加密風投發展趨勢：代幣主導和流動性投資興起

近期融資環境趨緊，主要源於上遊資本回報率下降和有限合夥人資金面臨挑戰。風險投資行業整體面臨資金回流減少的問題，導致可投資的"幹粉"減少，加劇了創始人融資難度。

這一趨勢對加密風投產生了顯著影響。2025年交易筆數有所放緩，但資本部署節奏與2024年基本持平。交易數量減少可能與多數風投基金接近生命週期末端、可用資金減少有關。然而，一些大型基金仍在進行大額交易，維持了資本投放的穩定性。

加密領域的並購活動在過去兩年持續改善，爲流動性和退出機會創造了有利條件。近期發生的多起大型並購案例，爲行業整合和加密股權風投退出提供了更多保障。

從融資階段來看，早期項目佔據主導地位。加速器和啓動平台的交易數量位居首位，這可能反映了融資環境收緊，創始人傾向於提前發幣啓動項目。早期融資輪的中位數規模呈現回升趨勢，尤其是種子前輪融資規模同比持續增長，表明最早期階段的資金仍然充足。

對於加密風投的未來發展，有以下三個主要預測：

1. 代幣將成爲主要投資機制：市場將從"代幣+股權"雙重結構轉向"單一資產承載價值"的模式。

2. 金融科技風投與加密風投加速融合：傳統金融科技投資者正在轉向加密領域，關注新一代支付網絡、數字銀行和區塊鏈資產通證化平台。

3. "流動性風投"的崛起：這種新型投資模式在可流通代幣市場中尋找類似風投的機會，具有更高的流動性、更低的門檻和更靈活的頭寸管理。

加密領域繼續引領風險投資創新，公募與私募資本市場的融合趨勢明顯。隨着更多資產上鏈，預計會有更多公司選擇"鏈上優先"的融資方式。盡管加密市場回報分布更加極端，但其非對稱回報的潛力仍將吸引大量資本流入，推動行業持續發展。