人民幣穩定幣發展:內外聯動模式的探索

近期，央行高層在重要論壇上指出，新興技術正推動央行數字貨幣和穩定幣蓬勃發展，同時也爲金融監管帶來挑戰。隨着某地區即將實施穩定幣監管條例，穩定幣話題再次成爲焦點。

傳統上，離岸人民幣業務分爲境外和境內兩類。境外業務以某地爲中心，多地協同發展。境內業務則兼具"在岸"和"離岸"特徵，以帳戶管理爲核心。有觀點認爲應先在某地試點離岸人民幣穩定幣，待條件成熟後再在國內自貿區探索。

然而，基於Web3.0的穩定幣已超越傳統概念。爲實現戰略統籌和主動監管，應考慮境內外聯動發展模式。理由如下：首先，面對美元穩定幣快速發展和各地監管變化，從金融安全和貨幣主權角度出發，需主動研究和應對。其次，某地人民幣離岸市場規模有限，可能難以獨立支撐穩定幣達到規模效應。再者，穩定幣監管涉及身分認證、反洗錢等前沿問題，需要中央部門主導，地方配合。

某自貿試驗區已基本建立與國際規則銜接的制度體系。中央正全力支持該地國際金融中心建設，包括開展離岸貿易金融服務改革試點等措施。因此，可考慮在該自貿區與某地同步探索人民幣穩定幣創新。

對於境內離岸人民幣穩定幣(CNYC)，可考慮兩種模式：一是由多方在自貿區共同成立發行機構，探索鏈上發行運營機制，形成批發和零售市場。二是依托數字人民幣運營機構在自貿區分支，直接鏈上鑄造運營穩定幣。

無論選擇哪種模式，都需滿足以下要求：充足資產儲備、完善風險管理機制、限定特定主體使用等。同時，可借鑑某帳戶的"電子圍網"特點，通過技術創新限制使用範圍。

境外離岸人民幣穩定幣(CNHC)可由境內外機構在某地共同發起，或允許境內授權機構通過當地法人發行。這將形成雙重穩定幣體系，並可探索CNYC與CNHC的互通機制。CNYC短期內主要用於跨境貿易結算，CNHC則致力於強化人民幣國際化地位，支持基於人民幣資產的實物資產代幣化。

監管方面，應推動智能化技術創新，有效識別二級市場活動，防範非法資金流動。同時，穩定幣探索應嚴控風險、循序漸進，並盡快完善相關法律法規。未來可借鑑國際機構提出的統一帳本概念，推動數字人民幣、銀行代幣化存款與穩定幣協同發展。