比特幣價格預測：BTC 可能漲至 300 萬美元甚至更高

據 Gate 行情數據顯示，截至 2025 年 7 月 28 日，比特幣價格在 120,000 美元附近窄幅震蕩，距離本月創下的 123,000 美元歷史高點僅一步之遙。

這一價格較今年 1 月比特幣現貨 ETF 上市時的 45,000 美元上漲了 170%，推動總市值突破 4.11 萬億美元，佔據加密貨幣市場 57.1% 的份額。

短期來看，華爾街機構如花旗集團（Citi）給出了明確的年底目標：基礎情景 135,000 美元，樂觀情景 199,000 美元（若 ETF 流入加速及用戶增長超預期）。

##機構預測框架：分解比特幣的漲邏輯

花旗銀行在 7 月 25 日發布的估值模型中，將比特幣價格拆解爲三個核心變量：

• 用戶增長貢獻 75,000 美元：基於 20% 的年度用戶增長率，網路效應直接支撐該部分價值。
• ETF 流入貢獻 63,000 美元：預計年內新增 150 億美元 ETF 資金，按“1 美元流入 = 4 美元市值增長”模型推算。
• 宏觀經濟減損 3,200 美元：反映黃金與股市疲軟帶來的輕微拖累。

最終得出 135,000 美元（75,000 + 63,000 - 3,200）的基礎目標。該模型強調，ETF 流量已能解釋 41% 的比特幣價格波動，機構行爲取代零售情緒成爲核心定價因子。

若宏觀環境改善或 ETF 購買力超預期（如貝萊德、富達持續加倉），花旗認爲 199,000 美元的牛市情景將觸發。

##技術面信號：看漲形態與流動性驅動

近期圖表形態顯示，比特幣正處於爆發性漲的前夜：

• 看漲三角旗形（Bull Pennant）：在 7 月 8 日至 25 日漲 14% 後，比特幣進入收斂整理。突破該形態後，技術目標指向 136,000 美元（漲幅 15%）。
• 三日圖倒頭肩形態：部分分析師測得目標價 140,000 美元，與三角旗形形成共振。

衍生品市場同步驗證看漲情緒：比特幣永續合約未平倉頭寸突破 840 億美元，資金費率維持正值，表明槓杆資金願支付溢價持有多單。

鏈上指標亦呈健康信號：SOPR（輸出利潤率）持續高於 1.0，證明絕大多數移動的代幣處於盈利狀態，無恐慌拋壓。

##基本面引擎：ETF 與用戶增長的共振效應

機構需求通過 ETF 形成“新供給黑洞”。全球比特幣 ETF 已持有 148 萬枚 BTC（佔總供應 7%），價值超 1700 億美元。美國現貨 ETF 自上市後淨買入 546.6 億美元比特幣，僅 7 月即流入 55 億美元。

花旗指出：每週 10 億美元 ETF 流入可推升比特幣價格 4%。若維持該速率，價格上行將自我強化。

用戶基數同步擴張。鏈上數據表明，活躍地址數年增長率達 20%，長期持有者佔比上升。若該趨勢延續，僅用戶增長即可支撐 75,000 美元估值基底。

##宏觀流動性：百億級資金的水位推升

全球 M2 貨幣供應量升至 112 萬億美元，逆轉 2022 年緊縮週期。歷史數據顯示，比特幣價格滯後全球流動性變化約 8-12 周。

Bernstein 分析師強調：在當下流動性環境下，200,000 美元的目標“略顯保守”。若主權基金與養老資金加大配置，漲斜率將陡增。

流動性充裕期，比特幣表現出與黃金分化的資本吸附能力——2025 年迄今，黃金 ETF 淨流出，而比特幣 ETF 淨流入佔比特幣交易量的 40% 以上。

##300 萬美元：超級牛市中的長尾敘事

盡管短期目標聚焦於 15 萬-20 萬美元區間，超長週期估值模型已指向百萬級：

• ARK Invest 模型：Cathie Wood 多次重申 2025 年 65 萬-150 萬美元的目標，依據是比特幣作爲“數字黃金”滲透率升至 20%。
• 用戶增長曲線：Willy Woo 指出，比特幣用戶從 2010 年 1 萬人增至 2025 年 3 億人。若用戶達 10 億（互聯網用戶 53%），對標黃金 16 萬億美元市值，比特幣需漲至 80 萬美元/枚。

300 萬美元的隱含邏輯：若比特幣成爲新興市場主權儲備貨幣（替代部分外匯儲備），按全球 120 萬億美元儲備資產的 5% 配置，其單價將突破 300 萬美元（2100 萬枚總量限制）。

比特幣的估值正在經歷從商品模型向稀缺性資產模型的躍遷。花旗的 199,000 美元預測與 Cathie Wood 的百萬美元目標看似矛盾，實則是不同時間維度的表述。

技術面若突破 136,000 美元，將打開向 200,000 美元衝刺的通道。

而 300 萬美元的遠景，建立在比特幣成爲跨國結算層、抗通脹儲備資產及 Web3 底層質押品三位一體的基礎上——這需要用戶數突破 10 億、ETF 持有佔比超 20%，以及持續半減期對供應的壓制。

風險提示：若宏觀惡化（花旗熊市目標 64,000 美元）或 ETF 流入枯竭，短期可能回調 15% 至 115,000 美元支撐位。但鏈上數據顯示，74,000 美元已成爲本輪牛熊分界線，跌破該位置才意味趨勢反轉。