Dòng tiền từ các tổ chức và sự biến đổi của thị trường tiền điện tử: Quản lý đầu tư VanEck nhìn về tương lai
Sau nhiều đợt biến động trên thị trường tiền điện tử, quản lý danh mục đầu tư của VanEck, Pranav Kanade, chắc chắn là một trong những góc nhìn tốt nhất để quan sát dòng vốn của các tổ chức. Trong cuộc trò chuyện sâu sắc gần đây, ông tiết lộ rằng các nhà đầu tư tổ chức đang trải qua sự chuyển biến chiến lược, những cơ hội cấu trúc trên thị trường token thanh khoản, cũng như những suy nghĩ tiên đoán về làn sóng cổ phiếu được token hóa sắp tới, đặc biệt là sau đợt điều chỉnh thị trường năm 2022, các tổ chức đã xem xét lại việc phân bổ vốn của họ trong lĩnh vực mã hóa.
Tình hình thực tế của dòng tiền từ các tổ chức vào lĩnh vực mã hóa
Quỹ tổ chức đang dần dần vào lĩnh vực mã hóa, chủ yếu thể hiện qua hai hình thức: một là vốn trực tiếp mua tài sản liên quan, hai là thông qua việc mã hóa tài sản để xây dựng sản phẩm trên chuỗi供他人使用.
Hai loại tổ chức này có sự khác biệt, loại đầu tiên bao gồm những nhà đầu tư mua tài sản, trong khi loại thứ hai tập trung vào phát triển sản phẩm. Hiện tại, dòng vốn toàn cầu chủ yếu do các văn phòng gia đình, cá nhân có giá trị tài sản ròng cao, quỹ từ thiện, quỹ tài trợ, quỹ hưu trí và quỹ đầu tư quốc gia kiểm soát, những người nắm giữ vốn này thường thực hiện quyết định đầu tư thông qua các chiến lược thụ động ( như ETF ) hoặc các chiến lược chủ động ( như các nhà quản lý chuyên nghiệp ).
Những quỹ vốn này tham gia vào lĩnh vực mã hóa theo nhiều cách khác nhau, nhưng họ vẫn chưa thực sự "đến". Các văn phòng gia đình có thể đã tham gia sớm hơn vì họ nhìn thấy tiềm năng lợi nhuận về tính thanh khoản. Năm ngoái, nhiều tổ chức bắt đầu mua Bitcoin ETF, đây là một cách tiếp cận đơn giản. Một cách khác là thông qua đầu tư mạo hiểm, họ tìm kiếm các nhà quản lý blue-chip lớn để phân bổ. Tuy nhiên, vẫn còn nhiều tổ chức chưa tham gia vào tài sản thanh khoản hoặc lĩnh vực đại lý của nó, và đây chính là lợi thế hiện tại.
Cơ hội và thách thức của thị trường tiền điện tử mã hóa
Kể từ năm 2022, khoảng 60 tỷ USD vốn đã chảy vào các dự án đầu tư mạo hiểm ở giai đoạn hạt giống và vòng hạt giống, nhiều người sáng lập có xu hướng thực hiện thoát khỏi bằng hình thức mã thông qua, thay vì con đường IPO truyền thống. Từ vòng hạt giống đến IPO thường mất từ 6 đến 8 năm, trong khi thông qua phát hành mã chỉ mất khoảng 18 tháng. Đối với một số mô hình kinh doanh, việc thoát ra bằng hình thức mã thông qua là hấp dẫn hơn.
Tuy nhiên, xu hướng này cũng phơi bày vấn đề thanh khoản của thị trường. Nhiều dự án đã thoát khỏi bằng mã thông báo trong 12 đến 24 tháng qua, giá mã thông báo đã giảm chung, lý do là thiếu nhu cầu thị trường đủ để hỗ trợ giá trị của những mã thông báo này. Trong thị trường tài chính truyền thống, các công ty được đầu tư mạo hiểm hỗ trợ có thị trường cổ phiếu công cộng sâu sắc làm chỗ dựa khi IPO, nhưng thị trường mã thông báo thanh khoản vẫn chưa hình thành một hệ sinh thái tương tự. Điều này khiến một số quỹ vốn bắt đầu nhận ra vấn đề phân bổ quá mức của mình trong lĩnh vực đầu tư mạo hiểm.
Sự cân nhắc giữa đầu tư sớm và tính thanh khoản của thị trường thứ cấp
Trong thị trường tiền điện tử, hiện tượng mất cân bằng cung cầu rất rõ ràng, đặc biệt là về tính thanh khoản. Do nguồn vốn cung cấp không đủ, trong khi thị trường có nhu cầu lớn đối với các mã thông báo và dự án, nhà đầu tư cần chọn lọc ra các dự án tiềm năng trong số nhiều mã thông báo. Thực tế là, 99,9% các mã thông báo đều là rác, giá trị của chúng thấp hơn nhiều so với giá trị thị trường. Chỉ có một số ít dự án có sự phù hợp rõ ràng với thị trường sản phẩm, có thể tạo ra doanh thu và mang lại lợi ích cho các nhà đầu tư nắm giữ token mới đáng để chú ý.
Nếu trong tương lai, tổng giá trị thị trường của tất cả các loại tiền điện tử ngoài Bitcoin, Ethereum và stablecoin đạt khoảng 7500 tỷ đô la Mỹ và tăng trưởng gấp nhiều lần, một số dự án sẽ trực tiếp hưởng lợi từ xu hướng này, với các mã thông báo của chúng có thể thu hút phần lớn dòng giá trị. Loại hình đầu tư này được coi là có tiềm năng sinh lời cao sau khi điều chỉnh rủi ro, đồng thời vẫn giữ được lợi thế thanh khoản. Các nhà đầu tư có thể điều chỉnh chiến lược bất cứ lúc nào, đồng thời tận hưởng lợi nhuận tương tự như đầu tư mạo hiểm trong khi vẫn duy trì tính linh hoạt để rút lui.
( Mô hình thu nhập và tầm quan trọng của dòng tiền
Ngành mã hóa hiện đang đối mặt với sự lựa chọn nhị phân, hoặc trở thành phụ kiện của internet, hoặc cần tập trung vào việc tạo ra giá trị thực ) như thu nhập ###. Hầu hết các quỹ lớn trên thế giới, hoặc muốn phân bổ tài sản "lưu trữ giá trị", hoặc chú trọng vào tài sản "có lợi suất vốn".
Ngành công nghiệp mã hóa dường như luôn tránh né một câu hỏi quan trọng, đó là làm thế nào để chứng minh giá trị thực sự của tài sản của nó. Sự tránh né này một phần là do áp lực từ quy định, nhiều dự án cố gắng tránh bị phân loại là chứng khoán, do đó chuyển sang sử dụng những câu chuyện như "tiền tệ cộng đồng" hoặc "lưu trữ giá trị". Tuy nhiên, nếu ngành công nghiệp mã hóa muốn thu hút vốn từ chính thống, nó phải tập trung vào sự phù hợp của sản phẩm trên thị trường và làm rõ lý do tại sao những tài sản này lại có giá trị.
( mã hóa cổ phiếu: cơ hội thị trường triệu đô tiếp theo
Sự phát triển trong tương lai của thị trường có thể theo hai hướng chính. Một hướng là sự gia tăng giá trị thị trường thông qua việc phổ biến mã hóa quyền sở hữu, chẳng hạn như các doanh nghiệp truyền thống lựa chọn rút lui khỏi thị trường dưới dạng mã thông báo thay vì quyền sở hữu. Quyền sở hữu mã hóa không chỉ có các thuộc tính của quyền sở hữu truyền thống, mà còn có thể thực hiện nhiều công dụng hơn thông qua các chức năng lập trình, chẳng hạn như thưởng cho người dùng hoặc người sáng tạo.
Một trường hợp khác là giá tài sản hiện có tăng lên, tương tự như "mùa altcoin" trước đó. Nếu có chính sách kích thích tương tự như trong thời kỳ đại dịch xuất hiện lần nữa, chẳng hạn như phát tiền mặt hoặc bơm thanh khoản, các nhà đầu tư có thể đổ tiền vào các tài sản chưa tăng mạnh, từ đó thúc đẩy giá altcoin tăng lên.
) Đánh giá L1 công chain: Cân bằng giữa dòng tiền và tiềm năng tương lai
Hầu hết các token L1 khó có khả năng hưởng lợi từ "phần thưởng tiền tệ" giống như Bitcoin. Mặc dù một số tài sản trong top 10 theo vốn hóa thị trường có thể không có công dụng rõ ràng, nhưng do được hỗ trợ bởi cộng đồng mạnh mẽ, chúng được coi là nơi lưu trữ giá trị. Tuy nhiên, thị trường cuối cùng sẽ coi những token này là tài sản được định giá dựa trên hệ số dòng tiền, trong quan điểm này, một số token L1 bị định giá thấp, một số bị định giá cao, và một số có định giá hợp lý.
Chìa khóa là tập trung vào sự phát triển trong 2 đến 5 năm tới. Mỗi blockchain đều có người tiêu dùng cho không gian khối của nó, chẳng hạn như L2 của ETH và các ứng dụng hướng tới người tiêu dùng của Solana. Trong tương lai, quy mô doanh thu của những chuỗi này sẽ thay đổi như thế nào? Dựa trên mức doanh thu trong tương lai, việc định giá tài sản hiện tại có hợp lý không? Những câu hỏi này sẽ trở thành cơ sở quan trọng để đánh giá giá trị lâu dài của tài sản L1.
sự phát triển trong tương lai của cơ sở hạ tầng và ứng dụng
Hiện tại chưa có bất kỳ ứng dụng nào cấp bách chuyển từ chuỗi của nó và xây dựng một công nghệ hoàn chỉnh độc lập. Nếu ứng dụng chọn xây dựng công nghệ độc lập, có thể dẫn đến hai kết quả: một là mất khách hàng, hai là tăng trải nghiệm người dùng và đạt được lợi nhuận cao hơn. Tuy nhiên, câu trả lời cho vấn đề này vẫn chưa rõ ràng.
Cơ sở hạ tầng L1 có thể xuất hiện cấu trúc tương tự như trong lĩnh vực điện toán đám mây, ứng dụng có thể chuyển đổi giữa một số ông lớn, thay vì xây dựng chuỗi riêng. Giai đoạn hiện tại, giá trị của việc nắm giữ tài sản thanh khoản nằm ở khả năng điều chỉnh linh hoạt chiến lược đầu tư, một khi ứng dụng giết chết có thể hoàn toàn thay thế cơ sở hạ tầng nền tảng và hoạt động độc lập, chiến lược nắm giữ tài sản L1 có thể cần được đánh giá lại.
Tổng thể, thị trường tiền điện tử đang ở một điểm chuyển mình quan trọng. Sự rót vốn của các tổ chức, tiềm năng của cổ phiếu mã hóa, việc định giá lại các chuỗi công khai L1 và cuộc chơi giữa hạ tầng và ứng dụng sẽ định hình tương lai của ngành này. Các nhà đầu tư cần giữ sự linh hoạt, chú ý đến việc tạo ra giá trị lâu dài, đồng thời sẵn sàng đối mặt với những thách thức và cơ hội mà thị trường đang phát triển nhanh chóng mang lại.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
16 thích
Phần thưởng
16
6
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
BoredApeResistance
· 08-13 04:44
韭韭又要被机构 chơi đùa với mọi người
Xem bản gốcTrả lời0
LongTermDreamer
· 08-11 19:46
Các anh em gần đây có lúng túng không? Đã ba năm rồi mà vẫn thua lỗ.
Chuyên gia VanEck phân tích: Tình trạng và tương lai của dòng tiền từ các tổ chức vào thị trường tiền điện tử
Dòng tiền từ các tổ chức và sự biến đổi của thị trường tiền điện tử: Quản lý đầu tư VanEck nhìn về tương lai
Sau nhiều đợt biến động trên thị trường tiền điện tử, quản lý danh mục đầu tư của VanEck, Pranav Kanade, chắc chắn là một trong những góc nhìn tốt nhất để quan sát dòng vốn của các tổ chức. Trong cuộc trò chuyện sâu sắc gần đây, ông tiết lộ rằng các nhà đầu tư tổ chức đang trải qua sự chuyển biến chiến lược, những cơ hội cấu trúc trên thị trường token thanh khoản, cũng như những suy nghĩ tiên đoán về làn sóng cổ phiếu được token hóa sắp tới, đặc biệt là sau đợt điều chỉnh thị trường năm 2022, các tổ chức đã xem xét lại việc phân bổ vốn của họ trong lĩnh vực mã hóa.
Tình hình thực tế của dòng tiền từ các tổ chức vào lĩnh vực mã hóa
Quỹ tổ chức đang dần dần vào lĩnh vực mã hóa, chủ yếu thể hiện qua hai hình thức: một là vốn trực tiếp mua tài sản liên quan, hai là thông qua việc mã hóa tài sản để xây dựng sản phẩm trên chuỗi供他人使用.
Hai loại tổ chức này có sự khác biệt, loại đầu tiên bao gồm những nhà đầu tư mua tài sản, trong khi loại thứ hai tập trung vào phát triển sản phẩm. Hiện tại, dòng vốn toàn cầu chủ yếu do các văn phòng gia đình, cá nhân có giá trị tài sản ròng cao, quỹ từ thiện, quỹ tài trợ, quỹ hưu trí và quỹ đầu tư quốc gia kiểm soát, những người nắm giữ vốn này thường thực hiện quyết định đầu tư thông qua các chiến lược thụ động ( như ETF ) hoặc các chiến lược chủ động ( như các nhà quản lý chuyên nghiệp ).
Những quỹ vốn này tham gia vào lĩnh vực mã hóa theo nhiều cách khác nhau, nhưng họ vẫn chưa thực sự "đến". Các văn phòng gia đình có thể đã tham gia sớm hơn vì họ nhìn thấy tiềm năng lợi nhuận về tính thanh khoản. Năm ngoái, nhiều tổ chức bắt đầu mua Bitcoin ETF, đây là một cách tiếp cận đơn giản. Một cách khác là thông qua đầu tư mạo hiểm, họ tìm kiếm các nhà quản lý blue-chip lớn để phân bổ. Tuy nhiên, vẫn còn nhiều tổ chức chưa tham gia vào tài sản thanh khoản hoặc lĩnh vực đại lý của nó, và đây chính là lợi thế hiện tại.
Cơ hội và thách thức của thị trường tiền điện tử mã hóa
Kể từ năm 2022, khoảng 60 tỷ USD vốn đã chảy vào các dự án đầu tư mạo hiểm ở giai đoạn hạt giống và vòng hạt giống, nhiều người sáng lập có xu hướng thực hiện thoát khỏi bằng hình thức mã thông qua, thay vì con đường IPO truyền thống. Từ vòng hạt giống đến IPO thường mất từ 6 đến 8 năm, trong khi thông qua phát hành mã chỉ mất khoảng 18 tháng. Đối với một số mô hình kinh doanh, việc thoát ra bằng hình thức mã thông qua là hấp dẫn hơn.
Tuy nhiên, xu hướng này cũng phơi bày vấn đề thanh khoản của thị trường. Nhiều dự án đã thoát khỏi bằng mã thông báo trong 12 đến 24 tháng qua, giá mã thông báo đã giảm chung, lý do là thiếu nhu cầu thị trường đủ để hỗ trợ giá trị của những mã thông báo này. Trong thị trường tài chính truyền thống, các công ty được đầu tư mạo hiểm hỗ trợ có thị trường cổ phiếu công cộng sâu sắc làm chỗ dựa khi IPO, nhưng thị trường mã thông báo thanh khoản vẫn chưa hình thành một hệ sinh thái tương tự. Điều này khiến một số quỹ vốn bắt đầu nhận ra vấn đề phân bổ quá mức của mình trong lĩnh vực đầu tư mạo hiểm.
Sự cân nhắc giữa đầu tư sớm và tính thanh khoản của thị trường thứ cấp
Trong thị trường tiền điện tử, hiện tượng mất cân bằng cung cầu rất rõ ràng, đặc biệt là về tính thanh khoản. Do nguồn vốn cung cấp không đủ, trong khi thị trường có nhu cầu lớn đối với các mã thông báo và dự án, nhà đầu tư cần chọn lọc ra các dự án tiềm năng trong số nhiều mã thông báo. Thực tế là, 99,9% các mã thông báo đều là rác, giá trị của chúng thấp hơn nhiều so với giá trị thị trường. Chỉ có một số ít dự án có sự phù hợp rõ ràng với thị trường sản phẩm, có thể tạo ra doanh thu và mang lại lợi ích cho các nhà đầu tư nắm giữ token mới đáng để chú ý.
Nếu trong tương lai, tổng giá trị thị trường của tất cả các loại tiền điện tử ngoài Bitcoin, Ethereum và stablecoin đạt khoảng 7500 tỷ đô la Mỹ và tăng trưởng gấp nhiều lần, một số dự án sẽ trực tiếp hưởng lợi từ xu hướng này, với các mã thông báo của chúng có thể thu hút phần lớn dòng giá trị. Loại hình đầu tư này được coi là có tiềm năng sinh lời cao sau khi điều chỉnh rủi ro, đồng thời vẫn giữ được lợi thế thanh khoản. Các nhà đầu tư có thể điều chỉnh chiến lược bất cứ lúc nào, đồng thời tận hưởng lợi nhuận tương tự như đầu tư mạo hiểm trong khi vẫn duy trì tính linh hoạt để rút lui.
( Mô hình thu nhập và tầm quan trọng của dòng tiền
Ngành mã hóa hiện đang đối mặt với sự lựa chọn nhị phân, hoặc trở thành phụ kiện của internet, hoặc cần tập trung vào việc tạo ra giá trị thực ) như thu nhập ###. Hầu hết các quỹ lớn trên thế giới, hoặc muốn phân bổ tài sản "lưu trữ giá trị", hoặc chú trọng vào tài sản "có lợi suất vốn".
Ngành công nghiệp mã hóa dường như luôn tránh né một câu hỏi quan trọng, đó là làm thế nào để chứng minh giá trị thực sự của tài sản của nó. Sự tránh né này một phần là do áp lực từ quy định, nhiều dự án cố gắng tránh bị phân loại là chứng khoán, do đó chuyển sang sử dụng những câu chuyện như "tiền tệ cộng đồng" hoặc "lưu trữ giá trị". Tuy nhiên, nếu ngành công nghiệp mã hóa muốn thu hút vốn từ chính thống, nó phải tập trung vào sự phù hợp của sản phẩm trên thị trường và làm rõ lý do tại sao những tài sản này lại có giá trị.
( mã hóa cổ phiếu: cơ hội thị trường triệu đô tiếp theo
Sự phát triển trong tương lai của thị trường có thể theo hai hướng chính. Một hướng là sự gia tăng giá trị thị trường thông qua việc phổ biến mã hóa quyền sở hữu, chẳng hạn như các doanh nghiệp truyền thống lựa chọn rút lui khỏi thị trường dưới dạng mã thông báo thay vì quyền sở hữu. Quyền sở hữu mã hóa không chỉ có các thuộc tính của quyền sở hữu truyền thống, mà còn có thể thực hiện nhiều công dụng hơn thông qua các chức năng lập trình, chẳng hạn như thưởng cho người dùng hoặc người sáng tạo.
Một trường hợp khác là giá tài sản hiện có tăng lên, tương tự như "mùa altcoin" trước đó. Nếu có chính sách kích thích tương tự như trong thời kỳ đại dịch xuất hiện lần nữa, chẳng hạn như phát tiền mặt hoặc bơm thanh khoản, các nhà đầu tư có thể đổ tiền vào các tài sản chưa tăng mạnh, từ đó thúc đẩy giá altcoin tăng lên.
) Đánh giá L1 công chain: Cân bằng giữa dòng tiền và tiềm năng tương lai
Hầu hết các token L1 khó có khả năng hưởng lợi từ "phần thưởng tiền tệ" giống như Bitcoin. Mặc dù một số tài sản trong top 10 theo vốn hóa thị trường có thể không có công dụng rõ ràng, nhưng do được hỗ trợ bởi cộng đồng mạnh mẽ, chúng được coi là nơi lưu trữ giá trị. Tuy nhiên, thị trường cuối cùng sẽ coi những token này là tài sản được định giá dựa trên hệ số dòng tiền, trong quan điểm này, một số token L1 bị định giá thấp, một số bị định giá cao, và một số có định giá hợp lý.
Chìa khóa là tập trung vào sự phát triển trong 2 đến 5 năm tới. Mỗi blockchain đều có người tiêu dùng cho không gian khối của nó, chẳng hạn như L2 của ETH và các ứng dụng hướng tới người tiêu dùng của Solana. Trong tương lai, quy mô doanh thu của những chuỗi này sẽ thay đổi như thế nào? Dựa trên mức doanh thu trong tương lai, việc định giá tài sản hiện tại có hợp lý không? Những câu hỏi này sẽ trở thành cơ sở quan trọng để đánh giá giá trị lâu dài của tài sản L1.
sự phát triển trong tương lai của cơ sở hạ tầng và ứng dụng
Hiện tại chưa có bất kỳ ứng dụng nào cấp bách chuyển từ chuỗi của nó và xây dựng một công nghệ hoàn chỉnh độc lập. Nếu ứng dụng chọn xây dựng công nghệ độc lập, có thể dẫn đến hai kết quả: một là mất khách hàng, hai là tăng trải nghiệm người dùng và đạt được lợi nhuận cao hơn. Tuy nhiên, câu trả lời cho vấn đề này vẫn chưa rõ ràng.
Cơ sở hạ tầng L1 có thể xuất hiện cấu trúc tương tự như trong lĩnh vực điện toán đám mây, ứng dụng có thể chuyển đổi giữa một số ông lớn, thay vì xây dựng chuỗi riêng. Giai đoạn hiện tại, giá trị của việc nắm giữ tài sản thanh khoản nằm ở khả năng điều chỉnh linh hoạt chiến lược đầu tư, một khi ứng dụng giết chết có thể hoàn toàn thay thế cơ sở hạ tầng nền tảng và hoạt động độc lập, chiến lược nắm giữ tài sản L1 có thể cần được đánh giá lại.
Tổng thể, thị trường tiền điện tử đang ở một điểm chuyển mình quan trọng. Sự rót vốn của các tổ chức, tiềm năng của cổ phiếu mã hóa, việc định giá lại các chuỗi công khai L1 và cuộc chơi giữa hạ tầng và ứng dụng sẽ định hình tương lai của ngành này. Các nhà đầu tư cần giữ sự linh hoạt, chú ý đến việc tạo ra giá trị lâu dài, đồng thời sẵn sàng đối mặt với những thách thức và cơ hội mà thị trường đang phát triển nhanh chóng mang lại.