tệ token hóa. Dự án này bao gồm nhiều lĩnh vực ứng dụng như thu nhập cố định và quỹ đầu tư, quản lý thanh khoản, tài chính xanh và bền vững, cũng như tài trợ thương mại và chuỗi cung ứng.

Triển vọng tương lai

Với việc "Quy định về stablecoin" chính thức có hiệu lực, Hồng Kông đã cung cấp một nền tảng thể chế vững chắc và không gian phát triển rộng lớn hơn để thúc đẩy các kịch bản ứng dụng stablecoin, mở rộng các loại sản phẩm token hóa, và nâng cao tính thanh khoản cũng như mức độ phổ biến của stablecoin và sản phẩm tài chính token hóa. Dựa vào nền tảng sâu sắc của một trung tâm tài chính quốc tế truyền thống, lợi thế tiên phong của khung quản lý hệ thống trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số, và vị trí trung tâm tự nhiên kết nối thị trường tài sản kỹ thuật số nội địa và toàn cầu, Hồng Kông có khả năng trở thành một nút quan trọng trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số toàn cầu và là trung tâm cốt lõi cho việc token hóa tài sản trong thế giới thực, xây dựng một lợi thế cạnh tranh độc đáo không thể sao chép.