推动证券市场向链上迁移的监管思考

在近期举行的代币化圆桌会议上,有关人士就证券从传统数据库向基于区块链的分布式账本系统迁移这一趋势发表了看法。

这种转变可以类比为音频记录从模拟到数字格式的演变。数字化为音乐行业带来了巨大创新,使音频更易于传输、修改和存储,突破了固定格式的限制,推动了新型设备和商业模式的发展。

同样,证券向链上迁移有望重塑整个证券市场,带来全新的发行、交易、持有和使用方式。例如,链上证券可利用智能合约自动分配股息,代币化还可提高资产流动性。区块链技术可能催生出许多现有规则尚未涵盖的新型市场活动。

为使美国成为全球加密领域的领导者,监管机构需要与时俱进,考虑对现有规则进行改革以适应链上资产。为传统证券设计的规则可能不适用于链上资产,反而会抑制创新。

制定合理的监管框架,为加密资产的发行、托管和交易提供明确规则,同时打击违法行为,是当前的一项重要任务。清晰的规则有助于保护投资者,使其远离非法骗局。

未来的政策制定将不再依赖临时执法,而是通过正式的规则制定、解释和豁免权,为市场参与者制定可行标准。执法将回归到监管违反既定义务的行为,特别是欺诈和操纵行为。

在发行方面,需要为加密资产制定清晰合理的指导方针。目前注册发行的加密资产很少,部分原因是难以满足披露要求。监管机构应考虑调整注册表格,使其更适合加密资产的特点。

在托管方面,应赋予注册人更多自主权。需要明确哪些托管人符合法律规定的资格,并考虑合理的例外情况。可能需要更新规则,允许在某些情况下进行自我托管。

在交易方面,应允许注册平台交易更多种类的产品。可以考虑设计现代化的交易系统监管制度,以适应加密资产。还需探讨促进加密资产在证券交易所上市交易的方法。

总的来说,监管机构需要制定全面的加密资产监管框架,同时为创新留出空间。对于可能与现行规则不兼容的新产品和服务,可以考虑有条件的豁免。监管部门应与政府和立法机构协调,努力使本国成为全球最佳的加密资产市场参与地。