以太坊生态的新催化剂:LRT赛道全面解析

坎昆升级的完成推动了以太坊及相关生态代币价格的上涨。模块化项目和Layer2项目的主网陆续推出进一步增强了市场对以太坊生态的看好。流动性再质押(LRT)概念因EigenLayer项目的热度而受到关注。

本文将围绕LRT赛道生态,对其现状、机遇与未来进行详细阐述。目前LRT协议同质化严重,多数尚未发行代币。较为看好KelpDAO、Puffer Finance、Ion Protocol等具有差异化发展路线的项目。预计未来LRT赛道将保持快速增长,但只有少数头部项目能脱颖而出。

LRT赛道背景

坎昆升级临近带动以太坊生态代币价格上涨。模块化项目和Layer2项目主网陆续推出,进一步提升市场对以太坊生态的信心。

流动性质押在以太坊生态占据重要地位。"再质押"概念随EigenLayer项目爆火而受到关注。

"再质押"由Eigenlayer于2023年6月提出,允许用户将已质押的ETH或LST再次质押,为以太坊上的去中心化服务提供额外安全保障并获取奖励。LRT项目应运而生。

LRT的演化路径

LRT(流动性再质押代币)是将LST再次质押后获得的"再质押凭证"。

LRT的演化经历了以下阶段:

1. 以太坊原生质押:PoS机制下,验证者需质押32个ETH维护网络安全。

2. LST协议诞生:降低质押门槛,释放流动性。

3. Restaking协议诞生:允许LST在其他网络质押获取额外收益。

4. LRT诞生:将LST再质押,获得"再质押凭证"以解锁流动性。

5. Pendle协议加持LRT爆发:提供LRT的金融操作场景。

从ETH到LST再到LRT并非简单套娃,而是为共享以太坊安全性的合理经济模型。LRT叙事的核心动力在于底层资产生息能力和应用场景。

LRT赛道生态情况

EigenLayer-再质押中间件

EigenLayer是以太坊再质押集合,通过智能合约中间件允许ETH质押者验证新软件模块。其核心是AVS(主动验证服务),为各类项目提供低成本的共识安全服务。

目前约有13家AVS项目,主要服务于Rollup安全性、扩展性、互操作性和去中心化,也延伸至Cosmos生态。

EigenLayer生态相关项目包括Agilely、Supermeta、Ion Protocol等21个项目,涵盖再质押CDP、借贷平台、跨链再质押等多个方向。

以太坊LRT项目梳理

以太坊上的LRT协议约有15个,9个已上线,6个在测试网。主要分为3类:

1. Liquid-LSD Restaking:将LST统一管理放入外部Restaking协议。
2. Liquid Native Restaking:提供小额ETH节点服务。
3. 在Eigenlayer基础上优化,提供安全和验证服务。

主要项目包括:

• Renzo:优化Eigenlayer流程,无存款额度上限。
• KelpDAO:提供AMM流动性池,可随时赎回rsETH。
• Restake Finance:Eigenlayer上首个模块化LRT协议。
• Puffer Finance:反罚没的流动性质押协议,降低再质押门槛。

此外,原流动性质押项目如Swell、Ether.fi等也转型LRT赛道。

LRT赛道未来预测

LRT赛道是一个快速增长的利基市场,但项目同质化严重。未来机会包括:

• 与其他DeFi协议组合
• 利用DVT技术提升安全性
• 向多链扩展

风险包括罚款风险、集中化风险、合约风险和多层次风险叠加。

预计未来只有少数头部项目能够脱颖而出。LRT赛道的发展仍需关注Eigenlayer等底层项目的表现以及用户的持续关注。