稳定币、RWA和DeFi:推动ETH价值重估的三重催化剂

近期加密货币股票表现优异,引发了投资者对几个关键问题的思考:稳定币法案通过后市场增量何在?为何某些代币借助以太坊热点大涨?RWA机会与以太坊有何关联?为何短期价格波动下仍看好ETH?本文将从底层逻辑和长期视角系统梳理这些问题。

"ETH上涨并非个别机构推动,而是主流机构在变革布局时的共同选择,趋势变化的临界点即将到来。"

一、数据分析

稳定币总市值创下2583亿美元的历史新高。美国《Genius》法案已通过参议院,正在众议院审议。香港《稳定币条例》将于8月1日生效。美国财政部长预测,若美国稳定币法案通过,其市值有望在未来几年快速增至2万亿以上。

资产代币化(RWA)市场从2023年的52亿美元增长至243亿美元,增幅高达460%。据行业预测,到2030-2034年,全球10%-30%的资产可能被代币化,规模或达40-120万亿美元,是当前的1000倍以上。

主流机构正积极布局相关业务:

• 贝莱德BUIDL基金:代币化美元挂钩基金,AUM达28.6亿美元,95%部署于以太坊。

• Securitize:与多家机构合作发行代币化产品,总市值37亿美元,80%部署于以太坊。

• 富兰克林邓普顿BENJI基金:代币化基金,AUM 7.43亿美元,10%部署于以太坊。

这些机构的布局代表着多年基础设施建设走向生产规模部署。

二、重新认识RWA

RWA(实物资产)通过区块链技术将现实世界资产数字化并映射为链上代币。其核心优势包括:

1. 可编程性:通过智能合约实现资产管理自动化。

2. 即时结算:点对点交易降低交易对手风险。

3. 流动性提升:分割标准化使低流动性资产易于交易。

4. 全球可及:打破地理界限,扩大投资者群体。

目前主要代币化领域:

1. 私人信贷:规模最大,达143亿美元。
2. 国债:74亿美元,传统机构切入点。
3. 股票:交易所正加速推进。
4. 商品:以黄金为主。
5. 私募股权:积极探索中。

三、稳定币-RWA-DeFi融合

稳定币是传统金融融入链上的基础,使货币可编程化。RWA发展得益于机构探索新的融合模式。当大量资产上链后,DeFi将发挥作用,实现效率化、自动化和合规化,或迎来新一轮蓬勃发展。

RWA与DeFi融合案例:

1. Securitize通过sTokens连接DeFi:如BlackRock BUIDL与Euler协议,Apollo ACRED与Morpho协议。

2. Ethena的USDtb融合BUIDL获得稳定收益下限。

四、ETH成为机构主流选择

ETH目前是机构资产代币化的主要公链,占总规模58.41%。机构选择ETH的原因:

1. 最高安全性:十年安全记录,稳定性强。

2. 成熟DeFi生态:流动性好,协议完善。

3. 去中心化和全球触达:利益平衡中心。

Etherealize认为ETH是新型资产:为互联网新金融系统提供动力的"数字石油"。ETH具有多重功能,包括计算燃料、价值储存、结算抵押品等。

ETH落后于BTC的原因在于其叙事尚未被机构广泛接受。但重新定价进程正在加速:

1. 机构需求激增
2. 原生加密收益需求上升
3. 战略性囤积ETH
4. ETH成为机构资金储备资产

综上所述,ETH虽非机构长期唯一选择,但当前大规模资产上链的最优解。结合数据和趋势,ETH被重新重视的趋势已然显现。