# 稳定币监管新进展：美国参议院通过《GENIUS法案》及全球监管格局加密货币领域的发展虽然日新月异，但从应用角度来看，当前的加密世界与5-10年前相比并无本质区别。尽管规模不断扩大，DeFi成为一大亮点，但加密市场中最广为人知的仍是货币类应用，主要包括比特币和稳定币。比特币以其惊人的增长曲线获得了世界的认可，成为去中心化货币的代表。然而，从实用性而非价值角度来看，稳定币才是真正在全球范围内实现大规模采用的加密实例。目前，全球稳定币市值已达2438亿美元。根据数据平台的统计，过去12个月稳定币的总交易量达33.4万亿美元，交易次数高达58亿次，活跃的唯一地址总数达2.5亿。稳定币的使用频率高、规模庞大，表明其应用需求和逻辑已基本成熟。但从监管角度来看，稳定币仍处于磨合阶段。近年来，全球稳定币监管不断完善。最近，美国参议院投票通过了《引导和推动美国稳定币国家创新法案》（GENIUS法案），为全球稳定币监管再次扫清障碍。## 稳定币发展迅猛，头部效应突出稳定币是通过与法定货币、贵金属、大宗商品或资产组合等挂钩来提供价值稳定性的加密资产。其主要目标是消除加密货币的波动性，为用户提供可靠的结算、价值存储和投资工具。作为加密市场的价值尺度，稳定币的扩张反映了行业规模的增长。2017年，全球稳定币总流通量不到10亿美元，如今已接近2500亿美元。同期，全球加密市场规模从不足万亿增长到3万亿美元，从边缘市场走向主流视野。本轮牛市可视为稳定币的牛市。FTX事件后，全球稳定币供应量从1900亿回落至1200亿美元，但之后稳步增长，18个月内持续上升。与此同时，BTC从17500美元的谷底一路攀升至10万美元以上。这主要是因为本轮牛市流动性来自外部机构，而外部机构介入通常首选稳定币作为媒介。稳定币种类繁多，可按控制中心、法币类型、计息与否、抵押物等维度分类。与其他用例不同，稳定币作为核心定价工具，币值趋于稳定，不用于炒作，也少有官方机构限制，可全球采用，这为其跃升为全球化货币奠定了基础。稳定币的覆盖范围除了欧美、日韩等主流地区，还包括巴西、印度、印度尼西亚、尼日利亚和土耳其等新兴市场，尤其是金融基础设施薄弱和通货膨胀严重的地区。根据数据平台报告，稳定币在非加密领域最受欢迎的用途是货币替代（69%），其次是支付商品和服务（39%）和跨境支付（39%）。从市场份额来看，美元稳定币占据稳定币市场99%的规模。中心化稳定币中，USDT市场份额达1520亿美元，占比62.29%；USDC约603亿美元，占比24.71%。这两者占据市场总量的80%以上。第三位是USDe，市场规模为49亿美元。算法稳定币中，USDS约35亿美元，DAI仅45亿美元。从公链角度，以太坊占据主导地位，市场份额占比50%，其次是Tron（31.36%）、Solana（4.85%）和BSC（4.15%）。稳定币发行是一项利润丰厚的业务。以USDT发行方为例，2024年净利润达137亿美元，集团净资产增至200亿美元，而公司仅有165名员工。这样的高收益吸引了各大机构入局，包括传统金融机构和互联网企业。## 监管磨合加速，美国参议院通过《GENIUS法案》随着机构抢滩，监管也随之而来。目前，美国、欧盟、新加坡、迪拜、香港等地都已开始或已完善稳定币相关立法。作为加密中心，美国的监管备受关注。美国稳定币监管经历了从高度不确定到逐步明确的过程。2025年前，美国国会未针对稳定币和加密货币颁布专门法规，各监管机构如SEC、CFTC和OCC都对稳定币进行了定义，以获得监管主导权。这导致监管碎片化，给行业带来高度不确定性和合规难题。今年2月，美国众议院和参议院分别提出了STABLE法案和GENIUS法案。3月，参议院银行委员会通过GENIUS法案。4月，STABLE法案被众议院金融服务委员会通过。两法案虽同为稳定币法案，但侧重点略有不同。5月19日，美国参议院以66票支持、32票反对的结果通过了GENIUS法案的程序性动议，为最终立法扫清了障碍。该法案将进入参议院全体辩论和修正程序，随后交由众议院审议。考虑到众议院通过门槛较低，该法案最终成为法律的可能性很高。GENIUS法案的通过是美国加密资产历史上的重要里程碑，将填补美国稳定币的监管空白，明确监管主体与规则，推动美国稳定币产业发展，为加密行业的主流化再添动力。从美国角度看，这将进一步强化美元在加密市场的影响力，为美元构建中心化与去中心化霸权提供核心驱动。值得注意的是，该法案要求稳定币持有者必须持有美国国债、美元等，这为美债创造了新的购买需求。## 美国之外，全球稳定币监管已初步成形在美国之前，欧盟已推出加密资产市场（MiCA）法案，为包括稳定币在内的所有加密资产提供了全面的监管框架。MiCA将稳定币划分为资产参考代币和电子货币代币，禁止算法稳定币，要求发行机构维持1:1资本储备并遵守透明度规则。香港于2024年12月提交《稳定币条例草案》，预计于5月21日立法会会议恢复二读辩论。香港采取审慎包容的态度，要求发行人在香港设立，有足够财政资源及流动资产，缴纳不少于2500万港币的股本，确保1:1储备。新加坡和迪拜也已涉及稳定币监管。新加坡于2023年发布稳定币监管框架，迪拜则将稳定币列入《支付代币服务条例》。总体而言，全球稳定币监管差异有限，均以牌照许可为重点对发行人进行监管，并对发行储备、风险隔离、反洗钱与反恐作出明确规定。差异主要体现在允许的稳定币类别、发行方限制以及本土化的反洗钱合规方面。全球主要地区相继推出稳定币监管，反映出稳定币在全球金融市场中的角色定位正从无人问津迈入百家争鸣。稳定币逐步成为全球货币市场的重要组成部分，提升了加密市场的话语权，也为加密领域的杀手级应用添上了浓墨重彩的一笔。另一方面，第三世界国家采用稳定币进行24小时全球结算，某种程度上实现了中本聪最初的愿景——自由的电子现金。
美国参议院通过GENIUS法案 全球稳定币监管格局渐成形
稳定币监管新进展：美国参议院通过《GENIUS法案》及全球监管格局
加密货币领域的发展虽然日新月异，但从应用角度来看，当前的加密世界与5-10年前相比并无本质区别。尽管规模不断扩大，DeFi成为一大亮点，但加密市场中最广为人知的仍是货币类应用，主要包括比特币和稳定币。
比特币以其惊人的增长曲线获得了世界的认可，成为去中心化货币的代表。然而，从实用性而非价值角度来看，稳定币才是真正在全球范围内实现大规模采用的加密实例。
目前，全球稳定币市值已达2438亿美元。根据数据平台的统计，过去12个月稳定币的总交易量达33.4万亿美元，交易次数高达58亿次，活跃的唯一地址总数达2.5亿。
稳定币的使用频率高、规模庞大，表明其应用需求和逻辑已基本成熟。但从监管角度来看，稳定币仍处于磨合阶段。近年来，全球稳定币监管不断完善。最近，美国参议院投票通过了《引导和推动美国稳定币国家创新法案》（GENIUS法案），为全球稳定币监管再次扫清障碍。
稳定币发展迅猛，头部效应突出
稳定币是通过与法定货币、贵金属、大宗商品或资产组合等挂钩来提供价值稳定性的加密资产。其主要目标是消除加密货币的波动性，为用户提供可靠的结算、价值存储和投资工具。作为加密市场的价值尺度，稳定币的扩张反映了行业规模的增长。2017年，全球稳定币总流通量不到10亿美元，如今已接近2500亿美元。同期，全球加密市场规模从不足万亿增长到3万亿美元，从边缘市场走向主流视野。
本轮牛市可视为稳定币的牛市。FTX事件后，全球稳定币供应量从1900亿回落至1200亿美元，但之后稳步增长，18个月内持续上升。与此同时，BTC从17500美元的谷底一路攀升至10万美元以上。这主要是因为本轮牛市流动性来自外部机构，而外部机构介入通常首选稳定币作为媒介。
稳定币种类繁多，可按控制中心、法币类型、计息与否、抵押物等维度分类。与其他用例不同，稳定币作为核心定价工具，币值趋于稳定，不用于炒作，也少有官方机构限制，可全球采用，这为其跃升为全球化货币奠定了基础。
稳定币的覆盖范围除了欧美、日韩等主流地区，还包括巴西、印度、印度尼西亚、尼日利亚和土耳其等新兴市场，尤其是金融基础设施薄弱和通货膨胀严重的地区。根据数据平台报告，稳定币在非加密领域最受欢迎的用途是货币替代（69%），其次是支付商品和服务（39%）和跨境支付（39%）。
从市场份额来看，美元稳定币占据稳定币市场99%的规模。中心化稳定币中，USDT市场份额达1520亿美元，占比62.29%；USDC约603亿美元，占比24.71%。这两者占据市场总量的80%以上。第三位是USDe，市场规模为49亿美元。算法稳定币中，USDS约35亿美元，DAI仅45亿美元。从公链角度，以太坊占据主导地位，市场份额占比50%，其次是Tron（31.36%）、Solana（4.85%）和BSC（4.15%）。
稳定币发行是一项利润丰厚的业务。以USDT发行方为例，2024年净利润达137亿美元，集团净资产增至200亿美元，而公司仅有165名员工。这样的高收益吸引了各大机构入局，包括传统金融机构和互联网企业。
监管磨合加速，美国参议院通过《GENIUS法案》
随着机构抢滩，监管也随之而来。目前，美国、欧盟、新加坡、迪拜、香港等地都已开始或已完善稳定币相关立法。作为加密中心，美国的监管备受关注。
美国稳定币监管经历了从高度不确定到逐步明确的过程。2025年前，美国国会未针对稳定币和加密货币颁布专门法规，各监管机构如SEC、CFTC和OCC都对稳定币进行了定义，以获得监管主导权。这导致监管碎片化，给行业带来高度不确定性和合规难题。
今年2月，美国众议院和参议院分别提出了STABLE法案和GENIUS法案。3月，参议院银行委员会通过GENIUS法案。4月，STABLE法案被众议院金融服务委员会通过。两法案虽同为稳定币法案，但侧重点略有不同。
5月19日，美国参议院以66票支持、32票反对的结果通过了GENIUS法案的程序性动议，为最终立法扫清了障碍。该法案将进入参议院全体辩论和修正程序，随后交由众议院审议。考虑到众议院通过门槛较低，该法案最终成为法律的可能性很高。
GENIUS法案的通过是美国加密资产历史上的重要里程碑，将填补美国稳定币的监管空白，明确监管主体与规则，推动美国稳定币产业发展，为加密行业的主流化再添动力。从美国角度看，这将进一步强化美元在加密市场的影响力，为美元构建中心化与去中心化霸权提供核心驱动。值得注意的是，该法案要求稳定币持有者必须持有美国国债、美元等，这为美债创造了新的购买需求。
美国之外，全球稳定币监管已初步成形
在美国之前，欧盟已推出加密资产市场（MiCA）法案，为包括稳定币在内的所有加密资产提供了全面的监管框架。MiCA将稳定币划分为资产参考代币和电子货币代币，禁止算法稳定币，要求发行机构维持1:1资本储备并遵守透明度规则。
香港于2024年12月提交《稳定币条例草案》，预计于5月21日立法会会议恢复二读辩论。香港采取审慎包容的态度，要求发行人在香港设立，有足够财政资源及流动资产，缴纳不少于2500万港币的股本，确保1:1储备。
新加坡和迪拜也已涉及稳定币监管。新加坡于2023年发布稳定币监管框架，迪拜则将稳定币列入《支付代币服务条例》。
总体而言，全球稳定币监管差异有限，均以牌照许可为重点对发行人进行监管，并对发行储备、风险隔离、反洗钱与反恐作出明确规定。差异主要体现在允许的稳定币类别、发行方限制以及本土化的反洗钱合规方面。
全球主要地区相继推出稳定币监管，反映出稳定币在全球金融市场中的角色定位正从无人问津迈入百家争鸣。稳定币逐步成为全球货币市场的重要组成部分，提升了加密市场的话语权，也为加密领域的杀手级应用添上了浓墨重彩的一笔。另一方面，第三世界国家采用稳定币进行24小时全球结算，某种程度上实现了中本聪最初的愿景——自由的电子现金。