探討香港RWA監管與發展前景

三位來自香港知名虛擬資產機構的業內專家近日就實物資產代幣化(RWA)的監管和發展前景進行了深入探討。

RWA的監管原則

專家們認爲,香港監管機構對RWA的態度遵循"同一原則,同一做法"。具體而言,監管機構傾向於根據RWA底層資產的性質來確定監管方式,而非將所有代幣化資產都視爲虛擬資產。例如,如果RWA的底層是股票或債券,則可能按照傳統金融資產的方式進行監管。

這意味着,如果某種金融產品在傳統市場中可以向散戶開放,那麼其代幣化版本理論上也可以向散戶銷售。反之亦然。不過,專家提醒,RWA代幣化後可能還需要遵守虛擬資產方面的額外監管要求。

RWA的投資吸引力

對於普通投資者而言,投資RWA似乎存在一定門檻和成本。那麼,是什麼讓RWA對投資者具有吸引力呢?

專家指出,RWA的一大優勢在於其潛在的"無風險超額收益"。以美國國債爲例,有項目將其代幣化後,投資者不僅可以獲得國債本身的收益,還可以通過質押挖礦獲得額外收益。這種疊加效應使得RWA的收益率可能超過傳統無風險資產,甚至超過虛擬資產領域的無風險收益。

此外,RWA還可以爲一些流動性較差的資產(如房地產)提供碎片化投資機會。不過,目前這類RWA項目的規模仍然有限。

專家強調,投資者在選擇RWA時會進行橫向比較,傾向於選擇無風險超額收益最高的資產。這正是RWA能夠吸引投資者的關鍵所在。

合規監管下的RWA發展

在合規監管的框架下,如何切入RWA市場?專家認爲,一個可能的切入點是管理低風險資金,如國債或貨幣基金。然而,這也面臨着KYC(了解你的客戶)的挑戰。目前,監管機構仍然要求傳統的KYC流程,這可能會限制一些資金進入虛擬貨幣市場。

未來,香港的穩定幣可能成爲連接傳統金融和虛擬資產世界的橋梁。隨着這座"橋梁"不斷拓寬,跨界投資的成本有望降低。

持牌機構的機遇與挑戰

對於已獲得牌照的機構而言,RWA領域存在諸多機遇:

1. 利用監管紅利,開發創新金融產品。
2. 作爲傳統金融和Web3項目之間的橋梁,協助處理實物資產端的業務。
3. 幫助虛擬貨幣投資者進入傳統資產市場,滿足他們不轉回法幣就能投資傳統資產的需求。

然而,這些機構也面臨着挑戰,如需要深入了解不同領域的運作機制,以及如何在合規的前提下滿足投資者的需求。

專家們認爲,未來需要與監管機構進行更多溝通,探討如何在確保KYC/KYT的基礎上,爲已完成相關程序的虛擬貨幣持有者提供投資傳統資產的渠道,從而降低投資者的摩擦成本。

總的來說,隨着監管環境的不斷完善和市場的逐步發展,RWA在香港金融市場中的重要性有望進一步提升。