区块链行业的成长周期：从泡沫到价值 熊市孕育巨头

新兴行业通常遵循一种规律：经历多轮上升和下跌的循环，直至达到顶峰。这个过程往往需要至少三次循环。

研究表明，事物的发展通常经历低估、价值发现和泡沫三个阶段。互联网产业曾经历过这一过程，如今的区块链行业也正处于类似阶段，目前似乎正在泡沫期。

回顾80年代初，人们难以想象今天对计算机和互联网的依赖程度。当时，主流媒体普遍认为这些技术仅仅是玩具，不值一提。类似地，90年代时大多数人认为微软股票已达到增长极限。然而，事实往往会打脸媒体，如今微软的股价已经较之前增长了百倍。

毫无疑问，比特币是整个区块链行业的源头。谈及区块链，几乎无法绕开比特币。截至今年，比特币已走过11年历程，经历了从暗网到黑客再到监管，以及后来引发广泛讨论的分叉事件。

比特币的每次涨跌都牵动着数字货币投资者的神经，尤其是那些令人心惊的跌幅。技术进步往往缓慢，但暴富的传说却不断吸引着众多投资者。在这样的市场环境下，区块链项目呈现出两种不同形式：

一类项目常伴随短期内的快速拉升价格而闻名。项目方往往描绘出一个表面宏大但实际漏洞百出的应用场景。其白皮书通常篇幅冗长，却鲜少谈及项目实现细节，反而对价格、推广和资金分配大书特书。他们经常将"去中心化"挂在嘴边或网站显眼位置。这类项目常用的手段是将投资者拉入群组，通过每日喊单来吸引资金。当项目方撤离后，维权群往往如雨后春笋般出现，但许多投资者仍抱持希望，期待未来能获得高额回报。

另一类项目在熊市中可能表现平平。这些项目可能偶有亮点，团队持续努力，GitHub代码频繁更新，但币价通常涨幅不大，甚至长期横盘。尽管社区中有投资者对币价有所不满，但总有一些铁杆粉丝和团队成员为技术发展不懈努力。

这类项目通常不热衷于参加高端峰会或大规模宣传，而是将有限资源集中在核心任务上。对区块链而言，当前最重要的可能是实现广泛应用。要达成这一目标，唯有通过技术研发，才能让区块链真正融入日常生活，而不是成为空中楼阁，虽美但易倒塌。

观察发现，这两类区块链项目在熊市中表现迥异。在当前熊市中，一些项目方采取各种投机手段，而资金盘和模式币却备受投资者青睐。坦率说，这些可能只是当前市场瓶颈期的产物，当市场资金无处可去时，为劣质项目拉盘似乎成了唯一可做的事。

投资的永恒真理是："价格围绕价值波动"。当真正的价值产生时，价格将不再是唯一衡量标准。当然，牛市确实更容易带来财富增值的机会。纵观比特币和区块链的价格历史，最佳投资机会往往出现在熊市，这就像人们都知道的"买菜要趁便宜时"的道理。熊市是孕育巨头的良机，例如2017年最火热的以太坊、零币、小蚁等项目，都诞生于2015年的熊市。

历史车轮永远向前，不留情面却又公平无私。昔日最热门的项目似乎已失去往日光环，如以太坊陷入拥堵困境；比特币一直使用的PoW共识机制因去中心化和能耗问题饱受质疑；零币的零知识证明技术能否实现仍存疑问。

幸运的是，总有一群人不满足于现状，不局限于当下。从Mimblewimble协议的热潮，到跨链技术的广泛传播，再到后来"人人皆可挖矿"的PoC共识机制出现。可以看出，随着区块链被越来越多人了解，随着技术不断进步，区块链不仅仅局限于比特币，还有许多默默为行业发展做出贡献的项目团队。