Solana 生態的 DeFi 引擎：Raydium 如何引領 DEX 創新與創作者經濟

2021 年，當 Raydium 作爲 Solana 上第一個自動化做市商（AMM） 誕生時，它便承載了一個野心：聚合碎片化的流動性，讓去中心化交易更快、更便宜、更高效。

四年後，Raydium 已成爲 Solana 生態中不可撼動的流動性基礎設施，單月交易量一度超越以太坊老牌 DEX，佔據 Solana DEX 總交易量 60.7% 的份額。

AMM + 訂單簿：Raydium 的核心創新

Raydium 的創始團隊由一羣華爾街量化交易老手和區塊鏈開發者組成，化名 AlphaRay 的創始人曾在訪談中直指當時 DeFi 的痛點：高手續費、碎片化流動性、功能單一。

他們的解決方案極具開創性——在 Solana 上構建一個混合模型 AMM。Raydium 不僅提供自有流動性池，還與 Serum（現 OpenBook）的中央限價訂單簿深度整合。

這意味着用戶交易可同時訪問 AMM 池與訂單簿的流動性，獲得更優價格和更低滑點。而流動性提供者的資金也不在閒置，系統自動將其轉化爲訂單簿上的限價單，提升資金效率。

盡管後來因 Meme 幣等長尾資產的高波動性，Raydium 暫時關閉了與訂單簿的流動性共享功能。但其技術框架已爲 Solana 上高效的代幣交換奠定了基礎。

與 Solana 共同成長：生態繁榮的受益者與推動者

2024 年是 Solana 爆發之年。SOL 價格漲幅高達 680%，鏈上活躍地址數和每日交易量均超越其他主流公鏈。而 Raydium 正是這一增長的核心受益者。

作爲底層交易協議，Raydium 的交易量與 Solana 生態的繁榮深度綁定：

• Solana 的低交易成本與高吞吐量（65,000 TPS，400 毫秒出塊時間）爲高頻的 DeFi 交互提供了土壤
• 生態項目爆發式增長：從 Drift（Perp DEX）、Jito（流動性質押）到 Jupiter（聚合器），多個協議代幣市值突破十億美元
• TVL 躍居公鏈第三：Solana 總鎖倉價值從 2023 年 11 月的 4.27 億美元猛增至 84 億美元，佔加密市場總額 7.04%

Raydium 憑藉其多類型資金池設計（標準 AMM / 恆定乘積 CPMM / 集中流動性 CLMM）滿足了多樣化的交易需求，從主流幣對到長尾 Meme 幣，流動性深度穩居 Solana DEX 之首。

Meme 幣熱潮：Raydium 的冪律法則

2024 年初，Solana 上的 Meme 幣狂潮爲 Raydium 帶來前所未有的增長引擎。其關鍵推手是與 launchpad 平台 pump.fun 的戰略合作。

當 pump.fun 上發行的代幣市值達到 69,000 美元時，平台會自動向 Raydium 注入 12,000 美元流動性。這一機制帶來了良性循環：

pump.fun 發幣 → Raydium 建池 → 吸引交易者 → 更多項目選擇發幣 → Raydium 流動性進一步增強。

數據揭示了一個驚人的現實：超過 90% 的 pump.fun 生成代幣在 Raydium 上交易，使其成爲 Solana 上毋庸置疑的 Meme 幣交易中心。

但 Raydium 並未被 Meme 幣“綁架”。其交易量中，SOL-USDC 等主流交易對佔比超 50%，而“本地代幣”（非 Meme 幣）貢獻了超過 70% 的交易份額。這體現了其流動性的多元化和抗波動能力。

代幣經濟：RAY 的價值捕獲機制

RAY 作爲 Raydium 的原生治理代幣，總量恆定 5.55 億枚，其分配兼顧了長期激勵與協議發展：

• 34% 用於流動性挖礦激勵（36 個月逐步釋放）
• 30% 投入生態發展基金
• 20% 分配給核心團隊（鎖倉三年）
• 8% 用於初始流動性建設

協議設計了清晰的價值回饋機制：每筆交易手續費中12% 用於回購 RAY 代幣，直接提升代幣稀缺性。此外，用戶可通過質押 RAY 獲得治理權與額外收益（當前 APR 約 4.45%）。

LaunchLab：重塑 Solana 創作者經濟

2025 年 6 月 23 日，Raydium 宣布推出 LaunchLab——一個無代碼發幣平台，標志着其從交易協議向多維度生態平台的戰略轉型。

LaunchLab 解決了傳統代幣發行的技術門檻問題，允許創作者無需編程即可實現：

• 自定義代幣供應量、募資參數
• 設置歸屬期（vesting）與代幣鎖倉機制
• 啓用“Burn & Earn”手續費分成模型
• 向早期用戶返還 10% 的交易手續費

其經濟模型設計尤爲精巧，採用 1% 的固定交易手續費並分爲三部分：50% 返還創作者與交易者，25% 回購 RAY，25% 支持平台運營。這一結構使創作者、用戶與協議利益深度綁定。

LaunchLab 被視爲 Raydium 對 pump.fun 新推 PumpSwap 的強力回應，旨在重新奪回 Solana 二級市場主導權。

技術升級與挑戰：V3 的進化之路

爲應對日益增長的用戶量與交易需求，Raydium 持續優化其技術架構。2024 年推出的 V3 版本帶來顯著改進：

• 大幅降低池創建成本：從 V2 的 0.4 SOL 降至 0.15-0.2 SOL
• 引入更高效的 CPMM 協議池
• 簡化操作流程，成爲官網默認交易界面

然而挑戰依然存在。V3 初期面臨交易延遲（達 40 分鍾） 和索引問題（在 DexScreener 等平台顯示困難），影響用戶體驗和交易者參與意願。這反映了在高速發展的公鏈上構建穩健基礎設施的復雜性。

未來展望：多鏈擴展與生態整合

隨着 Solana 確立其作爲頂級公鏈的地位，Raydium 的未來增長將聚焦於兩個維度：

• 深化 Solana 內部整合：擴展與 NFT、GameFi 項目的合作，提升 RAY 在生態內的應用場景
• 探索跨鏈流動性：雖然目前深度依賴 Solana，但跨鏈功能可能爲 Raydium 打開更廣闊市場
• 開發者生態拓展：通過 LaunchLab 開放 API 和模塊，吸引第三方開發團隊加入其生態系統

Raydium 創始人 AlphaRay 曾強調：“我們的目標是連接所有平台和流動性，成爲項目在 Solana 上發幣的首選。”這一願景正通過產品矩陣的完善逐步實現。

隨着昨天 LaunchLab 無代碼發幣平台的推出，Raydium 已不再滿足於僅做 Solana 上最大的“代幣購物中心”。它正轉型爲創作者經濟的發動機，讓任何人都能像創建社交媒體帳號一樣輕鬆發行代幣。

從 Serum 的流動性夥伴，到 pump.fun 的 Meme 幣引擎，再到如今的 LaunchLab 無代碼平台——Raydium 的戰略始終清晰：在每一次 Solana 的生態浪潮中，成爲不可或缺的“賣鏟人”。